佳沃股份公司2020年财务分析研究报告Word文档下载推荐.docx

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（九）、成本费用利润率变化情况 23

（十）、成本费用利润率变化原因 24

七、佳沃股份公司营运能力分析 25

（一）、存货周转天数 25

（二）、存货周转变化原因 25

（三）、应收账款周转天数 25

（四）、应收账款周转变化原因 26

（五）、应付账款周转天数 26

（六）、应付账款周转变化原因 26

（七）、现金周期 26

（八）、营业周期 27

（九）、营业周期结论 27

（十）、流动资产周转天数 27

（十一）、流动资产周转天数变化原因 28

（十二）、总资产周转天数 28

（十三）、总资产周转天数变化原因 28

（十四）、固定资产周转天数 29

（十五）、固定资产周转天数变化原因 29

八、佳沃股份公司发展能力分析 30

（一）、可动用资金总额 30

（二）、挖潜发展能力 30

九、佳沃股份公司经营协调分析 31

（一）、投融资活动的协调情况 31

（二）、营运资本变化情况 32

（三）、经营协调性及现金支付能力 32

（四）、营运资金需求的变化 32

（五）、现金支付情况 32

（六）、整体协调情况 33

十、佳沃股份公司经营风险分析 34

（一）、经营风险 34

（二）、财务风险 34

十一、佳沃股份公司现金流量分析 35

（一）、现金流入结构分析 35

（二）、现金流出结构分析 36

（三）、现金流动的协调性评价 37

（四）、现金流动的充足性评价 38

（五）、现金流动的有效性评价 38

（六）、自由现金流量分析 40

十二、佳沃股份公司杜邦分析 41

（一）、资产净利率变化原因分析 41

（二）、权益乘数变化原因分析 41

（三）、净资产收益率变化原因分析 41

声 明 42

前 言

佳沃股份公司2020年营业收入为452,500.75万元，与2019年的342,773.74

万元相比大幅增长，增长了32.01%。

2020年净利润为负86,489.10万元，与2019

年的负14,847.18万元相比亏损成倍增长，增长了4.83倍。

公司2020年营业成本为557,084.55万元，与2019年的365,895.29万元相比大幅增长，增长了52.25%。

2020年销售费用为17,526.44万元，与2019年的

13,921.62万元相比大幅增长，增长了25.89%。

2020年管理费用为15,510.13万元，与2019年的14,612.66万元相比大幅增长，增长了6.14%。

2020年财务费用为41,093.11万元，与2019年的23,277.87万元相比大幅增长，增长了76.53%。

公司2020年总资产为1,100,621.39万元，与2019年的1,164,034.37万元相

比有较大幅度下降，下降了5.45%。

2020年流动资产为342,405.61万元，与2019

年的398,423.65万元相比有较大幅度下降，下降了14.06%。

公司2020年负债总额为960,976.28万元，与2019年的1,092,241.62万元相

比大幅下降，下降了12.02%。

2020年所有者权益为139,645.11万元，与2019

年的71,792.76万元相比大幅增长，增长了94.51%。

公司2020年流动比率为0.8418，与2019年的0.8779相比有所下降，下降了0.0361。

2020年速动比率为0.257，与2019年的0.2735相比有所下降，下降了0.0165。

当期速动比率有所下降，已经低于行业低线，公司偿债能力较差。

公司2020年营业利润率为-23.65%，与2019年的-6.16%相比大幅下降，下

42

降了17.49个百分比。

2020年资产报酬率为-6.07%，与2019年的0.26%相比大幅下降，下降了6.33个百分比。

2020年净资产收益率为-81.81%，与2019年的

-26.77%相比大幅下降，下降了55.04个百分比。

公司2020年资产周转天数为915.8703天，2019年为684.4251天，2020年

比2019年增长231.4452天。

2020年流动资产周转天数为299.6056天，2019年

为265.2048天，2020年比2019年增长34.4008天。

2020年营业周期为200.62

天，2019年为200.38天，2020年比2019年增长0.24天。

公司2020年的可动用资金为负86,489.10万元，公司处于亏损状态。

公司2020年营运资本为负64,365.58万元，与2019年的负55,409.37万元相比有较大幅度下降，下降了16.16%。

公司2020年的盈亏平衡点为负320,064.19万元，公司处于亏损状态，经营业务很不安全，经营风险较大。

公司2020年经营现金净流量为 8,860.63万元，投资现金净流量为负

63,973.88万元，筹资现金净流量为27,312.41万元。

公司资产净利率为-7.64%，与上期相比，有下降趋势。

公司权益乘数为

788.16%，与上期相比，有下降趋势。

一、佳沃股份公司实现利润分析

利润分析是以一定时期的利润计划为基础，计算利润增减幅度，查明利润变动原因和提出增加利润的措施等工作。

通过利润分析可促进企业在遵守国家方针政策和财经纪律的情况下，改善经营管理，挖掘内部潜力，厉行增产节约，降低产品成本，提高利润水平。

利润分析包括利润总额分析和利润率分析。

利润总额分析是指以本期实际利润总额与计划相比，考察利润总额计划的完成情况。

与上年同期相比，考察利润总额的增长速度，分析利润总额中各构成部分的变动情况。

（一）、公司利润总额分析

佳沃股份2020年实现利润为负109,820.53万元，与2019年的负21,579.73

万元相比亏损成倍增长，增长了4.09倍。

造成公司亏损的主要原因是公司内部经营业务，应当加强经营业务的管理。

（二）、主营业务的盈利能力

主营业务盈利能力就是公司赚取利润的能力。

一般来说，公司的主营业务盈利能力是指正常的营业状况。

非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。

盈利能力是其生存与发展的条件及保证。

从主营业务收入和成本的变化情况来看，佳沃股份2020年主营业务收入净

额为452,500.75万元，与2019年的342,773.74万元相比大幅增长，增长了32.01%。

2020年主营业务成本为557,084.55万元，与2019年的365,895.29万元相比大幅增长，增长了52.25%。

公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但成本的增长幅度大于收入的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。

2019-2020年实现利润增减情况表

2020年

2019年

项目名称

数值（万元）

增长率（%）

销售收入

452500.75

32.01

342773.74

77.84

实现利润

-109820.53

-408.91

-21579.73

-552.94

营业利润

-107015.50

-407.13

-21102.38

-562.36

投资收益

6.04

-99.55

1352.44

-37.54

营业外利润

-2805.04

-487.62

-477.36

-338.25

补贴收入

（三）、利润真实性判断

从报表数据来看，佳沃股份2020年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。

（四）、利润总结分析

在市场份额迅速扩大的同时，公司经营亏损却成倍增长，公司以亏损来换取

市场份额的经营战略损失较大，随着亏损的增长，企业的经营风险也在增长，应该密切关注市场形势的变化。

二、佳沃股份公司成本费用分析

成本费用一般都是指企业在日常经营活动中所产生的各种资金消耗。

成本费用能反映出工作的质量，是推动企业提高经营管理水平的手段。

有效的成本分析能让企业在激烈的市场竞争中提高竞争力，促使企业激发活力。

成本管理是企业发展的重要内容，成本分析的不当会导致未将费用合理分摊到不同产品而导致定价失误，从此长期陷入亏损的怪圈。

（一）、成本构成情况

成本结构亦称成本构成，产品成本中各项费用所占的比例或各成本项目占总成本的比重。

当某种生产因素成本占企业总成本比重愈高，该生产因素便成为企业主要风险。

成本结构可以反映产品的生产特点，从各个费用所占比例看，有的大量耗费人工，有的大量耗用材料，有的大量耗费动力，有的大量占用设备引起折旧费用上升等。

成本结构在很大程度上还受技术发展、生产类型和生产规模的影响。

2020年佳沃股份成本费用总额为631,214.23万元，其中：

主营业务成本为

557,084.55万元，占成本总额的88.26%；

销售费用为17,526.44万元，占成本总额的2.78%；

管理费用为15,510.13万元，占成本总额的2.46%；

财务费用为

41,093.11万元，占成本总额的6.51%。

2019-2020年成本构成表

百分比（%）

成本费用总额

631214.23

100

417707.44

主营业务成本

557084.55

88.26

365895.29

87.60

销售费用

17526.44

2.78

13921.62

3.33

管理费用

15510.13

2.46

14612.66

3.50

财务费用

41093.11

6.51

23277.87

5.57

主营业务税金及附加

219.35

0.03

3822.85

0.92

其他

（二）、销售费用变化及合理化评判

佳沃股份2020年销售费用为17,526.44万元，与2019年的13,921.62万元相比，大幅增长，增长了25.89%。

2020年随着销售费用的增长，主营业务收入也有较大幅度的增长，并且收入增长快于投入的增长，公司销售活动取得了良好效果。

（三）、管理费用变化及合理化评判

佳沃股份2020年管理费用为15,510.13万元，与2019年的14,612.66万元相比，大幅增长，增长了6.14%。

2020年管理费用占销售收入的比例为3.43%，与

2019年的4.26%相比，下降了0.83个百分点。

同时经营亏损幅度减小，管理费用得到了有效的控制。

（四）、财务费用的合理化评判

佳沃股份2020年财务费用为41,093.11万元，与2019年的23,277.87万元相比大幅增长，增长了76.53%。

三、佳沃股份公司资产结构分析

资产结构，是指企业进行投资中各种资产的构成比例，主要是指固定投资和证券投资及流动资金投放的比例。

资产结构管理的重点，在于确定一个既能维持企业正常开展经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来更多利润的流动资金水平。

（一）、资产构成基本情况

佳沃股份2020年资产总额为1,100,621.39万元，其中：

流动资产为342,405.61万元，主要分布在存货、其他流动资产、应收账款等环节，分别占公司流动资产合计的69.47%、11.73%和10.38%。

非流动资产为758,215.78万元，主要分布在其他资产和长期投资，分别占公司非流动资产的100%和0%。

2020年资产构成各项增量表

流动资产

-56,018.04

长期投资

-1.20

固定资产

无形及递延资产

其他资产

-7,394.94

2019-2020年资产构成表

总资产

1100621.39

1164034.37

342405.61

31.11

398423.65

34.23

3.49

4.69

758215.78

68.89

765610.72

65.77

（二）、流动资产构成特点

公司用于生产加工环节的资金数额较大，约占公司流动资产的69.47%，说明市场经营形势的变化会对公司资产的质量和价值产生较大的影响，要紧密关注公司产品的销售前景和增值能力。

2019-2020年流动资产构成表

存货

237862.35

69.47

274307.94

68.85

应收账款

35531.39

10.38

44518.15

11.17

其他应收款

9633.13

2.81

7787.51

1.95

短期投资

应收票据

货币资金

17129

5

46281.27

11.62

其他流动资产

40162.99

11.73

22697.75

5.70

2020年流动资产构成各项增量表

-36,445.59

-8,986.76

1,845.62

-29,152.27

17,465.24

（三）、资产增减变化

2020年资产总额为1,100,621.39万元，与2019年的1,164,034.37万元相比有较大幅度下降，下降了5.45%。

（四）、总资产增减变化原因

具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：

其他应收款增加1,845.62万元；

其他流动资产增加17,465.24万元；

共计增加19,310.86万元。

以下项目的变动使

资产总额减少：

长期投资减少1.20万元；

其他资产减少7,394.94万元；

存货减

少36,445.59万元；

应收账款减少8,986.76万元；

货币资金减少29,152.27万元；

共计减少81,980.76万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额减少62,669.90万元。

（五）、资产结构的合理化评判

从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2020年应收账款的占比情况基本合理。

存货占比过高。

固定资产有老化的趋势。

2020年企业存货所占比例较大，经营活动资金短缺，资产结构并不合理。

（六）、资产结构的变动情况

2020年与2019年相比，2020年存货占收入的比例下降，应收账款占收入的比例下降，其他应收款占收入的比例下降。

总而言之，流动资产的增长没有跟上主营业务收入的增长，资产的盈利能力水平没有提高。

因此与2019年相比，本期的资产结构有所恶化。

2019-2020年主要资产项目变化情况表

-14.06

299.67

-25.59

-99.84

-100

-13.29

436.01

-20.19

65.37

-62.99

277.59

四、佳沃股份公司负债及权益结构分析

公司负债及权益结构指一个公司负债及权益的数量以及比例。

具体比例对应资产比例，资本比例，权益比例。

资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。

但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的，因为即使权益资金和负债资金的结构合理，如果负债资金内部结构不合理，同样也会引发财务危机。

（一）、负债及权益构成基本情况

佳沃股份2020年负债总额为960,976.28万元，资本金为17,420万元，所有者权益为139,645.11万元，资产负债率为87.31%。

在负债总额中，流动负债为406,771.19万元，占负债和权益总额的36.96%；

付息负债合计占资金来源总额的

56.14%。

2019-2020年负债及权益构成表

负债及权益总额

所有者权益

139645.11

12.69

71792.76

6.17

流动负债

406771.19

36.96

453833.02

38.99

长期负债

554205.09

50.35

638408.60

54.84

少数股东权益

46802.46

4.25

64453.20

5.54

（二）、流动负债构成情况

在流动负债的构成中，应付账款占41.22%、其他应付款占27.81%、短期借款占15.66%，其中应付账款占最大的比例。

2020年流动负债各项增量表

短期借款

1,799.63

应付账款

21,033.95

应付票据

其他应付款

-113,596.57

应交税金

-302.37

预收账款

-3,947

其他流动负债

47,950.53

（三）、负债的增减变化

佳沃股份2020年负债总额为960,976.28万元，与2019年的1,092,241.62万元相比大幅下降，下降了12.02%。

公司负债规模大幅度的下降，相应的负债压

力也有大幅度的下降。

2019-2020年负债变化情况表

负债总额

960976.28

-12.02

1092241.62

1226.58

63700.64

2.91

61901.01

73.51

167671.42

14.34

146637.47

797.14

113108.04

-50.11

226704.61

1678.24

-13.19

5994

其他负债

62291.09

235.08

18589.93

162.24

（四）、负债增减变化原因

具体来说，使负债总额增加的项目包括：

短期借款增加1,799.63万元；

应付

账款增加21,033.95万元；

其他流动负债增加47,950.53万元；

合计增加70,784.11万元。

使负债总额减少的项目包括：

其他应付款减少113,596.57万元；

应交税金减少302.37万元；

预收账款减少3,947万元；

长期负债减少84,203.51万元；

合

计减少202,049.45万元。

增加项与减少项相互抵消，使负债总额共减少131,265.34

万元。

（五）、权益的增减变化

佳沃股份2020年所有者权益为139,645.11万元，与2019年的71,792.76万元相比大幅增长，增长了94.51%。

2019-2020年所有者权益变化表

FALSE

94.51

83.49

资本金

17420

30

13400

资本公积

68357.58

111.07

32385.89

-14.09

盈余公积

141.31

未分配利润

-113589.30

-183.31

-40093.05

-46.05

（六）、权益变化原因

具体来说，使所有者权益增加的项目包括：

资本金增加4,020万元；

资本公

积增加35,971.69万元；

合计增加39,991.69万元。

使所有者权益减少的项目包括：

盈余公积减少141.31万元；

未分配利润减少73,496.25万元；

合计减少73,637.56

增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共减少33,645.87万元。