佳沃股份公司2020年财务分析研究报告Word文档下载推荐.docx

1、（九）、成本费用利润率变化情况23（十）、成本费用利润率变化原因24七、佳沃股份公司营运能力分析25（一）、存货周转天数25（二）、存货周转变化原因25（三）、应收账款周转天数25（四）、应收账款周转变化原因26（五）、应付账款周转天数26（六）、应付账款周转变化原因26（七）、现金周期26（八）、营业周期27（九）、营业周期结论27（十）、流动资产周转天数27（十一）、流动资产周转天数变化原因28（十二）、总资产周转天数28（十三）、总资产周转天数变化原因28（十四）、固定资产周转天数29（十五）、固定资产周转天数变化原因29八、佳沃股份公司发展能力分析30（一）、可动用资金总额30（二）、

2、挖潜发展能力30九、佳沃股份公司经营协调分析31（一）、投融资活动的协调情况31（二）、营运资本变化情况32（三）、经营协调性及现金支付能力32（四）、营运资金需求的变化32（五）、现金支付情况32（六）、整体协调情况33十、佳沃股份公司经营风险分析34（一）、经营风险34（二）、财务风险34十一、佳沃股份公司现金流量分析35（一）、现金流入结构分析35（二）、现金流出结构分析36（三）、现金流动的协调性评价37（四）、现金流动的充足性评价38（五）、现金流动的有效性评价38（六）、自由现金流量分析40十二、佳沃股份公司杜邦分析41（一）、资产净利率变化原因分析41（二）、权益乘数变化原因分析

3、41（三）、净资产收益率变化原因分析41声明42前言佳沃股份公司 2020 年营业收入为 452,500.75 万元，与 2019 年的 342,773.74万元相比大幅增长，增长了 32.01%。2020 年净利润为负 86,489.10 万元，与 2019年的负 14,847.18 万元相比亏损成倍增长，增长了 4.83 倍。公司 2020 年营业成本为 557,084.55 万元，与 2019 年的 365,895.29 万元相比大幅增长，增长了 52.25%。2020 年销售费用为 17,526.44 万元，与 2019 年的13,921.62 万元相比大幅增长，增长了 25.89%。

4、2020 年管理费用为 15,510.13 万元，与 2019 年的 14,612.66 万元相比大幅增长，增长了 6.14%。2020 年财务费用为 41,093.11 万元，与 2019 年的 23,277.87 万元相比大幅增长，增长了 76.53%。公司 2020 年总资产为 1,100,621.39 万元，与 2019 年的 1,164,034.37 万元相比有较大幅度下降，下降了 5.45%。2020 年流动资产为 342,405.61 万元，与 2019年的 398,423.65 万元相比有较大幅度下降，下降了 14.06%。公司 2020 年负债总额为 960,976.28 万

5、元，与 2019 年的 1,092,241.62 万元相比大幅下降，下降了 12.02%。2020 年所有者权益为 139,645.11 万元，与 2019年的 71,792.76 万元相比大幅增长，增长了 94.51%。公司 2020 年流动比率为 0.8418，与 2019 年的 0.8779 相比有所下降，下降了 0.0361。2020 年速动比率为 0.257，与 2019 年的 0.2735 相比有所下降，下降了 0.0165。当期速动比率有所下降，已经低于行业低线，公司偿债能力较差。公司 2020 年营业利润率为-23.65%，与 2019 年的-6.16%相比大幅下降，下42降了

6、 17.49 个百分比。2020 年资产报酬率为-6.07%，与 2019 年的 0.26%相比大幅下降，下降了 6.33 个百分比。2020 年净资产收益率为-81.81%，与 2019 年的-26.77%相比大幅下降，下降了 55.04 个百分比。公司 2020 年资产周转天数为 915.8703 天，2019 年为 684.4251 天，2020 年比 2019 年增长 231.4452 天。2020 年流动资产周转天数为 299.6056 天，2019 年为 265.2048 天，2020 年比 2019 年增长 34.4008 天。2020 年营业周期为 200.62天，2019 年

7、为 200.38 天，2020 年比 2019 年增长 0.24 天。公司 2020 年的可动用资金为负 86,489.10 万元，公司处于亏损状态。公司 2020 年营运资本为负 64,365.58 万元，与 2019 年的负 55,409.37 万元相比有较大幅度下降，下降了 16.16%。公司 2020 年的盈亏平衡点为负 320,064.19 万元，公司处于亏损状态，经营业务很不安全，经营风险较大。公司 2020 年经营现金净流量为8,860.63 万元，投资现金净流量为负63,973.88 万元，筹资现金净流量为 27,312.41 万元。公司资产净利率为-7.64%，与上期相比，有

8、下降趋势。公司权益乘数为788.16%，与上期相比，有下降趋势。一、佳沃股份公司实现利润分析利润分析是以一定时期的利润计划为基础，计算利润增减幅度，查明利润变动原因和提出增加利润的措施等工作。通过利润分析可促进企业在遵守国家方针政策和财经纪律的情况下，改善经营管理，挖掘内部潜力，厉行增产节约，降低 产品成本，提高利润水平。利润分析包括利润总额分析和利润率分析。利润总额分析是指以本期实际利润总额与计划相比，考察利润总额计划的完 成情况。与上年同期相比，考察利润总额的增长速度，分析利润总额中各构成部 分的变动情况。（一）、公司利润总额分析佳沃股份 2020 年实现利润为负 109,820.53 万

9、元，与 2019 年的负 21,579.73万元相比亏损成倍增长，增长了 4.09 倍。造成公司亏损的主要原因是公司内部经营业务，应当加强经营业务的管理。（二）、主营业务的盈利能力主营业务盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的主营业务盈 利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但 这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。盈利能力是其生存与发展 的条件及保证。从主营业务收入和成本的变化情况来看，佳沃股份 2020 年主营业务收入净额为452,500.75 万元，与2019 年的342,773.74 万元相比大幅增长，增长了32.01%。2020 年主

10、营业务成本为 557,084.55 万元，与 2019 年的 365,895.29 万元相比大幅增长，增长了 52.25%。公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但成本的增长幅度大于收入的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。2019-2020 年实现利润增减情况表2020 年2019 年项目名称数值（万元）增长率（%）销售收入452500.7532.01342773.7477.84实现利润-109820.53-408.91-21579.73-552.94营业利润-107015.50-407.13-21102.38-562.36投资收益6.04-99.551352.44-37.54营业外利

11、润-2805.04-487.62-477.36-338.25补贴收入（三）、利润真实性判断从报表数据来看，佳沃股份 2020 年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。（四）、利润总结分析在市场份额迅速扩大的同时，公司经营亏损却成倍增长，公司以亏损来换取市场份额的经营战略损失较大，随着亏损的增长，企业的经营风险也在增长，应 该密切关注市场形势的变化。二、佳沃股份公司成本费用分析成本费用一般都是指企业在日常经营活动中所产生的各种资金消耗。成本费 用能反映出工作的质量，是推动企业提高经营管理水平的手段。有效的成本分析 能让企业在激烈的市场竞争中提高竞争力，促使企业激发活力。成本管理是企业 发展

12、的重要内容，成本分析的不当会导致未将费用合理分摊到不同产品而导致定 价失误，从此长期陷入亏损的怪圈。（一）、成本构成情况成本结构亦称成本构成，产品成本中各项费用所占的比例或各成本项目占总 成本的比重。当某种生产因素成本占企业总成本比重愈高，该生产因素便成为企 业主要风险。成本结构可以反映产品的生产特点，从各个费用所占比例看，有的大量耗费 人工，有的大量耗用材料，有的大量耗费动力，有的大量占用设备引起折旧费用 上升等。成本结构在很大程度上还受技术发展、生产类型和生产规模的影响。2020 年佳沃股份成本费用总额为 631,214.23 万元，其中：主营业务成本为557,084.55 万元，占成本总

13、额的 88.26%；销售费用为 17,526.44 万元，占成本总额的 2.78%；管理费用为 15,510.13 万元，占成本总额的 2.46%；财务费用为41,093.11 万元，占成本总额的 6.51%。2019-2020 年成本构成表百分比（%）成本费用总额631214.23100417707.44主营业务成本557084.5588.26365895.2987.60销售费用17526.442.7813921.623.33管理费用15510.132.4614612.663.50财务费用41093.116.5123277.875.57主营业务税金及附加219.350.033822.850.

14、92其他（二）、销售费用变化及合理化评判佳沃股份 2020 年销售费用为 17,526.44 万元，与 2019 年的 13,921.62 万元相比，大幅增长，增长了 25.89%。2020 年随着销售费用的增长，主营业务收入也有较大幅度的增长，并且收入增长快于投入的增长，公司销售活动取得了良好效 果。（三）、管理费用变化及合理化评判佳沃股份 2020 年管理费用为 15,510.13 万元，与 2019 年的 14,612.66 万元相比，大幅增长，增长了6.14%。2020 年管理费用占销售收入的比例为 3.43%，与2019 年的 4.26%相比，下降了 0.83 个百分点。同时经营亏损

15、幅度减小，管理费用得到了有效的控制。（四）、财务费用的合理化评判佳沃股份 2020 年财务费用为 41,093.11 万元，与 2019 年的 23,277.87 万元相比大幅增长，增长了 76.53%。三、佳沃股份公司资产结构分析资产结构，是指企业进行投资中各种资产的构成比例，主要是指固定投资和 证券投资及流动资金投放的比例。资产结构管理的重点，在于确定一个既能维持 企业正常开展经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来更多利 润的流动资金水平。（一）、资产构成基本情况佳沃股份2020 年资产总额为1,100,621.39 万元，其中：流动资产为342,405.61 万元，主要分布

16、在存货、其他流动资产、应收账款等环节，分别占公司流动资产 合计的 69.47%、11.73%和 10.38%。非流动资产为 758,215.78 万元，主要分布在其他资产和长期投资，分别占公司非流动资产的 100%和 0%。2020 年资产构成各项增量表流动资产-56,018.04长期投资-1.20固定资产无形及递延资产其他资产-7,394.942019-2020 年资产构成表总资产1100621.391164034.37342405.6131.11398423.6534.233.494.69758215.7868.89765610.7265.77（二）、流动资产构成特点公司用于生产加工环节的

17、资金数额较大，约占公司流动资产的 69.47%，说明市场经营形势的变化会对公司资产的质量和价值产生较大的影响，要紧密关注 公司产品的销售前景和增值能力。2019-2020 年流动资产构成表存货237862.3569.47274307.9468.85应收账款35531.3910.3844518.1511.17其他应收款9633.132.817787.511.95短期投资应收票据货币资金17129546281.2711.62其他流动资产40162.9911.7322697.755.702020 年流动资产构成各项增量表-36,445.59-8,986.761,845.62-29,152.2717,

18、465.24（三）、资产增减变化2020 年资产总额为 1,100,621.39 万元，与 2019 年的 1,164,034.37 万元相比有较大幅度下降，下降了 5.45%。（四）、总资产增减变化原因具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：其他应收款增加 1,845.62 万元；其他流动资产增加 17,465.24 万元；共计增加 19,310.86 万元。以下项目的变动使资产总额减少：长期投资减少 1.20 万元；其他资产减少 7,394.94 万元；存货减少 36,445.59 万元；应收账款减少 8,986.76 万元；货币资金减少 29,152.27 万元；共计减少 81,980.

19、76 万元。增加项与减少项相抵，使资产总额减少 62,669.90 万元。（五）、资产结构的合理化评判从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2020 年应收账款的占比情况基本合理。存货占比过高。固定资产有老化的趋势。2020 年企业存货所占比例较大，经营活动资金短缺，资产结构并不合理。（六）、资产结构的变动情况2020 年与 2019 年相比，2020 年存货占收入的比例下降，应收账款占收入的比例下降，其他应收款占收入的比例下降。总而言之，流动资产的增长没有跟上 主营业务收入的增长，资产的盈利能力水平没有提高。因此与 2019 年相比，本期的资产结构有所恶化。2019-2020 年主要资

20、产项目变化情况表-14.06299.67-25.59-99.84-100-13.29436.01-20.1965.37-62.99277.59四、佳沃股份公司负债及权益结构分析公司负债及权益结构指一个公司负债及权益的数量以及比例。具体比例对应资产比例，资本比例，权益比例。资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的，因为即使权益资金和负债资金的结构合理，如果负债资金内部结构不合理， 同样也会引发财务危机。（一）、负债及权益构成基本情况佳沃股份 2020 年负债总额为 960,976.28 万元，资本金为17,420 万元，所有

21、者权益为 139,645.11 万元，资产负债率为 87.31%。在负债总额中，流动负债为406,771.19 万元，占负债和权益总额的 36.96%；付息负债合计占资金来源总额的56.14%。2019-2020 年负债及权益构成表负债及权益总额所有者权益139645.1112.6971792.766.17流动负债406771.1936.96453833.0238.99长期负债554205.0950.35638408.6054.84少数股东权益46802.464.2564453.205.54（二）、流动负债构成情况在流动负债的构成中，应付账款占 41.22%、其他应付款占 27.81%、短期借

22、款占 15.66%，其中应付账款占最大的比例。2020 年流动负债各项增量表短期借款1,799.63应付账款21,033.95应付票据其他应付款-113,596.57应交税金-302.37预收账款-3,947其他流动负债47,950.53（三）、负债的增减变化佳沃股份 2020 年负债总额为 960,976.28 万元，与 2019 年的 1,092,241.62 万元相比大幅下降，下降了 12.02%。公司负债规模大幅度的下降，相应的负债压力也有大幅度的下降。2019-2020 年负债变化情况表负债总额960976.28-12.021092241.621226.5863700.642.916

23、1901.0173.51167671.4214.34146637.47797.14113108.04-50.11226704.611678.24-13.195994其他负债62291.09235.0818589.93162.24（四）、负债增减变化原因具体来说，使负债总额增加的项目包括：短期借款增加 1,799.63 万元；应付账款增加 21,033.95 万元；其他流动负债增加 47,950.53 万元；合计增加 70,784.11 万元。使负债总额减少的项目包括：其他应付款减少113,596.57 万元；应交税金减少 302.37 万元；预收账款减少 3,947 万元；长期负债减少 84,

24、203.51 万元；合计减少202,049.45 万元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共减少 131,265.34万元。（五）、权益的增减变化佳沃股份 2020 年所有者权益为 139,645.11 万元，与 2019 年的 71,792.76 万元相比大幅增长，增长了 94.51%。2019-2020 年所有者权益变化表FALSE94.5183.49资本金174203013400资本公积68357.58111.0732385.89-14.09盈余公积141.31未分配利润-113589.30-183.31-40093.05-46.05（六）、权益变化原因具体来说，使所有者权益增加的项目包括：资本金增加4,020 万元；资本公积增加 35,971.69 万元；合计增加 39,991.69 万元。使所有者权益减少的项目包括：盈余公积减少 141.31 万元；未分配利润减少 73,496.25 万元；合计减少 73,637.56增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共减少 33,645.87 万元。