中级财管69讲第66讲偿债能力分析营运能力与盈利能力.docx

1、中级财管69讲第66讲偿债能力分析营运能力与盈利能力第二节基本的财务报表分析（1）指标计算规律分母分子率分子比率（2）指标计算应注意问题一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析速动与非速动资产的划分【例题单选题】在计算速动比率指标时，下列各项中，不属于速动资产的是（）。（2018年卷）A.存货B.货币资金C.应收票据及应收账款D.其他应收款【答案】A【解析】货币资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和各种应收款项，可以在较短时间内变现，称为速动资产；另外的流动资产，包括存货、预付款项、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等，属于非速动资产。【教材例题】 表10-2 资产负债表 编制单

2、位：爱华公司2017年12月31日单位：万元资产年末余额年初余额负债和所有者权益年末余额年初余额流动资产流动负债货币资金260135短期借款310235以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产4070以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债00衍生金融资产00衍生金融负债00应收票据及应收账款20501070应付票据及应付账款545585预付账款7030预收款项6030其他应收款120120应付职工薪酬90105存货6051640应交税费5570持有待售资产00其他应付款295180一年内到期的非流动资产3450持有待售负债00其他流动资产10065其他应付款295180流动资产合计3

3、5903130一年内到期的非流动负债2600非流动资产：其他流动负债2535可供出售金融资产00流动负债合计16401240持有至到期投资00非流动负债：长期应收款00长期借款22601235长期股权投资160235应付债券12101310固定资产61904775其他非流动负债360385在建工程100185非流动负债合计38302930无形资产100120负债合计54704170递延所得税资产3585所有者权益：其他非流动资产2570实收资本30003000非流动资产合计66105470资本公积9060盈余公积380210未分配利润12601160所有者权益合计47304430资产总计102

4、008600负债和所有者权益总计1020086001.短期偿债能力（1）本年度营运资金=3590-1640=1950（万元）上年度营运资金=3130-1240=1890（万元）（2）年初流动比率=3130/1240=2.524年末流动比率=3590/1640=2.189（3）年初速动比率=1395/1240=1.13解析：非速动资产=30+1640+0+65=1735速动资产=3130-1735=1395年末速动比率=2470/1640=1.51解析：非速动资产=70+605+345+100=1120速动资产=3590-1120=2470（4）年初现金比率=（135+70）/1240=0.16

5、5年末现金比率=（260+40）/1640=0.183。指标的具体分析（1）营运资金指标计算营运资金=流动资产-流动负债扩展=非流动负债+所有者权益-非流动资产分析结论营运资金为正，说明企业财务状况稳定，不能偿债的风险较小。反之，当营运资金为负，此时，企业部分非流动资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿债的风险很大局限性绝对数指标，不便于不同企业之间的比较（2）流动比率、速动比率、现金比率分析一般来说，比率高，短期偿债能力强，但比率过高会增加企业的机会成本；影响可信性因素。【例题多选题】公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（）。A.营业净利率B.流动比

6、率C.存货周转率D.应收账款周转率【答案】BCD【例题单选题】下列财务指标中，最能反映企业即时偿付短期债务能力的是（）。（2018年卷）A.资产负债率B.流动比率C.权益乘数D.现金比率【答案】D【解析】现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。【例题判断题】现金比率不同于速动比率之处主要在于剔除了应收账款对短期偿债能力的影响。（）（2017年）【答案】【解析】现金资产包括货币资金和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产等。现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力，表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。（二）长期

7、偿债能力分析【注意】指标间的关系权益乘数=1+产权比率【教材例题】表10-2资产负债表与表10-3利润表 表10-2 资产负债表 编制单位：爱华公司2017年12月31日 单位：万元资产年末余额年初余额负债和所有者权益年末余额年初余额流动资产流动负债货币资金260135短期借款310235以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产4070以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债00衍生金融资产00衍生金融负债00应收票据及应收账款20501070应付票据及应付账款545585预付账款7030预收款项6030其他应收款120120应付职工薪酬90105存货6051640应交税费5570持有

8、待售资产00其他应付款295180一年内到期的非流动资产3450持有待售负债00其他流动资产10065其他应付款295180流动资产合计35903130一年内到期的非流动负债2600非流动资产：其他流动负债2535可供出售金融资产00流动负债合计16401240持有至到期投资00非流动负债：长期应收款00长期借款22601235长期股权投资160235应付债券12101310固定资产61904775其他非流动负债360385在建工程100185非流动负债合计38302930无形资产100120负债合计54704170递延所得税资产3585所有者权益：其他非流动资产2570实收资本3000300

9、0非流动资产合计66105470资本公积9060盈余公积380210未分配利润12601160所有者权益合计47304430资产总计102008600负债和所有者权益总计102008600 表10-3 利润表 编制单位：爱华公司2017年度 单位：万元项目本年金额上年金额一、营业收入1501014260减：营业成本1323012525税金及附加150150销售费用120110管理费用240210财务费用560490加：公允价值变动收益110190投资收益210130二、营业利润10301095加：营业外收入6095减：营业外支出11035三、利润总额9801155减：所得税费用330385四、

10、净利润650770【解析】（1）年初资产负债率=4170/8600l00%=48.49%年末资产负债率=5470/10200100%=53.63%（2）年初产权比率=4170/4430l00%=94.13%年末产权比率=5470/4730100%=115.64%（3）年初权益乘数=8600/4430=1.94年末权益乘数=10200/4730=2.16（4）假定表中财务费用全部为利息费用，资本化利息为0。爱华公司利息保障倍数为：上年利息保障倍数=（1155+490）/490=3.36本年利息保障倍数=（980+560）/560=2.75。【例题单选题】乙公司2018年的营业收入为14500万元

11、，财务费用为500万元，资产减值损失为10万元，所得税费用为32.50万元，净利润为97.50万元，乙公司2018年资本化利息支出100万元，已经计入在建工程，则利息保障倍数为（）。A.1.26B.1.17C.1.05D.0.93【答案】C【解析】利息保障倍数=息税前利润应付利息=（97.5+32.5+500）（500+100）=1.05。指标的具体分析1.资产负债率的分析这一比率越低，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强。2.产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债率的性质一样。3.利息保障倍数的分析该比率越高，长期偿债能力越强。从长期看，利息保障倍

12、数至少要大于1（国际公认标准为3）。【提示】在短期内，利息保障倍数小于1也仍然具有利息支付能力。因为计算息税前利润时减去的一些折旧和摊销费用并不需要支付现金。【例题单选题】产权比率越高，通常反映的信息是（）。（2015年）A.财务结构越稳健B.长期偿债能力越强C.财务杠杆效应越强D.股东权益的保障程度越高【答案】C【解析】产权比率=负债总额/所有者权益总额100%，这一比率越高，表明企业长期偿债能力越弱，债权人权益保障程度越低，所以选项B、D不正确；产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构，财务杠杆效应强，所以选项C正确，选项A不正确。【例题多选题】下列财务指标中，可以反映长期偿债能力的有（）。

13、（2017年）A.总资产周转率B.权益乘数C.产权比率D.资产负债率【答案】BCD【解析】反映长期偿债能力的财务指标主要有资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数，总资产周转率是反映营运能力的指标，所以选项A不正确。（三）影响偿债能力的其他因素因素影响可动用的银行贷款指标或授信额度可以提高企业偿债能力资产质量如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力或有事项和承诺事项会增加企业的潜在偿债压力，降低偿债能力经营租赁会降低企业的偿债能力【例题多选题】下列各项因素中，影响企业偿债能力的有（）。（2015年）A.经营租赁B.或有事项C.资产质量D.授信额度【答案】ABCD【解析】影响

14、偿债能力的其他因素包括：（1）可动用的银行贷款指标或授信额度；（2）资产质量；（3）或有事项和承诺事项；（4）经营租赁。所以选项A、B、C、D均正确。【例题单选题】下列各项业务中，能够降低企业偿债能力的是（）。A.企业采用经营租赁方式租入一台大型机械设备B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款C.企业向战略投资者进行定向增发D.企业向股东发放股票股利【答案】A二、营运能力比率（一）计算特点【教材例题】表10-2资产负债表与表10-3利润表 表10-2资产负债表 编制单位：爱华公司2017年12月31日单位：万元资产年末余额年初余额负债和所有者权益年末余额年初余额流动资产流动负债货币资金2

15、60135短期借款310235以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产4070以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债00衍生金融资产00衍生金融负债00应收票据及应收账款20501070应付票据及应付账款545585预付账款7030预收款项6030其他应收款120120应付职工薪酬90105存货6051640应交税费5570持有待售资产00其他应付款295180一年内到期的非流动资产3450持有待售负债00其他流动资产10065其他应付款295180流动资产合计35903130一年内到期的非流动负债2600非流动资产：其他流动负债2535可供出售金融资产00流动负债合计1640124

16、0持有至到期投资00非流动负债：长期应收款00长期借款22601235长期股权投资160235应付债券12101310固定资产61904775其他非流动负债360385在建工程100185非流动负债合计38302930无形资产100120负债合计54704170递延所得税资产3585所有者权益：其他非流动资产2570实收资本30003000非流动资产合计66105470资本公积9060盈余公积380210未分配利润12601160所有者权益合计47304430资产总计102008600负债和所有者权益总计102008600 表10-3 利润表 编制单位：爱华公司2017年度单位：万元项目本年金

17、额上年金额一、营业收入1501014260减：营业成本1323012525税金及附加150150销售费用120110管理费用240210财务费用560490加：公允价值变动收益110190投资收益210130二、营业利润10301095加：营业外收入6095减：营业外支出11035三、利润总额9801155减：所得税费用330385四、净利润650770【解析】（1）应收账款周转次数=9.62（次）应收账款周转天数=360/9.62=37（天）（2）存货周转次数=11.79（次）存货周转天数=360/11.79=30.53（天）（3）流动资产周转次数=15010/（3130+3590）/2=4

18、.47（次）流动资产周转天数=360/4.47=80.53（天）（4）固定资产周转率=15010/（4775+6190）/2=2.74（次）固定资产周转天数=360/2.74=131.39（天）（5）总资产周转率=15010/（8600+10200）/2=1.60（次）总资产周转天数=360/1.60=225（天）。（二）指标计算与分析时应注意的问题1.应收账款周转率（1）计算时应注意的问题：营业收入指扣除销售折扣和折让后的销售净额。应收账款包括会计报表中“应收票据及应收账款”等全部赊销账款在内。应收账款应为未扣除坏账准备的金额。应收账款期末余额的可靠性问题，最好使用多个时点的平均数，以减少这

19、些因素的影响。（2）分析时应注意的问题：在一定时期内应收账款周转次数多（周转天数少）表明：企业收账迅速，信用销售管理严格。应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力。可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益。通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。2.存货周转率（1）存货周转率的高低与企业的经营特点有密切联系，应注意行业的可比性；（2）该比率反映的是存货整体的周转情况，不能说明企业经营各环节的存货周转情况和管理水平；（3）应结合应收账款周转情况和信用政策进行分析。总结一般来说周转次数高，说明资产周转效率高，周转天数短，资产管理效率高。【

20、例题多选题】下列各项中，影响应收账款周转率指标的有（）。A.应收账款B.预付账款C.应收票据D.销售折扣与折让【答案】ACD【解析】应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内，因为应收票据是销售形成的应收款项的另一种形式，所以本题选项A、C正确；其中营业收入是指扣除销售折扣和折让后的销售净额，故选项D正确。【例题多选题】在一定时期内，应收账款周转次数多（周转天数少）表明（）。A.收账速度快B.信用管理政策宽松C.应收账款流动性强D.应收账款管理效率高【答案】ACD【解析】一般来说，应收账款周转率越高（周转天数越短）表明应收账款管理效率越高。在一定时期内应收账款周转次数多

21、（周转天数少）表明：（1）企业收账迅速，信用销售管理严格；（2）应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力；（3）可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益；（4）通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。【例题多选题】一般而言，存货周转次数增加，其所反映的信息有（）。（2014年）A.盈利能力下降B.存货周转期延长C.存货流动性增强D.资产管理效率提高【答案】CD【解析】存货周转次数是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的

22、速度就越快，这样会增加企业的短期偿债能力及盈利能力。三、盈利能力分析分母分子率【教材例题】表10-2资产负债表与表10-3利润表 表10-2 资产负债表 编制单位：爱华公司2017年12月31日单位：万元资产年末余额年初余额负债和所有者权益年末余额年初余额流动资产流动负债货币资金260135短期借款310235以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产4070以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债00衍生金融资产00衍生金融负债00应收票据及应收账款20501070应付票据及应付账款545585预付账款7030预收款项6030其他应收款120120应付职工薪酬90105存货605164

23、0应交税费5570持有待售资产00其他应付款295180一年内到期的非流动资产3450持有待售负债00其他流动资产10065其他应付款295180流动资产合计35903130一年内到期的非流动负债2600非流动资产：其他流动负债2535可供出售金融资产00流动负债合计16401240持有至到期投资00非流动负债：长期应收款00长期借款22601235长期股权投资160235应付债券12101310固定资产61904775其他非流动负债360385在建工程100185非流动负债合计38302930无形资产100120负债合计54704170递延所得税资产3585所有者权益：其他非流动资产2570

24、实收资本30003000非流动资产合计66105470资本公积9060盈余公积380210未分配利润12601160所有者权益合计47304430资产总计102008600负债和所有者权益总计102008600 表10-3 利润表 编制单位：爱华公司2017年度单位：万元项目本年金额上年金额一、营业收入1501014260减：营业成本1323012525税金及附加150150销售费用120110管理费用240210财务费用560490加：公允价值变动收益110190投资收益210130二、营业利润10301095加：营业外收入6095减：营业外支出11035三、利润总额9801155减：所得税费用330385四、净利润650770【解析】（1）2016年营业毛利率=（14260-12525）/14260=12.17%2017年营业毛利率=（15010-13230）/15010=11.86%（2）2016年营业净利率=770/142