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光伏行业市场分析

2011年7月29日

1、光伏行业发展的背景1

1.1、我国十二五期间节能减排目标1

1.2、世界及中国能源态势分析1

1.3、中国电力现状和未来电力缺口分析4

2、光伏产业5

2.1、多晶硅5

2.1.1、全球多晶硅市场5

2.1.2、中国多晶硅市场7

2.2、系统安装9

2.2.1、世界光伏装机9

2.2.2、中国光伏装机11

3、各国光伏产业补贴政策11

3.1、欧洲11

3.1.1、比利时11

3.1.2、意大利12

3.1.3、法国14

3.1.4、捷克14

3.1.5、英国15

3.1.6、保加利亚15

3.1.7、德国15

3.1.8、西班牙16

3.1.9、奥地利17

3.1.10、荷兰18

3.2、北美18

3.2.1、加拿大18

3.2.2、美国19

3.3、亚洲20

3.3.1、中国20

3.3.2、日本21

3.3.3、新加坡22

3.3.4、韩国22

3.3.5、澳大利亚22

3.3.6、马来西亚23

3.3.7、以色列23

1、光伏行业发展的背景

1.1、我国十二五期间节能减排目标

为确保实现我国政府2020年单位GDP二氧化碳排放比2005年降低40%-45%的承诺，我国“十二五”规划中提出单位GDP能耗降低16%的目标。

国家发改委能源研究所所长韩文科认为，“十二五”节能目标由“十一五”期间的20%调减为16%，虽然看似有所下降，但是完成任务难度很大。

因为“十一五”期间淘汰了大量落后产能，关闭了很多高耗能企业，而“十二五”期间已经没有太大空间进一步实施关停。

对于目前严峻的节能减排形势，专家冷静指出，实现“十二五”节能目标，进一步挖掘节能减排潜力，必须立足于提升技术含量，依靠节能技术应用的突破。

专家表示，要实现“十二五”节能减排目标，必须大力进行技术创新和产业布局，逐步加大太阳能、风能、地热能等新兴能源对传统能源的有效替代。

图表1：

中国单位GDP碳排放路径预测

1.2、世界及中国能源态势分析

传统能源存量有限，煤矿、天然气、石油的有限性和严重的环境污染问题都不可避免。

摩根大通近日表示由于能源消费将会持续增长，国际原油价格将在2012年年底之前达到每桶120美元。

世界的能源革命正蓄势待发，发展新能源和低碳经济是目前以及未来国际上的一个主要话题，也是各国政策的重点方向。

图表2：

传统能源存在的使用年限

资料来源：

2010年第十一届中国光伏大会

在核能、风能、太阳能三大新能源中，太阳能是最具长期发展潜力的。

核电虽已具有大规模装机能力，但运行安全问题和长期燃料供给仍是影响其发展的症结；风电仍面临着并网难和较高的建设成本等问题，未来成本下降空间较小。

长期看来，光伏装机的潜在市场空间大、成本下降潜力大、营运无污染、可离网发电等优点注定太阳能未来必将成为人类获取电力的主要方式，成为终极能源。

图表3：

主要的可再生能源的优劣势对比

性能

光伏

风电

核电

水电

装机的潜在市场空间

极高

低

高

中

目前的发电成本

高

中

较低

低

成本下降的潜力

大

中

较低

低

非并网应用

极丰富

较少

无

发电营运环节的发展

无

中

较高

较小

设备生产环节的污染

中

较小

电网调度要求

较高

高

低

较低

资料来源：

国海证券研究所

目前，小水电、风电、太阳热水器和沼气等可再生能源技术已经成熟，生物质供气和发电技术也接近成熟，具有广阔的发展前景。

预计今后20-30年内，可再生能源将逐步从弱小地位走向能源主角，将对经济和社会发展做出重大贡献。

我国可再生能源2010，2020直至2050年的发展预测如下：

图表4：

各种发电形式的年利用小时数（李俊峰、顾树华）

图表5：

中国可再生能源发展预测（至2050年）

备注：

按照1KWh=350克标煤折算

1.3、中国电力现状和未来电力缺口分析

中国的电力供应在2000年以前不紧张，2001年以后，由于经济发展迅猛，电力需求以每年超过20％的速度增长，2003年全国出现电力供应严重不足的现象，电力供应的紧张情况在今后2－3年内不会缓解。

2002年全国电力装机35657万千瓦，煤电占74.5％，发电16542亿千瓦时，煤电占81.7％。

按照目前的经济发展趋势和中国的资源情况，2010年和2020年的电力供应单靠传统的煤、水、核是不够的，尚存在一定的缺口，需要由可再生能源发电来填补。

图表6：

2010和2020年中国发电装机预测（GW）（电力科学院）

图表7：

2010、2020和2050年中国电力发展需求预测（电力科学院）

图表8：

2050年中国发电装机构成预测（电力科学院）

2、光伏产业

图表9：

太阳能光伏行业产业链

太阳能光伏产业链是由硅提纯、硅锭/硅片生产、光伏电池制作、光伏电池组件制作、应用系统五个部分组成。

在整个产业链中，从硅提纯到应用系统，技术门槛越来越低，相应的，企业数量分布也越来越多，而且整个光伏产业链的利润主要集中在上游的晶体硅生产环节，上游企业的盈利能力明显优于下游。

2.1、多晶硅

2.1.1、全球多晶硅市场

1、全球多晶硅产能

全球多晶硅产业纷纷扩产，由于多晶硅行业属于资金和技术密集行业，投资周期约为两年左右，因此从2010年各大公司所披露的信息，我们大概可以预估2012年内多晶硅的产能情况，在2011年，预计德国Wacker公司的产能将达到4.2万吨，韩国OCI公司将达到4.2万吨，中国保利协鑫集团将达到4.6万吨等，主要多晶硅企业在2011年得产能如表一所示，这十家所晶硅企业的总产能将达到25万吨，加上其他多晶硅企业产能的陆续释放，2011年全球多晶硅产能将在32万吨以上。

到2012年，随着Hemlock公司在美国田纳西州产能为1.5万吨的新工厂、韩国OCI公司在群山产能为2万吨的新工厂、中国多晶硅企业改扩建项目等相继投产，2012年全球多晶硅产能有可能达到40万吨。

图表10：

2010-2012年全球部分多晶硅企业产能情况

除了现有企业的扩产外，一些新的企业也纷纷涌入此领域，尤其是韩国企业表现的尤为抢眼，三星精密化学公司将与MEMC兴建产能达1万吨的工厂；熊津集团则计划将其现有的5000吨工厂扩建至1.7万吨；韩国集团也准备兴建一座产能为1万吨的多晶硅工厂，这几个工厂将于2013年投产，日前，中国台湾也有6家企业准备涉足多晶硅领域。

图表11：

全球晶硅光伏产业链各环节产能单位：

资料来源：

欧洲光伏工业协会、东北证券

以硅片耗硅量6g/w计算（2010年，中国英利的硅片耗硅量已达到5.8g/w，随着铸锭和切割技术的进步，硅片耗硅量将会进一步下降），按2011年和2012年，多晶硅材料产能分别为32和40万吨算，其可以支撑的电池片产能可达到50GW和63GW（已扣除半导体用的多晶硅量）。

2、未来的多晶硅总体供需均衡

对于未来三年的多晶硅供需，我们的结论是总体供需平衡，结构性短缺存在，结构性差异表现在两个方面，一是多晶硅新增产量与晶硅电池新增产量的差异；二是长期供货合同之外的多晶硅供给与需求的差异；

根据我们对全球多晶硅企业的统计，预计2010年全球多晶硅产量约为10.2万吨，预计2010年全球太阳能电池安装量为13.9GW，出货量为16.7GW，需要多晶硅11.7万吨，供需总体平衡，稍有缺口；

图表12：

全球多晶硅产量与需求比较

资料来源：

国金证券研究所

2.1.2、中国多晶硅市场

1、中国多晶硅产能

由于国外技术先进，产品质量高且成本低，到2004年我国仍有99%的多晶硅原料依靠进口。

在国内外光伏市场的拉动下，我国多晶硅产业自2005年开始实现大发展，大批企业陆续采用改良西门子法进入多晶硅提纯环节。

短短几年从几乎空白状况形成了几万吨的生产能力，跻身于世界多晶硅生产大国，2009年国内产量约占全球多晶硅产量的17%。

但由于我国下游太阳能电池环节发展迅猛，我国的多晶硅一直处于供不应求状况，到2010年仍有约50%的多晶硅需要进口。

图表13：

中国多晶硅产能与需求现状

资料来源：

2010年第十一届光伏大会、中国可再生能源学会、国海证券研究所

2010年我国的多晶硅产量已占到全球产量的39%。

2010年我国生产多晶硅4万吨，进口4.3万吨左右，国内供需缺口较大。

随着下游企业对多晶硅需求的增长，多晶硅生产厂商将加快在建产能的释放。

2、2011年上半年太阳能硅片、电池、组建每周现货价

图表14：

太阳能硅片、电池、组建每周现货价（US$/w）

2.2、系统安装

2.2.1、世界光伏装机

1、2011年各国光伏电池需求及装机格局发展趋势

2010年全球光伏新增装机18.2GW，同比增长105%以上，超过去年初时所有人的预测；2011年保守预计将达21.6GW，同比增长40%。

2010年实现超预期翻番增长的主要原因在于：

光伏发电系统的成本下降速度快于各主要市场的补贴削减速度；

在光伏发电真正实现上网平价之前，新增装机的规模在很大程度上仍然由政府的补贴政策所决定，随着各国政策的制定及调整日趋成熟，2011年装机增速恐将下滑，但能拥有40%增速的行业仍然是少数；

我们判断未来3年内光伏发电成本再下降40%是能够实现的，届时即使不考虑消费电价的上涨，光伏电力在很多地区将实现上网平价，装机量将迎来爆发式增长。

图表15：

2011年全球光伏发电新增装机量格局（21.6GW）

2、世界各国2020年的光伏累计装机发展目标

图表16：

世界各国2020年的光伏累计装机发展目标（GW）

地区

2004

2010

2020年原定目标

2010年调整后目标

日本

1.2

欧洲

1.2

100-400

美国

0.34

350

中国

0.065

0.75

1.6

世界

200

500-1000

资料来源：

2010年第十一届中国光伏大会、国家发展和改革委员会能源研究所

其中，EPIA对2020年欧盟的光伏累计装机的估测是：

基本发展模式下100GW;加速发展模式下200GW；理想发展模式下400GW,分别占欧洲电力总需求的4%、6%、12%。

在发电成本下降和能源革命的推动下，未来十年，全球光伏新增装机量能保持30%的复合增长率，中国新增装机量的复合增长率可达40%。

太阳能行业是10年最具有发展潜力的行业之一。

3、三大因素引导光伏行业长期高速发展

光伏行业是作为朝阳行业，其前期发展主要依赖国家的政策扶持，引导装机需求。

而成本下降则是唤起行业自发式生命力，带动行业中长期发展的内动力。

此外，在能源紧缺、节能减排的格局下，太阳能的安全、无污染和资源无限等优良属性注定了太阳能必将成为人类的终极能源。

光伏行业在政策扶持、成本下降、能源优势三大因素的引导下将长期高速发展。

图表17：

三大因素引导下光伏行业高速发展

资料来源：

国海证券研究所

2.2.2、中国光伏装机

2010年12月四部委的联合行动中称到2020年实现20GW累计装机的目标。

但我们认为国内光伏装机目标就可能超出预期。

另一方面，一旦光伏发电成本下降到1元以下，国家政府还将出台大量强有力的扶持政策，加上各地方政府及企业自主和半自主地建设光伏电站，到2020年国内累计光伏装机容量有可能达到100GW，中国的累计装机量10年可能完成100倍的增长，最新光伏建设目标已经纳入最新的新能源"十二五"规划，但是还没有批下来。

图表18：

2020年中国光伏累计装机预测（GW）

2010（实际）

2020

2030

中国电力需求（万亿瓦时）

4192

6949

8776

光伏发电占电力的百分比

﹤0.5%

1.30%

4.60%

光伏发电总量（万亿瓦时）

﹤2

404

总装机容量（GW）

0.7

269

根据IEA关于全球光伏发电站占电力百分比的预测，SEMI于2011年3月发布《2011中国光伏产业发展报告》，提出要达到世界平均水平，中国应在2020年和2030年分别达到60GW和269GW的光伏装机容量。

据悉，中国可能设置新的光伏装机容量：

“到2015年，国内的光伏装机容量目标将达到10个GW，到2020年，目标至少要到50GW。

”

对于2020年的装机容量预测，目前最乐观的预测为100GW。

3、各国光伏产业补贴政策

3.1、欧洲

3.1.1、比利时

估计随着太阳能补贴费率的削减，比利时市场可能面临更多的麻烦。

图表19：

比利时上网电价补贴

布鲁塞尔、瓦隆尼亚（€/kWh）

佛兰德斯（€/kWh）

0.15

0.33

3.1.2、意大利

1、2010年新增装机猛增至2.32GW，并且“还在增加”

n2010年底，意大利电力局初步统计的全年安装数字为1.27GW，但在今年二月便更新至2.32GW，由于意大利的光伏项目在安装完成后的六个月内都可进行申报，因此这一数字预计还将持续增长。

如果将完成组件安装而尚未并网的项目全部计算在内，意大利2010年的装机量可能达到5.8GW之巨。

2、补贴政策

总量可观，但大型项目发展受到限制。

2011年6月～2016年光伏补贴上限为23GW，年均4.18GW，从量上看还是比较可观的，但是大型项目的安装将受到较大的上限制约：

在2012年前有3.1GW的上限要求，2013～2016年有9.77GW的上限。

可以看出政府的意图是控制大型项目安装的规模，从而保证整个光伏行业的稳定发展。

􀂄补贴下调：

2011年下降30%～40%，2012年下降20%左右。

（1）2011年6月份，原有上网电价补贴将进一步削减4%～11%：

小型系统下跌约4%，大型屋顶系统下降约11%；

（2）6月份开始，上网电价将以月为单位进行调整，根据系统规模的大小，7月份将在6月份基础上下调2%～5%，预计到2011年底，FIT将在现在的基础上下降26%～42%；（3）2012年上半年和下半年将分两次进行8～12%的进一步下调，预计到2012年底，FIT将再削减20%左右；（4）2013～2016年，按照每个季度进行4%的下调，但可能超预期。

图表20：

意大利2012年上网电价补贴草案（单位：

欧元/KWh）

1H12

2H12

屋顶

其他

屋顶

其他

1-3

0.274

0.24

0.252

0.221

3-20

0.247

0.219

0.227

0.202

20-200

0.233

0.206

0.214

0.189

200-1000

0.224

0.172

0.202

0.155

1000-5000

0.182

0.156

0.164

0.14

5000+

0.171

0.148

0.154

0.133

数据来源：

ItalianDraftDecree、GES、世纪证券研究所

图表21：

意大利2011年上网电价补贴草案（单位：

欧元/KWh）

1～5

6月

7月

8月

千瓦

屋顶

其他

屋顶

其他

屋顶

其他

屋顶

其他

1-3

0.402

0.362

0.387

0.344

0.379

0.337

0.368

0.327

3-20

0.377

0.339

0.356

0.319

0.349

0.312

0.339

0.303

20-200

0.358

0.321

0.388

0.306

0.331

0.3

0.321

0.291

200-1000

0.355

0.314

0.325

0.291

0.315

0.276

0.303

0.263

1000-5000

0.351

0.313

0.314

0.277

0.298

0.264

0.28

0.25

5000+

0.333

0.297

0.299

0.264

0.284

0.251

0.269

0.238

9月

10月

11月

12月

千瓦

屋顶

其他

屋顶

其他

屋顶

其他

屋顶

其他

1-3

0.361

0.316

0.345

0.302

0.32

0.281

0.298

0.261

3-20

0.325

0.289

0.31

0.276

0.288

0.256

0.268

0.238

20-200

0.307

0.271

0.293

0.258

0.272

0.24

0.253

0.224

200-1000

0.298

0.245

0.285

0.233

0.265

0.21

0.246

0.189

1000-5000

0.278

0.243

0.256

0.223

0.233

0.201

0.212

0.181

5000+

0.264

0.231

0.243

0.212

0.221

0.191

0.199

0.172

数据来源：

ItalianDraftDecree、GES、世纪证券研究所

图表22：

意大利光伏上限设置目标（规模和补贴金额）

时限

兆瓦

补贴金额（欧元）

项目类型

2H11

1350

EUR447000000

大型

2012

1750

EUR337000000

大型

1H13

1115

EUR240000000

大型/小型

2H16

1480

EUR86000000

大型/小型

2013-2016

9770

EUR1361000000

大型/小型

图表23：

2006-2015年意大利装机量

3.1.3、法国

法国政府已于近日证实将为光伏安装量设置每年500MW的上限。

2010年内建成及完成规划的项目总量已达3.4GW，若按原计划，其中大约有2GW的项目将在未来一年内完成建设。

但法国政府也为该政策预留了一定的更改余地：

如果一些申请项目无法完成的话，政府会将其所设置的上限提高至800MW。

今年3月10日，政府公布了€0.12/kWh的新补贴额，并适用于所有类型的光伏发电系统。

与2010年9月时所实施的补贴额相比，安装在开发区的地面系统、屋顶系统、小型光伏系统将本别面临高达57%、70%和20%的补贴下调幅度，此外，政府还将在年内执行每季度10%的下调。

而对于大型系统（>100kW），政府将对其启用招标机制。

2010年度装机量达到719MW。

为2011年度设置了500MW的装机补贴上限，并出台了新的上网电价补贴标准。

3.1.4、捷克

在慷慨的上网电价政策的刺激下，捷克共和国2009年和2010年的光伏装机量分别达到了400MW和1200MW，但政府在意识到巨大的安装量可能会带来无法承受的财政压力时，“毫无信用”地通过了对已建成项目的追溯性税收法案，使该国未来的光伏市场陷入无限的阴霾。

捷克参议院去年底通过了一项新法案，将在未来的三年内向光伏发电系统的拥有者征收26%的税费，同时在未来的两年内向获得碳信用额度的光伏企业征收32%的税费，这一新税率将适用于所有已获得20年上网电价补贴承诺的光伏系统。

太阳能产品收益税将不适用于加装在建筑物顶端、规模在30KW以下的发电设施。

但所有2009至2010年间在捷克境内所安装的地面系统也将按照此税法缴税，也就是说，这一税收具有追溯性。

自2011年3月，农业用地上的太阳能发电厂将不再获得政府补贴，仅屋顶太阳能系统和建筑光伏一体化（BIPV）系统将获得入网电价补贴。

由于较高的FIT价格2010年度装机容量近1.5GW。

但受新政策的影响，2011年市场将出现萎缩，预计年度装机量在100-200MW。

3.1.5、英国

在2010年4月推出极为慷慨的上网电价政策之前的十年间，英国一共仅安装了13MW的光伏发电系统，而在推出后的三个季度内，便有45MW的系统在英国的屋顶上完成了安装。

然而，好景不长，英国政府在今年二月提出将对上网电价补贴政策进行“综合审查”，并且作为审查的一部分，将“大规模”太阳能设备的补贴额进行了大幅削减，规模在50kW至5MW的系统将受到补贴额下调的影响，最高下调幅度将达70%。

图表24：

英国调整前后的上网电价补贴政策（£/kWh）

系统规模

屋顶系统

削减幅度

调整前

＜10KW

0.361

10-100KW

0.314

100KW-5MW

0.293

调整后

50-150KW

0.19

-47%

150-250KW

0.15

-52%

250KW-5MW

0.085

-71%

来源：

国金证券研究所

3.1.6、保加利亚

可再生能源目标：

2020年可再生能源能源比重达到31%。

图表25：

保加利亚现行光伏发电上网电价

装机容量

上网电价（保加利亚元）

≤5KW

792.89

＞5KW

728.29

Source:

Bulgaria’sNationalRenewableEnergyActionPlan

3.1.7、德国

德国内阁于今年2月证实，将把原定2012年1月开始执行的光伏上网电价补贴下调，提前到今年7月份开始执行，并引进新的阶梯式削减政策，削减范围在3%～15%之间，加上今年1月削减的13%，全年降幅将在16%～26%之间。

具体的补贴下调幅度将根据由今年3～5月的实际新增安装量所计算的全年预计安装量来确定，而原定2012.1.1开始执行的削减计划则根据2010年10月～2011年9月的实际安装计算。

图表26：

德国2011年光伏上网电价补贴削减的阶梯式方案

2011预计安装量（3-5月安装量×4）

2011.7.1开始执行的新计划

新计划对应的上网电价（€ct/kWh）

原定2012.1.1开始执行的计划

＞7.5GW

-15%

17.94-24.43

6.5-7.5GW

-12%

18.58-25.29

-21%

5.5-6.5GW

-9%

19.21-26.15

-18%

4.5-5.5GW

-6%

19.84-27.02

-15%

3.5-4.5GW

-3%

20.48-27.88

-12%

＜3.5GW

按原计划执行

21.11-28.74

-9%

来源：

国金证券研究所

图表27：

德国光伏上网电价补贴变化一览

项目类型

屋顶系统

地面电站

非农用土地

农用土地

项目规模

＜30KW

30-100KW

100-1000KW

＞1000KW

所有规模

补贴削减比例

2010.7.1

13%

12%

2010年7月起不再提供补贴

2010.10.1

2011.1.1

13%

2011.7.1

0%-15%*

上网电价（€ct/kWh）

支付20年

2010

7.1前

39.14

37.23

35.32

29.37

28.43

7.1-9.30

34.05

32.39

30.65

25.55

25.02

10.1-12.3

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