北京双鹭药业财务报表分析 3.docx

北京双鹭药业财务报表分析 3.docx

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北京双鹭药业财务报表分析3

北京双鹭药业股份有限公司

BeijingSLPharmaceuticalCo.,Ltd.

课程名称：

财务分析

班级：

金融学

学号：

11204237

姓名：

梁远川

1．公司基本情况简介

基本情况简介

股票简称双鹭药业

股票代码002038

上市交易所深圳证券交易所

注册地址北京市海淀区西三环北路100号金玉大厦1103-1105室

一、流动资产变现能力分析指标

（一）·应收账款变现能力指标：

1·应收账款周转次数=赊销收入净额/平均应收账款余额

（赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回、折扣与折让）

平均应收账款余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2

2、应收账款周转天数=（平均应收账款余额/全年赊销净额）*360=360/周转次数

3·应收账款损失率=坏账损失/应收账款余额*100%

计算数值如下表所示：

2007

2008

2009

2010

2011

2012

应收账款周转次数

6.687

6.515

4.23

3.592

3.57

4.34

应收账款周转天数

53.836

55.257

85.106

100.223

100.84

86.66

对应收账款周转次数与天数变化图示及分析如下：

分析：

应收账款周转次数逐渐减小，应收账款周转天数逐渐增加。

企业的营业收入每年都有增加，大部分是系产品销售收入中贝科能、欣尔金、欧宁、雷宁以及原料药销售数量较上期增长较大，相应增加主营业务收入，以及技术转让收入增加所致。

但也由于销售量的增加，应收账款也在不断增加。

导致企业的营运资金过多呆滞在应收账款上，最终会影响正常资金周转及偿债能力。

在2012年周转天数有所下降，周转次数有些许增多。

如果继续这种情况，企业的资金周转能力会越来越差。

（二）·存货变现能力分析：

1.存货周转次数=销售成本/平均存货余额

2·存货周转天数=（平均存货/销售成本）*360=360/周转次数

计算数值如下表所示：

2007

2008

2009

2010

2011

2012

存货周转次数

11.952

6.864

4.061

3.97

3.253

5.572

存货周转天数

30.12

52.448

88.648

90.68

110.668

66.27

对存货周转次数与天数变化图示及分析如下：

分析：

存货周转次数逐渐减小，存货周转天数逐渐上升，企业每年的存货数量都有所增加。

是因为企业每年的营业收入都有所幅度的增长，主要的分布地区包括东北，华北，华东，中南，西南，西北等地。

并且随着营业收入的增长，自制的药品等也有所增加，加大了库存量。

11年，多种药品被列入在医保的目录后，销量有明显的增加，继而又大量的生产产品。

最终也导致了存货的流动性变弱。

12年存货的流动性有所增强。

（三）·流动资产整体变现能力分析

1.流动资产周转率=销售收入净额/平均流动资产

平均流动资产=（期初流动资产+期末流动资产）/2

计算数值如下表所示：

2007

2008

2009

2010

2011

2012

流动资产周转率

0.6

0.551

0.559

0.601

0.637

0.642

对流动资产流转率变化图示及分析如下：

分析：

07年到08年数据上升是因为定期存款大幅度增加，投资收益减少，主要销售产品减少，最终导致销售收入减少。

而08到09年数值的下降是因为企业销售产品的数量下降，技术服务达不到顾客的要求，到导致了销售收入减少。

在医保目录调整后，公司新进入的大多数优势品种均在2009年末开始实施，使销售收入也有所增加数值缓慢上升。

使流动资产周转率也有所上升。

二、短期偿债能力分析

（一）流动比率=（流动资产/流动负债）*100%

理想比率2

（二）速动比率=（速动资产/流动负债）*100%

理想比率1

速动资产=流动资产-存货

（三）现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债*100%

计算数值如下表：

2007

2008

2009

2010

2011

2012

流动比率

13.847

24.585

23.564

20.553

26.316

16.22

速动比率

13.656

24.253

22.807

19.519

24.888

16.15

现金比率

8.134

16.249

12.977

11.983

12.671

10.13

对流动、速动、现金比率变化图示及分析如下：

分析：

三个比率均是07到08年上升，08到10年下降，10到11年上升；并且流动比率与速动比率值的大小近似。

首先可以了解到存货的多少对于这两个指标没有太大的影响。

07至08年中，是因为在07年初，企业的存货能力比较强，不必大量生产产品以对外供应，流动资产与货币资金也有一定的闲置。

08至10年数据的下降是库存不足，企业要生产一定数量的产品才能顺利进行交易。

继而使用一定的资金进行新的药物研究并生产。

11年时由于很多药品被列入医保中，销售量又有所增加，收入增加，最终资产也有所上升。

该企业最终表示为偿债能力强，负债少，自己的资金资产足够能偿还债务。

三、长期偿债能力分析

（一）资产负债率=负债总额/资产总额*100%

（二）利息保障倍数=息税前利润/利息费用

=（净利润+所得税+利息费用）/利息费用

=（利润总额+利息费用）/利息费用

（三）债务权益比率=债务总额/所有者权益总额*100%

（四）债务与有形资产净值比率=负债总额/（资产总额-无形资产）*100%

（五）固定资产与长期负债比率=固定资产/长期负债*100%

计算数值如下：

2007

2008

2009

2010

2011

2012

资产负债率

0.059

0.033

0.036

0.03

0.029

0.047

利息保障倍数

-68.30

-48.17

-39.27

-42.32

-69.64

-50.36

债务权益比率

0.063

0.063

0.037

0.031

0.030

0.032

债务与有形资产净值比率

0.061

0.034

0.037

0.031

0.030

0.035

固定资产与长期负债比率

42.8

30.12

21.74

25.12

33.96

37.14

对以上指标图示及分析如下：

分析：

上面前三个指标每年的数据变动大致相同，数值也近似。

而且这五年的时间里数值均呈下降趋势，说明企业的偿债能力越来越强。

在08年时，由于主营业务收入、营业利润、净利润同去年相比都有增长。

是因为公司积极利用自有的资金进行新产品的研发，也就导致了08到09年数值的上升。

销售量有所上升，很好的控制了营业成本，使得毛利率水平进一步上升，所以数值在后几年恢复成下降趋势。

固定资产与长期负债比率逐年上升，也是在证明企业的偿债能力越来越强。

在08,10年没有数值，是因为企业没有长期负债的发生，自有的现金足以支付企业各项活动的支出。

利息保障数始终为负数，是因为利息收入远大于利息支出，且该企业不存在长期与短期借款，偿债能力也很强。

四、获利能力分析

（一）销售获利能力分析

1.销售利税率=利税总额/销售净额*100%

（利税总额=利润总额+主营业务税金及附加）

2.销售利润率=主营业务利润/主营业务收入*100%

计算数值如下：

2007

2008

2009

2010

2011

2012

销售利税率

0.626

0.659

0.700

0.699

0.970

0.864

销售利润率

0.584

0.640

0.674

0.616

0.952

0.859

对销售利税率和销售利润率变化图示及分析如下：

分析：

两个指标衡量的是企业的销售收入率与利润率的水平。

从图表看出这两个指标在前三年都保持上升状态，利润与收入均同水平生长。

09到10年，销售利润率小幅度下降，是由于出售的越来越多，导致药品的种类也下降，而这一年中公司致力于自主研发药物、合作研究与技术等方面，最终在后一年里销售成快速上升趋势。

并且11年时由于很多药品被列入医保中，销售量又有所增加，收入增加。

企业也在继续坚持自己特色的营销模式，不断优化营销网络布局，进一步加大与终端医药商业企业的合作，公司的营销实力进一步提升，为企业赢得了大量利润。

（二）资产盈利能力分析

1.总资产报酬率=净利润/平均资产总额*100%

（净利润=利润总额-所得税）

2.流动资金利润率=利润总额/平均流动资金金额*100%

3.固定资产报酬率=净利润/平均固定资产原值*100%

4.投资收益率=投资净收益/平均对外投资余额*100%

2007

2008

2009

2010

2011

2012

总资产报酬率

0.257

0.3175

0.269

0.2439

0.3504

0.278

流动资金利润率

0.376

0.436

0.391

0.420

0.618

0.548

固定资产报酬率

1.721

2.122

2.466

1.980

2.903

1.994

投资收益率

4.189

0.567

0.148

0.196

1.385

0.842

计算数值如下：

对以上指标变化图示及分析如下：

分析：

图中的总资产报酬率与流动资金利润率整体在上升状态，说明公司所投入的资金回报率可观。

08年以后稍微有所下降，是因为金融危机抑制了各项消费水平与营销水平。

公司预计此年的前景不是乐观，于是减少了投资活动，收入与利润也就有所减少。

固定资产报酬率在07至09年持续上升。

09年部分的固定资产寿命到期，各机能也下降，所制造的利润也就下降。

经过构建新的固定资产与改良后的固定资产，在销售时利润也在慢慢上升。

投资收益率在07年的起点时很高，之后的两年里由于08年的金融危机影响，公司对外的投资顿时减少，导致投资收益也在下降。

并且公司在09与10年，投资收益小于总资产报酬率，不宜对外投资。

（三）资本收益能力分析

1.净资产收益率=净利润/净资产*100%

2.资本收益率=净利润/实收资本（或股本）*100%

3.普通股股本收益率=（净利润-优先股股利）/普通股本*100%

计算数值如下：

2007

2008

2009

2010

2011

2012

净资产收益率

0.270

0.309

0.278

0.364

0.357

0.345

资本收益率

1.270

0.952

1.088

1.365

1.585

1.264

普通股股本收益率

1.087

0.881

0.971

1.094

1.375

1.058

以上指标变化图示及分析如下：

分析：

在前两个指标中净利润利用的是利润总额来计算。

即使是非正常事项的利润，缴纳所得税以后的净利润中，也增加了所有者权益。

净资产收益率五年趋于平稳，所有者权益的投资报酬率比较稳定。

资本收益率和普通股股本收益率的变化趋势基本相似，是由于企业的实收资本都是来自于企业发行股票所获得的股本，并且企业没有发行优先股。

08年的投资活动瞬时减少，并且没有其他新型产品的推出，又在经融危机影响下，一定程度的影响了企业各方面的销售服务等，导致利润总额下降，致使两者数值下降。

（四）成本费用利润率和产值利润率指标及其应用

1.成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100%

2.产值利润率=正常营业利润/商品产值*100%

（五）边际贡献率和毛利率指标及其应用

1.边际贡献率=边际贡献/销售收入*100%

（边际贡献=销售收入-变动成本费用）

2007

2008

2009

2010

2011

2012

成本费用利润率

1.072

2.045

1.972

1.705

2.505

成本费用利润率数值如下：

对成本费用利润率变化图示及分析如下：

分析：

成本费用利润率是企业投入与产出水平，即所得与费用的比率。

图中看出数值在10年有所下降。

是因为公司在09年一年中继续加大新产品开发力度，核心技术优势进一步强化，优势产品储备日益丰富；并加大研发投入和人才引进，不断优化营销网络布局，不断强化质量保证体系在质量管理。

这需要更多地管理费用、成本费用及其他相关费用，导致成本费用总额增加，成本费用利润率降低。

而后一年，由于前一年不断有优势的产品生产与储备，营销模式不断优化，使本年的利润总额较上一年增加17.03%，使得成本费用利润率回升。

五、根据各指标对公司的总分析

北京双鹭药业股份有限公司的生产体系中部分车间处于硬件扩充更新、软件升级的建设中，而主要产品市场销售增长显著，产能与市场需求的矛盾逐步显现，对管理效率和水平也提出更高的要求。

同时公司仍面临药品审批难度较大、研发成本继续攀升、新医保目录实施部分地区仍然迟缓等情况。

公司针对以上问题的对策一是加大投入、加快车间建设、各种药物生产基地、加强内部管理，提高管理和生产效率；同时继续加强营销队伍和营销网络建设，适时调整营销策略和机制，引进中高级营销管理人才，扩充营销队伍。

继续加大研发投入，推进和实施公司的蓝海战略，积极进行项目和产品储备，通过自主研发、合作开发和受让等方式增加公司对各类优势大品种的储备，为未来业绩持续、快速增长奠定坚实基础。

企业也是在不断发展壮大中，偿债能力、流动资产周转率、销售利润率、资产收益率等众多指标都有大幅度改善；并且使资金也在有效利用的范围内。

该企业的发展很有前景。