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1、例题：关于利率与社会平均利润率的关系，下列哪个说法是正确的？（ ）A.社会平均利润率越高，则利率越高B.要提高社会平均利润率，必须降低利率C.利率越高，社会平均利润率越低D.利率和社会平均利润率总是按同一比例变动1Z101012资金等值的计算及应用1.现金流量图作图方法规则A. 以横轴为时间轴，0表示时间序列的起点即现在；时间轴上的点称为时点，通常表示该时间单位末的时点。B. 相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况（横轴上方现金流入）C. 箭线的长短与现金流量数值大小成比例D. 箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点（表示时间单位的末期）现金流量图的三要素：大小、方向、作用点已知

2、折现率i0，所给现金流量图表示（ ）A.A1为现金流出B.A2发生在第3年年初C.A3发生在第3年年末D.A4的流量大于A3的流量E.若A2与A3流量相等，则A2与A3的价值相等关于现金流量图的绘制规则的说法，正确的是（ ） 2012年考题A对投资人来说，时间轴上方的箭线表示现金流出 B箭线长短与现金流量的大小没有关系 C箭线与时间轴的交点表示现金流量发生的时点 D时间轴上的点通常表示该时间单位的起始时点 2.资金等值（1）资金等值的概念：资金有时间价值，即使金额相同，因其发生在不同时间，其价值就不相同。反之，不同时点绝对不等的资金在时间价值的作用下却有可能具有相等的价值。这些不同时期、不同数

3、额但其”价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。A. 两笔资金如果金额相同，在不同时点，在资金时间价值作用下（即利率不为0）两笔资金是否可能等值？B. 两笔金额不等的资金，在不同时间点，在资金时间价值的作用下，两笔资金是否可能等值？C. 两笔金额不等的资金，在不同时间点，在资金时间价值的作用下，如果等值。则在其他时间点上其价格关系如何？（2）影响资金等值的三个因素资金数额的多少、资金发生的时间长短、利率（或折现率）的大小。其中利率是一个关键因素在考虑资金时间价值的时候，（ ）情况下，两笔资金不可能等值。A. 金额相等，发生在相同时点 B. 金额相等，发生在不同时点C. 金额不等，发生在不同时点

4、D. 金额不等，但分别发生在期初和期末 3.等值的四个计算：（1）一次支付的终值或 （2）一次支付的现值或（3）等额支付的终值 （4）等额支付的现值某人连续5年每年末存入银行20万元，银行年利率6%，按年复利计算，第5年年末一次性收回本金和利息，则到期可以回收的金额为（ ）万元。已知（A/F,6%,5）=0.1774, 2010真题 （P/F,6%,5）=0.7472 A.104.80 B.106.00 C.107.49 D.112.741Z101013 名义利率与有效利率的计算【例1Z101013-2】 现在存款1000元，年利率10%，半年复利一次。问5年末存款金额为多少？【例1Z1010

5、13-3】 每半年内存款1000元，年利率8%，每季复利一次。问五年末存款金额为多少？1Z101020 技术方案经济效果评价1Z101021经济效果评价的内容1.所谓经济效果评价就是对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，包括盈利能力、偿债能力、财务生存能力三个方面其中财务生存能力是指分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。而财务可持续性应首先体现在有足够的经营净现金流量，这是财务可持续的基本条件；其次在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但各年累计盈余资金不应出现负值，这是财务生存的必要条件。若出现负值，应进行短期借款2.对于经营性项目，主要分

6、析项目的盈利能力、偿债能力、财务生存能力； 对于非经营性项目，主要分析财务生存能力3.独立型与互斥型方案的区别A. 独立型：只需对技术方案自身的经济性进行检验，即”绝对经济效果检验”B. 互斥型：包含两部分内容1、考察各个技术方案自身的经济效果，即进行”绝对经济效果检验”。2、考察哪个技术方案相对经济效果最优，即”相对经济效果检验”4.技术方案的计算期包括建设期和运营期。5.运行期分为投产期和达产期两个阶段6.运营期一般应根据技术方案主要设施和设备的经济寿命期（或折旧年限）、产品寿命期、主要技术的寿命期等多种因素综合确定1Z101022经济效果评价指标体系 1.经济效果评价指标体系资本金净利润

7、率2. 静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素，计算方便。3 静态指标的适用范围A、对技术方案进行粗略评价B、对短期投资方案进行评价C、对逐年收益大致相等的技术方案进行评价1Z101023投资收益率分析1.投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常年份的年净收益额与技术方案总投资的比率2.投资收益率的指标总投资收益率（ROI）总投资=建设投资 + 建设期贷款利息 + 全部流动资金某工业项目建设投资额5000万元（不含建设期贷款利息），建设期贷款利息为1200万元，全部流动资金800万元，项目投产后正常年份的息税前利润500万元，则该项目的总投资收

8、益率为（ ）。 A.5.22% B.5.67% C. 7.14% D. 8.62 % 3.资本金净利润率（ROE） ROE=净利润/资本金某技术方案的总投资1500万元，其中债务资金700万元，技术方案在正常年份年利润总额400万元，所得税100万元，年折旧费80万元。则该方案的资本金净利润率为（ ）。 A26.7%B37.5% C42.9% D47.5% 4.投资收益率的优点及适用范围A、优点：可适用于各种投资规模B、适用范围：主要用在技术方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的技术方案，尤其适用于工艺简单而且生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评

9、价。1Z101024投资回收期分析1.投资回收期计算技术方案静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资所需要的时间静态投资回收期的计算公式：某项目净现金流量如下表所示，则项目的静态投资 回收期为（ B ）年。 （2005年真题） A5.33 B5.67 C6.33 D6.67 计算期（年）123456789净现金流量（万元）-800-1200400600累计-2000-1600-1000-400200800= 6 - 1 + 400 / 600 = 5.67例：某技术方案投资现金流量表的数据如下，计算该技术方案的静态投资回收期某技术方案投资现金流量表计算期1.

10、现金流入12002.现金流出9005007003.净现金流量（1-2）-600-9003004.累计净现金流量-1500-700-2001300解：2.静态投资回收期优点、缺点、使用范围（1）优点：静态投资回收期反映方案抗风险能力（2）适用范围：、技术上更新迅速的技术方案、资金相当短缺的技术方案、未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案（3）缺点：无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。1Z101025 财务净现值分析1.计算2.判别条件FNPV0可行，反之则不可行已知某项目的净现金流量如下表。若ic=10%，则该项目的财务净现值为（ ）万元。A、458 B、542 C、7

11、80 D、900 年份-500-300某技术方案的初期投资额为1500万元，此后每年年末的净现金流量为400万元，若基准收益率为15%，方案的寿命期为12年，则该方案的财务净现值为（ ）万元，已知：（P/A,15%,12）=5.421 A 668.4 B 892.6 C 1200.2 D 566.4 1Z101026 财务内部收益率分析 1.FIRR: 使投资方案在计算期内各年现值累计等于零时的折现率。2.判别准则：与基准收益率进行比较. 若FIRRic，则方案在经济上可以接受；若FIRRic，则方案在经济上应予拒绝。3.优点财务内部收益率（FIRR）指标考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个

12、计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部参数（基准收益率ic）影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。某常规技术方案，FNPV（16%）=160万元，FNPV（18%）=-80万元，则方案的FIRR最可能为（ ）。 2012真题A15.98%B16.21% C17.33% D18.21% 4.财务评价指标之间的关系A. ic与动态指标（FNPV和FIRR）之间的变化关系B. 对于独立型方案，动态指标（FNPV和FIRR）之间具有等价关系C. 对于互斥型方案，动态指标（FNPV和FIRR）之间不一致性D. F,P,n,i之间的变化关系1Z1010

13、27基准收益率的确定1.基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的，可接受的技术方案最低标准的收益水平.2. 基准收益率的测定 政府投资项目应采用行业财务基准收益率 企业投资项目应参考选用行业财务基准收益率 在中国境外投资的项目首先考虑国家风险3.基准收益率的确定应综合考虑的因素: 资金成本和机会成本、投资风险、通货膨胀。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀是必须考虑的影响因素。1Z101028 偿债能力分析1. 偿还贷款的资金来源：主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源2. 偿债能力指标主要有：借

14、款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率3. 适用范围借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案；它不适用于那些预先给定借款偿还期的技术方案。对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。1Z101030 技术方案不确定性分析1Z1010301 不确定性分析为了尽量避免决策失误，我们需要了解各种内外部条件发生变化时对技术方案经济效果的影响程度，需要了解技术方案对各种内外部条件变化的承受能力。1.不确定性因素产生的原因： 所依据的基本数据不足或者统计偏差。 预测方法的局限，预测的假设不准确

15、。 未来经济形势的变化 技术进步 无法以定量来表示的定性的影响。 其他外部影响因素，如政府政策的变化，新的法律、法规的颁布，国际政治经济形势的变化等2.不确定性分析的方法：盈亏平衡分析和敏感性分析1Z101032 盈亏平衡分析：1.根据固定费用与产量（或工程量）的关系可以将技术方案总成本费用分解为可变成本、固定成本、半可变（或半固定）成本。、固定成本：工资及福利费（计件工资除外）、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用、利息费用等、可变成本（变动成本）：原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等、半可变（或半固定）成本：与生产批量有关的某些消耗性材料费用、工模具费及运输费等。、长期借

16、款利息应视为固定成本；流动资金借款和短期借款利息可能部分与产品产量相关，其利息可是为半可变（或半固定）成本，为简化计算，一般也将其作为固定成本。2.量本利模型公式：计算盈亏平衡点，用产销量和生产能力利用率表示（盈亏点产销量/设计能力）【例1Z101032-1】 某技术方案年设计生产能力为10万台，年固定成本为1200万元，产品单台销售价格为900元，单台产品可变成本为560元，单台产品营业税金及附加为120元。试求盈亏平衡点的产销量。根据式（1Z101032-5）可得：BEP（Q）=54545 （台）计算结果表明，当技术方案产销量低于54545台时，技术方案亏损；当技术方案产销量大于54545

17、台时，技术方案盈利。【例1Z101032-3】 某公司生产某种结构件，设计年产销量为3万件，每件的售价为300元，单位产品的可变成本120元，单位产品营业税金及附加40元，年固定成本280万元。问题：（1）该公司不亏不盈时的最低年产销量是多少？ （2）达到设计能力时盈利是多少？ （3）年利润为100万元时的年产销量是多少？（1）计算该公司不亏不盈时的最低年产销量=20000 （件）计算结果表明，当公司生产结构件产销量低于20000件时，公司亏损；当公司产销量大于20000件时，则公司盈利。（2）计算达到设计能力时的盈利根据式（1Z101032-4）可得该公司的利润：BpQCuQCFTuQ300

18、3120328040140（万元）（3）计算年利润为100万元时的年产销量同样，根据式（1Z101032-4）可得：Q=27143 （件）3.盈亏平衡点反映了技术方案对市场变化的适应能力和抗分析能力。盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产销量就越少，技术方案投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。1Z101033 敏感性分析1.敏感性分析的目的：寻求和找出敏感因素，可以通过计算敏感度系数和临界点来判断2.如何确定分析指标（1）主要分析技术方案状态和参数变化对技术方案投资回收快慢的影响，则可选用静态投资回收期作为分析指标（2）主要分析产品价格波动对技术方案超额净收益的影响

19、，则可选用财务净现值作为分析指标（3）主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标3.敏感度系数A. B敏感度系数越大，即最敏感因素。在单因素敏感性分析中，若甲、乙、丙、丁四个因素分别发生 6、8、7、10的变化，使评价指标相应的分别产生了 10%、15%、15%、20%的变化，则敏感因素是（）。 A.甲 B.乙 C. 丙 D. 丁 4临界点临界点是指技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，技术方案的经济效果指标将不可行。包括临界值和临界百分比在敏感性分析中，下列因素中最敏感的是（ ）。A.产品价格下降 30%，使 FNPV=0 B.经营成本上升 5

20、0%,使 FNPV=0C.寿命缩短 80%，使 FNPV=0 D.投资增加 120%，使 FNPV=0 5.如果进行敏感性分析的目的是对不同的技术方案进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的技术方案1Z101040 技术方案现金流量表的编制 1Z101041技术方案现金流量表1.技术方案现金流量表由现金流入、现金流出、净现金流量构成2.按其评价的角度、范围和方法不同，技术方案现金流量表主要有投资现金流量表、资本金现金流量表、投资各方现金流量表、财务计划现金流量表（1）投资现金流量表：是以技术方案为一独立系统进行设置的。它以技术方案建设所需的总投资作为计算基础，反映技术方案在整

21、个计算期（包括建设期和生产运营期）内现金的流入和流出，通过投资现金流量表可计算技术方案的财务内部收益率、财务净现值和静态投资回收期等经济效果评价指标（2）资本金现金流量表：是从技术方案权益投资者整体（即项目法人）角度出发，以技术方案资本金作为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金财务内部收益率（3）投资各方现金流量表：是分别从技术方案各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算基础，用以计算技术方案投资各方财务内部收益率（4）财务计划现金流量表：反映技术方案计算期各年的投资、融资及经营活动的现金的流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析技术方案的财务生存能力1Z1010

22、42 技术方案现金流量表的构成要素1.基本要素：投资、经营成本、营业收入、税金2. 总成本费用外购原材料、燃料及动力费工资及福利费修理费折旧费摊销费财务费用（利息支出）其他费用3.经营成本=总成本费用 - 折旧费-摊销费-利息支出=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用已知某项目的年总成本费用为2000万元，年销售费用、管理费用合计为总成本费用的15%，年折旧费为200万元，年摊销费为50万元，年利息支出为100万元，则该项目的年经营成本为（ ）万元。（2009）A、1750B、1650C、1350D、6501Z101050设备更新分析1Z101051设备磨损与补偿1.设备磨

23、损分为两大类、四种形式A. 有形磨损（物质磨损） 第一种外力作用（磨损、变形和损坏）；第二种自然力作用（生锈、腐蚀、橡胶老化）B. 无形磨损（精神磨损、经济磨损）第一种无形磨损（设备价值贬值）；第二种无形磨损（设备陈旧落后）2.有形磨损和无形磨损的相同与不同点A. 相同点：都引起设备原始价值的贬值B. 不同点：遭受有形磨损的设备，特别是有形磨损严重的设备，在修理前，常常不能工作；遭受无形磨损的设备，并不表现为设备实体的变化和损坏，即使无形磨损很严重，其固定资产物质形态却可能没有磨损，仍然可以使用，只不过继续使用它在经济上是否合算，需要分析研究。某设备一年前购入后闲置至今，产生锈蚀。此间由于制造

24、工艺改进，使该种设备制造成本降低，其市场价格也随之下降。那么，该设备遭受了（ ）。（2007） A.第一种有形磨损和第二种无形磨损 B.第二种有形磨损和第一种无形磨损 C.第一种有形磨损和第一种无形磨损 D.第二种有形磨损和第二种无形磨损3.设备磨损的补偿 设备有形磨损的局部补偿是修理 设备无形磨损的局部补偿是现代化改装 设备有形磨损和无形磨损的完全补偿是更新1Z101052 设备更新方案的比选原则 1.设备的更新策略：凡修复比较合理的，不应过早更新；可以修中有改进，通过改进工装就能使设备满足生产技术要求的不要急于更新；更新个别关键零部件就可达到要求的，不必更换整台设备；更换单机能满足要求的，

25、不必更换整条生产线。2.通常优先考虑更新的设备是A. 设备损耗严重，大修后性能、精度仍不能满足规定工艺要求的B. 设备损耗虽在允许范围内，但技术已经陈旧落后，能耗高、使用操作条件不好、对环境污染严重，技术经济效果很不好C. 设备役龄长，大修虽然能恢复精度，但经济效果上不如更新3.设备更新比选原则A. 应站在客观的立场分析问题（考虑继续使用旧设备的机会成本）B. 不考虑沉没成本：沉没成本=设备账面价值（设备原值-累计折旧费）-当前市场价值 例 某设备4年前的原始成本是80000元，目前账面价值是30000元，现在的市场价值仅为18000元，在设备更新分析时， 该设备的沉没成本3000018000

26、12000（元）C. 逐年滚动比较1Z101053 设备更新方案的比选方法1.设备寿命A. 自然寿命（物质寿命）：是指设备从投产使用开始，直到因物质磨损严重而不能继续使用、报废为止所经历的全部时间。它主要是由设备的有形磨损所决定的。做好设备维修和保养可延长设备的物质（自然）寿命B. 技术寿命（有效寿命）：是指设备从投入使用到因技术落后而被淘汰所延续的时间，也即是指设备在市场上维持其价值的时间。它主要是由设备的无形磨损所决定的，它一般比自然寿命要短，而且科学技术进步越快，技术寿命越短。C. 经济寿命：是指设备从投入使用开始，到继续使用在经济上不合理而被更新所经历的时间，它是由设备维护费用的提高和使用价值的降低决定的。确定经济寿命设备从开始使用到其年平均使用成本最小（或年盈利最高）的使用年限N0为设备的经济寿命【例1Z101053-1】 某设备目前实际价值为30000元，有关统计资料见表1Z101053-1，求其经济寿命。设备有关统计资料 单位：元 表1Z101053-1继续使用年限t年运行成本（元）5000600070009000115001400017000年末残值（元）15000750037501875