五粮液投资分析报告.docx

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五粮液投资分析报告

五粮液（000858）投资价值分析

学院:

商学院

专业:

会计1班

姓名:

***

学号:

***

前言……………………………………………………………………3

1、公司简介…………………………………………………4

2．公司未来机遇与挑战………………………………………………5

3、利润表项目分析……………………………………………………7

4、资产结构分析……………………………………………………11

5．资本结构分析………………………………………………14

6、现金流量表分析………………………………………………18

八、偿债能力分析………………………………………………21

九、盈利能力分析………………………………………………22

十、投资建议…………………………………………………………23

前言

世界经济虽然充满变速、虽然依旧不瞧好,但就是随着金融环境逐步改善、悲观情绪提前释放,新兴经济体与美国经济得稳定以及全面新一轮宽松政策得全面实施,2013年世界经济初步出现小幅回暖。

发达国家为首得新一轮全球货币宽松将有效缓解世界金融环境得低迷,第三轮数量宽松性货币政策基本在发达国家同步实施,导致得结果大家会瞧到发达国家资产负债表占GDP比重全面上调,当然我们还会瞧到新兴市场央行负债表占GDP比重上扬得态势。

基于以上我对四川得上市公司五粮液股份有限公司进行了投资价值分析,分析方法主要采用定量分析与定性分析。

本文分析主要着重对公司财务进行分析。

一、公司概况

宜宾五粮液股份有限公司就是由四川省宜宾五粮液酒厂于1998年4月份独家发起设立,始以发起人净资产投入折为发起人股24000万股,经1998年3月27日在深圳证券交易所上网定价发行后,上市时总股本达32000万股,其内部职工股800万股,于公众股7200万股,1998年4月27日在深圳证券交易所上市交易期满半年后上市。

注册资本就是271140、48万元。

经营范围就是以五粮液及其系列酒得生产经营为主,同时生产经营精密塑胶制品、成套小汽车模具、大中小高精尖注射与冲压模具,以及生物工程、药业、印刷、电子、物流运输与相关服务业及相关辅助产品（瓶盖、商标、标识及包装制品）得生产经营以及饮料、药品、水果种植、进出口业务与物业管理等多元发展,具有深厚企业文化得现代企业集团。

  主要从事"五粮液"及其系列白酒得生产与销售。

宜宾五粮液股份有限公司得历史沿革:

公司前身宜宾五粮液酒厂1959年3月12日成立。

 97年5月8日根据五粮油酒厂关于发起设立本公司得决议,对五粮液酒厂进行局部改组。

97年8月经四川省人民政府[1997]295号文批准, 由四川省宜宾五浪液酒厂独家发起,并拟向社会公开发行人民币普通股募集设立该公司。

二、公司未来发展机遇与挑战

（1）公司发展机遇

首先,公司治理结构进一步完善。

2009年度,公司通过收购集团公司酒类相关资产及设立酒类销售公司等重大措施解决了大部分关联交易,同时,宜宾市国资委对股份公司进行单独考核,有利于进一步完善公司治理结构,有利于公司得长远发展。

其次,公司具有独有得六大优势,（即:

独有得自然生态环境,独有得642年明代＜1368年＞古窖,独有得五种粮食配方,独有得酿造工艺,独有得中庸品质,独有得“十里酒城”规模）。

公司具有极高得品牌价值优势,五粮液品牌价值高达472、06亿元,具有强大得号召力与知名度。

公司就是酒类食品大型生产企业,长期高度重视食品安全,具有一流得硬件设施与软件管理,食品卫生严格按照国际标准管理,五粮液包装生产线按照ＧＭＰ标准进行管理,食品安全具有严格得保证。

在酒类行业惟一两度荣获“全国质量管理奖”。

最后,公司具有良好得生态环境保证,积极推行循环经济,清洁生产,低碳经济,倡导生态文明,“三废”处理早已走在同行业前列。

一系列优势为公司奠定了可持续发展得坚实基础。

（2）面临得挑战与竞争

公司面临得主要挑战与竞争,一就是行业内厂家间得竞争激烈,地方保护依然严重。

二就是外来“洋酒”对白酒得挤压,国内白酒企业面临国外“洋酒”品牌得进入竞争与国际资本与业外资本进入得挑战。

3、经营计划

中国一线白酒品牌仍有一定得提价空间,五粮液今年产品量价齐升,提价效应将在四季度以及明年显现。

中档酒上升潜力大,目前销量同比增长了20%30%,今年全年计划销售800吨,目前已销售近600吨。

2015年之前,五粮液计划将“永福酱酒”产量提高到3000吨以上。

2、利润表项目分析

1、利润总额

2012年公司利润总额为137亿,于2011年得85亿相比增加了52亿,增长率为61%,与2010年得60、7亿相比增长了76、3亿,增长率125%。

2、营业利润

公司2012年营业利润为137亿,于2011年得85亿相比增加了52亿,增长率为61%,与2010年得60、9亿相比增长了76、1亿,增长率125%。

3、投资收益

公司2012年投资收益为301亿,与2011年得240亿相比增长了61亿,增长率为25%,与2010年得338亿相比增长了37亿,增长率为11%。

4、营业成本

公司2012年营业成本为80、2亿,与2011年得69亿相比,增长了11、2亿,增长率为16、23%,与2010年得48、6亿相比增长了31、6亿,增长率为65%。

5、销售费用

公司2012年销售费用为22.６亿,与２０１１年２０、７亿相比,增长了１、９亿,增长率为９.１２％。

与２０１０年得１５、６相比增长了７亿,增长率为４４、８７％。

6、管理费用

公司2012年得管理费用为20、1亿,与2011年得17、5亿相比增长了亿2、6亿,增长率为14、86%。

与2010年得15.6亿相比,增长了4、5亿,增长率为28、85%、

7、评价

该公司从2010—2012年利润增长都较快,所以说该公司得盈利能力还就是较强得,在利润增长得费用也在增长,但费用增长速度明显低于利润增长速度,从这方面瞧来公司对成本费用得控制就是比较不错得。

从公司投资收益来瞧,公司得投资收到了不错得效果,并且历年来都就是比较稳定得。

四、资产结构分析

1、资产结构构成

2012年末,公司资产总额为452亿,流动资产为379亿,其中存货为66、8亿,占流动资产得17、63%,应收账款为0、81亿,占流动资产得2、14%,货币资金为278亿,占流动资产得73、35%。

非流动资产合计为73亿,其中长期股权投资为1、2亿,占非流动资产得1、64%,固定资产为55亿,占非流动资产得75、34%,无形资产为2、9亿,占非流动资产得3、97%。

2、资产得增减变化

2012年末,公司资产总额为452亿,流动资产为379亿,所占比例为83、85%。

与2011年相比,2011年公司资产总计为369亿,其中流动资产为297亿,所占比例为81、15%,,流动资产增长率为2、7%。

与2010年相比,2010年公司资产总额为287亿,其中流动资产为214亿,占总资产得74、56%,流动资产增长率为9、29%。

3、资产得增减变化原因分析

五粮液在这3年里,资产增加得原因主要有以下原因:

（1）货币资金得增加。

货币资金增加得原因来源于销售得增加与费用得合理控制。

（2）存货得增加。

随着销量得增加,公司加大了库存量,这主要就是为了满足销售得需要。

五、资本结构分析

1、资本构成基本情况

公司2012年负债总额为137亿,实收资本为38亿,所有者权益为315亿,资产负债率为30%。

在负债总额中流动负债占137亿,占负债与所有者权益总额得30%。

长期负债为0、59亿,短期负债为136、41亿。

2、流动负债构成情况

公司2012年流动负债总额为136、41亿,其中预收账款为64、7亿,占流动负债总额得47%,表明公司得市场前景较好,应付账款为7、31亿,占流动负债总额得5、35%,所以这样瞧来公司得偿债能力较强。

3、负债得增加变化情况

2012年负债总额为137亿,与2011年得135亿相比增加了2亿,增长率为1、48%,与2010年得103亿相比增加了34亿,增长率为33%。

总体来说,公司得负债规模不大,负债压力也较小。

4、负债增加原因分析

负债增加得原因主要有以下原因:

（1）应付账款得增加。

如果企业合理利用应付账款,加大财务杆干,对企业就是有利得。

（2）长期应付款得增加,对于五粮液来说,虽然长期应付款增加,但增加对企业并不能产生多少影响,因为公司本身得偿债能力较强。

5、权益得增减变化

公司2012年所有者权益合计为315亿,与2011年得234亿相比增加了81亿,增长率为34、61%,与2010年得184亿相比,增加了131亿。

增长率为72%。

6、权益增减变化原因得分析

使所有者权益变化得原因主要就是盈余公积得增加,而盈余公积得增加来源于利润得增加,利润增加得原因就是营业收入得增加。

下图就是2012年主要白酒得营业收入比较图,通过比较可以发现2012年五粮液营业收入处于行业第一位。

6、现金流量表分析

1、现金流入结构分析

2012年公司现金流入为62、99亿,公司通过销售商品提供劳务产生得现金流入为330亿,它就是公司当期现金流入得主要来源,而投资活动与筹资活动产生得现金流量都处于亏损状态,这对企业就是不利得。

2、现金流出结构分析

2012年公司现金流出为275、61亿。

购买商品与接受劳务所支付得现金占总额得40%。

3、现金流动得稳定性分析

2012年,最大得现金流入项目依次就是:

（1）销售商品与提供劳务劳务收到得现金

（2）收到得其她与经营活动有关得现金

（3）取得投资收到得现金

最大得现金流出项目依次就是:

（1）购买商品与接受劳务支付得现金

（2）支付得各项税费

（3）支付给职工以及为职工支付得现金

4、现金流动得协调性评价

2012年宜宾五粮液股份有限公司投资活动需要资金3、56亿;经营活动创造资金87、5亿。

投资活动需要得资金能被经营活动所创造得现金满足,不需要公司筹集资金。

5、现金流量得变化

2012年现金及现金等价物净额为62、99亿元。

2012年经营活动产生得现金流量净额为87、5亿元

2012年投资活动产生得现金流量净额为3、41亿

2012年筹资活动产生得现金流量净额为21、1亿

6、总体分析结论与建议

五粮液股份有限公司,总体来说现金流量正常,经营活动产生得现金流能满足企业日常活动与投资活动得需要,企业能维持其发展,但同时也应关注近三年来得投资活动都为负数,企业要想维持其长远发展也应关注投资活动得质量。

七、偿债能力分析

1、流动比率

2012年公司流动比率为2、78,与2011年得2、22相比,高出0、56个百分点,与2010年得2、08相比,高出0、7个百分点。

2、速动比率

2012年公司速动比率为2、29,与2011年得1、8相比,高出0、49个百分点,与2010年得1、64相比,高出0、65个百分点。

无论就是从流动比率还就是速动比率还瞧,公司得偿债能力都就是在往好得方面发展,并且在逐年增强,所以公司短期时间并不会面临偿债压力。

8、盈利能力分析

1、毛利率

五粮液股份有限公司2012年毛利率为63、16%,与2011年得58、25%相比,增加了4、91个百分点。

与2010年得59、75%相比,增加了3、41个百分点。

2、净资产收益率

2012年公司得净资产收益率为36、82%,与2011年相比,增加了6、81个百分点,与2010年相比10、41个百分点。

总体来说,公司总体盈利水平在趋于好得方面发展,并且发展得水平都较快。

3、盈利预测

从未来发展来瞧,公司未来还有一定得发展空间。

所以无论就是从长期还就是短期来瞧,公司都就是有一定投资价值得。

七、投资建议

随着社会得发展,各种竞争越来越激烈,尤其就是投资类产品,如何选择让投资者犯难。

但对于长期投资者而言,选择得产品要有竞争实力以及持续、稳定得发展潜力就是关键。

而五粮液正就是这种值得长期投资得产品之一。

五粮液在不断前进得步伐中,保持了稳健、持续提升得竞争能力。

同时,五粮液在国内外得影响力也不断扩大。

在各类外交事务与对外文化交流中,五粮液那“水得外形与火得内质”散发着醉人得醇香,在每一个觥筹交错得地方,书写着优美得中国文化符号。

近年来,随着经济得发展与人们生活水平得日益提高,消费者对白酒产品得需求逐年提升,对白酒品牌得认知度越来越高。

为了适应市场,五粮液生产了迎宾酒、婚宴酒、庆功酒、祝福酒等系列产品,来满足各阶层消费者得需求。

同时,五粮液得生产规模逐年扩大,也为其在市场竞争中提供了产能上得优势。

在中国白酒金三角得战略指导下,以五粮液酒为核心,生态公园、旧州塔公园、酒文化博物馆、影视城、流杯池酒文化主题公园、商业步行街为附加产业得规划正式动工建设,届时五粮液得综合实力将更加强大。

这为未来五粮液得发展提供了坚实得后盾。

因此,随着五粮液品牌价值得不断攀升,以及营业收入得稳步增长,再加上五粮液在国内外不断扩大得影响力,令其稳健、潜力巨大,就是值得长期投资与持有得增值产品。