中国维生素行业发展概况.docx

1、中国维生素行业发展概况中国维生素行业发展概况 维生素又名“维他命”, 通俗来讲, 是维持人和动物正常生理机能所必需的一类微量有机化合物. 这类物质在体内既不是构成身体组织的原料, 也不是能量的来源, 而是一类调节物质, 在物质代谢中起重要作用. 这类物质由于体内不能合成或合成量不足, 所以虽然需要量很少, 但必须经常由食物供给. 维生素品种概览VC抗坏血酸两步发酵法促进骨胶原的生物合成、利于伤口愈合；促进酪氨酸、色氨酸代谢；增强免疫力VB1硫胺素乙酰丁内酯/盐酸乙脒促进成长；维持心脏、神经及消化系统正常功能VB2核黄素菌种（生物发酵）促进发育和细胞再生，促进脂肪和氨基酸代谢VB3烟酸、尼克酸三

2、甲基吡啶在体内转化为烟酰胺后，参与脂肪酸代谢；协助抗体合成VB4胆碱（氯化胆碱）三甲胺控制胆固醇积蓄；防止老年记忆力衰退；促进肝脏技能VB5泛酸、遍多酸菌种/拆分技术参与脂肪、糖类能量转化；协助中枢神经系统的发育VB6吡哆醇5-乙氧基-4-甲基噁唑抗体合成；胃酸制造；脂肪与蛋白质利用、维持钠钾平衡VB7生物素/VH环酸是人体内多种酶的辅酶，参与脂肪酸和碳水化合物的代谢；促进蛋白质的合成VB9叶酸对氨/焦亚硫酸钠/三氯丙酮帮助蛋白质的代谢；促进红细胞的生成和成熟；参与核酸的合成VB12钴胺素菌种（生物发酵）防治贫血；促进儿童发育、增进体力；维持神经系统的正常功能VD钙化醇（VD3）光转化技术提高

3、肌体对钙、磷的吸收，促进生长和骨骼钙化VK甲萘醌（VK3）红矾钠促进血液正常凝固 维生素的品类较多, 早期人们主要通过食物摄取, 目前大量维生素均通过化工原料合成或由玉米/大豆等农产品发酵获得. 一般维生素的合成路径较长且路线较多, 流程繁琐, 且多数会涉及一些核心中间体, 如VA中的柠檬醛, VE中的三甲基氢醌及异植物醇, VC合成中的古洛糖酸等. 维生素的主要应用领域整体相对稳定, 据博亚和讯, 除VC、肌醇、VB1及VB12之外, 2015年全球维生素超过60%均用于饲料领域, 氯化胆碱继续完全用于饲料领域. 在使用时, 一般先将维生素等营养成分配置成预混料, 随后掺混后做成饲料供养殖行

4、业使用. 维生素产业链简图 据中国饲料工业协会, 中国是全球维生素生产大国, 总产量约占全球8成. 2018年中国维生素产量32.8万吨, 同比增长3.1%, 较2017年下跌8.5pct, 表观消费量5.5万吨, 同比下滑2.2%, 出口24.7万吨, 同比基本持平, 出口占产量75%. 中国维生素出口占比较高中国维生素出口量分布结构 维生素的需求主要在于饲料、食品饮料及医药化妆品, 其中后二者的需求相对平稳, 且占比约40%, 其中超过70%为VC, 因此对于大多数品种而言, 饲料产量的变化是主线. 据奥特奇调查, 2018年全球饲料产量11.03亿吨, 同比增长3.1%, 增速较2017

5、年回落0.6pct. 从结构上看, 中国以1.88亿吨产量位列全球第一, 占比17%, 美国以1.77亿吨位列第二, 占比16%, 其他饲料产量占比较高的国家包括巴西、俄罗斯、印度、墨西哥、西班牙等, 占比均不超过7%. 全球饲料产量平稳增长2018年全球不同地区饲料产量占比 根据饲料在不同领域的应用分类, 2018年肉鸡饲料和猪饲料分别占比29%、28%, 蛋鸡饲料占比15%, 奶牛饲料和肉牛饲料分别占比13%、8%, 其他的如水产饲料及宠物饲料占比较少. 分地区来看, 亚太地区奶牛饲料及肉牛饲料占比较低, 水产饲料占比较高, 拉丁美洲蛋鸡饲料占比较高, 北美在奶牛及肉牛饲料方面占比较高,

6、欧洲地区猪饲料及奶牛饲料占比较高, 非洲地区肉鸡和蛋鸡饲料占比较高, 中东地区猪饲料占比为零. 2018年全球不同品种饲料产量占比全球主要肉类产量增长趋势不同 从主要肉类结构看, 2018年全球猪肉产量1.13亿吨, 同比增长0.9%, 猪肉产量自2013年以来趋于平稳, 主要是受中国猪肉产量结束增长所致. 鸡肉全年产量达0.93亿吨, 同比增长1.9%, 保持平稳增长趋势, 而牛肉产量近10年来基本保持平稳, 在0.6亿吨左右. 因此从全球角度来看, 生猪及禽类对饲料的需求影响最大. 从中国来看, 据国家统计局, 2018年水产、猪肉产量最高, 分别为0.65、0.54亿吨, 水产同比增长1

7、.9%, 连续21年保持增长, 而猪肉同比减少0.9%, 已自2014年高点减少7.2%. 从不同品种预混料产量结构来看, 据饲料工业统计年鉴, 2016年中国猪料占比60%, 蛋禽料占比22%, 肉禽料占比6%, 而其他品种占比均不超过6%. 由于预混料是维生素等添加剂的直接下游, 因此生猪产量及猪饲料的产量变化对中国维生素需求影响最大. 中国主要肉类及蛋奶产品产量情况 2018年以来受非洲猪瘟影响, 中国生猪及母猪存栏量持续下滑, 2019年6月以下滑至2.42/0.24亿头, 较2018年初下降28%/30%. 而2019年7月中旬, 中国父母代种鸡总存栏量（在产+后备）为2491万套,

8、 较2018年初增长10.8%, 部分对冲了因猪瘟导致的饲料需求下滑. 中国饲料产量仍保持低速增长, 2019上半年总产量1.17亿吨, 同比增长4.3%. 7、8月国内饲料产量2082、2191万吨, 同比分别下滑5.9%、6.6%, 下半年已进入下滑阶段. 生猪及能繁母猪存栏数持续下降中国父母代种鸡总存栏量（在产+后备）逐步攀升 但考虑到猪瘟导致能繁母猪存栏亦自2018下半年以来显著下降, 我们预计国内饲料产量或将于下半年进入下滑通道, 目前厂家库存约2-3月, 并且相应减少对添加剂采购, 维生素需求已入低谷. 另一方面, 国内正加紧研制猪瘟疫苗, 据中国农科院报道, 在4月实验室阶段取得

9、非洲猪瘟疫苗研发成功后, 8月10日一株双基因缺失弱毒活疫苗已完成了实验室安全评估与有效试验, 突破了规模化生产技术瓶颈, 并已于9月进入临床试验阶段. 我们认为目前高猪价刺激下, 后续存栏或将一改前几轮周期缓慢复苏态势, 快速补栏将带动维生素需求端迅速修复. 2019下半年以来中国饲料月产量大幅下滑2018年中国饲料登记企业数量小幅回升 2012年以来中国饲料企业已显著减少, 据中国畜牧业网, 截止至2018年底, 中国饲料企业有8012家, 万吨以上厂家3742家, 产量占比95%, 其中前四企业产量占比21%, 集中度近年来持续提升, 但数量较维生素生产企业仍显著较多. 饲料企业使用预混料及多维产品成为趋势, 全球维生素龙头DSM通过多维或预混料销量的占比超过60%. 维生素成本在饲料中仅占2%不到, 因此下游对价格敏感度不高, 历史情况来看, 若维生素价格大幅上涨, 饲料企业亦可涨价转移成本压力. 相关报告：