筹资决策综合分析报告Word文档下载推荐.docx

1、普通股每股收益0.702.001.931.23普通股每股股利0.280.800.600.30市盈率 16.2 17.89.6（三）南方公司财务状况南方公司现有长期借款85万元，其中10万元在一年内到期，年利率为5.5%。每年末偿还本金10万元。借款合约规定公司至少要保持225万元的流动资金。南方公司于1996年以每股5元公开发行普通股170000股，目前公司发行在外的普通股共计600000股，其股利政策保持不变，年股利支付率为35%。此外，该公司2001年固定资产投资30万元。该公司近几年的资产负债表及损益表如下：表3.1.2 南方公司的资产负债表（单位:1998199920002001.8.

2、31资产现金26232463应收帐款209237273310存货203227255268其他8101114流动资产合计446497563655固定资产原值379394409424减：累计折旧135155178189固定资产净值244239231235资产总计690736794890负债及股东权益7应付帐款及应计费用6290102125一年内到期的长期借款应付股利5应付税款362550流动负债合计108138170长期负债1059585股东权益477516571635负债及股东权益总计表3.1.3 南方公司的资产负债表 （单位:万元）1996199720000销售净额10621065129314

3、911279销售成本853880104612011274968销售毛利185247290346311销售及管理费用111122142160184136利息费用63税前利润5698124157172所得税（50%）442751668387净收益4647580.770.730.780.971.42每股现金股利0.27折旧2122（四）南方公司预计财务资料表3.1.4 南方家具公司预计息税前利润2001200220032004200520802500310037004200157418902347280031795066107539001021223270335400454息税前利润28334041

4、8500567折旧费75100（五）筹资方式公司管理部门最初倾向于发行股票筹资，该公司股价达21.06元，扣除预计5%的发行费用，每股可筹资20元；发行股票400000股，可筹集资金800万元。这种方案必须在董事会讨论决定后于2001年初实施。但投资银行建议通过借款方式筹资，他们认为借款筹资可以降低资本成本。其有关条件为：（1）年利率7%，期限10年；（2）从2004年末开始还款，每年末偿还本金80万元；（3）借款的第一年，公司的流动资金必须保持在借款总额的50%，以后每年递增10%，直到达到未偿还借款的80%； （4）股东权益总额至少为600万元；（5）借款利息在每年末支付。 实验要求1、计

5、算两种筹资方式的资本成本。2、分析不同筹资方式对公司财务状况的影响。3、为该公司作出筹资决策并说明理由。 筹资决策综合分析实验操作步骤（一） 编制南方公司20012005年利息计算表（借款筹资） 1计算2001年初长期借款余额。 2计算2001年本年借款。 3计算2001年本年还款。 4计算2001年本年利息。本年利息=现有借款年初余额*5.5%+新借款年初余额*7% 20022005年操作步骤同上。表3.1.5 南方公司20012005年利息计算演示表（借款筹资）BCDEFG年份9年初借款余额=85=C12=D12=E12=F12本年借款800本年还款12年末借款余额=C9+C10-C11=

6、D9+D10-D11=E9+E10-E11=F9+F10-F11=G9+G10-G1113本年利息=C9*0.055=D9*0.055+D10*0.07=65*0.055+800*0.07=55*0.055+800*0.07=45*0.055+720*0.07（二）编制南方公司20012995年利息计算表（股票筹资）1计算20012005年年初借款余额。2计算20012005年本年还款。3计算20012005年年末借款余额。4计算20012005年利息。当年利息=年初借款余额*5.5%。表3.1.6 南方公司20012005年利息计算演示表（股票筹资）18=C18-10=D18-10=E18-

7、10=F18-101920=C18-C19=D18-D19=E18-E19=F18-F19=G18-G19=C18*0.055=D18*0.055=E18*0.055=F18*0.055=G18*0.055（三）编制方公司20012005年预计损益表部分项目（借款筹资）1输入20012005年销售净额和息税前利润。2输入20012005年利息。3计算20012005年税前利润。4计算20012005年税后利润。5输入20012005年分配股利。6计算20012005年留用利润。7输入2001年2005年成本费用中的折旧额。表3.1.7 南方公司20012005年预计损益表部分项目（借款筹资）演

8、示表28利息=C13=D13=E13=F13=G1329=C27-C28=D27-D28=E27-E28=F27-F28=G27-G2830税后利润=C29*50%=D29*50%=E29*50%=F29*50%=G29*50%31分配股利=C30*35%=D30*35%=E30*35%=F30*35%=G30*35%32留用利润=C30-C31=D30-D31=E30-E31=F30-F31=G30-G3133成本费用中的折旧额 （四）编制南方公司20012005年预计损益表部分项目（股票筹资）操作步骤同上。表3.1.8 南方公司20012005年预计损益表部分项目（股票筹资）演示表3738

9、3940=C21=D21=E21=F21=G2141=C39-C40=D39-D40=E39-E40=F39-F40=G39-G4042=C41*50%=D41*50%=E41*50%=F41*50%=G41*50%43=C42*35%=D42*35%=E42*35%=F42*35%=G42*35%=C42-C43=D42-D43=E42-E43=F42-F43=G42-G4345 （五）编制南方公司20012005年预计资产负债表部分项目（借款筹资）1计算20012005年固定资产净值。固定资产净值上年末固定资产净值本年固定资产投资本年折旧2计算20012005年流动负债。流动负债销售净额1

10、38/16203计算20012005年长期负债。4计算20012005年股东权益。股东权益上年末股东权益本年留用利润5计算20012005年负债及股东权益总计。6输入20012005年资产总计。7计算20012005年流动资产。流动资产资产总计固定资产净值 表3.1.9南方公司20012005年预计资产负债表部分项目（借款筹资）49流动资产=C52-C51=D52-D51=E52-E51=F52-F51=G52-G51=231+30-23=C51+500-75=D51+300-100=E51-100=F51-10052=C56=D56=E56=F56=G5653流动负债=C26*138/162

11、0=D26*138/1620=E26*138/1620=F26*138/1620=G26*138/162054=G1255=571+C32=C55+D32=D55+E32=E55+F32=F55+G32=SUM（C53:C55）=SUM（D53:D55）=SUM（E53:E55）=SUM（F53:F55）=SUM（G53:G55） （六）编制南方公司20012005年资产负债表部分项目（股票筹资） 操作步骤同上。 表3.1.10 南方公司20012005年预计资产负债表部分项目（股票筹资）6061=C63-C62=D63-D62=E63-E62=F63-F62=G63-G62=C62+500-

12、75=D62+300-100=E62-100=F62-100=C67=D67=E67=F67=G6764=C38*138/1620=D38*138/1620=E38*138/1620=F38*138/1620=G38*138/162065=C20=D20=E20=F20=G20=571+C44=C66+D44+800=D66+E44=E66+F44=F66+G4467=C64+C65+C66=D64+D65+D66=E64+E65+E66=F64+F65+F66=G64+G65+G66 （七）编制南方公司20012005年有关财务指标表（借款筹资）1计算20012005年流动比率。2计算200

13、12005年流动资本。3流动资本流动资产流动负债4计算20012005年资产负债率。5计算20012005年流动资本占股东权益的比。6计算20012005年营业现金净额。7营业现金净流量税后利润折旧8计算20012005年债务偿还保证率。债务偿还保证率营业现金净流量/（偿还借款利息）1009计算20012005年财务杠杆系数。10. 计算20012005年销售净利率。11计算20012005年股东权益报酬率。12计算20012005年每股收益。13计算20012005年每股股利。14计算20012005年流动资金最低限额。（见实验材料） 表3.1.11 南方公司20012005年有关财务指标表

14、（借款筹资）7172=C50/C53=D50/D53=E50/E53=F50/F53=G50/G5373=C50-C53=D50-D53=E50-E53=F50-F53=G50-G53=（C53+C54）/C52=（D53+D54）/D52=（E53+E54）/E52=（F53+F54）/F52=（G53+G54）/G52流动资本占股东权益=C73/C55=D73/D55=E73/E55=F73/F55=G73/G5576营业现金净流量=C30+C33=D30+D33=E30+E33=F30+F33=G30+G3377债务偿还保证率=C76/（C11+C13）=D76/（D11+D13）=E7

15、6/（E11+E13）=F76/（F11+F13）=G76/（G11+G13）78财务杠杆系数=C27/C29=D27/D29=E27/E29=F27/F29=G27/G2979=C30/C26=D30/D26=E30/E26=F30/F26=G30/G2680=C30/（571+C55）*2=D30/（C55+D55）*2=E30/（D55+E55）*2=F30/（E55+F55）*2=G30/（F55+G55）*281每股收益=C30/60=D30/60=E30/60=F30/60=G30/6082每股股利=C31/60=D31/60=E31/60=F31/60=G31/60流动资金最低限

16、额=800*50%=800*60%=720*70%=640*80% （八）编制南方公司20012005年有关财务指标表（股票筹资）表3.1.12 南方公司20012005年有关财务指标表（股票筹资）88=C61/C64=D61/D64=E61/E64=F61/F64=G61/G6489=C61-C64=D61-D64=E61-E64=F61-F64=G61-G64=（C64+C65）/C63=（D64+D65）/D63=（E64+E65）/E63=（F64+F65）/F63=（G64+G65）/G6391=C89/C66=D89/D66=E89/E66=F89/F66=G89/G6692=C4

17、2+C45=D42+D45=E42+E45=F42+F45=G42+G4593=C92/（C19+C21）=D92/（D19+D21）=E92/（E19+E21）=F92/（F19+F21）=G92/（G19+G21）94=C39/C41=D39/D41=E39/E41=F39/F41=G39/G41=C42/C38=D42/D38=E42/E38=F42/F38=G42/G3896=C42/（571+C66）*2=D42/（C66+D66）*2=E42/（D66+E66）*2=F42/（E66+F66）*2=G42/（F66+G66）*297=C42/60=D42/100=E42/100=F

18、42/100=G42/100=C43/60=D43/100=E43/100=F43/100=G43/100 （九）编制南方公司20012005年资本成本及公司价值计算表（借款筹资）1输入20012005年借款数。2计算20012005年股票市价。 股票市价每股收益10（注：股票市价根据当前大致十倍的市盈率计算（21.06/1.42*8/12）。3计算20012005年股票市值。 股票市值股本数股票市价4计算20012005年公司价值。5计算20012005年借款比重。6计算20012005年股票比重。 8计算20012005年借款成本。 借款成本当年利息/年初借款数（1所得税税率） 9计算20012005年股票成本。 股票成本当年每股股利/上年股票市价（1-5%） 10计算20012005年综合资本成本。表3.1.13 南方公司20012005年资本成本及公司价值计算演示表（借款筹资）年 份103借 款104=C81*10=D81*10=E81*10=F81*10=G81*10股票市值=60*C104=60*D104=60*E104=60*F119=60*G119106公司价值=C103+C105=D103+D105=E103+E105=F103+F