贵州茅台财务分析报告财二江浩110300426Word文件下载.docx

1、1,912,60040,815,825 2134.05%0.21% 其他应收款59,101,891.6396,001,483.15-36,899,592 -38.44%-0.19% 存货5,574,126,083.424,192,246,440.361,381,879,643 32.96%6.99%一年内到期的非流动资产17,000,000-17,000,000 -100.00%-0.09%流动资产合计20,300,284,828.3115,655,585,363.394,644,699,465 29.67%23.49%非流动资产：持有至到期投资60,000,00010,000,00050,0

2、00,000 500.00%0.25% 长期股权投资4,000,0000 0.00% 工程物资18,528,802.4624,915,041.53-6,386,239 -25.63%-0.03% 固定资产4,191,851,111.973,168,725,156.291,023,125,956 32.29%5.18% 在建工程263,458,445.10193,956,334.3969,502,111 35.83%0.35% 无形资产452,317,235.72465,550,825.17-13,233,589 -2.84%-0.07% 长期待摊费用18,701,578.1621,469,62

3、4.81-2,768,047 -12.89%-0.01%递延所得税资产278,437,938.97225,420,802.1453,017,137 23.52%0.27%非流动资产合计5,287,295,112.384,114,037,784.331,173,257,328 28.52%5.93%资产合计25,587,579,940.6919,769,623,147.725,817,956,793 29.43%流动负债：应付帐款232,013,104.28139,121,352.4592,891,752 66.77%0.47%预收帐款4,738,570,750.163,516,423,880.

4、201,222,146,870 34.76%6.18% 应付职工薪酬500,258,690.69463,948,636.8536,310,054 7.83%0.18% 应交税费419,882,954.10140,524,984.34279,357,970 198.80%1.41% 应付股利318,584,196.29137,207,662.62181,376,534 132.19%0.92% 其他应付款818,880,550.55710,831,237.05108,049,314 15.20%0.55%流动负债合计7,028,190,246.075,108,057,753.511,920,13

5、2,493 37.59%9.71%非流动负债： 专项应付款非流动负债合计负债合计7,038,190,246.075,118,057,753.5137.52%所有者权益 股本943,800,000 资本公积1,374,964,415.72 盈余公积2,176,754,189.471,585,666,147.40591,088,042 37.28%2.99% 未分配利润13,903,255,455.6110,561,552,279.693,341,703,176 31.64%16.90%归属于母公司股东权益18,398,774,060.8014,465,982,842.813,932,791,21

6、8 27.19%19.89%所有者权益合计18,549,389,694.6214,651,565,394.213,897,824,300 26.60%19.72%负债和所有者权益合计2、利润表的水平分析表贵州茅台利润水平分析表 金额单位：项目2010年度2009年度一、营业收入11,633,283,740.189,669,999,065.391,963,284,675 20.30%减：营业成本1,052,931,591.61950,672,855.27102,258,736 10.76% 营业税金及附加1,577,013,104.90940,508,549.66636,504,555 67.6

7、8% 销售费用676,531,662.09621,284,334.7555,247,327 8.89% 管理费用1,346,014,202.041,217,158,463.04128,855,739 10.59% 财务费用-176,577,024.91-133,636,115.78-42,940,909 32.13% 资产减值损失-3,066,975.05-300,085.01-2,766,890 922.04%加：投资净收益469,0501,209,447.26-740,397 -61.22%二、营业利润7,160,906,229.506,075,520,510.721,085,385,71

8、9 17.86%营业外收入5,307,144.916,247,977-940,832 -15.06%营业外支出3,796,643.041,228,603.082,568,040 209.02%三、利润总额7,162,416,731.376,080,539,884.641,081,876,847 17.79%所得税1,822,655,234.401,527,650,940.64295,004,294 19.31%四、净利润5,339,761,496.974,552,888,944786,872,553 17.28%3、水平分析的结论（1）结合资产负债表水平分析可以进行资产负债表变动分析。该公司2

9、010年总资产比2009年增加了5,817,956,793 元，上升了29.43%，说明该公司2010年资产规模有所扩大。进一步分析可以发现流动资产上升4,644,699,465 元，上升幅度为29.67%，使总资产规模上升23.49%。说明总资产规模上升主要是由于流动资产规模扩大引起的。特别是货币资金上升3,145,241,734 元，上升幅度为32.28%，使总资产规模上升15.91%，说明公司资产流动性，特别是货币资金的变现能力上升很大。另外，存货项目2010年增加了1,381,879,643 元，增长幅度为32.96%，使总资产上升6.99%。同时非流动资产中的固定资产项目2010年增

10、加1,023,125,956 元，增长幅度为32.29%，使总资产规模扩大5.18%。（2）根据利润水平分析表可以进行利润变动分析。该公司2010年实现净利润5,339,761,496.97元，比上年上升786,872,553元，上升率为17.28%。净利润上升主要是由利润总额比上年上升1,081,876,847 元引起的，由于所得税比上年也上升1,081,876,847 元，二者相抵，导致净利润上升1,081,876,847 元。公司2010年利润总额为7,162,416,731.37元，比2009年上升1,081,876,847 元，关键原因是公司营业利润上升1,085,385,719 元

11、，同时由于营业外收入下降940,832 元，营业外支出增加2,568,040 元，增减因素相抵，导致利润总额上升。公司2010年营业收入比2009年增加1,963,284,675 元，增长率为20.30%，同时营业成本也增加102,258,736元，增加率为10.76%，营业税金及附加也增加636,504,555 元，增加率为67.68%，同时销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失的增加以及投资净收益的减少，但是，营业利润还是比较大的上升。（二）、垂直分析1、资产负债表的垂直分析表 贵州茅台资产负债表垂直分析表 金额单位：静态分析动态分析变动情况50.37%49.28%1.09%0.80%

12、1.93%-1.13%0.11%5.98%6.09%-0.11%0.17%0.01%0.16%0.23%0.49%-0.25%21.78%21.21%0.58%0.09% 流动资产合计79.34%79.19%0.15% 持有至到期投资0.05%0.02%0.07%0.13%-0.05%16.38%16.03%1.03%0.98%1.77%2.35%-0.59%-0.04% 递延所得税资产1.14% 非流动资产合计20.66%20.81%-0.15%100.00%0.91%0.70%0.20%18.52%0.73%1.96%-0.39%1.64%0.71%0.93%1.25%0.69%3.20%

13、3.60%-0.40% 流动负债合计27.47%25.84%1.63%0.04% 非流动负债合计 负债合计27.51%25.89%1.62%3.69%4.77%-1.09%5.37%6.95%-1.58%8.51%8.02%54.34%53.42%71.91%73.17%-1.27% 所有者权益合计72.49%74.11%-1.62%2利润表的垂直分析表贵州茅台利润垂直分析表9.05%9.83%-0.78%13.56%9.73%3.83%5.82%6.42%-0.61%11.57%12.59%-1.02%-1.52%-1.38%-0.14%-0.02%61.56%62.83%0.06%0.03

14、%61.57%62.88%-1.31%15.67%15.80%-0.13%45.90%47.08%-1.18%4、垂直分析的结论（1）资产结构分析。从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司2010年流动资产比重为79.34%，非流动资产比重为20.66%，可以认为该公司资产流动性比较强，资产风险较小。从动态方面来看，该公司2010年流动资产比重上升了0.15%，说明公司资产流动性有所上升，但由于变化幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。从饼图中可以看出，该公司2010年流动资产主要由货币资金、存货和预付账款三部分构成。（2）资本结构分析。从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司2010年

15、所有者权益比重为72.49%，负债比重为27.51%，说明该公司资产负债率较低，财务风险相对较小。从动态方面来看，所有者权益比重下降1.62%，表明公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有减弱。（3）利润结构变动分析。从利润垂直分析表可以看出，2010年营业利润占营业收入的比重为61.56%，比上年下降1.27%；2010年度利润总额的比重为61.57%，比上年降低1.31%；2010年的净利润比重为45.90%，比上年降低1.18%。可见，从公司利润的构成情况上来看，盈利能力比上年度有所下降。从其他项目的结构变化来看，主要是由于营业税金及附加的比重上升了3.83%所致。三、 财务比率分析（一

16、） 近三年财务比率数据贵州茅台财务比率分析2008年2010年项 目2008.12.31总股本（股）943,800,000 每股市价（元）185.47 171.97 111.24 一、短期偿债能力比率 1、流动比率2.89 3.062.88 2、速动比率2.10 2.24 2.15 3、现金比率1.83 1.91 1.90 二、长期偿债能力比率 1、资产负债率26.98% 2、产权比率0.38 0.35 0.37 3、权益乘数1.38 1.35 1.37 4、利息保障倍数-39.56 -44.50 三、资产管理比率 1、应收账款周转率1027.63 413.91 238.08 应收账款周转天数

17、0.87 1.51 2、存货周转率A2.38 3.18 3.57 存货周转天数A151.11 113.06 100.88 存货周转率B0.22 0.29 存货周转天数B1669.57 1249.11 1026.10 3、流动资产周转率0.65 0.83 0.99 流动资产周转天数556.34 431.64 363.21 4、总资产周转率0.51 0.74 总资产周转天数701.80 549.65 488.36 四、盈利能力比率 1、总资产报酬率30.80%39.33%45.33% 2、总资产收益率ROA23.55%30.06%34.71% 3、净资产收益率ROE32.17%40.83%45.82% 4、营业毛利率90.95%90.17% 5、营业净利率 6、每股收益5.6577 4.8240 7、市净率9.44 11.08 9.13 8、市盈率32.78 30.40 23.06 （二）、财务比率分析结论1、短期偿债能力分析（1）流动比率。该指标表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保障，反应企业用可在短期