贵州茅台财务分析报告财二江浩110300426Word文件下载.docx

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1,912,600

40,815,825

2134.05%

0.21%

其他应收款

59,101,891.63

96,001,483.15

-36,899,592

-38.44%

-0.19%

存货

5,574,126,083.42

4,192,246,440.36

1,381,879,643

32.96%

6.99%

一年内到期的非流动资产

17,000,000

-17,000,000

-100.00%

-0.09%

流动资产合计

20,300,284,828.31

15,655,585,363.39

4,644,699,465

29.67%

23.49%

非流动资产：

持有至到期投资

60,000,000

10,000,000

50,000,000

500.00%

0.25%

长期股权投资

4,000,000

0

0.00%

工程物资

18,528,802.46

24,915,041.53

-6,386,239

-25.63%

-0.03%

固定资产

4,191,851,111.97

3,168,725,156.29

1,023,125,956

32.29%

5.18%

在建工程

263,458,445.10

193,956,334.39

69,502,111

35.83%

0.35%

无形资产

452,317,235.72

465,550,825.17

-13,233,589

-2.84%

-0.07%

长期待摊费用

18,701,578.16

21,469,624.81

-2,768,047

-12.89%

-0.01%

递延所得税资产

278,437,938.97

225,420,802.14

53,017,137

23.52%

0.27%

非流动资产合计

5,287,295,112.38

4,114,037,784.33

1,173,257,328

28.52%

5.93%

资产合计

25,587,579,940.69

19,769,623,147.72

5,817,956,793

29.43%

流动负债：

　应付帐款

232,013,104.28

139,121,352.45

92,891,752

66.77%

0.47%

　预收帐款

4,738,570,750.16

3,516,423,880.20

1,222,146,870

34.76%

6.18%

应付职工薪酬

500,258,690.69

463,948,636.85

36,310,054

7.83%

0.18%

应交税费

419,882,954.10

140,524,984.34

279,357,970

198.80%

1.41%

应付股利

318,584,196.29

137,207,662.62

181,376,534

132.19%

0.92%

其他应付款

818,880,550.55

710,831,237.05

108,049,314

15.20%

0.55%

流动负债合计

7,028,190,246.07

5,108,057,753.51

1,920,132,493

37.59%

9.71%

非流动负债：

专项应付款

非流动负债合计

负债合计

7,038,190,246.07

5,118,057,753.51

37.52%

所有者权益

股本

943,800,000

资本公积

1,374,964,415.72

盈余公积

2,176,754,189.47

1,585,666,147.40

591,088,042

37.28%

2.99%

未分配利润

13,903,255,455.61

10,561,552,279.69

3,341,703,176

31.64%

16.90%

归属于母公司股东权益

18,398,774,060.80

14,465,982,842.81

3,932,791,218

27.19%

19.89%

所有者权益合计

18,549,389,694.62

14,651,565,394.21

3,897,824,300

26.60%

19.72%

负债和所有者权益合计

2、利润表的水平分析表

贵州茅台利润水平分析表金额单位：

项目

2010年度

2009年度

一、营业收入

11,633,283,740.18

9,669,999,065.39

1,963,284,675

20.30%

减：

营业成本

1,052,931,591.61

950,672,855.27

102,258,736

10.76%

营业税金及附加

1,577,013,104.90

940,508,549.66

636,504,555

67.68%

销售费用

676,531,662.09

621,284,334.75

55,247,327

8.89%

管理费用

1,346,014,202.04

1,217,158,463.04

128,855,739

10.59%

财务费用

-176,577,024.91

-133,636,115.78

-42,940,909

32.13%

资产减值损失

-3,066,975.05

-300,085.01

-2,766,890

922.04%

加：

投资净收益

469,050

1,209,447.26

-740,397

-61.22%

二、营业利润

7,160,906,229.50

6,075,520,510.72

1,085,385,719

17.86%

营业外收入

5,307,144.91

6,247,977

-940,832

-15.06%

营业外支出

3,796,643.04

1,228,603.08

2,568,040

209.02%

三、利润总额

7,162,416,731.37

6,080,539,884.64

1,081,876,847

17.79%

所得税

1,822,655,234.40

1,527,650,940.64

295,004,294

19.31%

四、净利润

5,339,761,496.97

4,552,888,944

786,872,553

17.28%

3、水平分析的结论

（1）结合资产负债表水平分析可以进行资产负债表变动分析。

该公司2010年总资产比2009年增加了5,817,956,793元，上升了29.43%，说明该公司2010年资产规模有所扩大。

进一步分析可以发现流动资产上升4,644,699,465元，上升幅度为29.67%，使总资产规模上升23.49%。

说明总资产规模上升主要是由于流动资产规模扩大引起的。

特别是货币资金上升3,145,241,734元，上升幅度为32.28%，使总资产规模上升15.91%，说明公司资产流动性，特别是货币资金的变现能力上升很大。

另外，存货项目2010年增加了1,381,879,643元，增长幅度为32.96%，使总资产上升6.99%

。

同时非流动资产中的固定资产项目2010年增加1,023,125,956元，增长幅度为32.29%，使总资产规模扩大5.18%。

（2）根据利润水平分析表可以进行利润变动分析。

该公司2010年实现净利润5,339,761,496.97元，比上年上升786,872,553元，上升率为17.28%。

净利润上升主要是由利润总额比上年上升1,081,876,847元引起的，由于所得税比上年也上升1,081,876,847元，二者相抵，导致净利润上升1,081,876,847元。

公司2010年利润总额为7,162,416,731.37元，比2009年上升1,081,876,847元，关键原因是公司营业利润上升1,085,385,719元，同时由于营业外收入下降940,832元，营业外支出增加2,568,040元，增减因素相抵，导致利润总额上升。

公司2010年营业收入比2009年增加1,963,284,675元，增长率为20.30%，同时营业成本也增加102,258,736元，增加率为10.76%，营业税金及附加也增加636,504,555元，增加率为67.68%，同时销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失的增加以及投资净收益的减少，但是，营业利润还是比较大的上升。

（二）、垂直分析

1、资产负债表的垂直分析表

贵州茅台资产负债表垂直分析表金额单位：

静态分析

动态分析变动情况

50.37%

49.28%

1.09%

0.80%

1.93%

-1.13%

0.11%

5.98%

6.09%

-0.11%

0.17%

0.01%

0.16%

0.23%

0.49%

-0.25%

21.78%

21.21%

0.58%

0.09%

流动资产合计

79.34%

79.19%

0.15%

持有至到期投资

0.05%

0.02%

0.07%

0.13%

-0.05%

16.38%

16.03%

1.03%

0.98%

1.77%

2.35%

-0.59%

-0.04%

递延所得税资产

1.14%

非流动资产合计

20.66%

20.81%

-0.15%

100.00%

0.91%

0.70%

0.20%

18.52%

0.73%

1.96%

-0.39%

1.64%

0.71%

0.93%

1.25%

0.69%

3.20%

3.60%

-0.40%

流动负债合计

27.47%

25.84%

1.63%

0.04%

非流动负债合计

负债合计

27.51%

25.89%

1.62%

3.69%

4.77%

-1.09%

5.37%

6.95%

-1.58%

8.51%

8.02%

54.34%

53.42%

71.91%

73.17%

-1.27%

所有者权益合计

72.49%

74.11%

-1.62%

2利润表的垂直分析表

贵州茅台利润垂直分析表

9.05%

9.83%

-0.78%

13.56%

9.73%

3.83%

5.82%

6.42%

-0.61%

11.57%

12.59%

-1.02%

-1.52%

-1.38%

-0.14%

-0.02%

61.56%

62.83%

0.06%

0.03%

61.57%

62.88%

-1.31%

15.67%

15.80%

-0.13%

45.90%

47.08%

-1.18%

4、垂直分析的结论

（1）资产结构分析。

从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司2010年流动资产比重为79.34%，非流动资产比重为20.66%，可以认为该公司资产流动性比较强，资产风险较小。

从动态方面来看，该公司2010年流动资产比重上升了0.15%，说明公司资产流动性有所上升，但由于变化幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。

从饼图中可以看出，该公司2010年流动资产主要由货币资金、存货和预付账款三部分构成。

（2）资本结构分析。

从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司2010年所有者权益比重为72.49%，负债比重为27.51%，说明该公司资产负债率较低，财务风险相对较小。

从动态方面来看，所有者权益比重下降1.62%，表明公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有减弱。

（3）利润结构变动分析。

从利润垂直分析表可以看出，2010年营业利润占营业收入的比重为61.56%，比上年下降1.27%；

2010年度利润总额的比重为61.57%，比上年降低1.31%；

2010年的净利润比重为45.90%，比上年降低1.18%。

可见，从公司利润的构成情况上来看，盈利能力比上年度有所下降。

从其他项目的结构变化来看，主要是由于营业税金及附加的比重上升了3.83%所致。

三、财务比率分析

（一）近三年财务比率数据

贵州茅台财务比率分析

2008年——2010年

项目

2008.12.31

总股本（股）

943,800,000

每股市价（元）

185.47

171.97

111.24

一、短期偿债能力比率

1、流动比率

2.89

3.06

2.88

2、速动比率

2.10

2.24

2.15

3、现金比率

1.83

1.91

1.90

二、长期偿债能力比率

1、资产负债率

26.98%

2、产权比率

0.38

0.35

0.37

3、权益乘数

1.38

1.35

1.37

4、利息保障倍数

-39.56

-44.50

三、资产管理比率

1、应收账款周转率

1027.63

413.91

238.08

应收账款周转天数

0.87

1.51

2、存货周转率A

2.38

3.18

3.57

存货周转天数A

151.11

113.06

100.88

存货周转率B

0.22

0.29

存货周转天数B

1669.57

1249.11

1026.10

3、流动资产周转率

0.65

0.83

0.99

流动资产周转天数

556.34

431.64

363.21

4、总资产周转率

0.51

0.74

总资产周转天数

701.80

549.65

488.36

四、盈利能力比率

1、总资产报酬率

30.80%

39.33%

45.33%

2、总资产收益率ROA

23.55%

30.06%

34.71%

3、净资产收益率ROE

32.17%

40.83%

45.82%

4、营业毛利率

90.95%

90.17%

5、营业净利率

6、每股收益

5.6577

4.8240

7、市净率

9.44

11.08

9.13

8、市盈率

32.78

30.40

23.06

（二）、财务比率分析结论

1、短期偿债能力分析

（1）流动比率。

该指标表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保障，反应企业用可在短期