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1、注：除折旧外，其余均为付现成本；折旧方法为平均折旧法；配套流动资金在终结期一次性等额收回。要求：（1）分别计算A、B方案的现金流量。（2）分别计算A、B方案的投资回收期、投资利润率、净现值、现值指数等指标，并利用其指标评价A、B方案的优劣。（3）如果A方案的产量每年递增5%，计算其投资回收期。（4）如果用A方案代替B方案，用差额法评价是否可行。（5）如果B方案的营业期为4年，试评价A、B方案的优劣。（6）如果B方案的投资分两年平均完成，且期初投入，营业期为4年，产销量年递增5%，试计算B方案的净现值。2甲企业计划一次性投资4万元，今后十年内每年可获得现金净流量5200元；如果现在一次投资250

2、0元，在第一年年底将获得现金净流量2250，第二年年底将获得现金净流量1250元，第三年年底将获得现金净流量250元计算两种情况下的各自内部收益率。3某企业现有五个投资方案A、B、C、D、E可供选择，其中A、C及D、E分别都是互斥投资项目，各方案的净现值详见下表。该企业资本的最大限量是250000元，假设投资组合未用资金的获利指数为1，要求：试确定该企业的最佳投资组合。初始投资净现值A方案9000042000B方案10000037500C方案20000050000D方案5500017000E方案105001解 （1）分别计算A、B方案的现金流量建设期现金流量-100万元-60万元其中：固定资产

3、投资-85万元-50万元 流动资产投资-15万元-10万元经营期现金净流量32.45万元24.7万元现金销售收入100万元90万元 付现成本55.55万元54.5万元 折旧额14.45万元8.5万元 税前利润30万元27万元 所得税12万元10.8万元 净利润18万元16.2万元终结期现金流量27.75万元17.5万元固定资产残值收入12.75万元7.5万元 流动资产变现收入15万元10万元（2）分别计算有关指标，并利用其评价A、B方案的优劣投资回收期 A=100/32.45=3.08（年） B=60/24.7=2.43（年） B优投资利润率 A=18/100=18% B=16.2/60=26

4、.7% B优净现值 A=32.45PVIFA（10%,5）+27.75PVIF（10%,5）-100=32.453.7908+27.750.6209-100=40.24（万元）B=24.7PVIFA（10%,5）+17.5PVIF（10%,5）-60=24.73.7908+17.50.6209-60=44.49（万元）B优现值指数 A=（32.450.6209）/100=1.40B=（24.70.6209）/60=1.74（3）A方案的产量每年递增5%，其投资回收期为：第一年的现金净流量为32.45万元第二年的现金净流量为1000（1+5%）（1000-700） （1-40%）+14.45万元

5、=33.35（万元）第三年的现金净流量为1000（1+5%）（1+5%）（1000-700） （1-40%）+14.45万元=34.295（万元）则A方案的投资回收期=2+（100-32.45-33.35）/34.295=3（年）（4）用差额法评价替代方案（32.45-24.7） PVIFA（10%,5）+（27.75-17.5） PVIF（10%,5）-（100-60）=7.753.7908+10.250.6209-40=29.38+6.36-40=-4.26（万元）因差额净现值为负数，该替代方案不可行。（5）用年等额净回收额法评价A、B方案的优劣A方案净现值为40.24万元年等额净回收额=

6、40.24/3.7908=10.62（万元）B方案年等额净回收额的计算建设期现金流量-60万元经营期年现金净流量（90-63）（1-40%）+42.5/4=16.2+10.63=26.83（万元）终结期现金流量17.5万元净现值=26.83PVIFA（10%,4）+17.5PVIF（10%,4）-60=26.833.1699+17.50.6830-60=37（万元）年度额净回收额=37/3.1699=11.67（万元）B方案优（6）计算B方案的净现值：建设期流出现金的现值=30+30PVIF（10%,1）0.9091=57.27（万元）经营期年现金净流量的现值第一年的现值=（90-63）（1-

7、40%）+50（1-15%）/4 PVIF（10%,3） =（16.2+10.625） 0.7513 =20.15（万元）第二年的现值=16.2（1+5%）+10.625 PVIF（10%,4） =（17.01+10.625） 0.6830 =18.87（万元）第三年的现值=16.2（1+5%）2 +10.625 PVIF（10%,5） =（17.86+10.625） 0.6209 =17.69（万元）第四年的现值=16.2（1+5%）3 +10.625 PVIF（10%,6） =（18.75+10.625） 0.5645 =16.58（万元）经营期各年现金净流量现值总额=20.15+18.8

8、7+17.69+16.58=73.29（万元）终结期现金流入量的现值=（10+7.5） PVIF（10%,6）=17.50.5645=9.88（万元） B方案的净现值=73.29+9.88-57.27=25.9（万元）2解计算内部收益率（1）5200PVIFA（i,10）-40000=0则PVIFA（i,10）=40000/5200=7.6923查现值系数表 PVIFA（5%,10）=7.7217PVIFA（6%,10）=7.3601用插值法确定IRRIRR=5%+（7.7217-7.6923）/（7.7217-7.3601） （6%-5%）=5.08%（2）净现值=2250PVIF（i,1）

9、+1250PVIF（i,2）+250PVIF（i,3）-2500当i为15%净现值=22500.8696+12500.7561+2500.6575-2500=566.1当i为16%0.8621+12500.6407-2500= -451.4IRR=15%+（566.1-0）/566.1-（-451.4） （16%-15%）=15.56%3解（1）计算各方案的现值指数A=（90000+42000）/90000=1.47B=（100000+37500）/100000=1.375C=（200000+50000）/200000=1.25D=（55000+17000）/55000=1.31E=（50000+10500）/50000=1.21（2）按现值指数排序为A、B、D、C、E项目组合ABD24500096500ABE240000BCD355000104500BCE350000980003）各投资组合方案下的净现值 计算表明，BCD、BCE投资组合方案超出资本限量条件不予考虑。ABD与ABE比较，ABD较优，首先符合排序，且净现值较大。Welcome ToDownload !欢迎您的下载，资料仅供参考！