财务管理学项目实训二(筹资管理)答案.doc

1、财务管理学项目实训二（筹资管理）答案1市场利率为8时，发行价格为：100010（P/A,8%,3）+1000（P/F,8%,3）=1002.5771+10000.7938=1051.51(元)市场利率为10时，发行价格为：100010（P/A,10%,3）+1000(P/F,10%,3)=1002.4869+10000.7513=1000(元)市场利率为12时，发行价格为：100010（P/A,12%,3）+1000（P/F,12%,3）=1002.401810000.7118=952（元）2.每年应付租金R=（1206）120（18）5-1201201.5/5R=34.42（万元）3. （1

2、）2005年需要增加的资金量= 20（500+1500+3000）（500+1000）=700（万元）（2）2005年需要向外筹集的资金量70010000（120）10（160）220（万元）4. （1）放弃现金折扣的成本为2?（12）360?（30-10）=36.7% （2）推迟到50天付款，放弃现金折扣的成本为2/（12）360/（50-10）=18.4%（3） 放弃现金折扣的成本为1?（11）360?（30-20）=36.36%，企业要享受现金折扣，应选择提供“2?10，n?30”的信用条件的企业.5按8利率计算发行价格应为 100010（P/A,8%,3）+1000（P/F,8%,3）

3、=1002.5771+10000.7938=1051.52元 高于1040元，投资者可以接受。6.（1）1月21日付款额为600000（12）588000元（2）放弃现金折扣的成本为2?（12）360?（50-20）=24.5%，而向银行借款实际利率更低，为12(120)15，因此，应借款提前付货款。即2月20日付款不合算。7甲方案综合资金成本=9%*20%+10%*30%+12%*50%=10.8%乙方案的综合资金成本=9%*18%+10.5%*20%+12%*62%=11.16%应选择甲方案所决定的资金结构。8.经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售收入变动率=100%/20%=5；财务杠杆

4、系数=每股利润变动率/息税前利润变动率=250%/100%=2.5复合杠杆系数=财务杠杆系数*经营杠杆系数=5*2.5=12.59.（1） EPS甲=（EBIT-1000*8%）*（1-33%）/5500EPS乙=（EBIT-1000*8%-2500*10%）*（1-33%）/4500因为，EPS甲=EPS乙，所以，（EBIT-80）/11=（EBIT-330）/9EBIT=（3630-720）/2=1455元（2）财务杠杆系数=1455/（1455-330）=1.293（3）息税前利润低于每股利润无差别点息税前利润时，采用权益筹资方案。（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，应采用负债筹

5、资方案。（5）乙方案公司每股利润增长率=10%*1.293=12.93%。10.原债券成本率=9%（1-30%）=6.3%原优先股成本率=11%原普通股成本率=2.6/20+2%=15%A方案：新债券成本=10%（1-30%）=7%增资后普通股成本=2.6/20+4%=17%A方案综合资本成本率=6.3%*400/2000+7%*1000/2000+11%*100/2000+17%*500/2000=9.56%B方案：新债券成本=10%*（1-30%）=7%增资后原普通股成本=3.3/20+3%=19%增资后新普通股成本=3.3/30+3%=14%B方案综合资本成本率=6.3%*400/200

6、0+7%*600/2000+11%*100/2000+14%*400/2000+19%*500/2000=11.46%11.第一，计算再投资分界点。长期负债：10000/0.2=50000万元；40000/0.2=200000万元；优先股：2500/0.05=50000万元；普通股：22500/0.75=30000万元；75000/0.75=100000万元；第二，编制边际资本规划表，并计算边际资本成本。边际资本成本计算表序号筹资总额范围资金种类资本结构资本成本边际资本成本1030 000长期借款长期债券普通股20%5%75%6%10% 14%1.2%0.5% 10.5% 第一个筹资范围的边际

7、资本成本=12.2%2300 00500 00长期借款长期债券普通股20%5%75%6%10%15%1.2%0.5%11.25% 第二个筹资范围的边际资本成本=12.953500 00100 000长期借款长期债券普通股20%5%75%7%12%15%1.4%0.6%11.25% 第三个筹资范围的边际资本成本=13.254100 000200 000长期借款长期债券普通股20%5%75%7%12%16%1.4%0.6%12% 第四个筹资范围的边际资本成本=145900 000以上长期借款长期债券普通股20%5%75%8%12%16%1.6%0.6%12% 第五个筹资范围的边际资本成本=14.2

8、12.银行借款成本率=15%（1-30%）/（1-1%）=10.6061%债券的成本率=18%（1-30%）/（1-4.5%）=13.19%普通股成本率=15%/(1-101.25/2250)+5%=20.71%综合资本成本率=10.6061*1750/5000+13.19%*1000/5000+20.71%*2250/5000=15.67%该生产线收益率=825/5000=16.5%收益率大于资本成本率，方案可行。 出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝

9、遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，

10、此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。至于斟酌损益，进尽忠言，则攸之、祎、允之任也。愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。若无兴德之言，则责攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。臣不胜受恩感激。今当远离，临表涕零，不知所言。