《财务管理》练习题答案高建来.docx

1、财务管理练习题答案高建来 第一章 财务管理总论一、单选题1A 2D 3A 4C 5. B 6. D 7B 8. B 9. C 10.D二、多选题 1AC 2ABD 3AD 4AC 5ABCD 6ABCD 7ABD 8ABCD 9ABC 10BCD 三、判断题1 2 3 4 5 6 7 8 9 10第二章 货币时间价值与风险分析一、单选题1. C 2. B 3. A 4. D 5. B 6B 7A 8. A 9D 10.B 11B 12C 二、多选题1. AC 2. AB 3. AB 4. ABCD 5. BCD 6. ACD 7. ACD 8. ABD 9. ABCD 10ABD 三、判断题1

2、 2 3 4 5 6 7 8 9 10 四、计算分析题1解：F=100(F/P,7%,3) =122.50（万元）2解：P=350(P/F,6%,5)=261.55（万元）3解：A=150/(F/A,4%,3)=48.05（万元）4解:P=50000/8%=625000（元）5解：（1）i=(1+8%/4)4-1=8.24% (2 )(F/P,r/2,2)-1=8.24% (F/P,r/2,2)=1.0824 (F/P,4%,2)=1.0816, (F/P, 5%,2)=1.1025 r/2=4%+(1.0816-1.0824)/(1.0816-1.1025)*(5%-4%)=4.0383%

3、r=8.0766%6解：A方案 P=20*(P/A,5%,8)*(P/F,5%,3)=111.66(万元)B方案 P=15(P/A,5%,9)+1=121.62(万元)因为方案A现值小于方案B现值，所以张先生应选择方案A。7解：（1）甲预期收益率=20%0.3+16%0.4+12%0.3=16% 乙预期收益率=30%0.3+10%0.4-10%0.3=10%（2）甲= (20%-16%)20.3+(16%-16%)20.4+(12%-16%)20.31/2 =3.10%乙= (30%-10%)20.3+(10%-10%)20.4+(-10%-10%)20.31/2 =15.49%甲标准离差率=

4、3.10%/16%=0.19乙标准离差率=15.49%/10%=1.55 因为乙项目的标准离差率大于甲项目，所以乙项目的风险高于甲项目；甲项目预期收益率高于乙项目，即甲项目相对于乙项目预期收益高且风险低，所以应选择甲项目。 （3）16%=4%+b0.19 b=0.63第三章 长期计划与财务预测一、单选题1.B 2. A 3.A 4. B 5. A 6.A 7.C 8.B 9. B二、多选题 1. BC 2.ABC 3.ABCD 4.ABD 5.ABCD 6CD 7.ABCD 三、判断题 1. 2. 3. 4 5 6. 7 8四、计算题1. 解答：因为该公司的固定资产利用能力已经饱和，所以销售额

5、提高要再增加资产时还需要购买固定资产。增加资产百分比（货币资金+应收账款+存货+固定资产）/销售收入 100% （10+20+30+55）/30100%383.33% 负债销售百分比(应付账款+长期负债)/ 销售收入 100% (25+10)/30 100%=100%需追加资金销售增长额（资产销售百分比负债销售百分比） 3020%（383.33%100%）17(万元) 预计留存收益预计销售收入总额预计销售收入净利率（1股利支付率） 30（120%）10%（140%）2.16(万元) 企业外部筹资额需追加的资金预计的留存收益=172.1614.84(万元) 2（1）外部融资销售增长比66.67%

6、-6.17%-4.5%（1+33.33%）/33.33%（1-30%） 0.479（2）外部融资额10000.479479（万元）（3）外部融资销售增长比66.67%-6.17%-4.5%（1+16.7%）/16.7%（1-30%） 0.3843外部融资额5000.3843192.15（万元） （4）外部融资销售增长比66.67%-6.17%-4.5%（1+5%）/5%（1-30%） -5.65%外部融资额30005%（-5.65%）-8.475（万元）这说明企业资金有剩余，可以用于增加股利或者进行短期投资。【提示】销售增长不一定导致外部融资的增加。 （5）预计通货膨胀对融资的影响销售额名义增

7、长率（1+10%）（1+5%）-115.5%外部融资销售增长比66.67%-6.17%-4.5%（1+15.5%）/15.5%（1-30%） 37.03%外部融资额300015.5%37.03%172.19（万元）在不出现通货膨胀时，资金有剩余，出现通货膨胀之后，企业资金不足，产生外部融资需求。 （6）销售额的名义增长率10%外部融资销售增长比66.67%-6.17%-4.5%（1+10%）/10%（1-30%）25.85%外部融资额300010%25.85%77.55（万元）在存在通货膨胀的情况下，即使销售的实物量不变，也需要从外部融资。3. 解答：b1-55%45%权益乘数1/（1-负债比

8、率）1/（1-0.6）2.5ROA利润率总资产周转率=9%1.6=0.144ROE9%1.62.50.36可持续增长率(45%*0.36)/(1-45%*0.3619.33%第四章 筹资方式一、单项选择题1.C 2.A 3.C 4. C 5. D 6. D 7.C 8.B 9.A 10.D 二、多项选择题1.ACD 2.ABC 3.ABC 4.ABCD 5.AC 6.AB 7.BCD 8.BC三、判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 四、计算题1解答：（1）每年应付租金902 294.41（万元）或902 308.94（万元） （2）每年应付租金974 489.26（万元）2解答：（

9、1） 每年计息一次:市场利率6%的发行价500(P/F，6%，5)5008%(P/A，6%，5) 5000.74735008%4.2124542.15(元)市场利率8%的发行价500(P/F，8%，5)5008%(P/A，8%，5) 000.68065008%3.9927500.00(元)市场利率10%的发行价500(P/F，10%，5)5008%(P/A，10%，5) 5000.62095008%3.7908462.37(元)（2）到期一次还本付息：市场利率6%的发行价500(F/P，8%，5)(P/F，6%，5) 5001.46930.7473549.00(元)市场利率8%的发行价500(

10、F/P，8%，5)(P/F，8%，5) 5001.46930.6806500.00(元)市场利率10%的发行价500(F/P，8%，5)(P/F，10%，5)5001.46930.6209456.14(元) 第五章 资本成本与资本结构一、单选题1.C 2.C 3.D 4.D 5.A 6.B 7.D 8.A 9.C 10.C 11.A 12.B 二、多选题 1BD 2.AB 3.BCD 4.ABCDE 5. ABC 6.BE 7.AB 8. BCD 9.ABCD 三、判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9 10. 四、计算分析题1解答：（1）债券成本KB 7.6531% （2）

11、优先股成本KP 12.3711%（3）普通股成本KS 16.6316%（4）加权平均资本成本KW 12.36%2(1)计算筹资总额分界点：长期借款：4025%160（万元）普通股： 7575%100（万元）(2)计算边际资本成本：0100万元， 4%25%10%75%8.5%100160万元， 4%25%12%75%10%160200万元， 8%25%12%75%11%3（1）税前利润=750/（1-25）=1000（万元）利息=5000405=100（万元）EBIT=1000+100=1100（万元）固定成本=300-100=200（万元）边际贡献=1100+200=1100+200=130

12、0DOL=13001100=1.18DFL=11001000=1.1DCL=13001000=1.3(2)1.3*20%=26%4（1）设每股收益无差别点为EBIT，则： = EBIT=235.2（万元）（2）如果该公司预计新产品可实现的息税前利润为180万元，目前EBIT=30/(1-25%)+80010%=120万元，则公司总的EBIT为300万元，所以应选择发行债券。（3）EBIT=300万元边际贡献=EBIT+F=300+60=360（万元）经营杠杆系数=1.2财务杠杆系数=EBIT/EBIT-I-d/（1-T）= =2.19总杠杆系数=1.22.19=2.635.(1) 权益资本成本

13、=13% Vu=80，000（1-35%）/13%= 400，000元 (2)Re=13%+（13%-8%）（1-35%）1= 16.25% 第六章 项目投资决策一、单选题1B 2C 3D 4C 5A 6C 7C 8A 9B 10B 二、多选题1 ABD 2 ACD 3 ACD 4 BD 5. AC 6 ACD 7 ACD 8 BD 9 AB 10BC三、判断题1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 四、计算分析题1解：（1）投资利润率=2/20=10%每年经营现金净流量=2+20/5=6静态投资回收期=20/ 6=3.33（年）因为投资利润率等于企业贴现率，投资方案可行。（2）净现值=-2

14、0+6（P/A,10%,5）=2.7448净现值率= 2.7448 /20=0.1372现值指数=1+0.1372= 1.1372-20+6（P/A, r,5）=0利用插值法求得r=15.24%因为该方案净现值大于0，净现值率为正，现值指数大于1，内含报酬率大于企业贴现率，所以方案可行。2解：NPV=-15500+6000(P/F,18%,1)+8000(P/F,18%,2)+10000(P/F,18%,3)=1416.6-15500+6000(P/F, IRR,1)+8000(P/F,IRR,2)+10000(P/F,IRR,3)=0当IRR=23%时，净现值=40. IRR=24%时，净现

15、值=-212.8，利用插值法：IRR=23%+40/(40+212.8)1%=23.16%因为该项目净现值大于零，内含报酬率大于企业要求最低投资报酬率为18%，所以方案可行。3解：假设初始投资为P，因为投产后每年的利润相等，按直线法计提折旧，无残值，所以每年现金流量NCF相等，P=NCF（P/A,IRR,10）因为静态投资回收期=P/NCF=4，所以（P/A,IRR,10）=4，利用插值法求得IRR=21.41%。4解： NCF1-4=(80-35)75%+(100-5)/525%=38.5 NCF5=38.5+5=43.5 NPV=-100+38.5（P/A,10%,4）+43.5（P/5,

16、10%,5）=49.05因为该项目净现值大于零，所以项目可行。 5解： NPV甲=-20000+6000（P/A,10%,5）=2744.8 NPV乙=- 50000+ 14800（P/A,10%,5）=6103.84 PI甲=1+2744.8/20000=1.1372 PI乙=1+ 6103.84/50000=1.1221 因为PI甲 PI乙,甲项目单位投资获利能力强，应投资于甲项目。6解：NPV甲=-40-40(P/F,10%,1)+40(P/F,10%,2) +45(P/F,10%,3) +50(P/F,10%,4)=24.65NPV乙=-80+30(P/A,10%,5)=33.72甲方

17、案年等额净现值A=24.65/(P/A,10%,4)=7.78乙方案年等额净现值A= 33.72/(P/A,10%,5)=8.90因为甲方案年等额净现值小于乙方案，所以乙方案为最优方案。7解： 设备年折旧=（50000-5000）/5=9000NCF0=-50000NCF1-4=1200060%+900040%=10800NCF5=10800+5000=15800NPV=-50000+10800(P/A,10%,4)+15800(P/F,10%,5)=-5954.86因为购买设备相对于租赁设备的差额净现值为-5954.86，小于零，应选择租赁设备。8解：新设备年折旧=3500095%/5=66

18、50旧设备年折旧=（6000-1000）/5=1000NCF0=-35000+800+(1000-800)40%=-34120NCF1-4=（15000-1500）60%+（6650-1000）40%=10360NCF5=10360+（350005%-1000）=11110NPV=-34120+10360（P/A,12%,4）+11110（P/F,12%,5）=3650.24因为购买新设备相对继续使用旧设备差额净现值为3650.240,所以应采用售旧购新方案 。9解：旧设备年折旧=（9875-1875-500）/4=1875 旧设备账面价值=9875-1875=8000 新设备年折旧=(170

19、00-1000)/4=4000 NCF0=-17000+3000+（8000-3000）25%=-12750 NCF1-3=（4000-3000）（20-12）75%+（4000-1875）25%=6531.25 NCF4=6531.25+（1000-500）=7031.25 NPV=-12750+6531.25（P/A,12%,3）+7031.25（P/F,12%,4）=7405.12 因为购买新设备相对于继续使用新设备差额净现值7405.120,所以应选择购买新设备。第七章 证券投资决策一、单选题1C 2A 3A 4A 5A 6D 7A 8A 9A 10B 11A 12D二、多项选择题 1

20、ABC 2ACD 3CD 4ABC 5ABD 6AB 7ABC 8BC三、判断题1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 四、计算题1解答：（1）（2）1180V0100（P/A，K，5）1000（P/F，K，5） K18%，V01079.87 K29%，V01248.37 K8.59%2解答：（1）VA0.15（16%）/（8%-6%）7.95 VB0.6/8%7.5 0.15（16%）/（KA-6%）8 KA7.99% 0.6/KB7 KB8.57% KBKA，应投资购买B股票。3解答：K（850-800）10008%）/80016.25%4解答：市场风险收益率12%-6%6% 该投资计划

21、的必要报酬率6%+0.6（12%-6%）9.6% 必要报酬率小于预期收益率，该投资计划可行。5解答：（1）A股票必要报酬率8%2（12%-8%）16% B股票必要报酬率8%1.5(12%-8%)14% VA5（P/A,16%,4）+5/(16%-6%)(P/F,16%,4) 5*2.7982500.552341.61 VA2(14%)/(14%-4%)20.8元 AB股票价格均低于其内在价值，因此两种股票都具有投资价值。 （2）40VA05（P/A,KA,4）5/(KA-6%)(P/F,KA,4) KA16.48 20VB02(14%)/(KB-4%) KB14.4% WA40100/（402

22、0）100）=4/6 WB2/6 K4/616.48%2/614.415.78% (3)P4/622/61.51.83 投资组合的必要报酬率8%+（12%-8%）*1.8315.32%6解答：P50%1.830%1.520%0.71.49 证券组合的风险收益率1.49（10%-5%）5.95% 证券组合的必要报酬率5%5.95%10.95%7解答：（1） VA500010%(P/A,8%,5)5000(P/F,8%,5) 5003.992750000.68065399.35元 内在价值大于市场价格，该投资者可以购买A公司债券。 （2）B公司股票的必要收益率R=5%2(10%-5%)15% （3

23、）VB3(110%)/(115%)3(115%)2/(15%-4%)39.86元 投资于B股票可接受的最高价格为39.86元。第八章 营运资本决策一、单选题1A 2B 3B 4B 5D 6A 7D 8B 9C 10B 11A 12D二、多项选择题 1ABD 2AC 3ABC 4ABC 5ABC 6ABC 7ABD 8ABCD 9BC 10ABC三、判断题1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 四、计算分析题1.解答：2.解答：1 变动成本总额3000-6002400（万元）2 变动成本率2400/300080% 方案项目BD信用条件N/452/10，1/20，N/90年赊销额减：现金折扣年赊

24、销净额减：变动成本500050004000540043.25356.84320信用成本前收益10001036.8减：信用成本应收账款机会成本坏账损失收账费用小计401002016043.210850201.2信用成本后收益840835.6应选择第一个方案,应其信用后收益较高。3解答： (1)计算不同价格水平下的经济订货批量根据公式，计算结果下表单价经济订货批量1000900300316.23由以上计算结果可以看出，当单价为900元时，经济订货批量为316吨，这显然不符合商业折扣条件，应予排除。单价为1000元时，经济批量为300吨，正好处于该价格的数量区间 ，应予保留。企业有一种方案是可行的，

25、即“1000元300件”。根据以上计算结果，企业经济订货批量为300件，采购单价为1000元。4解答：自制方案：外购方案：从上述计算结果可以看出，自制方案较外购方案成本低，所以应该选择自制方案取得零部件。经济生产批量为2725件。5解答：（1）订货次数N=1080/40=27（次）（2）该商品按照经济批量进货时存货所占用的资金（不含保险储备资金）； 40/2*50010000(元)（3）该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本（不含保险储备成本）；取得成本1080*500+27*74.08+1000543000.16(元)储存成本40/2*100+20004000(元)（4）（5）计

26、算不同保险储备量的相关总成本根据订货期存货需要量的几种情形，设定保险储备分别为0、1、2、3台四个方案保险储备量为零时B0，RdLB3412台，此时存货短缺的数量和概率如下表需求量（台）9101112131415缺货量0000123概率0.040.080.180.400.180.080.04缺货期望值S00.710.1820.0830.040.46（台） 相关总成本TC0.4680270100993.6（元）保险储备为1台时B1，RdLB34113 存货短缺的数量和概率如下表：需求量（台）9101112131415缺货量0000012概率0.040.080.180.400.180.080.04

27、缺货期望值S00.8810.0820.040.16（台） 相关总成本TC0.1680271100445.6（元）保险储备为2台时B2，RdLB34214存货短缺的数量和概率如下表：需求量（台）9101112131415缺货量0000001概率0.040.080.180.400.180.080.04缺货期望值S00.9610.040.04（台） 相关总成本TC0.0480272100286.4（元）保险储备为3台时B1，RdLB34315 存货短缺的数量和概率如下表：需求量（台）9101112131415缺货量0000000概率0.040.080.180.400.180.080.04缺货期望值S0（台） 相关总成本TC08027+3100300（元）从上述各保险储备量的相关总成本中选择最低者，其所对应的B值即为最优保险储备量。由以上计算结果可知，最优保险