贵州茅台财务报表分析报告93979Word格式文档下载.docx

1、43.0532.2519.89200653.4640.4326.22200778.5665.0146.45200890.9188.1163.3920091088962.52010130.21118.381.572011204.25183.44128.782012299.88281.30199.382013346.23310.17217.712014350.67311.25223.242015362.52321.22227.21资料来源：贵州茅台酒股份有限公司官网表1显示，贵州茅台自1998年以来，销售收入、利税和利润总额连年稳步上涨，表现出欣欣向荣的发展局面。同时，贵州茅台的股价走势也呈现出一

2、路上扬的上升趋势，成为备受广大投资者关注的标的股票，是我国A股市场上一颗闪耀的明星。第二章 财务报表分析一、三大报表综合分析1.资产负债表分析（1）趋势分析表2 资产负债趋势分析表（单位：万元）科目时间2016-12-312015-12-31增幅货币资金6685496.213680074.99181.67%100%81.67%应收票据81762.72857893.549.53%-90.47%应收账款23.080.00%-100.00%预付账款104610.07147773.4970.79%-29.21%应收利息14090.498534.71165.10%65.10%应收股利其他应收款7722.

3、764821.9160.16%60.16%存货2062225.181801329.7114.48%14.48%一年内到期的非流动资产其他流动资产23147.46流动资产合计9018054.886500451.4138.73%38.73%可供出售金融资产2900100.00%持有至到期投资长期股权投资固定资产1445317.741141595.32126.61%26.61%在建工程274558489515.0756.09%-43.91%工程物资26.09固定资产清理68.26无形资产353174.06358246.2498.58%-1.42%长期待摊费用18811.8819860.3594.72

4、%-5.28%递延所得税资产174553.91115533.61151.08%51.08%非流动资产合计2275398.952129694.94106.84%6.84%资产总计11293453.838630146.34130.86%30.86%短期借款应付账款104060.8288097.61118.12%18.12%预收账款1754108.22826158.21212.32%112.32%应交税费427228.92251551.62169.84%69.84%应付利息3448.162740.94125.80%25.80%应付股利其他应付款172463.86142313.92121.19%21.

5、19%一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计3702042.542005172.3184.62%84.62%长期借款专项应付款1557非流动负债合计负债合计3703599.542006729.3184.56%84.56%股本|万股125619.78资本公积金137496.44盈余公积金713565621052.45114.90%14.90%未分配利润6271780.85487896.45114.28%14.28%一般风险准备42075.8421836.13192.69%92.69%归属于母公司股东权益合计7289413.786392597.84114.03%14.03%少数股东权益30

6、0440.51230819.2130.16%30.16%股东权益合计7589854.296623417.04114.59%14.59%负债和股东权益总计贵州茅台财务报表披露，笔者整理计算所得从表2中可以看出，从总体上看，贵州茅台2016年在资产、负债和所有者权益方面都比2015年时有所增长。2016年资产总额显著增长，达到11293453.83万元，比2015年增长了130.86%，这一较高的增长率表明贵州茅台2016年在一年内资产经营规模扩张的速度越快。2016年负债总额大幅比2015年增长了184.56%，增加到3703599.54万元。国际上通常认为资产负债率等于60时较为适当。而一般情

7、况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。从债权人来说，该指标越小越好，从企业所有者来说，该指标过小表明对财务杠杆利用不够。而贵州茅台2016年的资产负债率为32.79%，低于60%，因此贵州茅台资产负债率较低，长期偿债能力越强，这对贵州茅台的债权人来说较为有利，而对贵州茅台的股东来说，较低的资产负债率意味着贵州茅台对财务杠杆利用不够，因此有待改善，以高效利用宝贵资源。（2）资产负债表结构分析表3 资产负债结构分析表（单位：项目名称余额（万元）百分比59.20%42.64%0.72%9.94%0.93%1.71%0.12%0.10%0.07%0.06%18.26%20.87%0.20%7

8、9.85%75.32%20.15%24.68%流动比率243.60%324.18%从表3可知，2015年和2016年贵州茅台流动资产比例分别为75.32%和79.85%，流动资产比例很高，资产增值主要来源于流动资产的增加，资产变现能力较强。流动比率衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上，流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。贵州茅台2015年和2016年的流动比率分别为324.18%和24

9、3.60%，均高于200%，因此表明贵州茅台资产的变现能力强，短期偿债能力亦强。2.利润表分析表4 利润分析表（单位：2016百分比（%）营业总收入4015508.44120.06%3344685.9营业收入3886219118.99%3265958.37营业总成本1588945.92140.72%1129173.64营业成本341010.41134.34%253833.74营业利润2426562.52109.51%2215899.2投资收益386.93资产减值损失1232.75-2281.60%-54.03管理费用418718.98109.82%381285.21销售费用168105.211

10、3.21%148496.15财务费用-3317.5249.32%-6726.68营业外收入855.39177.35%482.32营业外支出31629.81195.13%16210.02营业税金及附加650892.63188.71%344917.062395788.1108.89%2200171.5所得税602723.78108.66%554671.83其他综合收益179.32-14.44%-1241.5综合收益总额1793243.63109.06%1644258.16归属于母公司股东的综合收益总额1672015.6107.94%1549067.52归属于少数股东的综合收益总额121228.04

11、127.35%95190.63净利润1671836.27107.84%1550309.03销售净利率43.02%47.47%从表4可以看出，贵州茅台2015-2016年销售收入增幅较大，为18.99%，净利润也有一定的增长，增幅为7.84%，净利润增速小于销售收入增速。2015年销售净利率为47.47%，2016年销售净利率为43.02%，增幅略有回落，但总体上看公司经营业绩表现不错。 3.现金流量表分析表5 现金流量分析表（单位：销售商品、提供劳务收到的现金6101296.41164.53%3708307.18支付的各项税费1751051.63125.05%1400304.89支付给职工以及

12、为职工支付的现金467415.42103.03%453687.73经营现金流入6727914.56168.14%4001390.69经营现金流出2982789.6132.11%2257756.67经营现金流量净额3745124.96214.79%1743634.01处置固定资产、无形资产的现金9.211.05%877.29购建固定资产和其他支付的现金101917.8149.44%206147.05投资支付的现金2505支付其他与投资的现金8897.71130.24%6831.98投资现金流入565.445.33%10605投资现金流出110815.5251.43%215484.03投资现金流量

13、净额-110250.0853.81%-204879.03吸收投资收到现金1600其中子公司吸收现金收到其他与筹资的现金2200偿还债务支付现金5591.77分配股利、利润或偿付利息支付的现金835051.23150.35%555410.2其中子公司支付股利53206.73103.71%51300.93筹资现金流入72.73%筹资现金流出148.85%561001.96筹资现金流量净额-833451.23149.15%-558801.96汇率变动对现金的影响7.23-0.44%-1627.35现金及现金等价物净增加额2801430.89286.35%978325.67根据表5，贵州茅台2016年

14、的经营现金流入比2016年增加了68.14%，这表明贵州茅台经营活动现金流入增长迅速，企业在经营活动中创造现金的能力大大增强，经营活动现金流入作为企业最主要的资金来源，增强了企业的偿债能力、到期支付能力和风险抵抗能力，有利于企业长期发展。经营现金流量净额增幅更大，为114.79%，表明贵州茅台发展势头良好。二、相关财务指标分析1偿债能力分析表6 偿债能力指标表项目财务比率短期偿债能力速动比率187.89%234.35%现金比率180.67%183.67%现金流量比率101.16%86.96%长期偿债能力资产负债率32.79%23.25%现金总负债比率101.12%86.89%1.1短期偿债能力

15、分析从表6可以看到，2016年流动比率、速动比率、现金比率均较2015年增幅有所下降，说明公司的短期偿债能力在减弱。一般情况下，流动比率应在2：速动比率，相对于流动比率来说，剔除了存货等非速动资产的影响，能更好地体现企业的变现能力和偿债能力。一般认为这个比值至少维持在1:1以上才算财务状况良好。贵州茅台2015年和2016年的速动比率分别为 234.35%和187.89%，均大于1，因此贵州茅台短期偿债能力较强。现金比率和现金流量比率从现金的角度反映企业的短期偿还债务的能力，数值越高，短期偿债能力就越强，反之则越弱。贵州茅台2015年-2016年现金比率有微小的下降，现金流量比率则增加了14.

16、21%，表明贵州茅台短期偿债能力较强，财务风险不太。1.2长期偿债能力分析一般认为，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。贵州茅台2015年和2016年的资产负债率分别为23.25%和32.79%，均较低，因此贵州茅台长期偿债能力较强，不存在资金周转的风险。现金总负债比率表明企业营业活动创造的现金流量对企业负债的保障能力，该比率越大，表明企业经营活动创造现金流量的能力越强，现金对企业债务的偿付能力越强。贵州茅台2015年和2016年的现金总负债比率分别为86.89%和101.12%，均较高，表明贵州茅台在创造现金流量和债务偿付方面能力较强。2.营运能力分析表7 营运能力指标表应收账款周转率

17、-1439699.52%应收账款周转天数0.03存货周转率17.65%15.39%存货周转天数2039.352339.81流动资产周转率50.08%58.02%流动资产周转天数728.761657629.0655311固定资产周转率340.42%314.77%固定资产周转天数105.751713114.3698843总资产周转率40.00%44.00%总资产周转天数900818.1818182从表7中可以看出，贵州茅台2015年和2016年存货周转天数均较长，表明存货企业库存高，资金回笼慢，营运能力弱，风险加大。贵州茅台2015年应收账款周转率很高，说明公司收账速度快，坏账损失少，资产流动快，

18、偿债能力强。贵州茅台2015年和2016年的流动资产周转率均在50%以上，且相差不大，表明贵州茅台其流动资产的周转速度较均匀，保证了企业的经营效率和盈利能力。贵州茅台2015年和2016年的总资产周转率分别为44%和40%，处于较低水平，且有下降趋势，表明企业销售能力减弱，利润减少。贵州茅台总资产周转天数较长，这说明其利用全部资产经营的效率较低，不利于获利能力。因此，贵州茅台应当采取措施提高各项资产的利用程度，处理多余资产，提高销售收入。3获利能力分析表8 获利能力指标表净资产收益率23.53%25.51%总资产收益率16.78%20.38%销售净利润率每股收益14.2713.10价格与收益比

19、率（市盈率）23.4116.66表8表明，贵州茅台2015年和2016年的销售净利润率分别为47.47%和43.02%，有所下降，说明企业销售的盈利能力存在减弱的迹象，企业必须采取一定的政策来提高销售净利润率，改善企业财务状况。总资产收益率和净资产收益率综合地反映了公司所有者权益的投资报酬率，贵州茅台2016年的总资产收益率和净资产收益率均比2015年有所增长，反映企业资本获取收益的能力得到加强。贵州茅台2016年相比2015年每股收益提高1.17，说明贵州茅台的盈利能力在提高。市盈率反映投资者对上市公司每元净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资收益和风险，一般来说，市盈率水平为：0 ：指该公司盈利为负；0-13 ：即价值被低估；14-20：即正常水平；21-28：即价值被高估；28+ ：反映股市出现投机性泡沫。贵州茅台2015年市盈率为16.66，处于正常水平；20