浅谈财务分析与公司基本面分析.doc

1、浙江广播电视大学（本科）毕业论文论文题目 浅谈财务分析与公司基本面分析 _学生姓名 陈菲菲 学 号 1133001269013 指导教师 专 业 会计 年 级 学 校 江山电大 浙江广播电视大学教务处制浙江广播电视大学目 录第一章 基本分析法1一、宏观经济分析.1 （一）基本方法.1 （二）基本指标1（三）意义2二、行业分析.3 （一）行业市场结构.3 （二）行业竞争结构.3三、公司分析.4 （一）经营能力分析.4 （二）财务分析.4第二章 公司实例分析6 一、宏观经济分析.6 （一）基本情况.6 二、行业分析6 （一）基本现状.6 三、公司分析.6 （一）公司基本情况分析.6 （二）公司的行

2、业地位7 （三）公司经营能力分析7（四）公司变现能力分析7（五）公司营运能力分析（以2013年年报作为参考）7（六）公司盈利能力分析8（七）公司总结.8第三章 ：论文结论9浅谈财务分析和公司基本面分析【摘要】在二级市场上对公司的分析分为两大类：基本面分析和技术分析。基本面分析着重考虑公司的竞争力、经营情况、产品和技术情况，并且通过宏观经济，行业背景，企业经营能力，财务状况等方面对公司进行研究与分析，基本面分析方法，则是指把对股票的分析研究重点放在它本身的内在价值上。而财务分析是公司基本面分析中非常重要的一部分。财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，

3、对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。【关键字】基本面 财务分析 公司经营状况【正文】基本分析方法，也称为基本面分析方法，是指把对公司的分析研究重点放在公司的内在价值上。影响公司内在价值的因素很多，最重要的有三个方面：一是全国的经济环境是繁荣还是萧条即宏观经济的状况，二是各经济部门如农业、工业、商业、运输业、公用事业、金融业等各行各业的状况如何，即行业的状况如何，三是公司的经营状况，一个公司的经营状况是通过财务分析公式对公司进行细致的分析第一章 基本分析法一、 宏观经济分析（一） 基本方法

4、1、 总量分析法：指对影响宏观经济运行的总量指标以及变动规律进行分析。只要包括量的总和以及平均量和比例量2、 结构分析法：指对经济系统中的各组成部分及其对比关系进行分析。（二） 基本指标1、国民经济总体指标（1）国民生产总值（GDP）：指一个国家或地区所有居民在一定时期内生产成果的最终成果。（2）工业增加值：指工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终成果（3）失业率：指劳动力人口（16岁以上具有劳动能力的人口）中失业数所占比例（4）通货膨胀：可用零售价指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）和国民生产总值物价平减指数来衡量（5）宏观经济运行景气指标（PMI）：分为制造业PMI和服务业P

5、MI，此类指标根据企业的财务状况进行填报，反映企业实际财务和运行状况。（6）国际收支：反映一国居民在一定时间内与非本国居民在政治经济文化等所产生的全部交易的系统记录。2、投资指标（1） 政府投资（2） 企业投资（3） 外商投资3、 消费指标（1） 社会消费品零售总额：指国民经济各行业通过多种商品流通渠道向城乡居民和社会集团供应的消费品总额。又分为对居民的消费品零售额和对社会集团的消费品零售额。（2） 城乡居民储蓄存款余额：指某一时点城乡居民存入银行及信用社的储蓄金额。（3） 居民可分配收入：在居民家庭在一定时期内获得并且可以自由支配的收入。4、金融指标（1） 总量指标： 货币供应量：在单位和居

6、民个人在银行的各项存款和手持现金之和。居民机构各项存贷款余额金融资产总量：指手持现金、银行存款、有价证券、保险等其他资产的总和社会融资总额：指一定时期实体经济从金融体系获得的全部资产总额外汇储备以及外汇占款（2） 利率贴现率与再贴现率：贴现率是银行买进其未到付款日期的票据所收取利 息的比率 再贴现率指央行买进银行未到付款日期的票据所收 取利息的比率同业拆借率：同业拆借利率是指银行同业之间的短期资金借贷利率。回购利率：回购是指交易双方在全国统一的同业拆借中心进行的以债券为质押进行的一种短期融资行为各项存贷款利率汇率5、财政指标（1）财政收入 各项税收：增值税、营业税、消费税、土地增值税等专项收入

7、：教育费附加收入、排污费收入等其他收入：捐赠、基本建设收入等国有企业计划亏损补贴：负收入（2）财政支出 经常性支出：指政府的日常性支出、公共消费及转移支付等 资本性支出：指政府的公共性投资支出（3） 赤字或结余（4） 主权债务（三） 意义1、 判断市场经济的总体变动趋势2、 掌握宏观经济对不同企业的影响二、 行业分析（一）行业市场结构行业市场结构就是市场竞争或垄断的程度，据此行业基本可以分为四种市场结构，即完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断1、完全竞争特点：生产者重多、生产资料完全流动企业只能接受价格，生产者可以自由进入或退出这个市场举例：初级产品，如农产品市场2、垄断竞争 特点：每家企业

8、都有一定的垄断能力，但他们之间又存在激烈的竞争造成垄断现在是产品的差别，造成竞争则是产品的同种举例：制成品，纺织等轻工业产品3、寡头垄断 特点：相对少的生产者在某种产品的生产中占据很大的市场的份额，从而控制了这个行业的供给的市场结构，进入该种企业初始投入资本较大，市场内的企业对价格和交易有一定的垄断能力，通常存在一个起领导作业的企业举例：钢铁、骑车等重工业企业 4、完全垄断 特点：独家企业某家企业生产某种特质的情况、整个行业处于一家企业所控制举例：属于政府完全垄断的铁路部门还有某些私人完全垄断（二）行业竞争结构 1、行业竞争结构存在五种竞争力量，即潜在入侵者、替代产品、供方、需求方以及行业内现

9、有的竞争者。 2、经济周期与行业分析 经济周期分为：增长型企业、周期性企业、防守型企业 增长型：主要依靠技术进步、新产品推广以及提高更优质的服务从而实现企业增长，如过去的计算机企业周期型：行业运行状况与经济周期紧密相关，如消费品业、耐用品制造业以及一些弹性较高的企业防守型：在经济周期的上升和下降中都很稳定 3、行业的生命周期 行业生命周期分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期 幼稚期成长期成熟期衰退期公司数量少增加减少少产品价格高下降稳定利润亏损增加高减少亏损风险高高降低增大三、 公司分析（一） 经营能力分析1、 公司治理结构2、 经理层的素质3、 从业人员的素质(二)财务分析1、变现能力分析 变

10、现能力考察企业产生现金的能力，也是考察企业短期偿债能力的关键（1）流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比值（流动比率=流动资产流动负债） 流动资产大于流动负债的数值越大，表明企业的营运资金越多，无法偿债的机率就越小，一般而言制造业企业最低的流动比率应该是2（2）速动比率 速动资产是从流动资产中扣除存货部分，以更好得表现企业的变现能力，通常认为速动比率的值应该是1 在实际应用中，还有一种较为保守的算法，我们称之为保守速动比率有称为超速动比率。 现金+交易性金融资产+应收账款+应收票据 保守速动比率= 流动负债2、营运能力分析营运能力是指公司经营管理中利用资金运营的能力，主要表现为资产管理和资

11、产利用的效率。（1） 存货周转率和存货周转天数 （2） 应收账款周转率和应收账款周转天数 （3） 同理，以营业收入作为分子可以求得流动资产周转率、总资产周转率，周转率越高，说明资金周转越快，资金利用率越高。3、长期偿债能力 （1）资产负债率 是负债总额除以资产总额的百分比 资产负债率=负债总额/资产总额 （2）产权比率 （4） 有形资产净债务率该指标是指负债和有形资产的比率（5） 已获利息倍数 已获利息倍数=息税前利润/利息费用 =（利润总额+财务费用）/(财务费用中的利息支出+资本化利息） 通常也可用近似公式: 已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/ 财务费用4、 盈利能力分析（1）营业净利

12、率 营业净利率=净利润/营业收入 此指标旨在促使公司在扩大营业业务收入的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平（2）营业毛利率 营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入 毛利是净利率的基础，没有足够高的毛率就无法创造足够高的净率（3）资产净利率 资产净利率=净利润/平均资产总额 主要分析公司资产利用的综合效果（4）净资产收益率 净资产收益率=净利润/净资产5、 投资收益分析（1）每股收益 每股收益=净利润/普通股股数（2）市盈率 市盈率=每股市价/每股收益 该指标旨在衡量上市公司盈利能力的重要指标，反应投资者对每1元净利润所愿意支付的价格（3）股利支付率 股利支付率=每股股利/每股收益 该指

13、标反映公司股利分配政策和支付股利的能力（4）每股净资产 每股净资产=年末净资产/发行在外的年末普通股股数（5）市净率 市净率=每股市价/每股净资产 该指标表明股价以每股净资产多少倍在流通转让6、现金流量分析 （1）现金流动负债比 现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债 （2）营业现金比率 营业现金比率=经营现金净流量/营业收入 反映营业收入收取现金的比率，越大越好 （3）全部资产现金回收率 全部资产现金回收率=经营现金净流量/资产总额 说明公司资产产生现金的能力 （4）收益质量分析 收益质量分析=经营现金净流量/经营所得现金第二章 公司实例分析（以江山化工为例）一、宏观经济分析（一）、基本情

14、况：1、宏观经济增速放缓2、工业增加值增速有所反弹3、内需不足，投资存在压力二、行业分析（一）基本现状 1、行业集中度不高。我国化工业一个突出的不足是行业集中度不高、布局分散,生产规模小,难以实现规模效应。处于垄断竞争的阶段 2、行业起步较晚，改革开放后发展较快，近年内污染较为严重，处于成熟期，商品的价格比较稳定三、公司分析（一）公司基本情况 1、公司名称：浙江江山化工股份有限公司 2、所属行业：化学原料与化学制品制造业 3、法人代表：董星明 4、许可经营范围：危险化学品生产、储存化工产品的生产与销售（二）公司的行业地位： 江山化工所属的化学原料和化学制品制造业共有216家企业 流通股股数为3

15、.1452亿股 位于行业第76位 总资产27.1159亿元 位于行业第80位 主营收入15.2199亿元 位于行业第90位 每股收益 0.09 元 位于行业第95位 综上所述，江山化工位于行业的中上水平（三）公司经营能力分析： 1、公司法人治理结构完善，董事会，监事会，股东会齐全 2、公司经理层与高管素质 姓名公司职务学历董星明董事长本科马大为独立董事博士于永生独立董事博士蒋国良独立董事本科麻亚峻非独立董事硕士雷逢辰非独立董事硕士陈先华监事会主席章一鸣非职工代表监事硕士毛正余总经理本科 公司大多高层管理人员具备大学本科以上学历，保证了公司经理层的素质综上公司的经营能力（四）公司变现能力分析1、

16、流动比率 2013中期1.202013三期1.242013末期1.112014一期0.902、速动比率2013中期0.992013三期1.022013末期0.872014一期0.69可以看出江山化工的整体变现能力呈下降的趋势，从该行业的整体情况看来，企业的流动比率和速动比率处于中等的水平，过低的流动比率和速动比率很有可能导致企业无法按时偿还企业的各项短期负债。（五）公司营运能力分析（以2013年年报作为参考）1、存货周转率 营业成本=1,331,947,153.51 平均存货=（175,133,159.17+103,883,332.36）/2=139508245.765 存货周转率=营业成本/

17、平均存货=1,331,947,153.51/139508245.765=9.55 存货周转天数=360/9.55=37.7天（六）公司盈利能力分析指标14第一季度13第四季度13年第三季度13年第二季度每股收益-0.0202-0.00950.02800.0596销售净利率%-1.59-0.822.335.38净资产收益率-0.57-0.270.791.68每股经营现金流0.1801-0.12670.07620.0422主营收入同比增长%42.28-22.23-4.44-8.65净利润同比增长率%-454.93-124.41-18.51-63.22主营收入环比增长率%9.77-3.588.622

18、3.75净利润环比增长%-112.25-133.97-52.92945.67从上表中可以看出公司在2014年每股收益大幅降低、销售净利率也下降得较多，而主营收入同比增长率在2014年转负为正，说明主营业务收入有了较大的转变，但是净利润的环比增长率仍为负值，2014年盈利再次下降，并且每股经营现金流也有所下降，说明企业在主营收入增加的同时，净利润反而下降，说明企业的成本和费用总体偏高导致了利润的减少，这可能是因为公司规划中的整体搬迁以及排污治理导致的成本费用增加，公司管理层应该从中减少一些不必要的经济支出，保证企业的经济效益。附：最新季报摘要：每股收益 (元):-0.0200目前流通(万股) :

19、31452.13每股净资产 (元):3.5338总 股 本(万股) :34866.13每股公积金 (元):1.8730主营收入同比增长 (%):42.28每股未分配利润(元):0.2990净利润同比增长 (%):-454.93每股经营现金流(元):0.1801净资产收益率 (%):-0.57（七）公司总结江山化工在化工行业中的公司中规模不算大型企业，其总市值排名在141名，近期公司盈利水平节节下降，现金流入量也陆续减少，从公司股票的K线形态中也可以看出，在2014年初的两个跌停板之后，股价被压在均线之下，股价上方压力明显MACD与KDJ指标也都明显显示出股市疲软，江山化工作为化工行业，属于成熟

20、型企业，产品价格比较稳定，公司的风险还是比较低的，并且近几年化工企业面临着污染治理等问题，化工材料毕竟是基础性行业还是有反弹的空间的。从管理层看江山化工不乏高学历的高管，公司治理水平总体不错，有消息称江山化工将整体搬迁，国家规划对浙铁投资对江山化工有一定利好，浙江对化工行业环境治理的重视也有利于江山化工促进节能减排，提高资源利用率增强企业效益。结合化工行业的整体环境，污染等问题并不是江山化工所特有的，加上宏观经济的整体态势，若未来经济好转，江山化工的经济未来还是会好转的，江山化工在2006年在深交所上市，是我们江山大地上迄今唯一一家上市企业，所以我们每一个江山人都希望江山化工能调整结构促进企业

21、快速高效运转，成为中国乃至世界领先的化工企业。第三章 总结 公司的基本面分析是利用了会计的基本知识，从宏观经济、行业经济、公司的基本状况进行深入的分析与思考，在分析过程中不仅仅只依靠会计学这一单类学科，还涉及财务管理，证券投资分析等各种知识，其中公司分析是会计学的专业范畴，以会计报表为基础进行深入的分析，将不同指标进行对比和判断分析来了解公司的盈利指标，营运指标、偿债指标，各项分析对债权人来说可以考评该企业的信用水平从而分析企业的偿债能力进而决定是否进行贷款，在二级市场上基本面分析是十分重要的分析方法，基本面分析和技术分析法是投资者进行投资分析的主要两种方法，基本面的分析能从财务以及公司概况的

22、角度来分析是否值得做出投资，对于公司的管理层来说，各项指标都是公司治理的重要参考和依据。 从会计自身角度来说，未来的会计绝对不仅仅只局限于记账，会计管理的作用将日益显现出来，会计只有参与公司的管理才能进步，而企业只有依靠会计知识来管理，企业才能进步，这让我更加明白经济越重要，会计就越重要。感谢江山电大让我从一名普通人成长为一名会计从业人员。参考文献：1、中国注册会计师协会 财务成本管理M中国财政经济出版社 2013年3月第一版2、中国证券业协会 证券投资分析 M 中国金融出版社2012年6月第二版3、威廉R.拉舍 财务管理实务M 机械工业出版社4、齐佳音 客户价值评价、建模及决策 M 机械工业出版社2005年1月第一版5、蒂姆科勒 价值评估公司价值的衡量与管理M 电子工业出版社2007年2月第一版6、简R.威廉姆斯 会计学:企业决策的基础M机械工业出版社 2010年10月第一版7、中国证券业协会 证券市场基础知识 M 中国金融出版社2012年6月第二版8、道格拉斯.R.爱默瑞 公司财务管理中国人民大学出版社9、财政部注册会计师考试委员会 财务成本管理M经济科学出版社10、彭海颖 财务管理学 M浙江大学出版社 2011年1月第二版第 10 页 共 9 页