财务管理计算题.docx

1、财务管理计算题第三章四、计算与分析题1某企业发行三年期企业债券，面值为1000元，票面利率为10%,每年年末付息一次。 分别计算市场利率为8%、10%、12%时每张债券的发行价格。1.市场利率为8%时，发行价格为：1000X10%X (P/A,8%,3) +1000X (P/F,8%,3) =100X2.5771+1000X0.7938=1051.51(元) 市场利率为10%时，发行价格为：1000 X 10% X (P/A,10%,3 ) +1000X (P/F, 10%,3)= 100X2.4869+ 1000X0.7513=1000(元)市场利率为12%时，发行价格为：1000X10%X

2、 (P/A,12%,3) +1000X (PZF,12%,3) = 100X2.4018 +1000X0.7118=952 (元)2.某企业向租赁公司融资租入一套设备，该设备原价为120万元，租赁期为5年，预计 租赁期满时残值为6万元，年利率按8%计算，手续费为设备原价的1.5%,租金每年年末支 付。按平均分摊法计算该企业每年应付租金的数额。3.某公司2000年12月31 口的资产负债简表如下:资产期末数负债与所有者权益期末数现金500应付账款500应收账款1500应付票据1000存货3000短期借款2500固定资产净值3000长期借款1000实收资本2000留存收益1000资产合计8000负

3、债与所有者权益合计8000该公司2000年的销售收入为10000万元，现在还有剩余生产能力，增加收入不需要增 加固定资产投资。假定销售净利率为10%,净利润的60%分配给投资者，2001年的销售收 入将提咼20% o要求：(1)预测2001年需要增加的资金量；(2)预测2001年需要向外筹集的资金量。4.某企业为扩大经营规模融资租人一台机床，该机床的市价为2 0 0万元，租期10年，期满转让价为10万元，年利率为10%,手续费为设备原价的5%。要求：(1 )如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少？(2)如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少？4.(1)R= (200-1

4、0X (P.T,15%,10) 4-(P/A,15%,10)=197.53-r5.02=39.35(万元)(2)R= (200-10X (P/K15%,10) -r (P/A,15%,10-l)+l) =197.534-5.77=34.23(万 元)5.某企业按2/20, 11/30的条件购买一批商品100万元。(1)计算如果该企业在20天内付款，可获得的免费信用额；(2)计算如果该企业在30天内付款，则该企业承担的放弃折扣成本；(3)计算如果该企业至60天付款，则该企业承担的放弃折扣成本；5.(1)在20天内付款，可获得的免费信用额为100X(1-2%) =98 (万元)(2)在20天以后，

5、30天内付款,，则放弃现金折扣的成本为(2%? (1-2%) X (360。(30-20) =73.47%(3)60天付款，放弃现金折扣的成本为(2%? (1-2%) X (360? (60-20) =18.37%6.某企业按(2/10, N/30)条件购入一批货物，即企业如果在10日内付款，可享受2%得现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求：(1)计算企业放弃该项现金折扣的机会成本。(2)若企业准备放弃折扣，将付款口期推迟到50天，计算放弃现金折扣的机会成本。(3)若另一家供应商提出(1/20, N/30)的信用条件。计算放弃折扣的机会成本，若企业准备要享受现金折扣，应选

6、择哪一家供应商有利。6.(1)放弃现金折扣的成本为(2%? (1-2%) X (360? (30-10) =36.7%(2)推迟到50天付款，放弃现金折扣的成本为2%? (1-2%) X (360。(50-10)=18.4%(3)放弃现金折扣的成本为(1%? (1-1%) X (360? (30-20) =36.36%,企业要享受现金折扣，应选择提供“2?10, n?30”的信用条件的企业.7某公司于1999年9月1 口按面值发行公司债券，每张面值1000元，票面利率为10%, 发行期限为三年期，每年9月1 口付息，到期一次还本。要求：某投资者能接受的最终投资报酬率为8%, 1999年9月1

7、口该债券按1040元发行，该投资者是否会购买？7.按8%利率计算发行价格应为1000X10%X (P/A,8%,3)+1000X (P/F,8%,3)=100X2.5771+1000X0.7938=1051.52 元 高于1040元，投资者可以接受。&甲公司在1999年1月1 口采购了一批发票价格为600000元的材料，发票上标明的付 款条件为“2/20, n/50”，甲公司暂时资金比较紧张，如果要还材料款，需要向银行借款, 银行借款利率为12%,而且要求公司在银行中保留20%的补偿性余额。试问：(1)该公司如果在1月21 口付款，则需要支付多少元？(2)该公司如果在2月20 口付款，是否比1

8、月21 口付款合算，为什么？& (1) 1 月 21 口付款额为 600000X (1一2%) =588000 元(2)放弃现金折扣的成本为(2%? (1-2%) X (360? (50-20) =24.5%,而向银行借款 实际利率更低，为12%4-(1-20%)=15%,因此，应借款提前付货款。即2月20 口付款 不合算。第四章四.计算题：1.某公司全部资本为8 0 0万元，债务资本比率为5 0 %,债务利率为1 0%,息税前利 润为1 0 0万元，财务杠杆系数为多少？若债务资本比率为8 0%,其他条件不变，则财务 杠杆系数为多少？1、 .当债务比率5 0%时：DFL=1 004- (1 O

9、O-8OOX5O%X1 0%) =1. 6 7同理，当债务比率8 0 %时：D F L= 2 . 7 82.某企业长期负债额为2 0 0万元，负债利率为1 5%,固定成本总额为4 0万元，变动 成本率为6 0%,销售额为3 0 0万元。要求：计算复合杠杆系数。2.M= 300-300X60 %= 120EBIT=120-40=80D C L= 1 2 0 / (80-200X1 5%) = 2. 43.某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元，公司拟扩 大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元：一是平价 发行公司债券750万元。若

10、公司债券年利率为12%,所得税率为30%。要求：(1)计算两种 筹资方式的每股利润无差异点；(2 )如果该公司预期息税前利润为400万元，应采用何种筹资方案。4.某公司基期实现销售收入500万元，变动成本总额为360万元，固定成本为80万元， 利息费用为10万元。要求：计算该公司经营杠杆系数。4、 DOL=(S-VC)/(S-VC-F)=(500-360)/(500-360-80)=2.335.某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，期限为5年，票面利率为 10%,筹资费率为1%，发行优先股500万元，股利率为12%,筹资费率2%,发行普通股2 0 0 0万元，筹资费率为4%

11、,预计第一年股利率为12%,以后每年按4%递增，所得税税率为33%。 要求：(1)计算债券成本计算优先股成本计算普通股成本(4)计算综合资本成本。5、 (1)债券成本:债券成本=1500 10% (1 -33%)/1500 (1- 1%尸6. 7 7%(2)优先股成本=12% 十(1-2%)=12.24%(3)普通股成本=12%*(1-4%)+4%=16.5%(4)综合资本成本=1500 4- 4000 X 6. 7 7%+500 4- 4000 X 12.24%+2000 4- 4000X 16.5%=2. 5 %+1.53%+8.25%=12. 2 8%6.某企业为筹集资金，计划发行债券2

12、00万元，票面利率8%；优先股200万元，股利率15%： 普通股100万元，预计下一年的股利率为20%,股利以每年2%的速度递增，筹资费用率为 5%。试计算此次筹资计划的加权平均资金成本(企业适用所得税税率为33%)。6.债券资本成本率=8%(1-33%)=5.36%优先股资本成本率=15%普通股资本成本率=20%/(1-5%) +2% 223.05%综合资本成本率=5.36%*40%+15%*40%+23.05%*20%=12.75%7.某企业发行债券、优先股、普通股筹集资金。发行债券500万元，票面利率8%,筹资费 用率2%；优先股200万元，年股利率12%,筹资费用率5%：普通股300万

13、元，筹资费用 率7%,预计卞年度股利率14%,并以每年4%的速度递增。若企业适用所得税税率为30%。试 计算个别资金成本和综合资金成本。11某企业有资产2000万元，其中负债800万元，利率7%；普通股票120万股，每股 发行价格为10元。企业本年度的息税前利润为400万元，若企业的所得税税率为30%,要 求：(1)计算企业的财务杠杆系数和企业的每股利润。(2)若息税前利润增长20%,则每股利润为多少？(3)若每股利润增长30%,则息税前利润应为多少？7.债券资本成本率=8%(1-30%) /(1-2%) =5. 714%优先股资本成本率= 12%心-5%) =12.632%普通股资本成本率=

14、 14%心-7%) +4% 219.054%综合资本成本率=5.714%*50%+12.632%*20%+19.054%*30%=11.10%8.某公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下：(单位：万元)筹资方式甲方案乙方案长期借款200,资金成本9%180,资金成本9%债券300.资金成本10%200,资金成本10.5%普通股500.资金成本12%620.资金成本12%合计10001000试确定该公司的最佳资金结构。&(1)财务杠杆系数=400/ (400-800*7%) =1.16每股利润=(400-800*7%) * (1-30%) /120=2.01 元(2)每股利

15、润=(400 (1+20%) -800*7%) * (1-30%) /120=2.473(3)息税前利润增长=30%/1.16=25.86%息税前利润应=2.01+25.86%*2.01=2.53元甲方案综合资金成本=9%*20%+10%*30%+12%*50%=10.8%乙方案的综合资金成本=9%*18%+10.5%*20%+12%*62%=11.16%应选择甲方案所决定的资金结构。9.某公司2001年销曹产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100 万元。公司负债60万元，年利息率为12%,并须每年支付优先股股利10万元，所得税率 33%。要求：(1)计算2001年边际

16、贡献；计算2001年息税前利润总额。(3)计算该公司2002年综合杠杆系数。9.(1)2001 年边际贡献=(50-30) *10=200 万元(2)2001年息税前利润总额=200-100=100万元(3)经营杠杆系数=200/100=2：财务杠杆系数=100/100-60*12%* 10/ (1-33%) =1.2842002年复合杠杆系数=2*1.284=2.5710.某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10%,筹资费 率为1%;发行优先股500万元，股利率为12%,筹资费率为2%；发行普通股2000万元, 筹资费率为4%,预计第一年股利率为12%,以后每

17、年按4%递增，所得税税率为33%。 要求：(1)计算债券成本；(2)计算优先股成本；(3)计算普通股成本；(4)计算加权平均资金成本。10.债券资本成本率=10%(1-33%) /(1-1%) =6.78%优先股资本成本率=12%/(1-2%) =12.245%普通股资本成本率=12%/(14%) +4% =16.5%综合资本成本率=6.78%*1500/4000+12.245%*500/4000-16.5%*2000/4000=12.32%11.某企业计划筹集资金100万元，所得税税率33%。有关资料如卞：向银行借款10万元，借款年利率7%,手续费2%。(2)按溢价发行债券，债券面值14万元

18、，溢价发行价格为15万元，票面利率9%,期 限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。(3)发行优先股25万元，预计年股利率为12%,筹资费率为4%。(4)发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利I.2元，以后每年按8%递增。(5)其余所需资金通过留存收益取得。要求：(1)计算个别资金成本；(2)计算该企业加权平均资金成本。II.银行借款成本率=7%* (1-33%) / (1-2%) =4.79%债券资本成本率=(14/15)*9%(1-33%) /(1-3%) =5.8%优先股资本成本率=12%/(14%)=12.5%普通股资本成本率=1.2/10/(

19、1-6%) +8% =20.77%留存收益的成本率=1.2/128%=20%综合资本成本率=4.79%*10%+5.8%*15%+12.5%*25%+20.77%*40%+20%*10%=14.78% 12.某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y=10000+3Xo假定该企业1998 年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元：按市场预测1999年A产品的销售数量 将增长10%。要求：(1)计算1998年该企业的边际贡献总额。(2)计算1998年该企业的息税前利润。(3)计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。(4)计算1999年息税前利润增长率。(5)假定企业1998年发生负债

20、利息5000元，且无优先股股息，计算1999年综 合杠杆系数。12.由总成本习性模型可知，A产品的单位变动成本3元，A产品固定成本为10000元。(1)1998年该企业的边际贡献总额=10000* (5-3) =20000元；(2)1998年该企业的息税前利润=20000-10000=10000元；(3)销售量为10000件时的经营杠杆数=20000/10000=2；(4)1999年息税前利润增长率=10%*2=20%；(5)1999 年的财务杠杆系数=10000/ (10000-5000) =2；1999年的复合杠杆系数=2*2=4。13.A公司2000年度、2001年度有关资料见下表:单位

21、:元项目2000年度2001年度变动率销售收入200000002400000020%变动成本(变动成本率50%)100000001200000020%固定成本800000080000000息税前利润20000004000000100%利息120000012000000税前利润8000002800000250%所得税(税率20%)160000560000250%净利润6400002240000250%每股利润(普通股1万股)64224250%要求：根据上表的资料计算经营杠杆、财务杠杆、综合杠杆。13.经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售收入变动率=100%/20%=5； 财务杠杆系数=每股利润变

22、动率/息税前利润变动率=250%/100%=2.5 复合杠杆系数=财务杠杆系数*经营杠杆系数=5*2.5=12.514.己知某公司当前资金结构如卞:筹资方式 金额(万元)长期债券(年利率8%) 1000普通股(4500万股) 4500留存收益 2000合计 7500因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲 方案为增加发行1000万股普通股，每股市价25元；乙方案为按面值发行每年年末付息、 票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的 企业所得税税率为33%。要求：计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。(2)

23、计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。(3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。(4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%,计算采用乙方案时该 公司每股利润的增长幅度。14.(1)EPS 甲=(EBIT-1000*8%) * (1-33%) /5500EPS 乙=(EBIT-1000*8%-2500*10%) * (1-33%) /4500因为，EPS 甲=丘戸$ 乙，所以，(EEIT-80/11= (EBIT-330) Z9EBIT= (3630-720) /2=145

24、5 元(2)财务杠杆系数=1455/ (1455-330) =1.293(3)息税前利润低于每股利润无差别点息税前利润时，采用权益筹资方案。(4)如果公司预计息税前利润为1600万元，应采用负债筹资方案。(5)乙方案公司每股利润增长率=10%*1.293=12.93%。15.某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元)，已发行10%利率的债券400万元， 该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到 200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券(方案1)：按每股20元发行新 股(方案2)。公司适用所得税率40%。要求：(1)计算两个方案的每股利

25、润；(2)计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润；(3)计算两个方案的财务杠杆系数：(4)判断哪个方案更好。15.(1)EPS1= (200-400* 10%-500* 12%) * (1-40%) /100=0.6 元;EPS2= (200-400*10%) * (1-40%) /125=0.768 元；(2)EPS1= (EBIT-400*10%-500*12%) * (1-40%) /100：EPS2= (EBIT-400* 10%) * (1-40%) /125=：EPS1=EPS2(EBIT-100) /100= (EBIT-40) /125EBIT= (12500-4000) /

26、25=340(3)方案1财务杠杆系数=200/ (200-100) =2方案2财务杠杆系数=200/ (200-40) =1.25(4)预计息税前利润少于无差别点息税前利润，方案2每股利润人，所以方案2好。16.某公司原有资产1000万元，其中长期债券400万元，票面利率9%：优先股100万元， 年股息率11%,普通股500万元，今年预计每股股息2.6元，股价20元，并且股息以2% 的速度递增。该公司计划再筹资1000万元，有A、B两个方案可供选择：A方案：发行1000万元债券，票面利率10%,由于负债增加，股本要求股息增长 速度为4%。B方案：发行600万元债券，票面利率10%,发行400万

27、元股票，预计每股股息为3.3元，股价为30元，年股利以3%的速度递增。企业适用所得税税率为30%。根据资料计算A、B方案的加权平均资金成本并评价其 优劣。16.原债券成本率=9% (1-30%) =6.3%原优先股成本率=11%原普通股成本率=2.6/20+2%= 15%A方案：新债券成本=10% (1-30%) =7%増资后普通股成本=2.6/20+4%=17%A方案综合资本成本率=6.3%*400/2000+7%*1000/2000+11%*100/2000+15%*500/2000=9.06%B方案：新债券成本=10%* (1-30%) =7%増资后普通股成本=3.3/3X3%=14%B

28、方案综合资本成本率=6.3%*400/2000+7%*600/200011%*100/2000+14%*900/2000=10.21%17.某公司目前拥有资本100万元，其中长期负债20万元，优先股5万元，普通股(含留 存收益)75万元。为了满足追加投资需要，公司拟筹措新资。资本种类目标资本结构新筹资的数量范围资本成本(1)(2)(3)长期负债0.2010000元以内6%1000-40000 元7%40000元以上8%优先股0.052500元以内10%2500元以上12%普通股0.7522500元以内14%2250075000 元15%75000元以上16%要求：计算该企业新筹资总额的分界点，

29、编制边际资本成本规划表。第一，计算再投资分界点。 长期负债：10000/0.2=50000 万元;40000/0.2=200000 万元；优先股：2500/0.05=50000 万元；普通股：22500/0.75=30000 万元；75000/0.75=100000 万元；第二，编制边际资本规划表.并计算边际资本成本。边际资本成本计算表序号筹资总额范围资金种类资本结构资本成本边际资本成本1030 000长期借款 长期债券 普通股20%5%75%6%10%14%1.2%0.5%10.5%一个筹资范闌的边际资本成本=12.2%长期借款20%6%1.2%2300 00-500 00长期债券5%10%0.5%普通股75%15%11.25%第二个筹资范闱的边际资本成本=12.95%长期借 款20%7%1.4%3500 00-100 000长期债 券5%12%0.6%普通股75%15%11.25%第三个筹资范闱的边际资本成本=13.25%100 000-200长期借款20%7%1.4%4000长期债券5%12%0.6%普通股75%16%12%第四个筹资范I韦1的边际资本成本日4%900 000 以长期借 款长期债20%8%1.6%5上券5%12%0.6%普通股75%16%12%