上半年海南省货币信贷运行情况分析.docx

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上半年海南省货币信贷运行情况分析

2006年上半年海南省货币信贷

运行情况分析

　　2006年上半年，海南省金融机构货币信贷运行总体良好，各项存贷款增速稳步上升，现金回笼增加，人民币贷款总体利率水平走高。

金融机构在加强金融风险防范的同时，加大信贷对地方经济增长的支持力度，保持金融健康平稳发展，为经济发展创造了有利的金融环境。

　　一、海南省货币信贷概况及其主要特征

（一）各项存款增速稳步上升，新增存款短期化较强

　　截至2006年6月末，金融机构本外币各项存款余额

1434.2亿元，同比增长17.3%，增速比上年同期高9.3个百分点；比年初增加132.2亿元，同比多增89.1亿元。

其中，人民币存款余额同比增长18.4%，增速比上年同期高

7.8个百分点，为2004年4月以来最高（见图1）。

　　1.企业存款是各项存款增速稳步上升的主要拉动力。

上半年，储蓄存款除4月份外，增速呈逐月下降态势；而企业存款自1月以来，呈快速增长势头，并连续4个月保持高位增长，是拉动各项存款增速稳步上升的主要动力。

　　2.从期限看，新增存款短期化趋势较强。

上半年，储蓄存款和企事业单位存款中活期存款新增103.2亿元，占各项存款增量的74.9%，而定期存款新增17.9亿元，仅占各项存款增量的13.0%。

而且受2季度大量企业协议存款到期转为活期存款、企业流动资金需求旺盛的综合影响，企业活期存款比年初增加56.6亿元。

　　3.分机构看，邮政储汇局和农村信用社存款增量占比上升。

上半年，邮政储汇局和农村信用社吸储能力进一步加强，两者存款增量分别占金融机构存款增量的

12.6%和6.7%，皆比1季度末上升0.7个百分点；而四大商业银行存款和股份制商业银行存款增量占金融机构各项存款增量的比分别为70.9%和14.8%，分别比1季度末下降2.4和9.0个百分点。

（二）各项贷款增速持续快速上升

　　2006年以来，金融机构加大了信贷投放力度，各项贷款增速持续快速上升。

截至6月末，海南省金融机构本外币各项贷款余额1074.7亿元，同比增长18.5%，增速比上年同期高7.6个百分点；比年初增加78.4亿元，同比多增70.1亿元。

其中，人民币贷款同比增长19.8%，增速比上年同期高8.5个百分点，为2003年10月以来最高（见图2）。

　　1.新增贷款期限结构呈中长期化。

上半年，短期贷款和票据融资的新增量占全部贷款增量的26.6%，比1季度末下降37.6个百分点；中长期贷款新增占全部贷款增量的73.5%，比1季度末上升37.7个百分点。

中长期贷款增量较多的主要原因是：

上半年固定资产投资保持较快增长，同比增长16.6%；国内贷款占固定资产投资的财务资金来源比重28.8%，比上年末高1.1个百分点。

　　2.商业银行贷款投放力度加大。

2006年以来，四大商业银行和股份制商业银行加大了信贷投放力度，改变了上年政策性银行信贷投放“一支独秀”的局面，两者的贷款增量分别占金融机构贷款增量的36.4%和33.3%，比上年末分别提高10和16.7个百分点。

　　3.从信贷投向看，贷款增量主要投向基本建设贷款和工业短期贷款。

上半年受固定资产投资增速回升和新开工项目增长较快的综合影响，海南省基本建设贷款新增33.1亿元，占各项贷款增量的43.2%，高居首位；工业短期贷款新增10.1亿元，占各项贷款增量的13.2%。

　　4.个人消费信贷增长乏力。

自2005年以来，个人消费信贷增长首次出现下降情况。

截至2006年6月末，个人消费贷款同比下降0.47%，比上年同期回落24.6个百分点，比年初减少4.9亿元。

在个人消费信贷中，个人中长期消费信贷比年初减少5.5亿元。

受人民币贷款基准利率上调、“国六条”以及“国十五条”等对房地产新一轮调控的综合影响，海南省金融机构5月和6月个人中长期消费贷款余额环比分别减少2.9亿元和3.8亿元。

　　（三）外汇存款波动性较大，外汇贷款继续稳步增长

　　截至6月末，海南省金融机构外汇存款余额42868万美元，同比下降10.5%，比年初减少6551万美元，同比少减3806万美元；外汇贷款余额154789万美元，同比增长

13.3%，比年初增加3705万美元，同比多增9592万美元。

　　1.外汇存款呈较大波动的特征。

从外汇存款月度增加量看，1-4月逐月增加，而后两个月连续下降，其中，6月份环比减少5251万美元；从外汇存款同比增长看，只有3月份增速为正，其余的月份都是负增长，且月度波动较大。

这说明，海南省外汇存款总量较小，干扰因素效果明显，波动率较大，稳定性较弱。

　　2.新增外汇存款呈现短期化特征。

从贷款结构看，与同期新增人民币贷款结构相反，新增外汇贷款呈现明显的短期化特征。

6月末，海南省金融机构新增短期外汇贷款2538万美元，占全部新增外汇贷款的68.50%，部分缓解了市场流动资金紧缺压力。

　　（四）商业银行贷款占比继续扩大，贷款利率总体水平小幅下降，而农村信用社贷款占比小幅上升，贷款利率总体水平走高

　　由于银行体系流动性较强及贷款利差相对稳定和风险控制等因素的影响，商业银行贷款仍然重点投向重点行业、重点项目和重点客户，并继续实行优惠让利政策，导致利率下浮贷款占比继续扩大，尽管2006年4月

27日人民银行提高贷款基准利率0.27个百分点，但人民币贷款总体利率水平仍然小幅下降。

　　2季度，海南省农信社贷款利率水平比1季度走高

0.29个百分点。

上半年，农信社未出现利率下浮贷款，执行基准利率贷款占2季度新发放贷款的0.2%，比上季度下降了0.4个百分点。

利率上浮贷款占比99.8%，比上季度提高了0.4个百分点，其中，利率上浮11.5，2]的贷款占比比上季度提高6.2个百分点。

　　（五）房地产开发投资增速大幅回落，房地产贷款余额平稳增长

　　受国务院出台的“国六条”和“国十五条”等一系列调控措施影响，上半年海南省房地产开发投资增速大幅回落，销售行情趋淡，房价大幅上扬。

截至6月末，海南省房地产开发共完成投资38.7亿元，同比增长19.3%，增速比上年同期回落24.2个百分点。

房地产施工面积为

764.8万平方米，同比增长9.8%；房屋竣工面积48.9万平方米，同比下降30.9%。

房屋销售面积92.6万平方米，同比下降9.7%，其中住宅销售面积85.9万平方米，同比下降10.1%；房屋销售额30.7亿元，同比增长21.2%。

房屋销售平均价格（房屋销售额／房屋销售面积）为3316元／平方米，同比增长39.0%，远高于全国70个城市房屋销售价格同比增幅（5.8%）。

　　上半年海南省房地产金融继续保持平稳增长趋势，但个人住房贷款余额出现负增长。

截至6月末，海南省房地产各项贷款余额131.6亿元，比上月增长1.6%，比1月份增长6.9%。

其中，房地产开发贷款余额35.2亿元，占房地产各项贷款余额的26.7%。

个人购房贷款业务在各项房地产贷款中居于主导地位，占房地产各项贷款余额的73.2%。

　　二、当前海南省货币信贷运行中值得关注的问题

（一）贷款增速加快，增量较多

　　截至6月末，人民币贷款同比增长19.8%，为2003年10月以来的最高，贷款新增量为2005年全年增量的

73.3%。

贷款增速加快、增量较多的主要原因是：

一是银行体系资金相对充裕和内部考核压力，部分行为了提高资金收益率，出于受“早投放、早受益”等考虑，倾向于上半年特别是1季度投放；二是随着海南省经济从恢复性增长向加速增长转变，城镇化和工业化进程加快，贷款的有效需求持续上升。

在目前海南省间接融资渠道不顺畅的情况下，经济发展需要银行加大信贷投放力度，支持经济快速发展。

但必须看到，由于地区经济发展差异、金融生态环境不佳、商业银行自身经营管理水平不高等综合因素，使海南省在全国信贷资源分配中处于弱势，贷款可持续快速增长的基础条件需要进一步夯实和完善。

因此，在贷款保持较高速度增长的同时，商业银行应坚持“区别对待，有保有压”的原则，遵循谨慎经营原则，努力把握信贷投放进度，着力调整信贷结构，注意防范信贷风险。

（二）股份制商业银行存贷比较高，资金来源相对紧张

　　截至2006年6月末，股份制商业银行人民币存贷比74.2%，新增存贷比为125.3%，比上年末分别提高8.2和

60.8个百分点。

这说明：

一是股份制商业银行加大了信贷投放力度，上半年贷款新增25.5亿元，占海南省贷款新增的33.3%，比上年末提高16.7个百分点。

二是由于股份制商业银行在吸存方面的弱势，资金来源相对于使用显示出不足。

2006年以来，股份制商业银行出现了通过增加签发银行承兑汇票来融资的情况。

1-6月股份制商业银行累计签发银行承兑汇票11.5亿元，占金融机构签发量的71.2%。

一方面，股份制商业银行更频繁地利用票据买卖进行头寸调节，加剧了信贷波动，另一方面，股份制商业银行在系统内配置信贷资金也使得区域信贷总量指标不能真实反映金融对区域经济发展的支持力度。

　　（三）个人消费信贷增长乏力，结构单一

　　海南省城市化水平较低，部分居民、农民收入水平不高，制约了社会的信贷能力。

加上社会保障机制不健全，导致大多数人储蓄意愿强烈，居民对未来养老、医疗保险等预期支出的不确定性都严重抑制了消费需求。

同时，由于汽车消费信贷不断收缩，住房信贷占消费贷款份额近90%，而近年国家不断出台对房地产的宏观调控措施，在一定程度上抑制了投机性和投资性购房需求，借款人提前还款增加，贷款需求减少。

而基层行权限上收、消费信贷风险激励机制不健全等因素导致银行业务人员缺乏业务拓展的积极性，银行信贷服务还不能适应消费对象和消费市场多样化的信贷需求，使得消费贷款增长乏力的状况得不到有效解决。

截至6月末，海南省个人消费贷款比年初减少4.9亿元，同比下降0.5%，增速比上年同期回落24.6个百分点。

　　（四）票据融资业务快速发展

　　随着票据业务的发展，金融机构各项贷款中贴现贷款所占比重逐年增加。

在当前票据快速发展的同时也折射出一些值得关注的问题：

一是转贴现业务是银行之间融通资金的一种方式，而非商业银行直接向企业发放的短期贷款。

按现行的金融统计制度，商业银行转贴现融资以转入和转出轧差后的净值反映在贷款总量中。

但这并不是实体经济获取贷款资金的真实反映，其真实的含义是银行间的“同业往来”。

如从外地转入票据，则表现为贷款增加；转出票据，则表现为贷款减少。

二是票据融资业务过快增长可能出现的信用风险和道德风险。

一方面，在当前信贷资金供求格局和政策环境下，企业挪用流动资金用于长期项目建设比较普遍，票据融资过快增长容易会加大银行垫款的风险；另一方面，商业银行在考核压力和利益驱动下，可能导致票据业务的非理性扩张，甚至出现恶意竞争局面，违规行为和金融犯罪发生的概率提高。

三是票据融资的稳定性值得关注。

由于票据融资流动性较强，银行倾向于通过调控票据融资来调整信贷结构，在实施信贷调控政策时，银行可以通过以较低成本的代价调整票据贴现进度和额度来满足信贷调控需求或年初进行大量的贴现等低风险业务以增加收入，年末前收回以减少拨备等操作，导致某行或地区信贷变化的波动性，不利于实际反映金融对区域经济发展的支持力度，也影响央行对真实信贷投放的判断。

如受调控影响，6月份海南省票据融资余额环比减少了7.4亿元。

　　三、完善海南省货币信贷运行情况的对策建议

（一）加强资产负债管理，积极拓宽资金来源

　　与四大商业银行相比，股份制商业银行因为经营网点少，吸储存在先天弱势，而与此同时，股份制商业银行不断加大了信贷投放力度，所以加强资产负债管理、合理配置资产和负债以及积极拓宽资金来源是股份制商业银行急需解决的问题。

一是在加大对地方经济发展信贷支持力度时，股份制商业银行要统筹规划资金来源与运用，遵循资金成本收益对称原则，加强资产负债管理，合理配置资金；二是开展具有特色的存款营销活动，与重点企业建立起长期良好的合作关系；三是在严格成本收益的基础上，通过同业拆借来融通资金，满足短期资金使用；四是在控制风险的条件下，通过稳定地签发银行承兑票据等途径来筹措资金。

（二）加强对消费信贷的政策引导

　　2006年以来，海南省消费信贷业务出现了不断收缩的趋势，不利于贯彻实施强化内需、改善人民生活、建设和谐社会的可持续发展战略。

为此，应该加强对消费信贷的政策引导，鼓励和支持金融机构大力开办消费信贷业务。

一是及时收集并向金融机构提供有关消费发展的信息，鼓励金融机构研究消费信贷市场，在继续加大对住房、汽车消费贷款投放的同时，加大对耐用消费品、住房装修等工业品消费的信贷投放，并不断创新消费信贷品种，开办二手房、二手车等贷款。

二是加强对农村信用社的业务指导，鼓励农村信用社开办适应农村消费特点的信贷品种，帮助其制定系统的操作管理办法，对在增加农村消费贷款时出现资金不足等情况，可制定相关办法，增加再贷款和引导邮政储蓄资金回流农村。

三是加强对助学贷款的政策扶持，通过协调银校合作、建立担保风险基金、实行财政贴息等方式调动金融机构的贷款积极性。

　　（三）建立、健全票据业务风险防范制度

　　在引导金融机构将票据业务发展与信贷政策、产业政策紧密结合的同时，切实防范票据业务风险。

当前海南省票据业务发展较快，票据融资余额在金融机构各项贷款余额中占比逐步扩大，但票据贴现在支持企业流动资金需求的同时，自身也存在信用风险和道德风险。

因此，商业银行应严格执行监管部门的各项规定，规范票据市场业务发展，促进票据市场健康发展；要继续完善票据业务的内部管理，建立票据贴现、转贴现各个环节的内控和监管制度，务必在防范风险的前提下办理票据贴现，保证票据贴现健康发展，充分发挥作用，按照市场化的原则完善贴现利率形成机制；对跨区域的票据，应严格审查其合法性、要素的完备性，在合理的利率水平下交易。

　　（四）加强房地产信贷管理，防范贷款风险

　　近期，为稳定住房价格，规范市场秩序，国务院公布的“国六条”、国务院办公厅转发建设部等九部门的“国十五条”，提出切实调整住房供应结构，有区别地适度调整住房消费信贷政策等具体的调控措施。

各商业银行要不折不扣地贯彻执行有关政策措施，配合各部门做好房地产市场的供需双向调节，防范房地产信贷风险。

一是严格按照贷款审批制度发放房地产开发贷款。

严格合作方准人审查和个人客户的选择，加强信贷审查，把好个人住房贷款合作方和合作楼盘的信贷准人关。

对外地购房者，特别要防范借款人的投机购房行为，对认定为优质的客户，则在首付比例及利率方面给予一定优惠。

二是进一步完善个人信用评价制度，确定适当的个人信用评价标准和评定工作程序。

目前信贷人员大多采用判断法，往往凭借经验和个人的偏好进行判断，没有明确的标准，大大增加了贷款的风险。

因此，迫切需要探讨利用个人住房信贷相关应用系统和定期统计分析、及时进行风险提示等手段进行管理。

-

摘

要：

2006年上半年，海南省金融机构在加强防范信贷风险的基础上，加大信贷对地方经济增长的支持力度，信贷运行总体良好。

本文概括了2006年上半年海南省信贷运行中突出特征，重点分析信贷运行中值得关注的问题和现象，并提出具体的、有针对性的对策建议。

　　关键词：

货币信贷；运行情况

　　2006年上半年，海南省金融机构货币信贷运行总体良好，各项存贷款增速稳步上升，现金回笼增加，人民币贷款总体利率水平走高。

金融机构在加强金融风险防范的同时，加大信贷对地方经济增长的支持力度，保持金融健康平稳发展，为经济发展创造了有利的金融环境。

　　一、海南省货币信贷概况及其主要特征

（一）各项存款增速稳步上升，新增存款短期化较强

　　截至2006年6月末，金融机构本外币各项存款余额

1434.2亿元，同比增长17.3%，增速比上年同期高9.3个百分点；比年初增加132.2亿元，同比多增89.1亿元。

其中，人民币存款余额同比增长18.4%，增速比上年同期高

7.8个百分点，为2004年4月以来最高（见图1）。

　　1.企业存款是各项存款增速稳步上升的主要拉动力。

上半年，储蓄存款除4月份外，增速呈逐月下降态势；而企业存款自1月以来，呈快速增长势头，并连续4个月保持高位增长，是拉动各项存款增速稳步上升的主要动力。

　　2.从期限看，新增存款短期化趋势较强。

上半年，储蓄存款和企事业单位存款中活期存款新增103.2亿元，占各项存款增量的74.9%，而定期存款新增17.9亿元，仅占各项存款增量的13.0%。

而且受2季度大量企业协议存款到期转为活期存款、企业流动资金需求旺盛的综合影响，企业活期存款比年初增加56.6亿元。

　　3.分机构看，邮政储汇局和农村信用社存款增量占比上升。

上半年，邮政储汇局和农村信用社吸储能力进一步加强，两者存款增量分别占金融机构存款增量的

12.6%和6.7%，皆比1季度末上升0.7个百分点；而四大商业银行存款和股份制商业银行存款增量占金融机构各项存款增量的比分别为70.9%和14.8%，分别比1季度末下降2.4和9.0个百分点。

（二）各项贷款增速持续快速上升

　　2006年以来，金融机构加大了信贷投放力度，各项贷款增速持续快速上升。

截至6月末，海南省金融机构本外币各项贷款余额1074.7亿元，同比增长18.5%，增速比上年同期高7.6个百分点；比年初增加78.4亿元，同比多增70.1亿元。

其中，人民币贷款同比增长19.8%，增速比上年同期高8.5个百分点，为2003年10月以来最高（见图2）。

　　1.新增贷款期限结构呈中长期化。

上半年，短期贷款和票据融资的新增量占全部贷款增量的26.6%，比1季度末下降37.6个百分点；中长期贷款新增占全部贷款增量的73.5%，比1季度末上升37.7个百分点。

中长期贷款增量较多的主要原因是：

上半年固定资产投资保持较快增长，同比增长16.6%；国内贷款占固定资产投资的财务资金来源比重28.8%，比上年末高1.1个百分点。

　　2.商业银行贷款投放力度加大。

2006年以来，四大商业银行和股份制商业银行加大了信贷投放力度，改变了上年政策性银行信贷投放“一支独秀”的局面，两者的贷款增量分别占金融机构贷款增量的36.4%和33.3%，比上年末分别提高10和16.7个百分点。

　　3.从信贷投向看，贷款增量主要投向基本建设贷款和工业短期贷款。

上半年受固定资产投资增速回升和新开工项目增长较快的综合影响，海南省基本建设贷款新增33.1亿元，占各项贷款增量的43.2%，高居首位；工业短期贷款新增10.1亿元，占各项贷款增量的13.2%。

　　4.个人消费信贷增长乏力。

自2005年以来，个人消费信贷增长首次出现下降情况。

截至2006年6月末，个人消费贷款同比下降0.47%，比上年同期回落24.6个百分点，比年初减少4.9亿元。

在个人消费信贷中，个人中长期消费信贷比年初减少5.5亿元。

受人民币贷款基准利率上调、“国六条”以及“国十五条”等对房地产新一轮调控的综合影响，海南省金融机构5月和6月个人中长期消费贷款余额环比分别减少2.9亿元和3.8亿元。

　　（三）外汇存款波动性较大，外汇贷款继续稳步增长

　　截至6月末，海南省金融机构外汇存款余额42868万美元，同比下降10.5%，比年初减少6551万美元，同比少减3806万美元；外汇贷款余额154789万美元，同比增长

13.3%，比年初增加3705万美元，同比多增9592万美元。

　　1.外汇存款呈较大波动的特征。

从外汇存款月度增加量看，1-4月逐月增加，而后两个月连续下降，其中，6月份环比减少5251万美元；从外汇存款同比增长看，只有3月份增速为正，其余的月份都是负增长，且月度波动较大。

这说明，海南省外汇存款总量较小，干扰因素效果明显，波动率较大，稳定性较弱。

　　2.新增外汇存款呈现短期化特征。

从贷款结构看，与同期新增人民币贷款结构相反，新增外汇贷款呈现明显的短期化特征。

6月末，海南省金融机构新增短期外汇贷款2538万美元，占全部新增外汇贷款的68.50%，部分缓解了市场流动资金紧缺压力。

　　（四）商业银行贷款占比继续扩大，贷款利率总体水平小幅下降，而农村信用社贷款占比小幅上升，贷款利率总体水平走高

　　由于银行体系流动性较强及贷款利差相对稳定和风险控制等因素的影响，商业银行贷款仍然重点投向重点行业、重点项目和重点客户，并继续实行优惠让利政策，导致利率下浮贷款占比继续扩大，尽管2006年4月

27日人民银行提高贷款基准利率0.27个百分点，但人民币贷款总体利率水平仍然小幅下降。

　　2季度，海南省农信社贷款利率水平比1季度走高

0.29个百分点。

上半年，农信社未出现利率下浮贷款，执行基准利率贷款占2季度新发放贷款的0.2%，比上季度下降了0.4个百分点。

利率上浮贷款占比99.8%，比上季度提高了0.4个百分点，其中，利率上浮11.5，2]的贷款占比比上季度提高6.2个百分点。

　　（五）房地产开发投资增速大幅回落，房地产贷款余额平稳增长

　　受国务院出台的“国六条”和“国十五条”等一系列调控措施影响，上半年海南省房地产开发投资增速大幅回落，销售行情趋淡，房价大幅上扬。

截至6月末，海南省房地产开发共完成投资38.7亿元，同比增长19.3%，增速比上年同期回落24.2个百分点。

房地产施工面积为

764.8万平方米，同比增长9.8%；房屋竣工面积48.9万平方米，同比下降30.9%。

房屋销售面积92.6万平方米，同比下降9.7%，其中住宅销售面积85.9万平方米，同比下降10.1%；房屋销售额30.7亿元，同比增长21.2%。

房屋销售平均价格（房屋销售额／房屋销售面积）为3316元／平方米，同比增长39.0%，远高于全国70个城市房屋销售价格同比增幅（5.8%）。

　　上半年海南省房地产金融继续保持平稳增长趋势，但个人住房贷款余额出现负增长。

截至6月末，海南省房地产各项贷款余额131.6亿元，比上月增长1.6%，比1月份增长6.9%。

其中，房地产开发贷款余额35.2亿元，占房地产各项贷款余额的26.7%。

个人购房贷款业务在各项房地产贷款中居于主导地位，占房地产各项贷款余额的73.2%。

　　二、当前海南省货币信贷运行中值得关注的问题

（一）贷款增速加快，增量较多

　　截至6月末，人民币贷款同比增长19.8%，为2003年10月以来的最高，贷款新增量为2005年全年增量的

73.3%。

贷款增速加快、增量较多的主要原因是：

一是银行体系资金相对充裕和内部考核压力，部分行为了提高资金收益率，出于受“早投放、早受益”等考虑，倾向于上半年特别是1季度投放；二是随着海南省经济从恢复性增长向加速增长转变，城镇化和工业化进程加快，贷款的有效需求持续上升。

在目前海南省间接融资渠道不顺畅的情况下，经济发展需要银行加大信贷投放力度，支持经济快速发展。

但必须看到，由于地区经济发展差异、金融生态环境不佳、商业银行自身经营管理水平不高等综合因素，使海南省在全国信贷资源分配中处于弱势，贷款可持续快速增长的基础条件需要进一步夯实和完善。

因此，在贷款保持较高速度增长的同时，商业银行应坚持“区别对待，有保有压”的原则，遵循谨慎经营原则，努力把握信贷投放进度，着力调整信贷结构，注意防范信贷风险。

（二）股份制商业银行存贷比较高，资金来源相对紧张

　　截至2006年6月末，股份制商业银行人民币存贷比74.2%，新增存贷比为125.3%，比上年末分别提高8.2和

60.8个百分点。

这说明：

一是股份制商业银行加大了信贷投放力度，上半年贷款新增25.5亿元，占海南省贷款新增的33.3%，比上年末提高16.7个百分点。

二是由于股份制商业银行在吸存方面的弱势，资金来源相对于使用显示出不足。

2006年以来，股份制商业银行出现了通过增加签发银行承兑汇票来融资的情况。

1-6月股份制商业银行累计签发银行承兑汇票11.5亿元，占金融机构签发量的71.2%。

一方面，股份制商业银行更频繁地利用票据买卖进行头寸调节，加剧了信贷波动，另一方面，股份制商业银行在系统内配置