中国创业投资年度报告.docx
《中国创业投资年度报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中国创业投资年度报告.docx（34页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
中国创业投资年度报告
2008年中国创业投资年度报告
研究范畴
本报告将围绕以下方面对2008中国创投市场进行研究分析。
本报告研究中国创投市场，其投资地区仅限于中国大陆，不包括港、澳、台地区。
中国创投市场投资行为
本报告对中国创投市场规模，投资行业、投资地域、融资企业发展阶段以及中外资投资的不同特点进行分析，挖掘创投市场热点，揭示创投市场变化趋势。
行业分类参见“行业分类表”。
财务投资案例数量和投资金额包括创业投资、含部分投资金额较大的天使投资案例、私募股权投资。
本报告统计投资金额只包括已披露的投资金额，未披露金额未被计算在内。
在计算比例时，由于四舍五入，各项比例累加之和未必是百分之百，如出现各项累加之和为99.9%、100.1%的情况。
研究方法
本报告以创投数据研究为主，采用定量和定性的分析方法，对中国创投市场的投资行为进行研究。
本报告中所用数据主要来源于EZCapital数据库，其次是VC和融资企业访谈所得信息，包括已公开披露信息和应VC机构要求未公开披露数据。
本报告中数据研究成果均来自于以上数据的综合研究，对信息进行了反复交叉验证，以保证数据的精准。
EZCapital数据库：
EZCapital对创投机构、海内外媒体和咨询服务机构等进行大范围动态监测，监测数据每天及时更新完善；定期与创投机构深度交流获得未公开披露数据。
相关汇率
本报告统计数据的货币单位为人民币，其涉及其他国家货币单位兑换美元的汇率为2008年各月15日中国银行中行折算价为准。
行业分类
1.中国创投市场募资行为
2008年中国创投市场新募集基金91支，比2007年增长56.89%；新募集基金规模为2639.38亿元人民币（约合377亿美元），比去年增长347.16%。
其中，人民币基金数量为58个，比2007年增长132%；基金规模为389.87亿元（约合55.69亿美元），增长403.52%。
外资基金数量为33个，比2007年增长10.34%；基金规模为2249.51亿元（约合321.35亿美元），增长366%。
表1-1 2008年中国创投市场新募集基金规模
新募集中资基金数量增长速度快
2008年新募集基金中，人民币基金数量比例从2007年的43%上升到2008年的63%。
新募集中资基金数量快速增长的主要原因有以下几方面：
第一，2008年国家发改委发布的《创业投资企业管理暂行办法》等法律的修订和管理办法的出台，很大程度规范了发展人民币基金的政策法规环境。
第二，包括创业板市场在内的多层级资本市场加速建设，为人民币基金的投资和退出创造了便捷和高效的渠道。
第三，中国经济持续快速增长和民间资本充足，为人民币基金的发展提供了市场需求和融资基础。
第四，各地区政府积极推动设立政府引导基金，参股人民币基金，鼓励民间资本大力发展人民币基金。
2008年社保基金放开投资PE基金、政府引导基金成为FOF基金的主力，券商、信托等机构纷纷投资PE。
尽管2008年新募集中资基金数量增长幅度较大，但是基金规模相对有限。
人民币基金平均规模仅有6.72亿元人民币（约合9600万美元），约为美元基金平均规模的1/9。
但较2007年人民币基金平均规模，2008年人民币基金规模已有较大增长。
图1-1 2008年中国创投市场新募集基金数量统计图
新募集美元基金规模大幅增长
2008年美元基金平均规模为9.7亿美元，比2007年增长300%。
美元基金规模占新募集基金规模的比例从2007年的82%上升到2008年的85%。
新募集美元基金规模大幅增长的主要原因有：
第一，中国经济的快速增长以及中国企业的高成长性加速外资创投机构布局中国创投市场。
第二，受金融危机影响，部分外资将资金转向注入受影响相对较小的中国创投市场以减小投资风险。
第三，进入中国市场较早的外资创投机构的投资团队和资产管理规模逐步扩大，对基金的管理能力日渐增强。
图1-2 2008年中国创投市场新募集基金规模统计图
人民币基金募资规模前三甲
2008年9月，弘毅投资产业一期基金计划规模50亿元人民币，期限为8+2年。
其中联想控股出资15亿元人民币，全国社会保障基金理事会出资20亿元人民币。
2008年4月，规模为50亿元人民币的中国首个华侨投资基金在天津滨海新区注册。
2008年3月，天津滨海新区创业风险投资引导基金正式运营，该基金与美国博乐、软银赛富、德丰杰和国科瑞华四家国际知名创业风险投资公司签署意向书，协议基金规模达到47亿元人民币。
表1-2 2008年中国创投市场人民币基金募集情况
图1-3 2008年中国创投市场人民币基金募集统计图
美元基金募资规模前三甲
2008年4月，CVCCapitalPartnersAsiaPacificIIIL.P.（简称“FundIII”）已从一些国际机构投资者和拥有高净资产的个人投资者处成功筹集了41亿美元资金，旨在对亚太地区发展最好的经济体（澳大利亚、香港、日本、新加坡、韩国和大中华区）的知名企业进行投资。
FundIII是CVC筹资的第三支亚洲基金，也是亚太地区迄今为止筹资规模最大的基金。
2008年8月，仲量联行旗下投资管理业务分支“领盛投资管理”（LaSalleInvestmentManagement）已募集30亿美元的亚洲物业机会基金。
仲量联行之后透露该基金将通过信贷使其规模扩大到120亿美元。
2008年12月，英联29亿美元三期基金已募集完毕，将投资于非洲、中国、印度、拉丁美洲及东南亚等新兴市场。
英联此次基金募资的规模近乎其前一基金（15亿美元）的两倍，并远超其25亿美元的最初募资目标。
这意味着其每单投资规模将由3000万—4000万美元增至5000万美元。
表1-3 2008年中国创投市场美元基金募集情况
图1-4 2008年中国创投市场美元基金募集统计图
2.中国创投市场财务投资事件
2008年中国创投市场财务投资规模呈现高速增长的态势，共披露投资案例414起，已披露投资金额案例292起，已披露投资总金额达705.07亿元人民币（约合100亿美元），已披露平均单笔投资金额达到2.41亿元人民币（约合3442万美元）。
2008年的前两个季度是中国创投市场财务投资事件涉及数量和投资金额最多的季度，延续了2007年创投市场的投资热情。
但是从本年度的第三季度开始，收到美国次贷危机的影响，中国创投市场财务投资的金额持续下滑至12月份，造成第四季度财务投资的事件和投资金额年度垫底。
表2-1 2008年中国创投市场财务投资事件季度统计表
投资案例数量变化不大，投资金额大幅增长
与2007年相比，2006年中国创投市场投资案例数量增长13%。
2008年中国创投市场投资金额比去年增长64%。
本年度投资金额大幅增长主要原因是中国经济快速增长带动消费需求不断增长，在全球金融危机背景下，消费在国家经济结构调整中的重要作用更加突出，消费类抗周期性行业的稳健性受到风险投资的青睐，具体表现在餐饮旅游、医疗健康、教育产业、制造行业等传统行业的投资金额大幅增长。
表2-2 2008年中国创投市场财务投资事件行业分类明细表
平均单笔投资金额增长幅度大
2008年中国创投市场财务投资平均单笔投资金额为2.41亿元人民币（约合3442万美元），比2007年增长了40%。
其主要原因有两方面：
在投资领域方面，物流产业、建筑行业和金融行业等行业平均单笔投资金额大幅增长，平均已披露单笔投资金额均超过7亿元人民币（约合1亿美元）；在投资阶段方面，创投机构重点投资处于发展期和扩张期企业，其单笔投资金额远大于投资早期企业。
2008年TMT行业投资进入阶段性调整，表现在网络产业的投资规模小幅下降，IT和通信产业投资增速放缓，但是未来TMT行业仍将是中国创投市场中最为活跃的投资领域之一。
随着传统行业不断引入高新技术和现代管理理念进行产业改造和升级，实现商业模式和管理模式的创新，释放出巨大发展潜能的传统行业对创投机构产生持续的吸引力。
2008年建筑行业，制造行业、能源产业、餐饮旅游行业和传媒产业等传统行业投资规模的增长幅度较大。
传统行业整体投资规模的强劲表现对TMT行业在中国创投市场的传统优势地位产生影响。
由此可见，TMT行业和传统行业在中国创投市场的投资比重将会达到一个新的平衡。
图2-1 2008年中国创投市场TMT与非TMT行业财务投资对比图
制造行业投资案例数量领先
2008年制造行业投资案例数量最多，其次是IT行业和网络产业。
IT行业的投资案例数量已经被传统的制造业赶超。
仍然占据首位，但是与其他行业投资案例数量的差距缩小。
图2-2 2008年中国创投市场财务投资事件行业分类统计图
网络产业投资金额超过IT行业
2008年网络产业投资金额超过IT行业，位居首位。
排名第二的是能源产业，建筑行业位列第三位。
IT行业2008年的投资金额只有42.22亿元人民币（约合6亿美元），比2007年减少了14%。
图2-3 2008年中国创投市场财务投资事件金额统计图
2008年中国创投市场财务投资案例中，数量最多的依然是A轮投资；已披露总金额最多的也是A轮投资，但是已披露平均金额最多的是E轮投资。
表2-3 2008年中国创投市场财务投资轮次分类统计表
2008年中国创投市场财务投资案例中，包括278起风险投资案例、130起私募股权投资案例和极少数的天使投资案例。
在已披露总金额和已披露平均金额上，私募股权投资涉及金额均高于风险投资和天使投资。
表2-4 2008年中国创投市场财务投资事件统计表
图2-4 2008年中国创投市场财务投资案例分析图
2008年中国创投市场财务投资事件全年各月案例数量曲线与案例金额曲线走势趋同，均是从5月开始出现下降的趋势。
由美国的次贷危机引发出全球性的金融危机，创投行业受到不小的冲击，投资案例和金额均出现大幅的下滑。
图2-5 2008年中国创投市场财务投资事件统计分析图
表2-5 2008年中国创投市场TMT与非TMT行业财务投资季度统计表
非TMT投资金额超过TMT
2008年，中国创投市场非TMT行业投资案例数量大幅领先于TMT行业；非TMT行业投资案例数量领先于TMT行业。
TMT行业投资案例数量为112个；投资金额为120亿元人民币（约合17.14亿美元）。
非TMT行业投资案例数量为302个；投资金额为585.49亿元人民币（约合83.64亿美元）。
3.中国创投市场战略投资事件
2008年中国创投市场战略投资事件181起，已披露总金额847.97亿元人民币（约合121亿美元）。
全年发生战略投资事件最多的月份是4月，涉及事件28起。
金融危机爆发的9月是战略投资事件最少的月份只有7起事件。
虽然9月的案例数量达到全年最低值，但在之后的3个月中，案例数量处于不断的上升趋势中。
图3-1 2008年中国创投市场战略投资事件数量统计图
2008年中国创投市场战略投资事件前三个季度的每月案例数量趋势基本与每月案例涉及金额趋势相当，比较特殊的是第四季度的案例数量呈上升趋势，而涉及金额则呈下降趋势。
但另一方面，从涉及金额的数值上看第四季度的案例金额相对比2008年前三个季度而言还是处在合理的水平，这一现象反应出金融危机发生之后，战略投资的事件数量虽然受到一定程度的影响，但作为企业长远发展的战略计划，战略投资的计划并没有过多的受制于短期经济波动的影响。
图3-2 2008年中国创投市场战略投资事件统计分析图
2008年中国创投市场战略投资事件涉及的行业中，案例数量比较集中的是金融行业26起，其次是资源产业21起，医疗健康和制造行业各16起，以及建筑行业15起。
图3-3 2008年中国创投市场战略投资事件行业分类统计图
2008年中国创投市场战略投资事件从各行业投资的金额来看，已披露总金额最多的行业是资源产业155.86亿元人民币，其他依次是物流产业（127.68亿元人民币），金融行业（111.4亿元人民币），建筑行业（110.92亿元人民币）。
图3-4 2008年中国创投市场战略投资事件金额统计图
2008年中国创投市场战略投资事件从各行业已披露平均的投资金额来看物流产业以25.54亿元人民币居首，其他依次是电子商务14.37亿元人民币，快消行业8.75亿元人民币，建筑行业8.53亿元人民币。
此前已披露总金额最高的资源产业，由于在2008年发生了不少小额的战略投资事件，没有进入已披露平均投资金额的前三甲，但是由于资源产业的稀缺性，这一行业的已披露平均金额（7.42亿元人民币）还是处于较高的水平。
表3-1 2008年中国创投市场战略投资事件行业分类明细表
2008年第三季度是中国创投市场战略投资事件涉及数量和投资金额最少的季度，原因在于自2008年7月以来战略投资事件的案例数量和金额持续减少，直至金融危机爆发的9月达到最低值。
到2008年的第四季度，战略投资事件又迅速恢复到正常水平，并成为本年度战略投资市场表现最活跃的季度。
这一现象说明，金融危机的发生并没有对企业的战略投资计划产生过大的影响，相反，有不少企业逆势展开扩张计划，趁目标企业的估值处于相对较低水平时出手投资。
表3-2 2008年中国创投市场战略投资事件季度统计表
4.中国创投市场兼并收购事件
2008年中国创投市场兼并收购事件341起，已披露总金额4633.01亿元人民币（约合661亿美元）。
全年发生兼并收购事件最多的月份是6月，涉及案例44起。
本年度2月是兼并收购事件最少的月份，只有8起事件。
本年度的兼并收购案例数量自6月达到顶峰之后，持续减少至10月开始出现反弹。
图4-1 2008年中国创投市场兼并收购投资案例数量
2008年中国创投市场兼并收购市场每月案例数量趋势基本与每月案例涉及金额趋势相当，比较特殊的是10月案例总金额提前结束连续3个月的低迷状态达到仅次于6月的次高值。
10月案例总金额的爆发性增长体现9月金融危机之后，部分已有并购意向的企业趁市场低迷之际果断出击收购资金链断裂、经不住第一波冲击的目标企业，实现收购计划。
图4-2 2008年中国创投市场兼并收购事件统计图
2008年中国创投市场兼并收购事件涉及的行业中，案例数量比较集中的是制造行业46起，其次是IT行业38起、医疗健康36起以及资源产业29起。
在战略投资案例数量榜上有名的资源产业、医疗健康和制造行业在兼并收购案例数量排行中排名依然靠前。
可见2008年传统行业表现的十分活跃。
图4-3 2008年中国创投市场兼并收购事件行业分类统计图
2008年中国创投市场兼并收购事件从各行业投资的金额来看，已披露总金额最多的行业是金融行业1587.92亿元人民币，其他依次是通信产业（1161.83亿元人民币），能源产业（522.08亿元人民币），资源产业（466.46亿元人民币）。
图4-4 2008年中国创投市场兼并收购事件金额统计图
2008年中国创投市场兼并收购事件从各行业已披露平均的投资金额来看通信产业以232.37亿元人民币居首，其他依次是金融行业83.57亿元人民币，能源产业24.86亿元人民币，资源产业18.66亿元人民币。
此前已披露总金额较高的通信产业、金融行业、能源产业和资源产业在已披露平均投资金额中依然排名靠前。
表4-1 2008年中国创投市场兼并收购事件行业分类明细表
2008年第一季度是中国创投市场兼并收购事件涉及数量和投资金额最少的季度，相对应的，本年度第二季度是中国创投市场兼并收购事件最活跃的一段时期，不论从案例数量还是投资金额上来看。
第三季度在案例数量上和第二季度相当，但投资金额上只是第三季度投资金额的零头，原因在于7月、8月和9月的兼并收购投资金额都在较低位置徘徊，直至10月才冲上另一个金额高峰。
本年度第四季度的平均投资金额是最高的，在投资案例和投资总金额上都仅次于排名第一的第二季度。
由此，虽然受到金融危机的影响，中国兼并收购市场依然保持着一定的活跃度，这与部分企业的逆势扩张不无关系。
表4-2 2008年中国创投市场兼并收购事件季度统计表
5.中国创投市场企业上市事件
2008年中国创投市场企业上市事件142起，已披露募集总金额1540.48亿元人民币（约合220亿美元）。
全年发生企业上市事件最多的月份是5月，涉及案例24起。
本年度11月是企业上市事件最少的月份，只有2起事件。
本年度的企业上市案例数量自5月达到顶峰之后，持续减少至11月开始才开始出现反弹。
受金融危机影响，2008年10月A股IPO数量为零。
第三季度上市的新股股价受制于全球经济不景气的因素，普遍都低于预期价格。
图5-1 2008年中国创投市场企业上市案例数量
2008年中国创投市场企业上市案例数量在经历了年初1-4月的波动之后于年中的5月达到一年中上市案例数量的最高值。
但是好景不长，企业上市数量从6月开始出现持续大幅度的下滑至11月只有2起案例。
到本年度的最后一个月份，12月企业上市数量才恢复到9起，与今年的4月上市规模齐平。
本年度企业上市募集资金规模在年初的第一季度延续了2007年中国IPO的繁荣景象，三个月连续大幅度的增长。
但是从第二季度开始至年底，上市募集资金规模持续走低下滑至11月0.52亿元人民币的谷底。
结合总体的经济形势，股票发行市场确实比较敏感的提前6个月预测到了经济过热的局势。
图5-2 2008年中国创投市场企业上市事件统计图
2008年中国企业上市地遍及亚洲，欧洲，北美洲地区。
上市数量最多的依旧是中国内地A股市场，其次是中国香港地区和新加坡股票市场。
在亚洲地区上市的中国企业中，也鲜有的出现了2起在韩国股票市场募集资金的案例。
从企业上市募集资金的总规模来看，中国内地A股市场以1013.9亿元人民币（约合144亿美元）的募集总额居首，其次是中国香港地区股票市场452.91亿元人民币（约合64亿美元）和新加坡股票市场34.42亿元人民币（约合4.9亿美元）。
从企业上市平均募集金额来看，排名第一的是中国香港地区股票市场，平均募集15.1亿元人民币（约合2.1亿美元），其他依次是中国内地A股市场12.51亿元人民币（约合1.7亿美元）和美国股票市场3.05亿元人民币（约合4300万美元）。
表5-1 2008年中国创投市场企业上市地分类统计表
图5-3 2008年中国创投市场企业上市地分类统计图
2008年中国创投市场内地上市共有81家，其中超过90%的企业在深圳股票交易所上市，其余的不到10%的企业选择在上海股票交易所上市交易。
从企业上市数量来看，深交所占绝对多数。
但从募集金额来看上交所遥遥领先，占到全年A股市场募集资金总额的70%。
因此，在平均募集金额上，上交所上市企业在2008年达到104.48亿元人民币（约合14亿美元），而深交所上市企业平均只有3.81亿元人民币（5440万美元）。
相信随着创业板在年内的推出，会有越来越多的中小型企业选择在深证证券交易所上市。
对投资机构来说，创业板的推出也将提供又一条的退出途径。
表5-2 2008年中国创投市场企业内地上市地分类统计表
图5-4 2008年中国创投市场企业内地上市分类统计图
2008年中国创投市场企业上市案例涉及的行业中，案例数量比较集中的是制造行业49起，其次是IT行业和建筑行业各15起，以及化工产业10起。
图5-5 2008年中国创投市场企业上市行业数量分类统计图
2008年中国创投市场企业上市事件从各行业募集的金额来看，已披露募集总金额最多的行业是建筑行业504.69亿元人民币，其他依次是资源产业（456.19亿元人民币），制造行业（354.26亿元人民币）。
在企业上市案例数量榜上有名的建筑行业和制造行业在上市募集资金排行中排名依然靠前。
图5-6 2008年中国创投市场企业上市行业分类募集统计图
2008年中国创投市场企业上市事件从各行业已披露平均的投资金额来看资源产业以65.17亿元人民币居首，其他依次是建筑行业36.05亿元人民币，商贸行业9.9亿元人民币，制造行业7.7亿元人民币。
此前已披露总金额前三甲的制造行业、建筑行业和资源产业在已披露平均投资金额中依然排名靠前。
表5-3 2008年中国创投企业上市行业分类明细表
2008年年初的第一季度是中国创投市场企业上市事件募集金额最多的季度，相对应的，本年度第四季度是企业上市的低潮时期，不论从案例数量还是募集金额上来看。
参考2008年中国创投市场企业上市事件已披露募集总金额的曲线图，我们可以看到整条曲线以季度为单位呈现出不断下滑的趋势。
也就是说，整个2008年度，企业IPO的状况自第二季度开始出现颓势。
表5-4 2008年中国创投市场企业上市事件季度统计表
关于EZCapital数据库
EZCapital数据库系统（）于2008年3月正式上线。
EZCapital是北京纵横合力管理咨询有限公司（简称“纵横合力”）全资子公司。
专注于IT、互联网、清洁技术、传媒产业、制造业、消费产业、金融服务等高成长企业及私募股权投资、风险投资相关的专业资讯平台。
皆为全球投资人士、专业服务机构和创业者提供权威财经新闻、分析和评论，同时对中国国内的创投事件进行全面的报道，不间断播报来自全球各大市场的私募股权投资资讯。
关于HOLYZONE
纵横合力作为一家综合性的创业投资财务顾问和会展服务公司，在风险投资、投资银行、资本市场研究、咨询等领域，依托卓越的管理团队和国内外著名专家学者组成的顾问班底，纵横合力在国内外资本市场、投融资领域、管理咨询等诸多方面具有明显的优势，能够为不同行业、不同领域、不同规模、不同地域、不同经济性质的企业提供投资领域系统的咨询服务。
纵横合力致力于成为大中华区最权威的企业投融资专业顾问和平台搭建专家，针对企业投融资各类顾问服务，包括投融资咨询、上市与并购顾问、财务顾问、管理顾问等，此外还提供投资资讯、行业研究、投融资会展、培训等项支持服务。
经过四年时间的努力，纵横合力已经成功举办80余场中小型产业发展论坛、私密性交流酒会和项目秀，另外还举办了四届“中国创业投资发展高层论坛”和“中国创业投资价值榜”等在业界影响力深远的品牌会议。
纵横合力已经成为中国极具影响力的投融资中间平台建设和增值服务机构之一。
服务体系中，纵横合力将一如既往地发挥坚韧的执行能力致力于创业投资线下交流平台的搭建、创业企业的深度服务和专业财务顾问服务；EZCapital肩负着数据采集、研究，创业项目在线汇集交流和私募股权投资工具平台等服务职能。
法律声明
本报告为北京纵横合力管理咨询有限公司（以下简称HolyZone）制作，数据部分来源于公开资料。
本公司力求报告内容的准确可靠，但并不对报告内容及引用资料的准确性和完整性作出任何
升级会员 