期货从业概念及公式.docx

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期货从业概念及公式

交易所对会员结算公式

当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金—当日交易保证金+当日盈余+入金—出金—手续费（等）

当日盈余=∑【（卖出成交价—当日结算价）*卖出量】+∑【（当日结算价—买入成交价）*买入量】

+（上一交易日结算价—当日结算价）*（上一交易日卖出持仓量—上一交易日买入持仓量）

当日盈余=∑【（卖出成交价—当日结算价）*卖出手数*合约乘数】+∑【（当日结算价—买入成交价）*卖出手数*合约乘数】

+（上一交易日结算价—当日结算价）*（上一交易日卖出持仓手数—上一交易日买入持仓手数）*合约乘数

当日交易保证金=当日结算价*当日结束后持仓总量*交易保证金比例

当日交易保证金=当日结算价*合约乘数*当日结束后持仓总量*交易保证金比例

平仓盈亏（逐笔对冲）=∑【（卖出成交价-买入成交价）*交易单位*平仓手数】

浮动盈亏=∑【（当日结算价-买入成交价）*交易单位*平仓手数】

当日结存（逐笔对冲）=上日结存（逐步对冲）+平仓盈亏（逐笔对冲）+入金-出金-手续费等

客户权益（逐笔对冲）=当日结存（逐笔对冲）+浮动盈亏

保证金占用=∑（当日结算价*交易单位*持仓手数*公司保证金比例）

套期保值

基差=现货价格—期货价格

基差走强（变大）：

现货价格涨幅超过期货价格涨幅，以及现货市场价格跌幅小于期货市场价格跌幅

基差走弱（变小）：

现货价格涨幅小于期货价格涨幅，以及现货市场价格跌幅超过期货市场价格跌幅

买走弱，卖走强，盈利

套保类型

基差变化

套期保值效果

卖出套期保值

基差不变

完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵

基差走强

不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利

基差走弱

不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损

买入套期保值

基差不变

完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵

基差走强

不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损

基差走弱

不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利

走强

走弱

价差：

是指两个不同月份或不同品种期货合约之间价格差；（高—低）

计算建仓时价差，须用价格较高一边减去价格较低一边，计算平仓时价差，也要用建仓时价格较高一方减去建仓时价格较低一方

比较平仓与建仓时价差，分为价差缩小和价差扩大

正向市场：

期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格高于近期期货合约价格，此时基差为负

反向市场：

现货价格高于期货价格或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格，此时基差为正，或称逆转市场、现货溢价

牛市套利：

当市场出现供给不足、需求旺盛或者远期供给相对旺盛情况，导致较近月份合约价格上涨幅度大于较远月份合约价格上涨幅度，或者较近月份合约价格下降幅度小于较远月份合约价格下跌幅度，无论是正向还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份合约同时卖出较远月份合约进行套利，盈利可能性比较大，我们称这种套利为牛市套利（买近卖远是牛套，正缩反扩是王道）

熊市套利：

当市场出现供过剩、需求相对不足时，一般来说，较近月份合约价格下降幅度大于较远月份合约价格下降幅度，或者较近月份合约价格上升幅度小于较远月份合约价格上升幅度，无论是正向还是反向市场，在这种情况下，卖出较近月份合约同时买入较远月份合约进行套利，盈利可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利（卖近买远刚相反，正投学牛反学熊）

牛市套利——正向市场——卖出套利

——反向市场——买入套利

熊市套利——正向市场——买入套利

——反向市场——卖出套利

股指期货理论价格：

现货价格加上净持有成本，即加上资金占有成本（按市场资金利率计算），减去持有期可能得到股票分红红利（按股息率计算）

正向套利：

当存在期价高估（股指期货合约实际价格高于理论价格）时，交易者可以通过卖出股指期货同时买入对应现货股票进行套利，称为正向套利

反向套利：

当存在期价低估（股指期货合约实际价格低于理论价格）时，交易者可以通过买入股指期货同时卖出对应现货股票进行套利，称为反向套利

理论价格=现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本-利息收入=现货指数+现货指数*（年利息率—年指数股息率）*至交割时时间/365

无套利区间={理论价格—所有交易成本，理论价格+所有交易成本}

股票组合β系数=X1*β1+X2*β2+...+Xn*βnX为资金占比，即以资金占比做β系数加权平均

买卖期货合约数量=β*（现货总价值/期货指数点*每点乘数）

期权买卖基本运用

买进看涨期权

卖出看涨期权

买进看跌期权

卖出看跌期权

获取价差收益

追逐更大杠杆效应

限制卖出标资产风险

锁定现货成本，对冲标资产价格风险

获取权利金收入或权利金价差收益

对冲标资产多头

增加标资产多头利润

获取价差收益

博取更大杠杆效用

保护标资产多头

锁定现货持仓收益，对冲标资产价格下跌风险

获取价差收益或权利金收益

对冲标资产空头

低价买进标资产

根据套利者对相关合约中价格较高一边买卖方向不同，期货价格套利可分为买入套利和卖出套利

买入套利：

如果套利者预期两个或两个以上期货合约价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高合约，同时卖出价格较低合约，称为买入套利

卖出套利：

如果套利者预期两个或两个以上期货合约价差将缩小，则套利者将卖出其中价格较高合约，同时买入价格较低合约，称为卖出套利

基差比较是现货价格与期货价格现价—期价

价差比较不同月份或品种价格价高—价低

正向反向市场比较期货与现货或近期期货与远期期货价格正向（期>现远期>近期）反向（现>期近期>远期）

牛市熊市套利比较近远合约下降或上涨幅度牛市（近月涨幅>远月涨幅近月跌幅<远月跌幅）熊市（近月跌幅>远月跌幅近月涨幅<远月涨幅）

正向反向套利比较股指期货合约实际价格与理论价格正向（期价高估卖出期货买入现货）反向（期价低估买入期货卖出现货）

买入卖出套利根据相关合约价格较高一方买卖方向买入（价差扩大买高卖低）卖出（价差缩小卖高买低）

期转现

可行条件：

0<平仓价-交收价<交割成本

买方省：

平仓价-交收价卖方多赚：

交割成本-（平仓价-交收价）

期转现过程中盲点

净资本公式为：

净资本=净资产-资产调整值+负债调整值-客户未足额追加保证金+/-其它调整项

买入套期保值又称多头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入商品或资产价格上涨风险操作

卖出套期保值又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有或者未来将卖出商品或资产价格下跌风险操作

牛市看涨期权套利

交易方式——买进一个执行价格较低看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但执行价格较高看涨期权（买进较低看涨，卖出较高看涨）

最大风险——买进期权时付出期权费和卖出期权时收取期权费之差（买进期权付出期权费—卖出期权收取期权费）

最大收益——卖出看涨期权执行价格与买进看涨期权执行价格之差再减最大风险值（卖出期权执行价格—卖出期权执行价格—最大风险）

损益平衡点——（低执行价格+最大风险=高执行价格-最大收益）

牛市看跌期权套利

交易方式——买进一个执行价格较低看跌期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较高看跌期权（买进较低看跌，卖出较高看跌）

最大收益——卖出期权时收取期权费与买进期权付出期权费之差（卖出期权收取期权费—买进期权付出期权费）

最大风险——卖出看跌期权执行价格与买进看跌期权执行价格之差再减最大收益值（卖出期权执行价格—买进期权执行价格—最大收益）

损益平衡点——（低执行价格+最大风险=高执行价格-最大收益）

熊市看涨期权套利

交易方式——买进一个执行价格较高看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较低看涨期权（买进较高看涨，卖出较低看涨）

最大收益——卖出期权时收取期权费与买进期权时付出期权费之差（卖出期权收取期权费—买进期权付出期权费）

最大风险——买进看涨期权执行价格与卖出看涨期权执行价格之差再减最大收益（买进期权执行价格—卖出期权执行价格—最大收益）

损益平衡点——

熊市看跌期权套利

交易方式——买进一个执行价格较高看跌期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较低看跌期权（买进较高看跌，卖出较低看跌）

最大风险——买进期权时付出期权费与卖出期权时收取期权费之差（买进期权付出期权费—卖出期权收取期权费）

最大收益——买进看跌期权执行价格与卖出看跌期权执行价格之差再减最大风险值（买进期权执行价格—卖出期权执行价格—最大风险）

损益平衡点——