因子分析在财务数据的研究.docx

1、因子分析在财务数据的研究多元统计分析作业基于因子分析法的上市公司财务状况研究授课教师 学 院 专 业 学 号 学生姓名 二 一 六 年 五 月基于因子分析法的上市公司财务状况研究摘要：上市工资财务状况是上市公司经营状况的货币反映，也是评价上市公司股票质量的主要依据。因此，财务状况的分析时众多投资者关注的重点，掌握准确的上市公司的财务资料进行科学合理地分析，关系到投资者的合理规避和投资收益的有效保障。财务分析的对象是上市公司定期公布的财务报表，财务报表是公司营运和财务状况的定量描述。本文使用SPSS 20.0以807家新三板上市公司财务数据为样本进行因子分析。1.前言自1990年12月上海证券交

2、易所设立以来，随着我国股权分置改革的基本完成，证券市场正步入健康、快速、有序的发展阶段1。证券投资方式已逐渐被社会大众接受，参与证券市场的投资者日益增多，如何通过其上市公司提供的财务数据，分析其影响上市公司财务状况的影响因素，对于做出合理的投资抉择具有重要意义。因子分析是从研究相关矩阵内部的依赖关系出发，把众多关系复杂的观测变量进行结构化处理，并最终归结为少数几个主因子（不相关）的高效统计分析方法2。其基本思想是根据相关性大小把变量分组，使得同组内的变量之间相关性较高，不同组的变量之间相关性较低。每组变量代表一个基本结构，这个基本结构称为公共因子或主因子3。本文拟采用动态监测的定量数据,应用因

3、子分析法对807家新三板上市公司财务数据进行评价研究。2.数据指标选取为了更好地研究上市公司的财务状况，也规避不同行业的数据的差异性，并达到分析影响因素的目的，本文选取了807家新三板科技类上市公司财务数据作为样本进行研究。对于上市公司财务指标变量方面，综合考虑对上市公司财务状况各影响因素，本文选取代码、名称、流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、产权比例、已获利息倍数、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、经营性现金净流量/营业总收入、净资产收益率、每股收益、总资产收益率、销售净利润率、总营业收入增速、净利润增速、净利润19个指标，运用其中的17个数量指标进行研究。在本文所收集数据中

4、，所有数据均来源于新浪财经网站具体如表1所示。表1上市公司财务数据名称流动比率速动比率现金比率销售净利润率总营业收入增速净利润增速净利润三开科技4.37014.36740.5975791.9137157.8819107.108926298.74国芯科技6.26663.95373.5196642.8492-6.3271-74.38123594413光跃科技0.84630.49320.0711937.613196.215597.3667510102318麒聚科技2.51251.46180.445223-34.7061-55.7229-1576.83-1286489金盾科技1.29931.12270

5、.1714114.801814.0093-56.25582072290华泓科技1.71431.52040.03214529.59157.8312272.60241419771厚泰科技1.25221.19610.352126.604773.8804326.09972000799瑞一科技1.97341.0490.00722411.0413-11.8009-38.99993577818寰旗科技0.98530.85090.064972-3.733298.424963.53114-629130双翼科技1.15880.7810.1465073.155769.7695-19.714116464098正辰科技

6、1.47131.27950.445968-2.509859.218665.24932-612525瑞拓科技4.31643.7932.01555736.091421.681510.7601111038613小小科技0.5030.38730.0931243.21770.2484-14.38042043834雅艺科技0.82830.62740.1258771.457919.4097137.07591161874蓝华科技1.23621.13260.0606912.3835104.4809305.7669958751.3软岛科技0.93840.8620.6117225.1913132.1206700.5

7、7445587143太阳科技1.10750.95880.031385.7992-34.8567-21.8274198704瑞安科技1.32471.32470.413174-1.386271.854753.26748-178269北鹰科技1.83461.40010.3407087.751113.423488.16045795068金润科技14.35414.31412.7990957.248314.254860.8431721009202百拓科技2.09812.09231.8633622.777118.7348190.9436598704.8朗铭科技2.41340.96250.0476460.82

8、07-44.2986-92.8678106832.6确安科技4.58734.15181.96020810.5387-0.5542-22.48975193269国基科技2.93222.18410.56450912.702511.288724.4592314113751亿创科技35.242835.242819.3840732.82736.8326-6.856044546683永邦科技1.76221.42790.404825-4.056-0.5587-170.31-807736信维科技16.998210.64554.1503392.129-21.1101-62.76671096595彩讯科技3.00

9、181.41770.148585-6.6266-4.3761-1.45771-9118768鼎普科技1.82581.80420.7178318.14922.241-57.95899303872京鹏科技1.53441.36250.4443375.390310.3956-1.9402214010744胜龙科技1.43470.88020.00832928.9863-32.7064113.163220086243.实证分析首先，采用计算Z-Score的方法对原始数据进行标准化，标准化后的数据如表2所示。表2 标准化后的数据（部分数据）名称Z流动比率Z速动比率Z现金比率Z销售净利润率Z总营业收入增速Z净

10、利润增速Z净利润三开科技0.383610.53972-0.121990.028430.22249-0.07674-0.51185国芯科技0.829680.434301.333220.03610-0.21638-0.09701-0.21785光跃科技-0.44523-0.44750-0.384140.075170.05768-0.077830.31838麒聚科技-0.05332-0.20069-0.19787-0.27185-0.34839-0.26477-0.62002金盾科技-0.33868-0.28709-0.334230.05212-0.16203-0.09498-0.34327华泓科技

11、-0.24107-0.18575-0.403580.255380.22235-0.05826-0.39703厚泰科技-0.34976-0.26839-0.244230.06690-0.00202-0.05229-0.34916瑞一科技-0.18012-0.30587-0.415990.10328-0.23101-0.09306-0.21921寰旗科技-0.41253-0.35635-0.38723-0.017870.06358-0.08161-0.56585双翼科技-0.37172-0.37417-0.346630.03862-0.01300-0.090900.84257正辰科技-0.2982

12、2-0.24714-0.19750-0.00784-0.04120-0.08142-0.56449瑞拓科技0.370970.393350.584170.30869-0.14152-0.087500.39553小小科技-0.52598-0.47449-0.373210.03913-0.19881-0.09031-0.34561雅艺科技-0.44946-0.41331-0.356900.02470-0.14759-0.07340-0.41828蓝华科技-0.35352-0.28457-0.389370.032290.07977-0.05456-0.43502软岛科技-0.42357-0.35353

13、-0.114950.055310.15364-0.01048-0.05365太阳科技-0.38379-0.32886-0.403960.06030-0.29263-0.09114-0.16806瑞安科技-0.33270-0.23562-0.213830.00137-0.00743-0.08276-0.52870北鹰科技-0.21277-0.21641-0.249920.07630-0.16359-0.07886-0.03652金润科技2.731923.074315.954420.48218-0.16137-0.081911.21708百拓科技-0.15079-0.040020.508370.0

14、3551-0.14940-0.06738-0.46468朗铭科技-0.07663-0.32792-0.395860.01947-0.31786-0.09907-0.50521确安科技0.434690.484780.556600.09916-0.20095-0.09121-0.08611国基科技0.04540-0.01663-0.138460.11690-0.16930-0.085970.64891亿创科技7.645178.407379.233780.28193-0.18121-0.08947-0.13938永邦科技-0.22980-0.20932-0.21798-0.02052-0.20096

15、-0.10772-0.58057信维科技3.353862.139501.647300.03020-0.25589-0.09571-0.42366彩讯科技0.06177-0.21192-0.34559-0.04160-0.21116-0.08887-1.26537鼎普科技-0.21484-0.11343-0.062110.07957-0.19348-0.095170.25259京鹏科技-0.28338-0.22599-0.198310.05694-0.17169-0.088920.64043胜龙科技-0.30683-0.34889-0.415440.25043-0.28688-0.07607-0

16、.34851根据表2的结果，本文对所选取得17个数量指标变量进行KOM和巴特利特球度检验，结果如表3所示。表3KOM和Bartlett的检验KMO 和 Bartlett检验.726Bartlett 的球形度检验近似卡方7215.052自由度136p值.000KOM 统计量是 0.726（大于0.5），Bartlett的球形度检验统计量的显著性水平为0.000（小于0.01），因此本文数据适合做因子分析。表4 公因子方差变量名初始提取流动比率1.000.930速动比率1.000.940现金比率1.000.851资产负债率1.000.819产权比例1.000.482已获利息倍数1.000.845应

17、收账款周转率1.000.486存货周转率1.000.596总资产周转率1.000.458经营性现金净流量/营业总收入1.000.264净资产收益率1.000.661每股收益1.000.642总资产收益率1.000.932销售净利润率1.000.875总营业收入增速1.000.630净利润增速1.000.596净利润1.000.608提取方法：主成份分析。可见大多数变量的共同度都在60%以上，因此按照默认数量提取出的这几个公因子对各变量解释能力较强。图1 碎石图从图1中可以看出，特征根大于1的为前六个因子，因此至多考虑前六个因子即可。每个因子所解释的方差和累计方差，如表5所示。表5 解释的总方差

18、成份初始特征值提取平方和载入旋转平方和载入合计方差的 %累积 %合计方差的 %累积 %合计方差的 %累积 %13.55720.92520.9253.55720.92520.9253.23619.03719.03722.90717.10138.0262.90717.10138.0262.96517.44236.47931.6719.82747.8531.6719.82747.8531.5889.34345.82241.2167.15555.0091.2167.15555.0091.4958.79654.61851.1696.87461.8821.1696.87461.8821.1917.0046

19、1.62261.0946.43868.3201.0946.43868.3201.1396.69968.3207.9855.79474.1148.9215.41779.5309.8354.91284.44210.7794.58389.02511.6143.61192.63612.5092.99395.62913.2361.38797.01614.2101.23698.25215.1881.10599.35616.075.44199.79717.035.203100.000由表可知，前六个主成份的累计贡献率为68.320%，选定了前六个因子来代替原来的十七个指标变量。表6 成分矩阵变量名成份123

20、456总资产收益率.859.433-.028.018.006.069资产负债率-.840.083.295.091-.105.013已获利息倍数.766.369-.303.117-.110.074销售净利润率.765.471-.245.041-.019.083速动比率.482-.816.199.044-.031.008流动比率.483-.815.176.032-.032.001现金比率.426-.796.175.044-.048.021净资产收益率.188.283.712.066-.150-.111每股收益.396.305.578-.097.012-.221总资产周转率.101.224.428.

21、243-.184.349净利润增速-.004.048.048.591.441-.217存货周转率.012-.002-.012.560.495-.193净利润.213.215.398-.404.292-.331产权比例-.192.260.195.355-.461-.022经营性现金净流量/营业总收入-.055.215.120-.309.313-.080总营业收入增速-.006.078.286.115.229.690应收账款周转率-.088-.004.106-.231.443.466提取方法 :主成份。a. 已提取了 6 个成份。表7 旋转成份矩阵变量名成份123456销售净利润率.927-.09

22、7.056.058.003-.005总资产收益率.922.034.183.212.012.037已获利息倍数.911-.020.058-.070.003-.078资产负债率-.773-.383.261-.074.006.036速动比率.039.968-.029-.033.002-.008流动比率.046.961-.051-.037-.006-.017现金比率.007.919-.034-.064-.012-.007净资产收益率.042.042.681.438.016-.036总资产周转率.094-.015.614-.047-.010.263产权比例-.100-.233.557-.233.000-

23、.232净利润.077.000.010.775-.015-.018每股收益.247.077.449.608.021-.063经营性现金净流量/营业总收入-.032-.196-.139.427-.009.148存货周转率.011.010-.043-.012.770.023净利润增速-.002-.022.047.002.770-.014总营业收入增速.014.004.271-.088.045.740应收账款周转率-.079-.031-.162.142-.028.657提取方法 :主成份。旋转法 :具有 Kaiser 标准化的正交旋转法。a. 旋转在 18 次迭代后收敛。由表7可知，第一公因子为销售

24、净利润率、总资产收益率、已获利息倍数、资产负债率；第二公因子为速动比率、流动比率、现金比率；第三公因子为净资产收益率、总资产周转率、产权比例；第四公因子为净收益、每股收益、经营性现金净流量/营业总收入；第五公因子为存货周转率、净利润增速；第六公因子为总营业收入增速、应收账款周转率。下图是各成分的空间图：表8 成份得分系数矩阵变量名成份123456流动比率-.023.329.026-.009.000-.005速动比率-.027.333.040-.009.007.002现金比率-.031.317.040-.029-.006.003资产负债率-.240-.084.191-.022.002.001产权比例-.027-.049.405-.230-.012-.215已获利息倍数