近期报告.docx
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近期报告
近期报告：
铁矿石：
下方空间有限，择机参与1-5正套
马亮
投资咨询从业资格号：
Z0012837
【一周行情回顾】
期货市场：
数据来源：
大连商品交易所
现货市场：
数据来源：
Mysteel
供应：
外矿发运小幅波动，到港由于前期台风扰动大幅上升，供应端近期整体维持平稳略有上升的态势。
需求：
钢厂产能利用率环比小幅回落，分品种产量出现大幅下降，其中建材降幅较大，主要原因在于近期电弧炉减产增多，高炉也有部分检修，对铁矿需求有一定负面影响。
库存：
Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为增；日均疏港总量增。
分量方面，澳矿增，巴西矿增，贸易矿增，球团增，精粉增，块矿增；在港船舶数量79减8（单位：
万吨）
钢厂利润：
上周，螺卷现货及盘面利润均出现上升。
盘面利润方面，截至上周五，螺纹钢主力合约盘面利润为元/吨，较前一周上升元/吨；热卷主力合约盘面利润为元/吨，较前一周上升元/吨。
现货利润方面，截至上周五，螺纹钢现货利润为元/吨，较前一周上升元/吨；热卷现货利润为元/吨，较前一周上升元/吨。
技术分析：
上周铁矿石主力2001合约探底回升，周线收长下影线，日线级别均线维持空头排列，上方压力位参考元/吨，下方支撑位参考元/吨。
总结及投资建议：
上周铁矿石主力合约探底回升，跌幅有明显放缓。
供应方面，上周外矿发货维持平稳，国内到港大幅上升，到港上升主要是由于前期台风扰动，供应端近期整体维持平稳略有上升的态势；需求方面，上周钢厂产量继续下降，近期钢厂产量的下降主要来自于电炉的减产，高炉检修也有部分增加，铁矿石需求呈现出高位回落的态势；库存方面，继前一周库存大降后，上周库存大幅反弹，主要来自于台风的扰动，库存总体维持缓慢增长。
总体而言，铁矿石供需前期出现边际上的弱化，但价格的连续大幅下跌已经基本反映了现实的转弱和预期的悲观，考虑到市场情绪有较为充分的释放，且目前铁矿绝对价格已经至偏低水平，尤其是5月合约上周最低至63美金，继续下行的空间较为有限。
策略上单边做多铁矿石01合约，或买01空05。
【期现市场表现】
一、期现走势回顾
期货市场：
上周铁矿石主力2001合约探底回升，收于元/吨，周环比下跌元/吨，成交万手，持仓万手，持仓增加万手。
图1铁矿石主力合约走势
图2螺矿比：
主力合约
资料来源：
WIND、国泰君安期货产业服务研究所
资料来源：
WIND、国泰君安期货产业服务研究所
现货市场：
上周港口进口矿现货普遍下跌，截至上周五，青岛港%卡粉下跌31元/吨至785元/吨，%BRBF下跌45元/吨695元/吨，%PB下跌22元/吨至703元/吨，61%金布巴粉下跌31元/吨648元/吨，%超特粉下跌25元/吨至617元/吨。
上周国产矿走势平稳，截至上周五，唐山66%铁精粉维持855元/吨，遵化66%铁精粉维持850元/吨，黎城66%铁精粉维持1009元/吨。
普氏62%指数高位回落，截至上周五收于美金/干吨，较前一周下跌美金/干吨。
表1铁矿主要现货价格周变动
资料来源：
MYSTEEL，国泰君安期货产业服务研究所
图3港口铁矿石现货价格
图4普氏62%价格指数
资料来源：
MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
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MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
二、价差变动
现货品种间价差：
上周港口现货价格普遍下跌，高品资源跌幅较大，中品资源跌幅有所放缓。
表2现货品种间价差
资料来源：
MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图5港口铁矿石现货价格
图6BRBF-PB价差
资料来源：
MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
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MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图7PB粉块价差
图8国产精粉-PB价差
资料来源：
MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
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MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
期现及期货月间价差：
截至上周五，铁矿石主力2001合约较青岛港%PB粉现货贴水元/吨，较前一周贴水缩小元/吨。
截至上周五，铁矿石1909-2001价差为元/吨，较前一周变动元/吨，2001-2005价差为元/吨，较前一周变动元/吨。
表3期现价差及盘面月间价差
资料来源：
WIND，国泰君安期货产业服务研究所
图9主力合约-PB价差
图10主力合约-普氏指数价差
资料来源：
WIND、国泰君安期货产业服务研究所
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WIND、国泰君安期货产业服务研究所
【供应】
外矿发货及国内到港：
截至8月16日，澳大利亚周发货量万吨，巴西周发货量万吨，合计万吨，环比下降万吨。
中国北方到港量为万吨，环比上升万吨。
国产矿产能利用率：
截至8月16日，全国266座矿山产能利用率为%，环比下降%。
铁矿石运价：
上周末巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运费为美金，环比上涨美金；西澳-青岛（BCI-C5）运费为美金，环比下跌美金。
外矿发运小幅波动，到港由于前期台风扰动大幅上升，供应端近期整体维持平稳略有上升的态势。
图11澳巴周度发货量
图12中国铁矿石到港量
资料来源：
MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
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MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图13国产矿产能利用率
图14铁矿石运费
资料来源：
MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
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MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
【需求】
截至上周Mysteel统计全国钢厂产能利用率（不含淘汰产能）为%，环比上升%。
2019年7月中旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为万吨，环比上升万吨。
Mysteel统计分品种周度产量合计为万吨，环比下降万吨，品种合计产量环比出现连续下降，其中螺纹产量继续出现大幅下降。
钢厂产能利用率环比小幅波动，品种合计产量连续5周出现下降，近期电炉减产增多，且高炉检修也有所增加，铁矿石需求较前期有所回落。
图15钢厂产能利用率
图16样本钢厂烧结粉总日耗
资料来源：
MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
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MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
【库存】
Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为增；日均疏港总量增。
分量方面，澳矿增，巴西矿增，贸易矿增，球团增，精粉增，块矿增；在港船舶数量79减8（单位：
万吨）
图17进口矿港口库存
图18日均疏港量
资料来源：
MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
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MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图19钢厂进口矿库存可用天数
图20钢厂进口矿烧结粉总库存
资料来源：
MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
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MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
【钢厂利润】
上周，螺卷现货及盘面利润均出现上升。
盘面利润方面，截至上周五，螺纹钢主力合约盘面利润为元/吨，较前一周上升元/吨；热卷主力合约盘面利润为元/吨，较前一周上升元/吨。
现货利润方面，截至上周五，螺纹钢现货利润为元/吨，较前一周上升元/吨；热卷现货利润为元/吨，较前一周上升元/吨。
图21螺纹主力合约盘面利润
图22热卷主力合约盘面利润
资料来源：
WIND、国泰君安期货产业服务研究所
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WIND、国泰君安期货产业服务研究所
图23螺纹现货利润
图24热卷现货利润
资料来源：
WIND、国泰君安期货产业服务研究所
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WIND、国泰君安期货产业服务研究所
【技术分析】
上周铁矿石主力2001合约探底回升，周线收长下影线，日线级别均线维持空头排列，上方压力位参考元/吨，下方支撑位参考元/吨。
图25铁矿石主力合约日K线走势
资料来源：
文华财经，国泰君安期货产业服务研究所
【总结及投资建议】
上周铁矿石主力合约探底回升，跌幅有明显放缓。
供应方面，上周外矿发货维持平稳，国内到港大幅上升，到港上升主要是由于前期台风扰动，供应端近期整体维持平稳略有上升的态势；需求方面，上周钢厂产量继续下降，近期钢厂产量的下降主要来自于电炉的减产，高炉检修也有部分增加，铁矿石需求呈现出高位回落的态势；库存方面，继前一周库存大降后，上周库存大幅反弹，主要来自于台风的扰动，库存总体维持缓慢增长。
总体而言，铁矿石供需前期出现边际上的弱化，但价格的连续大幅下跌已经基本反映了现实的转弱和预期的悲观，考虑到市场情绪有较为充分的释放，且目前铁矿绝对价格已经至偏低水平，尤其是5月合约上周最低至63美金，继续下行的空间较为有限。
本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格
分析师声明
作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。
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