电力改革售电需求侧分析报告.docx

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电力改革售电需求侧分析报告

2016年电力改革售电需求侧分析报告

2016年8月

目录

一、电力体制改革文件陆续出台4

1、9号文拉开新电改大幕4

2、多途径培育市场主体5

3、理顺输配售环节电价机制6

（1）单独核定输配电价6

（2）分步实现售电市场价格7

4、完善市场化交易机制7

5、扩大输配电价改革试点范围8

6、电力法修订护航新电改8

二、售电端成为布局热点9

1、多家上市公司设立售电公司9

2、利好智能微电网行业发展10

三、看好用电需求服务创新12

1、互联网思维推动用电需求服务创新12

2、区域电力需求侧管理平台建设14

3、利好用电需求服务行业发展16

四、重点公司简况18

1、四方股份：

智能电网业务实力雄厚，布局售电端契合电改导向18

2、积成电子：

联手桂东电力、英特尔，合力拓展能源互联网市场19

3、科陆电子：

积极布局售电端与发电端，能源互联网战略再进一步21

4、智光电气：

推动新老业务共同发展，聚焦供用电领域22

五、主要风险23

新电改提出稳步推进售电侧改革，近期多家上市公司设立售电公司，在互联网模式推动下，未来看好用电需求服务创新。

多途径培育市场主体，售电端成为布局热点。

9号文提出重点鼓励社会资本、拥有分布式电源的用户或微网系统、符合条件的发电企业等投资和组建售电主体进入售电市场。

《电力法》修订以来，多家上市公司设立售电公司，提前布局备战电改。

售电模式放开或将重构电力行业价值链。

9号文提出稳步推进售电侧改革，有序向社会资本放开售电业务。

售电主体可以采取多种方式通过电力市场购电，包括向发电企业购电、通过集中竞价购电、向其他售电商购电等，若切实推行，价值链体系或将重构。

互联网模式推动用电需求服务创新。

未来售电与用电服务有望相互渗透融合，在互联网思维的推动下，不断创新用户体验，增强用户粘度，稳步扩大售电规模。

售电公司将转型成为用电需求侧的多元化能源服务商，拓展需求响应、用电管理、用能咨询、合同能源管理等多元业务模式。

一、电力体制改革文件陆续出台

1、9号文拉开新电改大幕

2015年3月15日，中共中央、国务院发布了电力体制改革（简称“电改”）的纲领性文件——《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发【2015】9号）文件（简称“9号文”）。

业界普遍认为，

这是继2002年“厂网分离”以来，我国在电改领域颇具里程碑意义的举措。

9号文明确了深化电力体制改革的重点和路径：

在进一步完善政企分开、厂网分开、主辅分开的基础上，按照管住中间、放开两头的体制架构，有序放开输配以外的竞争性环节电价，有序向社会资本开放配售电业务，有序放开公益性和调节性以外的发用电计划；推进交易机构相对独立，规范运行；继续深化对区域电网建设和适合我国国情的输配体制研究，进一步强化政府监管、电力统筹规划，以及电力安全高效运行和可靠供应。

此后，国家发改委牵头陆续发布相关政策文件，进一步细化改革内容，具体如表1所示。

2、多途径培育市场主体

9号文中提出，稳步推进售电侧改革，

有序向社会资本放开售电

业务，多途径培育市场主体，主要包括：

（1）允许符合条件的高新产业园区或经济技术开发区，组建售电主体直接购电；

（2）鼓励社会资本投资成立售电主体，允许其从发电企业购买电量向用户销售；

（3）允许拥有分布式电源的用户或微网系统参与电力交易；

（4）鼓励供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司从事售电业务；

（5）允许符合条件的发电企业投资和组建售电主体进入售电市场，从事售电业务。

售电主体可以采取多种方式通过电力市场购电，包括向发电企业购电、通过集中竞价购电、向其他售电商购电等，新电改下的电力环节新价值链体系如图1所示。

另外，9号文还提到，按照有利于促进配电网建设发展和提高配电运营效率的要求，鼓励社会资本投资配电业务；

后续逐步向符合条件的市场主体放开增量配电投资业务，鼓励以混合所有制方式发展配电业务。

3、理顺输配售环节电价机制

（1）单独核定输配电价

9号文提到，政府主要核定输配电价，范围限定在重要公用事业、公益性服务和网络自然垄断环节，并向社会公布，接受社会监督。

输配电价逐步过渡到按“准许成本加合理收益”原则，分电压等级核定。

用户或售电主体按照其接入的电网电压等级所对应的输配电价支付费用。

例如，《内蒙古西部电网输配电价改革试点方案》提出输配电价实行事前监管，按成本加收益的管制方式确定，监管周期为三年，包括总收入监管与价格水平监管。

总收入的核定方法为：

准许收入=准许成本+准许收益+税金，其中，准许成本由折旧费和运行维护费构成，准许收益等于可计提收益的有效资产乘以加权平均资本收益率，税金包括企业所得税、

城市维

护建设税、教育费附加。

输配电价总水平等于输配电总准许收入除以总输配电量。

（2）分步实现售电市场价格

放开竞争性环节电力价格，把输配电价与发售电价在形成机制上分开。

参与电力市场交易的发电企业上网电价由用户或售电主体与发电企业通过协商、市场竞价等方式自主确定。

参与电力市场交易的用户购电价格由市场交易价格、输配电价（含线损）、政府性基金三部分组成。

其他没有参与直接交易和竞价交易的上网电量，以及居民、农业、重要公用事业和公益性服务用电，继续执行政府定价。

4、完善市场化交易机制

第一，引导市场主体开展多方直接交易。

有序探索对符合标准的发电企业、售电主体和用户赋予自主选择权，确定交易对象、电量和价格，按照国家规定的输配电价向电网企业支付相应的过网费，直接洽谈合同，实现多方直接交易，短期和即时交易通过调度和交易机构实现。

第二，建立相对独立的电力交易机构，形成公平规范的市场交易平台。

电力交易机构主要负责市场交易平台的建设、运营和管理，负责市场交易组织，提供结算依据和服务，汇总用户与发电企业自主签订的双边合同，负责市场主体的注册和相应管理，披露和发布市场信

息等。

5、扩大输配电价改革试点范围

《关于贯彻中发【2015】9号文件精神加快推进输配电价改革的通知》提出，在深圳市、内蒙古西部率先开展输配电价改革试点的基础上，将安徽、湖北、宁夏、云南省（区）列入先期输配电价改革试点范围，按“准许成本加合理收益”原则单独核定输配电价。

鼓励具备条件的其他地区开展输配电价改革试点。

通过加快输配电价改革，对电网企业监管由现行核定购电售电两头价格、电网企业获得差价收入的间接监管，改变为以电网资产为基础对输配电收入、成本和价格全方位直接监管。

电网企业按照政府核定的输配电价收取过网费，不再以上网电价和销售电价价差作为主要收入来源。

6、电力法修订护航新电改

2015年4月24日，全国人大审议通过了修改《中华人民共和国电力法》等六部法律的决定，其中《电力法》修订删除了原第二十五条第三款中的“供电营业机构持《供电营业许可证》向工商行政管理部门申请领取营业执照，方可营业”。

本次修订主要是将《供电营业许可证》的审批后移，这意味着售电企业可先办理工商登记设立公司，待供电营业许可证申领成功后即可营业。

据公开信息介绍，《供电营业许可证》是指供电营业机构在经电

力管理部门批准的供电营业区内向用户供电的合法许可凭证，供电企业在取得营业许可之前，需要向当地的主管部门提交申请，并准备包括供电企业的基本情况、供电区域地理平面图、电源容量及分布图、售电价格及其依据等多项材料。

可见许可证的审批流程较为复杂，而本次修订旨在放开成立售电公司的限制，可加快前期业务准备工作的开展，这标志着新电改“稳步推进售电侧改革”在法律层面迈出了第一步。

据能源局统计，2014年中国全社会用电量552万亿千瓦时，售电市场巨大。

我们认为，未来在允许社会资本进入的趋势下，理应通过立法逐步完善市场规则，确保售电行业有序发展。

二、售电端成为布局热点

1、多家上市公司设立售电公司

在9号文及《电力法》的支持下，多家上市公司设立售电公司，例如，科陆电子、比亚迪、孚日股份、四方股份等民营上市公司积极运用社会资本投资成立售电公司，另外，内蒙华电、桂东电力、粤电力A、广州发展、申能股份等发电上市公司也相继成立售电公司，具体如表2所示。

另外，据不完全统计，在广东、江苏、宁夏、山东、黑龙江等地区还有16家售电公司已设立或申请设立，具体如表3所示，其中包括国家电投、神华等发电集团。

2、利好智能微电网行业发展

目前民营资本参与智能微电网领域的程度较高，业务创新能力较强，根据中发9号文等政策文件精神，特别是允许拥有分布式电源的用户或微网系统参与电力交易，我们认为，未来政策的进一步落地将有效激发民营企业的热情参与，有望利好智能微电网行业的发展。

智能微电网相关上市公司标的将是重点受益对象，如四方股份、科陆电子、阳光电源、南都电源、比亚迪、易事特等，这些标的已经在新能源微电网领域开展前期储备与布局，并取得一些成功应用案例，具体如表4所示。

三、看好用电需求服务创新

1、互联网思维推动用电需求服务创新

目前国内用电模式落后，供电公司对电力销售意识不够强，仅负责配网设备的监控和运维，用户侧的管理由各用户自行负责，缺乏规模性和经济性。

我们认为，售电业务的本质就是营销电力，未来拓展重点是提供用电需求服务，在互联网思维的推动下，不断创新用户体验，增强用户粘度，稳步扩大售电规模。

综合公开资料，我们认为未来售电与用电服务有望相互渗透融合，售电公司将拓展表5中的业务模式。

其中，需求响应、用电管理、用能咨询等主要以轻资产方式开展，帮助用户管理用电需求，与互联网行业一样，该业务重在提高用户粘度，积累用电端入口资源，盈利点尚不清晰，盈利模式有待摸索。

此类服务在国外已有成熟案例，如美国的家庭能源管理企业Opower公司，主要帮助用户了解用电情况，告知用户使用电量同比环比在哪些方面超出，还能与其他家庭用电情况做个比较。

Opower已开发出相应的手机APP软件，以便于用户读取专业的节约用电方案。

Opower于2007年成立，2014年在美国纽交所上市，主要凭借其云平台以及数据整合能力将数据变现，向公用事业公司收取费用，获取收入来源，但是截至2015年一季度尚未实现盈利。

合同能源管理（EnergyManagementContract,EMC）是与用户以契约形式约定项目的节能目标，并提供必要的服务，包括对现有设备及系统进行节能改造升级，以降低运行成本，提高节能效率。

该业务模式将涉及到重资产运营，盈利模式较为复杂但预计收益十分可观，可以定量计算出投资回报期。

我国政府目前大力支持合同能源管理服务，特别是节能效益分享型和节能效益支付型。

合同能源管理最大的意义在于服务集成，设计单位、设备供应商、施工单位负责节能工程实施方案，银行、担保公司、保险公司提供金融市场背书，EMC公司负责整体方案运营，共同为个人用户和企业用户提供全方位一体化的节能服务，各参与方都可以从中收益，

形成

多赢局面，如图2所示。

2、区域电力需求侧管理平台建设

需求侧管理（DemandSideManagement,DSM），是让企业、用户通过搭建电能精细化管理平台来管理自己企业的用电情况，从而达到节能减排、省电省钱的目的，具体的管理范围如图3所示。

根据国家发改委网站公告显示，北京电力需求侧管理综合服务平台已上线，如图4所示，通过整合北京市1+4+N节能监测服务平台、新能源和可再生能源监测平台、国网北京市电力公司能效管理数据平台、北京市电力管理信息平台及部分用户的节能监测系统数据，涵盖2000～2500家电力用户规模，实现政府引导，电网企业、电能服务商、电力用户等社会力量广泛参与，市场机制有效发挥的综合服务平台。

另外，四川省电力需求侧管理平台已委托国网四川省电力公司建设，主要集成了需求侧管理、有序用电管理、需求响应、售电市场分析、节能服务业务管理、用户用能服务、知识库管理等多项业务，可实现与国家电网公司总部平台的纵向贯通，与营销业务应用、营销分析与辅助决策系统、用电信息采集系统、调度自动化等系统实现横向集成，能支撑需求侧管理和节能服务体系建设工作。

电力需求侧管理实现过程所需的相关软硬件包括：

1）数据采集与传输，如智能电表、电力载波线、光纤电缆、通信服务器、其他电能管理设备等；2）数据分析，如用电监测软件、

电能质量分析软件、

电能管理软件；3）数据终端，如移动互联网、APP应用等。

用电需求服务旨在帮助用户实时、形象了解用电情况，提升管理水平，降低用电成本。

涉及的产业包括：

检测系统、控制系统、电能管理软件等，如图5所示。

3、利好用电需求服务行业发展

售电市场的放开将有效推动电价市场化和配用电量市场化，未来售电公司将定位于用电需求侧的多元化能源服务商，从配电环节到最终到户的智能电表以及接入设备，打造智能化用电终端。

因9号文提倡节能服务公司从事售电业务，我们认为，未来售电与用电服务融合发展有以下几种可能趋势：

1）某些开展售电业务的公司已具备用电需求服务能力，如四方股份、科陆电子等，这类公司未来有望进行业务整合，打通售电和用电服务的业务环节；

2）本身缺乏用电需求服务能力的售电公司，未来可能通过内生、外延或者合作等方式，布局用电服务业务，合作对象为用电需求服务领域相关标的，如积成电子、智光电气、安科瑞等，其具体业务如表6所示；

3）目前用电需求服务领域相关标的也可能设立售电公司，参与售电业务，成为电改的直接受益者。

四、重点公司简况

1、四方股份：

智能电网业务实力雄厚，布局售电端契合电改导向

智能电网业务实力雄厚。

公司专注于智能发电、智能输配电、相关工业过程控制与节能减排、可再生能源利用等多个领域，自2009年以来承接了多项智能电网项目，积累了雄厚的业务实力，其微网控制系统、电能质量管理系统、能源管理系统等产品已相继成熟。

参股售电公司，契合电改导向。

近期参股设立宁夏售电公司，主营电力销售、风力发电、电力网络增量配电网投资建设等，一方面顺应我国加快发展清洁能源的趋势，另一方面契合“电改”政策导向。

频频投资新业务，利好业务长期发展。

今年以来，公司积极拓展与电力自动化、电力电子等原有主业具有一定相关性的业务：

1）设立“四方开关”，主营35kV及以下电压等级的配电（开关）设备与配电自动化智能成套设备；2）设立“四方创能光电”，主营铜铟镓硒（CIGS）薄膜太阳能电池组件大规模产线设备等业务。

我们认为，如发展顺利，将有助公司优化业务结构，培育新的业绩增长点，且具有一定协同效应，利好业务长期发展。

2、积成电子：

联手桂东电力、英特尔，合力拓展能源互联网市场

积极合作拓展能源互联网市场。

1）联手桂东电力共同开展电网

总体自动化、智能化应用，以桂东电力所辖区域电网作为试点，探索分布式能源接入以及基于电力需求侧的智能微网整体解决方案；2）联手英特尔在山东省智慧能源公共服务平台、智能终端设备以及大数据、云计算和数据中心等领域展开全面合作。

我们认为，若合作业务能顺利开展，将有助于公司构建新的价值链和生态圈，高起点进入能源互联网领域。

加强资本经营与产业经营的协同。

1）投入1亿元设立积成能源有限公司，重点投资智慧能源产业、智能微电网及新能源、工业节能和节能服务等领域；2）投入2亿元参与“临沂新能源产业引导基金”，主要投向新能源、节能环保、信息技术、新材料、先进装备制造、现代服务业等战略性新兴产业。

我们认为，投资领域可以与公司现有业务形成有效的协同效应，有效推动公司能源互联网项目的落地推广。

3、科陆电子：

积极布局售电端与发电端，能源互联网战略再进一步

长期布局能源互联网。

公司对未来产业蓝图进行了清晰地规划，将搭建三大云入口平台：

1）基于能量路由器（如充电桩、逆变器、换流器等）的云入口平台；2）基于能量网关（如智能双向互动电表、能效管理、需求响应管理等）的云入口平台；3）基于智能能源终端（嵌入APP的家用电器）的云入口平台。

积极布局售电业务。

近期设立科陆售电有限公司，并参股三家售电公司，进一步完善和提升公司在能源服务领域的布局，未来有效售

电业务、电力工程业务、新能源技术业务、电力项目投资业务等将与公司智能发电、能量采集、能耗分析、能源管理各个环节相对接，推动各个环节的融合发展，以满足公司实现发展转型、市场拓展的需要。

新能源发电业务已成规模。

其全资子公司深圳市科陆能源服务有限公司拟在江西、河北及宁夏投资建设总计200MW光伏电站，投资金额总计约为1775亿元，其中将在张家口投资建设怀来县

50MW+30MW光伏发电项目、康保县30MW光伏发电项目。

待本次投资光伏电站投入运营后，科陆能源持有的光伏电站总计将为约480MW，具备了充足的发电端资源。

储能领域实力凸显。

公司自2009年开始就在储能领域进行技术研发，现已在4大核心部件—PCS（双向变流器）、BMS（电池管理系统）、EMS（能量管理系统）及电池方面均完成布局。

公司目前在电网级、商用级和户用级方面均开发出相应产品及终端智能控制应用。

公司最新公告，其电网级箱式储能系统通过CSA集团的认证，由此成为全球第二家在储能系统方面获得CSA认证的公司，标志着公司在储能领域已达到世界领先地位。

4、智光电气：

推动新老业务共同发展，聚焦供用电领域

专注优势业务，布局新兴领域。

公司一直专注于电气智能化控制、能源动力领域节能增效等业务，在智能配电网和供用电系统领域具有较强实力。

同时，公司正全方位开展清洁能源、可再生能源、分布式能源与传统能源相结合的综合应用，未来有望与现有业务形成优势互

补，共同发展。

设立用电公司，聚焦供用电领域。

在电改的大趋势下，公司依托自身供用电系统业务优势，加快区域性用电服务业务的拓展速度，创新商业模式，实现快速发展。

近期设立广东智光用电服务投资有限公司，重点开展用户用电咨询、节能规划设计、技术改造、智能化管理、用电设备融资托管等供用电高端服务业务。

五、主要风险

电力改革速度低于预期，售电领域放开遇到阻力，电力体制改革部分环节或存试错风险。