银行从业资格证《个人理财》重点知识点Word格式.doc
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今日的理财协会）。
☆这个阶段个人理财业务的发展也并非一帆风顺，开始仍然以销售产品为主要目标，外加帮助客户规避繁重的赋税。
直到1986年，理财业务开始向“全面化”发展，能够融合传统的存贷款业务、投资业务和咨询业务。
3、个人理财业务的成熟时期
☆20世纪90年代是个人理财业务日趋成熟的时期，这一时期的个人理财业务不仅开始广泛使用衍生金融产品，而且将信托业务、保险业务以及基金业务等相互结合，从而满足不同客户的个性化需求。
例如：
国际注册财务咨询师协会（InternationalAssociationofRegisteredFinancialConsultants），这些专业机构的出现和定位以及高校对理财专业的重视标志着它开始向一种专业均势发展。
☆从21世纪初到2005年是中国个人理财业务的形成时期；
☆从2006年开始个人理财业务进入了大幅扩展时期。
☆目前我国商业银行个人理财的基本业务有：
（1）外汇理财产品；
（2）人民币理财产品（2006年后，结构性理财产品开始主导市场）
1.3个人理财业务的影响因素
1.3.1宏观因素
1、政治、法律与政策环境
☆不仅需要关注国内政治环境，还需要同时敏锐地判断国际政治环境的变化和动态；
☆金融机构开展个人理财业务必然受到相关法律法规的制约；
☆国家政策的影响也非常显著。
主要表现在以下几个方面：
（1）财政政策；
（2）货币政策；
（3）收入分配政策；
针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。
（4）税收政策
由于税收政策直接关系投资收益与成本，因此对个人和家庭的投资策略具有直接的影响。
2、经济环境
（1）经济发展阶段
（2）消费者的收入水平
衡量消费者收入水平的指标主要包括：
①国民收入②人均国民收入③个人收入④个人可支配收入⑤个人任意支配收入
（3）宏观经济状况
①经济增长再度和经济周期
投资者在投资理财时，应该清楚地认识和了解经济周期的演变过程：
一个经济周期通常要经过恢复、繁荣、衰退和萧条等不同阶段。
（见教材P15图1-2）
②通货膨胀率：
通货膨胀对个人投资理财策略产生影响的不同情况（详见教材P16表1-2）
③就业率④国际收支与汇率
开放金融体系下的个人理财业务必须考虑汇率风险的影响。
3、社会环境
（1）社会文化环境：
是指一个国家、地区或民族的文化传统、风俗习惯、伦理道德观念、价值观念、宗教信仰、审美观、语言文字等。
传统东方文化好储蓄，西方好投资;
人口环境
（2）社会制度环境
①养老保险制度②医疗保险制度③其他社会保障制度
（3）人口环境对个人理财业务的影响表现在规模与结构两个方面
4、技术环境：
技术的变革与进步深刻影响着金融机构的市场份额、产品生命周期、竞争优势。
1.3.2微观因素
1、金融市场的竞争程度
金融市场上的竞争状况是影响商业银行个人理财业务的一个重要因素。
一方面，伴随着金融业的全面开放，个人理财业务一直是内外资银行争抢的一个主要领域；
另一方面，证券公司等其他金融机构也在金融市场上与商业银行竞争个人理财业务。
2、金融市场的开放程度3、金融市场的价格机制
☆金融市场上的一系列价格指标对理财产品的定价都有重要的影响，特别是利率水平。
☆利率水平的变动会影响人们对投资收益的预期，从而影响其消费支出和投资决策的意愿。
☆此外还需要注意区分名义利率和实际利率，只有在物价水平不变的前提下，不同的名义利率才能真实反应投资者投资于理财产品所获得的实际收益率水平的差异。
☆在能够及时准确判断市场真实利率水平变动的前提下，投资者便可以据此判断自己持有的理财产品可能会受到怎么样的影响。
第二章个人理财基础
2.1银行个人理财理论业务与实务理论基础
2.1.1生命周期理论
家庭的生命周期分为四个阶段：
形成期、成长期、成熟期和衰老期。
不同的时期有不同的财务状况。
形成期：
支出增加、储蓄减少，家庭收入减少。
股票/债券/货币=70/10/20
成长期：
支出稳定、收入增加、储蓄增加，要考虑投资啊!
成熟期：
保值。
收入达到顶峰，支出下降。
股票/债券=50/40
衰老期：
支出大于收入。
增配债券、货币。
个人也有生命周期理论，个人生命周期可分为6个阶段。
探索期、建立期、稳定期、高原期、退休期。
生命各周期有不同的理财活动（见书P24-26）
2.1.2货币的时间价值
1.一定数量的货币在两个不同时点之间的价值差异就是货币的时间价值。
为什么货币有时间价值?
因为在即期消费，和不消费而用来投资，两者之间，有差别。
也就是说
（1）货币可以满足当前消费或用于投资产生回报，资金占用有机会成本。
（2）货币本身存在通货膨胀的可能性，造成货币的贬值。
（3）投资有风险，需要有风险补偿。
2、影响货币时间价值的因素：
（1）时间：
越早投资越好
（2）收益率或通货膨胀率：
收益率高低影响时间价值
（3）单利或复利
例题：
在利息率和本金相同情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值相等。
√
3、时间价值与利率（复利）计算：
几个名词：
PV–现值、FV–终值（复利终值）、t-时间;
r-利率
（1）终值计算：
FV=C0*（1+r）FV=PV*（1+r）t
（2）现值计算
C0=FV/（1+r）PV=FV/（1+r）t
（3）复利计算：
FV=C0*（1+r/m）mt
（4）年金的计算
年金：
在一段时间内，间隔相等、金额相等、方向相同的现金流。
一般来说，我们假定年金为期末年金。
年金现值PV=（C/r）*[1-1/（1+r）t]
年金终值FV=（C/r）*[（1+r）t-1]（辅导教材有误）
货币时间价值计算中计算终值必须考虑的因素有（）
A本金B年利率C年数D到期债务E股票价格
2.1.3投资理论
1、持有期收益和持有期收益率
面值收益HPR=红利+面值变化
面值收益率HPY=面值收益/初始市值=红利收益+资本利得收益
张先生在去年以每股25元价格买了100股股票，一年来得到每股0.20元的分红，年底股票价格涨到每股30元，求持有收益和持有收益率。
答案：
持有收益100*0.20+100*（30-25）=520元
持有收益率520/2500=20.8%
（另一种算法，红利收益0.20/25=0.8%,资本利得收益（30-25）/25=20%，合计20.8%）
2、预期收益率（期望收益率）:
投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。
假设价值1000元资产组合里有三个资产，其中X资产价值300元、期望收益率9%;
Y资产价值400元，期望收益率12%;
Z资产价值300元，期望收益率15%，则该资产组合的期望收益率是（）
A10%B11%C12%D13%
3、风险的确定
方差：
一组数据偏离其均值的程度，ΣPi*[Ri-E（Ri）],
P是概率、R是预期收益率
标准差：
方差的开平方根σ
变异系数：
CV=标准差/预期收益率=σi/E（Ri）
4、必要收益率：
投资对象要求的最低收益率称为必要收益率。
必要收益率包括真实收益率、通货膨胀率和风险报酬三部分。
一张债券面值100元，票面利率是10%，期限5年，到期一次还本付息。
如果目前市场上的必要收益率是12%，则这张债券的价值是（）元
A85.11B101.80C98.46D108.51（答案：
100*1.5/1.125=85.11）
徐先生打算10年后积累15.2万元用于子女教育，下列哪个组合在投资报酬率5%的情况下无法实现这个目标呢?
（1.0510=1.63）
A整笔投资5万元，再定期定额6000元/年
B整笔投资2万元，再定期定额10000元/年
C整笔投资4万元，再定期定额7000元/年
D整笔投资3万元，再定期定额8000元/年
5、系统性风险和非系统性风险
系统性风险：
宏观风险，如市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险等
非系统性风险：
微观风险，与具体产品有关，如经营风险、财务风险、信用风险、突发事件风险。
2.1,4资源配置原理
1.资产配置的概念
资产配置是指依据所要达到的理财目标，按资产的风险最低与报酬最佳的原理，将资金有效地分配在不同类型的资产上，构建达到增强投资组合报酬与控制风险的资产投资组合。
维持最佳资产投资组合，必须经过完整缜密的资产配置流程，内容包含投资目标规划、资产类别的选择、资产配置策略与比例配置、定期检视与动态分析调整等。
2.资产配置的基本步骤
第一步，调查了解客户。
应与客户进行深入全面的沟通并尽可能了解全面、清晰的信息。
了解这些个人基本情况是进行客户资产配置的基础与前提。
第二步，生活设计与生活资产拨备。
客户进行投资前，建立生活储备金，为投资设立一道防火墙。
储备金包括以下几个方面：
一是家庭基本支出储备金；
二是用于不时之需和意外损失的家庭意外支出储备金；
三是家庭短期债务储备金；
四是家庭短期必须支出。
一般可以选择银行活期、七天通知存款或半年以内定期存款方式，或者购买货币基金等流动性、安全性好的产品。
第三步，风险规划与保障资产拨备。
应建立各种保险保障，从而为自己的投资建立第二道防火墙。
建立家庭保障包括三方面：
一是家庭主要成员必须购买齐全的社会保险；
二是为家庭成员购买重大疾病保险、意外保险、养老保险等商业性保险；
三是根据家庭需要购买车险、房险等财产性保险。
第四步，建立长期投资储备。
事实上未来可预期的年度和月度结余也是可以用于投资的闲置组合。
第五步，建立多元化的产品。
根据客户的特征与需求科学、主动地进行产品组合设计，然后根据设计好的产品组合结构面向不同类型、不同行业、不同市场寻找和选择最佳产品提供给客户。
3.常见的资产配置组合模型
针对不同风险与收益的投资产品和客户的风险偏好，理财人员可以选择最适合的资产配置组合模型。
①金字塔型
这种根据风险的风险度由低到高、占比越来越小的金字塔型结构的安全性、稳定性无疑是最佳的。
②哑铃型
这种结构两端大，中间弱，比较平衡，可以充分享受黄金投资周期的收益。
③纺锤型
即中风险、中收益的资产占主体地位，而高风险与低风险的资产两端占比较轻。
④梭镖型
几乎将所有的资产全部放在了高风险、高收益的投资市场与工具上，这种资产结构的稳定性差，风险度高，但是投资力度强，冲击力大
2.1.5投资策略与投资组合的选择
（一）市场有效性与投资策略的选择
1.随机漫步与市场有效性
随机漫步是指股票价格的变动是随机且不可预测的。
在市场均衡的条件下，股票价格将反映所有的信息。
2.市场有效的三个层次
（1）弱型有效市场
股票已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息。
（2）半强型有效市场
证券价格充分反映了公开信息。
（3）强型有效市场
证券价格充分反映了所有信息，包括公开信息和内幕信息。
3.有效市场假定对投资政策的含义
如果相信市场无效，投资者将采取主动投资策略；
如果相信市场有效，投资者将采取被动投资策略。
（1）主动投资策略
市场有效性假定意味着只要市场达到弱有效，技术分析将毫无可取之处。
市场有效性假定认为，如果市场是次强有效，股价已反映了所有的公开信息，那么基本面分析将是徒劳的。
（2）被动投资策略
相信市场有效性的投资人采取被动投资策略，该策略不试图战胜市场，取得超额收益。
（二）理财工具和投资组合的选择
1.主要的理财工具及其特性
任何一个理财产品及理财工具都具有收益性、风险性与流动性三重特征，并在三者之间寻求一个最佳的平衡，每个产品都有其自身的特征与优劣势，在不同的产品组合中发挥不同的作用。
（1）银行存款
（2）国债（3）证券（4）基金（5）银行理财产品（6）外汇
（7）房地产（8）金银（9）期货期权与彩票
（三）个人资产配置中的三大产品组合
（1）储蓄产品组合
要配置部分安全性高、流动性好而不追求收益的投资工具与产品组合。
（2）投资产品组合
对于一些中长期的生活需要，客人、可以通过基金、蓝筹股票、指数投资的主要建立核心的投资组合，这类投资的风险可控、收益较高，在可承受的风险范畴内获得超过通货膨胀的投资回报。
（3）投机产品组合
适当配置于高风险、高收益的投资组合，博取尽可能高的投资回报，投资组合中配置的资产通常是闲置多余资产，一般不超过个人或家庭资产总额的10%。
2.2理财价值观
2.2.1理财业务的客户准入
1、客户的准入管理
保证收益型理财计划的起点金额人民币应在5万元以上，外币应在5000美元以上;
其他理财计划和投资产品的销售起点金额不低于保证收益型理财计划的起点金额。
2、客户的基本条件
（1）客户的个人或家庭金融资产数量
（2）重要人士标准
3、客户的限制性条件
客户用本人实名并能提供有效的身份证明，均可以成为个人理财计划的客户。
4、客户的违法责任
2.2.2客户理财价值观
理财价值观就是客户对不同理财目标的优先顺序的主观评价。
义务性支出，也称强制性支出，收入中必须优先满足支出（日常生活基本开销；
已有负债的本利偿还支出；
已有保险的续期保费支出）和选择性支出，也称任意性支出。
四种典型的理财价值观：
后享受型、先享受型、购房型、以子女为中心
2.2.3客户的风险属性：
1、影响客户投资风险承认能力的因素：
年龄、资金投资期限、理财目标的弹性、投资者的主观偏好、教育背景、财富的多少等
2、客户风险偏好的分类
（1）非常进取型
（2）温和进取型（3）中庸稳健型（4）混合保守型（5）非常保守型
2.2.4客户风险评估
（1）评估目的
风险承受能力的评估不是为了让金融理财师将自己的意见强加给客户，可接受的风险水平应该由客户自己来确定，金融理财师的角色是帮助客户认识自我，以做出客观的评估和明智的决策。
（2）常见的评估方法
①定性方法和定量方法：
定性评估方法对这些信息的评估基于直觉和印象；
定量评估方法可以将观察结果转化为某种形式的数值。
②客户投资目标：
必须帮助客户明确自己投资目标。
③对投资产品的偏好：
直接的办法是让客户回答自己所偏好的投资产品，也可以让客户将投资产品从最喜欢到最不喜欢排序。
④概率和收益的权衡：
第一，确定/不确定性偏好法。
第二，最低成功概率法。
所选的成功概率越高，说明其风险厌恶程度越高。
第三，最低收益法。
要求客户就可能的收益而不是收益概率作出选择。
要求的收益越高，说明其风险厌恶程度越高。
第三章金融市场
3.1金融市场概述
（1）.金融市场的概念：
以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其交易机制的总和。
金融资产：
指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，可以分为基础性与衍生性金融资产。
三层含义：
有形或无形的场所；
供应者和需求者的关系；
交易机制主要是价格机制
（2）金融市场的特点
市场商品的特殊性：
货币和资金、其他金融工具
市场交易价格的一致性：
利率的在市场机制作用下趋向一致
市场交易活动的集中性：
有形和无形的交易平台
交易主体的可变性：
企业–个人或家庭（集腋成裘）
（3）金融市场构成要素：
市场主体：
企业、政府及政府机构、金融机构、居民个人
市场客体：
金融工具，金融市场的交易对象。
货币头寸、票据、基金、股票、债券……
市场中介：
交易中介、服务中介
3.2金融市场的功能和分类
3.2.1金融市场功能
微观经济功能：
集聚功能、财富功能、避险功能、交易功能
-避险功能的两种形式：
保险单;
套期保值
宏观经济功能：
资源配置、调节功能（政策调节平台）、反映功能
-反映功能/先导指标
3.2.1金融市场分类
按金融交易是否存在固定场所分类
按金融工具发行和流通特征划分：
发行（一级）、二级（流通市场（如证券市场））、第三（交易所场外交易）、第四市场（大宗交易者的直接交易）
按交易标的物划分：
货币、资本、外汇、衍生品、保险和黄金市场
按金融商品交易的交割方式划分：
现货和衍生市场
3.3金融市场的发展
3.3.1国际金融市场的发展
世界金融市场的发展：
1、资本流动全球化、自由化;
2、统一监管标准和规则;
3、交易方式逐步融合、清算方式趋于统一4、衍生品市场发展快。
3.3.1中国金融市场的发展
3.4.货币市场
3.4.1货币市场的概述
货币市场的特征：
（1）低风险、低收益
（2）期限短、流动性高（3）交易量大
3.4.2货币市场的组成
（1）同业拆借市场：
金融机构间的相互借贷
同业拆借利率的形成：
当事人决定;
借助中间人公开竞价
LIBOR–伦敦同业银行拆借利率
SHIBOR–上海同业银行拆借利率
（2）商业票据市场：
公司以贴现形式出售给投资者的短期无担保信用凭证
（3）银行承兑汇票市场：
银行为第一债务人，安全性高
（4）回购市场：
回购协议是一种以证券委抵押品的贷款。
（5）短期政府债券市场：
短期政府债券是政府作为债务人，承诺在1年内债务到期时偿还本息的有价证券。
短期政府债券市场是以发行和流通短期政府债券所形成的市场，通常将其称为国库券市场。
短期政府债券的特征：
违约风险小、流动性强、面额小、收入免税。
政府发行短期政府债券的意义：
可以满足政府短期资金周转的需要;
规避利率风险;
为中央银行实施公开市场业务提供了可操作的工具。
（6）大额可转让定期存单市场
大额可转让定期存单（CDS）是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。
大额可转让定期存单的特点：
不记名、金额大、利率固定或浮动且高于定期存款、不能提前支取但可在二级市场流通。
3.5资本市场
资本市场是筹集长期资金的场所，主要包括中长期借贷市场和证券市场。
（相对应的，货币市场是筹集短期资金的场所）在当前市场体系中，证券市场已经成为其中一个重要的组成部分，市场的交易对象主要是股票、债券和投资基金。
3.5.1股票市场
（1）股票市场概述：
股票是由股份公司发行的、表明投资者投资份额及其权利和义务的所有权凭证，是一种能够给投资者带来收益的有价证券，其实质是公司的产权证明书。
股票是一种权益性工具。
股票的分类：
普通股、优先股;
记名、不记名
（2）股票市场的交易机制：
①股票的发行与交易
股票发行市场又称为一级市场，股票的出售一般通过承销商（证券公司）进行;
股票交易遵循时间优先、价格优先的原则。
②股票价格指数：
衡量计算期内一组股票价格相对于基期价格变动的指标。
国内主要的股价指数：
沪深300、上证综指、深证成指
国外主要股价指数：
道琼斯平均指数、标准普尔指数、英国金融时报指数、恒生指数等
3.5.2债券市场
（1）债券市场概述
①债券的定义
债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权凭证，表明发行人负有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日偿还本金的责任。
②债券的特征：
偿还性、流动性、安全性、收益性
债券的收益来源：
利息收益、资本利得、债券利息的再投资
③债券的分类：
根据发行主体：
政府债券、金融债券、公司债券、国际债券（武士债券、熊猫债券等）
根据期限不同：
短期、中期、长期债券
根据利息支付：
附息债券、一次性还本付息债券、贴现债券
④债券的要素
发行额、期限、面值、票面利率、偿还方式
⑤债券市场的功能
债券流通和变现的理想场所;
聚集资金的重要场所;
能够反映企业经营实力和财务状况;
是中央银行对金融进行宏观调控的重要场所。
（2）债券市场交易机制：
①债券发行：
也叫一级市场;
流通市场也叫二级市场。
三类公司可发公司债：
股份有限公司、有限责任公司、国有独资或控股公司
②债券价格的确定：
发行价格：
按面值发行，按期付息;
按面值发行，到期还本付息;
低于面值贴现发行。
面值和发行价的差额即为债券利息。
3.5.3.证券投资基金市场
（1）证券投资基金概述：
①定义：
证券投资基金是通过发行基金份额或收益凭证，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员投资于股票、债券和其他金融资产，并将投资收益按持有者投资份额分配给投资者的一种利益共享、风险分担的金融产品。
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