海澜之家09财务分析.docx

1、海澜之家09财务分析海澜之家 201709 财务分析。这个公司的指标你就盯住近几年的，因为其不连续，是重组过的。这个很稳定。最新利润率情况45.0%40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%2015年9月 2015年12月 2016年3月 2016年6月 2016年9月 2016年12月 2017年3月 2017年6月 2017年9月毛利率 营业利率 净利润率核心指标资产收益稳定，净资产收益率随杠杆下降也略有下降，属于正常。杠杆太长，风险较大，也应该降一些。最新收益率情况40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0

2、.0%4.003.503.002.502.001.501.000.500.002015年9月2015年12月2016年3月2016年6月2016年9月2016年12月2017年3月2017年6 月2017年9月销售费用率管理费用率资产收益率净资产收益率杠杆倍数（右轴）长期借款，你想是做什么的？10000090000800007000060000500004000030000200001000002015年 9月2015年 12月2016年3月2016年6月2016年 9月2016年12月2017年 3月2017年 6月2017年9月短期借款 (万元 )长期借款 (万元 )一年内到期的非流动负债

3、(万元 )这个看最近这几年的，属于基本稳定，略有增长的。600000 180000500000 150000400000 120000300000 90000200000 60000100000 300000 0月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3692369236923692369236923692369236923692369年 年 年1年 年 年1年 年 年1年 年 年1年 年 年1年 年 年1年 年 年1年 年 年1年 年 年1年 年 年1年 年 年777年888年999年 000年111年222年333年 4 44年555年666年

4、7770007000800091110111111121113111411151116111000000000000000100010001000100010001000100022202220222022202220222022202220222022202222222222222营业总收入(左轴 )净利润 (右轴 )4周期 移动平均(净利润 (右轴 )这个同上，就是化成了年度的。对费用情况也进行了交待。财务费用近几年是负数，但 17 年以后就有了。因为有了一大笔长贷。18000001600000140000012000001000000800000600000400000200000020

5、09 年2010 年2011 年2012 年2013年2014年2015年2016年营业总收入 (万元 )销售费用 (万元 )管理费用 (万元 )财务费用 (万元 )净利润 (万元 )6000005000004000003000002000001000000-100000-200000这个近几年算比较稳定的。效益（利率）分析50.00%45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年毛利率 营业利率 净利润率这个也同上。资产收益率很稳

6、定。效费比例分析40.00% 3.0035.00%2.5030.00%2.0025.00%20.00% 1.5015.00%1.0010.00%0.505.00%0.00%0.002010年2011 年2012年2013 年2014 年2015年2016年销售费用率管理费用率资产收益率净资产收益率杠杆倍数（右轴）资产周转速度下来了，这个不用想，重组后的结果。也算稳定，略有提高。运营效率分析100090080070060050040030020010002010年 2011年 2012年 2013年 2014 年 2015年 2016 年应收账款（含票据）周转天数 存货周转天数 流动资产周转天数

7、 运营资本周转天数 总资产周转天数这个增长来自重组，之后稳定。增长率分析1600.00%1400.00%1200.00%1000.00%800.00%600.00%400.00%200.00%0.00%2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年-200.00%销售增长率 净利润增长率 资产增长率 权益增长率资产负债分析3000000250000020000001500000100000050000002009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年货币资金 (万元 )应收票据 (万元 )应收账款 (万元 )预付款项 (万元

8、 )流动资产合计 (万元 )固定资产 (万元 )无形资产 (万元 )非流动资产合计(万元 )资产总计 (万元 )短期借款 (万元 )应付账款 (万元 )流动负债合计 (万元 )负债合计 (万元 )运营资本长期资本这个没什么，资产分布也没什么，就是负债有点略高，近期降杠杆也是有意义的。资产负债分析3000000250000020000001500000100000050000002009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年16年的现金流为正，经营现金流不错，除了投资还能分红。货币资金还稳步增长。整体现金流分析8000007000006000005

9、000004000003000002000001000000-100000-200000-3000002009 年 2010年 2011年 2012年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年经营现金流主要来自利润。存货减少也作出了贡献。应收增加了，应付减少了，这两块吞吃了一部分利润贡献的现金流。这个也属于正常，解决一下上下游合作中的问题。你看一下 15 年的两个大立柱。那显示存货在 15 年大量增加， 16 年在消化，按图示，还有许多要消货，这个就要看 17 年了，而应付这一块 15 年也是增加了一大块，那个大长柱， 16 年消化一部分也属于正常。总的来说还是不错的。 15 年

10、的这两个大数据，有待 17 年消化。经营性现金流分析4000003000002000001000000-100000-200000-300000-4000002009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014 年 2015年 2016年因为上边显示 15 年的大变化， 16 年只消化了一小部分，所以这里将 17 年最新的数据摆出来，但有些指标只在半年报和年报里披露，季报中无披露，所以下边将 16 年年报和 17 年的半年报显示了出来，而 17 年 3 季度的数据中还是有一些是没披露出来的。你从期末现金及等价物知其萎缩，净增加额一列里，可看出下降了不少。这个图看时，要注意一下，

11、因为是三个是季末，一个是上年末，期末数没问题即是当期的，变化数则是本年截止目前对上年末的比较数，即除了期末数，都是对上年末的比较数，或是本年截止目前的累计数。8000006000004000002000000期末现及等余额 (万元 ) 现及等净增加额 (万元 ) 筹资现金流净额 (万元 ) 投资现金流净额 (万元 ) 经营现金流净额 (万元 )-200000-4000002017 年 9月 2017 年 6月 2017年 3月 2016年 12月本季为第三季度，现金流量表中有些因素是不提供的，虽然可以通过财产负债表计算出来，但这样作就违背了程序化制作的初衷，效率将非常低，这样我们看到半年报中的显示也就可以了，总的现金流情况，上图已经显示出来，其它的从这些图中想一下，就明白了。如本例，截止产生的现金流比利润少得多，但截止 6 月份，净利润为正，将近 20 亿元，而现金流为约 5 亿，应付项目减少了约 20减少了一点。2017 年 6 月经营活动亿，也就是加快了支付货款，存货4000003000002000001000000-100000-200000-3000002017年 9月 2017 年6月 2017年 3月 2016年 12月