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1、近期报告近期报告：铁矿石：下方空间有限，择机参与1-5正套 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837【一周行情回顾】期货市场：数据来源：大连商品交易所现货市场：数据来源：Mysteel供应： 外矿发运小幅波动，到港由于前期台风扰动大幅上升，供应端近期整体维持平稳略有上升的态势。需求：钢厂产能利用率环比小幅回落，分品种产量出现大幅下降，其中建材降幅较大，主要原因在于近期电弧炉减产增多，高炉也有部分检修，对铁矿需求有一定负面影响。库存： Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为增；日均疏港总量增。分量方面，澳矿增，巴西矿增，贸易矿增，球团增， 精粉增，块矿增；在港船舶数量79减8（单位：万吨）

2、钢厂利润： 上周，螺卷现货及盘面利润均出现上升。盘面利润方面，截至上周五，螺纹钢主力合约盘面利润为元/吨，较前一周上升元/吨；热卷主力合约盘面利润为元/吨，较前一周上升元/吨。现货利润方面，截至上周五，螺纹钢现货利润为元/吨，较前一周上升元/吨；热卷现货利润为元/吨，较前一周上升元/吨。技术分析： 上周铁矿石主力2001合约探底回升，周线收长下影线，日线级别均线维持空头排列，上方压力位参考元/吨，下方支撑位参考元/吨。总结及投资建议：上周铁矿石主力合约探底回升，跌幅有明显放缓。供应方面，上周外矿发货维持平稳，国内到港大幅上升，到港上升主要是由于前期台风扰动，供应端近期整体维持平稳略有上升的态势

3、；需求方面，上周钢厂产量继续下降，近期钢厂产量的下降主要来自于电炉的减产，高炉检修也有部分增加，铁矿石需求呈现出高位回落的态势；库存方面，继前一周库存大降后，上周库存大幅反弹，主要来自于台风的扰动，库存总体维持缓慢增长。总体而言，铁矿石供需前期出现边际上的弱化，但价格的连续大幅下跌已经基本反映了现实的转弱和预期的悲观，考虑到市场情绪有较为充分的释放，且目前铁矿绝对价格已经至偏低水平，尤其是5月合约上周最低至63美金，继续下行的空间较为有限。策略上单边做多铁矿石01合约，或买01空05。【期现市场表现】一、期现走势回顾期货市场：上周铁矿石主力2001合约探底回升，收于元/吨，周环比下跌元/吨，成

4、交万手，持仓万手，持仓增加万手。图1 铁矿石主力合约走势图2 螺矿比：主力合约资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所 现货市场： 上周港口进口矿现货普遍下跌，截至上周五，青岛港%卡粉下跌31元/吨至785元/吨，%BRBF下跌45元/吨695元/吨，%PB下跌22元/吨至703元/吨，61%金布巴粉下跌31元/吨648元/吨，%超特粉下跌25元/吨至617元/吨。 上周国产矿走势平稳，截至上周五，唐山66%铁精粉维持855元/吨，遵化66%铁精粉维持850元/吨，黎城66%铁精粉维持1009元/吨。 普氏62%指数高位回落，截至上周五收于美

5、金/干吨，较前一周下跌美金/干吨。表1 铁矿主要现货价格周变动资料来源：MYSTEEL，国泰君安期货产业服务研究所图3 港口铁矿石现货价格图4 普氏62%价格指数资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所二、价差变动现货品种间价差： 上周港口现货价格普遍下跌，高品资源跌幅较大，中品资源跌幅有所放缓。表2 现货品种间价差资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所图5 港口铁矿石现货价格图6 BRBF-PB价差资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所图7 PB粉块

6、价差图8 国产精粉-PB价差资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所期现及期货月间价差： 截至上周五，铁矿石主力2001合约较青岛港%PB粉现货贴水元/吨，较前一周贴水缩小元/吨。截至上周五，铁矿石1909-2001价差为元/吨，较前一周变动元/吨，2001-2005价差为元/吨，较前一周变动元/吨。表3 期现价差及盘面月间价差资料来源：WIND，国泰君安期货产业服务研究所图9 主力合约-PB价差图10主力合约-普氏指数价差资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所【供应】外矿发货

7、及国内到港：截至8月16日，澳大利亚周发货量万吨，巴西周发货量万吨，合计万吨，环比下降万吨。中国北方到港量为万吨，环比上升万吨。国产矿产能利用率： 截至8月16日，全国266座矿山产能利用率为%，环比下降%。铁矿石运价： 上周末巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为美金，环比上涨美金；西澳-青岛(BCI-C5)运费为美金，环比下跌美金。 外矿发运小幅波动，到港由于前期台风扰动大幅上升，供应端近期整体维持平稳略有上升的态势。图11 澳巴周度发货量图12 中国铁矿石到港量资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所图13 国产矿产能利用率

8、图14 铁矿石运费资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所【需求】截至上周Mysteel统计全国钢厂产能利用率（不含淘汰产能）为%，环比上升%。 2019年7月中旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为万吨，环比上升万吨。Mysteel统计分品种周度产量合计为万吨，环比下降万吨，品种合计产量环比出现连续下降，其中螺纹产量继续出现大幅下降。 钢厂产能利用率环比小幅波动，品种合计产量连续5周出现下降，近期电炉减产增多，且高炉检修也有所增加，铁矿石需求较前期有所回落。图15 钢厂产能利用率图16 样本钢厂烧结粉总日耗资料来源：MYSTE

9、EL、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所【库存】 Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为增；日均疏港总量增。分量方面，澳矿增，巴西矿增，贸易矿增，球团增， 精粉增，块矿增；在港船舶数量79减8（单位：万吨）图17 进口矿港口库存图18 日均疏港量资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所图19 钢厂进口矿库存可用天数图20 钢厂进口矿烧结粉总库存资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所【钢厂利润】 上周，螺卷现货及盘面利

10、润均出现上升。盘面利润方面，截至上周五，螺纹钢主力合约盘面利润为元/吨，较前一周上升元/吨；热卷主力合约盘面利润为元/吨，较前一周上升元/吨。现货利润方面，截至上周五，螺纹钢现货利润为元/吨，较前一周上升元/吨；热卷现货利润为元/吨，较前一周上升元/吨。图21 螺纹主力合约盘面利润图22 热卷主力合约盘面利润资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所图23 螺纹现货利润图24 热卷现货利润资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所【技术分析】 上周铁矿石主力2001合约探底回升，周线收长下影线，

11、日线级别均线维持空头排列，上方压力位参考元/吨，下方支撑位参考元/吨。图25铁矿石主力合约日K线走势资料来源：文华财经，国泰君安期货产业服务研究所【总结及投资建议】上周铁矿石主力合约探底回升，跌幅有明显放缓。供应方面，上周外矿发货维持平稳，国内到港大幅上升，到港上升主要是由于前期台风扰动，供应端近期整体维持平稳略有上升的态势；需求方面，上周钢厂产量继续下降，近期钢厂产量的下降主要来自于电炉的减产，高炉检修也有部分增加，铁矿石需求呈现出高位回落的态势；库存方面，继前一周库存大降后，上周库存大幅反弹，主要来自于台风的扰动，库存总体维持缓慢增长。总体而言，铁矿石供需前期出现边际上的弱化，但价格的连续

12、大幅下跌已经基本反映了现实的转弱和预期的悲观，考虑到市场情绪有较为充分的释放，且目前铁矿绝对价格已经至偏低水平，尤其是5月合约上周最低至63美金，继续下行的空间较为有限。本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发

13、布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其

14、据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货产业服务研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施，本研报发布的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。若您并非风险承受能力合适的投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接

15、收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或者服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区延平路121号31楼 电话： 传真：广东分公司北京分公司天河区珠江新城华夏路10号富力中心1102房北京建国门外大街乙12号双子座大厦东塔7层06单元电话： 传真：电话：0 传真：0金融理财部产业发展部上海市延平路121号三和大厦10楼A座上海市延平路121号三和大厦28楼电话： 传真：电话：上海期货大厦营业部上海国宾路营业部上海市自由贸易试验区松林路300号期货大厦2001B室上海市国宾路36号万达广场B座1607、1608室电

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