因子分析在财务数据的研究.docx
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因子分析在财务数据的研究
多元统计分析作业
基于因子分析法的上市公司财务状况研究
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专业
学号
学生姓名
二○一六年五月
基于因子分析法的上市公司财务状况研究
摘要：
上市工资财务状况是上市公司经营状况的货币反映，也是评价上市公司股票质量的主要依据。
因此，财务状况的分析时众多投资者关注的重点，掌握准确的上市公司的财务资料进行科学合理地分析，关系到投资者的合理规避和投资收益的有效保障。
财务分析的对象是上市公司定期公布的财务报表，财务报表是公司营运和财务状况的定量描述。
本文使用SPSS20.0以807家新三板上市公司财务数据为样本进行因子分析。
1.前言
自1990年12月上海证券交易所设立以来，随着我国股权分置改革的基本完成，证券市场正步入健康、快速、有序的发展阶段[1]。
证券投资方式已逐渐被社会大众接受，参与证券市场的投资者日益增多，如何通过其上市公司提供的财务数据，分析其影响上市公司财务状况的影响因素，对于做出合理的投资抉择具有重要意义。
因子分析是从研究相关矩阵内部的依赖关系出发，把众多关系复杂的观测变量进行结构化处理，并最终归结为少数几个主因子（不相关）的高效统计分析方法[2]。
其基本思想是根据相关性大小把变量分组，使得同组内的变量之间相关性较高，不同组的变量之间相关性较低。
每组变量代表一个基本结构，这个基本结构称为公共因子或主因子[3]。
本文拟采用动态监测的定量数据,应用因子分析法对807家新三板上市公司财务数据进行评价研究。
2.数据指标选取
为了更好地研究上市公司的财务状况，也规避不同行业的数据的差异性，并达到分析影响因素的目的，本文选取了807家新三板科技类上市公司财务数据作为样本进行研究。
对于上市公司财务指标变量方面，综合考虑对上市公司财务状况各影响因素，本文选取代码、名称、流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、产权比例、已获利息倍数、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、经营性现金净流量/营业总收入、净资产收益率、每股收益、总资产收益率、销售净利润率、总营业收入增速、净利润增速、净利润19个指标，运用其中的17个数量指标进行研究。
在本文所收集数据中，所有数据均来源于新浪财经网站具体如表1所示。
表1上市公司财务数据
名称
流动比率
速动比率
现金比率
……
销售净利润率
总营业收入增速
净利润增速
净利润
三开科技
4.3701
4.3674
0.597579
……
1.9137
157.8819
107.1089
26298.74
国芯科技
6.2666
3.9537
3.519664
……
2.8492
-6.3271
-74.3812
3594413
光跃科技
0.8463
0.4932
0.071193
……
7.6131
96.2155
97.36675
10102318
麒聚科技
2.5125
1.4618
0.445223
……
-34.7061
-55.7229
-1576.83
-1286489
金盾科技
1.2993
1.1227
0.171411
……
4.8018
14.0093
-56.2558
2072290
华泓科技
1.7143
1.5204
0.032145
……
29.59
157.8312
272.6024
1419771
厚泰科技
1.2522
1.1961
0.35212
……
6.6047
73.8804
326.0997
2000799
瑞一科技
1.9734
1.049
0.007224
……
11.0413
-11.8009
-38.9999
3577818
寰旗科技
0.9853
0.8509
0.064972
……
-3.7332
98.4249
63.53114
-629130
双翼科技
1.1588
0.781
0.146507
……
3.1557
69.7695
-19.7141
16464098
正辰科技
1.4713
1.2795
0.445968
……
-2.5098
59.2186
65.24932
-612525
瑞拓科技
4.3164
3.793
2.015557
……
36.0914
21.6815
10.76011
11038613
小小科技
0.503
0.3873
0.093124
……
3.2177
0.2484
-14.3804
2043834
雅艺科技
0.8283
0.6274
0.125877
……
1.4579
19.4097
137.0759
1161874
蓝华科技
1.2362
1.1326
0.060691
……
2.3835
104.4809
305.7669
958751.3
软岛科技
0.9384
0.862
0.611722
……
5.1913
132.1206
700.5744
5587143
太阳科技
1.1075
0.9588
0.03138
……
5.7992
-34.8567
-21.827
4198704
瑞安科技
1.3247
1.3247
0.413174
……
-1.3862
71.8547
53.26748
-178269
北鹰科技
1.8346
1.4001
0.340708
……
7.7511
13.4234
88.1604
5795068
……
……
……
……
……
……
……
……
……
金润科技
14.354
14.314
12.79909
……
57.2483
14.2548
60.84317
21009202
百拓科技
2.0981
2.0923
1.863362
……
2.7771
18.7348
190.9436
598704.8
朗铭科技
2.4134
0.9625
0.047646
……
0.8207
-44.2986
-92.8678
106832.6
确安科技
4.5873
4.1518
1.960208
……
10.5387
-0.5542
-22.4897
5193269
国基科技
2.9322
2.1841
0.564509
……
12.7025
11.2887
24.45923
14113751
亿创科技
35.2428
35.2428
19.38407
……
32.8273
6.8326
-6.85604
4546683
永邦科技
1.7622
1.4279
0.404825
……
-4.056
-0.5587
-170.31
-807736
信维科技
16.9982
10.6455
4.150339
……
2.129
-21.1101
-62.7667
1096595
彩讯科技
3.0018
1.4177
0.148585
……
-6.6266
-4.3761
-1.45771
-9118768
鼎普科技
1.8258
1.8042
0.717831
……
8.1492
2.241
-57.9589
9303872
京鹏科技
1.5344
1.3625
0.444337
……
5.3903
10.3956
-1.94022
14010744
胜龙科技
1.4347
0.8802
0.008329
……
28.9863
-32.7064
113.1632
2008624
3.实证分析
首先，采用计算Z-Score的方法对原始数据进行标准化，标准化后的数据如表2所示。
表2标准化后的数据（部分数据）
名称
Z流动比率
Z速动比率
Z现金比率
……
Z销售净利润率
Z总营业收入增速
Z净利润增速
Z净利润
三开科技
0.38361
0.53972
-0.12199
……
0.02843
0.22249
-0.07674
-0.51185
国芯科技
0.82968
0.43430
1.33322
……
0.03610
-0.21638
-0.09701
-0.21785
光跃科技
-0.44523
-0.44750
-0.38414
……
0.07517
0.05768
-0.07783
0.31838
麒聚科技
-0.05332
-0.20069
-0.19787
……
-0.27185
-0.34839
-0.26477
-0.62002
金盾科技
-0.33868
-0.28709
-0.33423
……
0.05212
-0.16203
-0.09498
-0.34327
华泓科技
-0.24107
-0.18575
-0.40358
……
0.25538
0.22235
-0.05826
-0.39703
厚泰科技
-0.34976
-0.26839
-0.24423
……
0.06690
-0.00202
-0.05229
-0.34916
瑞一科技
-0.18012
-0.30587
-0.41599
……
0.10328
-0.23101
-0.09306
-0.21921
寰旗科技
-0.41253
-0.35635
-0.38723
……
-0.01787
0.06358
-0.08161
-0.56585
双翼科技
-0.37172
-0.37417
-0.34663
……
0.03862
-0.01300
-0.09090
0.84257
正辰科技
-0.29822
-0.24714
-0.19750
……
-0.00784
-0.04120
-0.08142
-0.56449
瑞拓科技
0.37097
0.39335
0.58417
……
0.30869
-0.14152
-0.08750
0.39553
小小科技
-0.52598
-0.47449
-0.37321
……
0.03913
-0.19881
-0.09031
-0.34561
雅艺科技
-0.44946
-0.41331
-0.35690
……
0.02470
-0.14759
-0.07340
-0.41828
蓝华科技
-0.35352
-0.28457
-0.38937
……
0.03229
0.07977
-0.05456
-0.43502
软岛科技
-0.42357
-0.35353
-0.11495
……
0.05531
0.15364
-0.01048
-0.05365
太阳科技
-0.38379
-0.32886
-0.40396
……
0.06030
-0.29263
-0.09114
-0.16806
瑞安科技
-0.33270
-0.23562
-0.21383
……
0.00137
-0.00743
-0.08276
-0.52870
北鹰科技
-0.21277
-0.21641
-0.24992
……
0.07630
-0.16359
-0.07886
-0.03652
……
……
……
……
……
……
……
……
……
金润科技
2.73192
3.07431
5.95442
……
0.48218
-0.16137
-0.08191
1.21708
百拓科技
-0.15079
-0.04002
0.50837
……
0.03551
-0.14940
-0.06738
-0.46468
朗铭科技
-0.07663
-0.32792
-0.39586
……
0.01947
-0.31786
-0.09907
-0.50521
确安科技
0.43469
0.48478
0.55660
……
0.09916
-0.20095
-0.09121
-0.08611
国基科技
0.04540
-0.01663
-0.13846
……
0.11690
-0.16930
-0.08597
0.64891
亿创科技
7.64517
8.40737
9.23378
……
0.28193
-0.18121
-0.08947
-0.13938
永邦科技
-0.22980
-0.20932
-0.21798
……
-0.02052
-0.20096
-0.10772
-0.58057
信维科技
3.35386
2.13950
1.64730
……
0.03020
-0.25589
-0.09571
-0.42366
彩讯科技
0.06177
-0.21192
-0.34559
……
-0.04160
-0.21116
-0.08887
-1.26537
鼎普科技
-0.21484
-0.11343
-0.06211
……
0.07957
-0.19348
-0.09517
0.25259
京鹏科技
-0.28338
-0.22599
-0.19831
……
0.05694
-0.17169
-0.08892
0.64043
胜龙科技
-0.30683
-0.34889
-0.41544
……
0.25043
-0.28688
-0.07607
-0.34851
根据表2的结果，本文对所选取得17个数量指标变量进行KOM和巴特利特球度检验，结果如表3所示。
表3KOM和Bartlett的检验
KMO和Bartlett检验
.726
Bartlett的球形度检验
近似卡方
7215.052
自由度
136
p值.
.000
KOM统计量是0.726（大于0.5），Bartlett的球形度检验统计量的显著性水平为0.000（小于0.01），因此本文数据适合做因子分析。
表4公因子方差
变量名
初始
提取
流动比率
1.000
.930
速动比率
1.000
.940
现金比率
1.000
.851
资产负债率
1.000
.819
产权比例
1.000
.482
已获利息倍数
1.000
.845
应收账款周转率
1.000
.486
存货周转率
1.000
.596
总资产周转率
1.000
.458
经营性现金净流量/营业总收入
1.000
.264
净资产收益率
1.000
.661
每股收益
1.000
.642
总资产收益率
1.000
.932
销售净利润率
1.000
.875
总营业收入增速
1.000
.630
净利润增速
1.000
.596
净利润
1.000
.608
提取方法：
主成份分析。
可见大多数变量的共同度都在60%以上，因此按照默认数量提取出的这几个公因子对各变量解释能力较强。
图1碎石图
从图1中可以看出，特征根大于1的为前六个因子，因此至多考虑前六个因子即可。
每个因子所解释的方差和累计方差，如表5所示。
表5解释的总方差
成份
初始特征值
提取平方和载入
旋转平方和载入
合计
方差的%
累积%
合计
方差的%
累积%
合计
方差的%
累积%
1
3.557
20.925
20.925
3.557
20.925
20.925
3.236
19.037
19.037
2
2.907
17.101
38.026
2.907
17.101
38.026
2.965
17.442
36.479
3
1.671
9.827
47.853
1.671
9.827
47.853
1.588
9.343
45.822
4
1.216
7.155
55.009
1.216
7.155
55.009
1.495
8.796
54.618
5
1.169
6.874
61.882
1.169
6.874
61.882
1.191
7.004
61.622
6
1.094
6.438
68.320
1.094
6.438
68.320
1.139
6.699
68.320
7
.985
5.794
74.114
8
.921
5.417
79.530
9
.835
4.912
84.442
10
.779
4.583
89.025
11
.614
3.611
92.636
12
.509
2.993
95.629
13
.236
1.387
97.016
14
.210
1.236
98.252
15
.188
1.105
99.356
16
.075
.441
99.797
17
.035
.203
100.000
由表可知，前六个主成份的累计贡献率为68.320%，选定了前六个因子来代替原来的十七个指标变量。
表6成分矩阵
变量名
成份
1
2
3
4
5
6
总资产收益率
.859
.433
-.028
.018
.006
.069
资产负债率
-.840
.083
.295
.091
-.105
.013
已获利息倍数
.766
.369
-.303
.117
-.110
.074
销售净利润率
.765
.471
-.245
.041
-.019
.083
速动比率
.482
-.816
.199
.044
-.031
.008
流动比率
.483
-.815
.176
.032
-.032
.001
现金比率
.426
-.796
.175
.044
-.048
.021
净资产收益率
.188
.283
.712
.066
-.150
-.111
每股收益
.396
.305
.578
-.097
.012
-.221
总资产周转率
.101
.224
.428
.243
-.184
.349
净利润增速
-.004
.048
.048
.591
.441
-.217
存货周转率
.012
-.002
-.012
.560
.495
-.193
净利润
.213
.215
.398
-.404
.292
-.331
产权比例
-.192
.260
.195
.355
-.461
-.022
经营性现金净流量/营业总收入
-.055
.215
.120
-.309
.313
-.080
总营业收入增速
-.006
.078
.286
.115
.229
.690
应收账款周转率
-.088
-.004
.106
-.231
.443
.466
提取方法:
主成份。
a.已提取了6个成份。
表7旋转成份矩阵
变量名
成份
1
2
3
4
5
6
销售净利润率
.927
-.097
.056
.058
.003
-.005
总资产收益率
.922
.034
.183
.212
.012
.037
已获利息倍数
.911
-.020
.058
-.070
.003
-.078
资产负债率
-.773
-.383
.261
-.074
.006
.036
速动比率
.039
.968
-.029
-.033
.002
-.008
流动比率
.046
.961
-.051
-.037
-.006
-.017
现金比率
.007
.919
-.034
-.064
-.012
-.007
净资产收益率
.042
.042
.681
.438
.016
-.036
总资产周转率
.094
-.015
.614
-.047
-.010
.263
产权比例
-.100
-.233
.557
-.233
.000
-.232
净利润
.077
.000
.010
.775
-.015
-.018
每股收益
.247
.077
.449
.608
.021
-.063
经营性现金净流量/营业总收入
-.032
-.196
-.139
.427
-.009
.148
存货周转率
.011
.010
-.043
-.012
.770
.023
净利润增速
-.002
-.022
.047
.002
.770
-.014
总营业收入增速
.014
.004
.271
-.088
.045
.740
应收账款周转率
-.079
-.031
-.162
.142
-.028
.657
提取方法:
主成份。
旋转法:
具有Kaiser标准化的正交旋转法。
a.旋转在18次迭代后收敛。
由表7可知，第一公因子为销售净利润率、总资产收益率、已获利息倍数、资产负债率；第二公因子为速动比率、流动比率、现金比率；第三公因子为净资产收益率、总资产周转率、产权比例；第四公因子为净收益、每股收益、经营性现金净流量/营业总收入；第五公因子为存货周转率、净利润增速；第六公因子为总营业收入增速、应收账款周转率。
下图是各成分的空间图：
表8成份得分系数矩阵
变量名
成份
1
2
3
4
5
6
流动比率
-.023
.329
.026
-.009
.000
-.005
速动比率
-.027
.333
.040
-.009
.007
.002
现金比率
-.031
.317
.040
-.029
-.006
.003
资产负债率
-.240
-.084
.191
-.022
.002
.001
产权比例
-.027
-.049
.405
-.230
-.012
-.215
已获利息倍数
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