供应链金融融资问题及其应对措施解析.docx

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供应链金融融资问题及其应对措施解析

史上最全供应链金融融资问题及其应对措施解析

一、供应链金融融资问题分析

我们都知道一个产品的生产过程分为三个阶段，即原材料——中间产品——成产品，在产品生产的不同阶段需要不同的人分工进行生产。

一些企业完成产品原材料的搜集，一些企业共同分环节完成产品的制作加工过程并对接下游的经销商由他们完成产品的销售，这一条链式的功能结构就是我们所说的供应链。

供应链金融企业从大的方向上可以分为三个类型

金融机构：

商业银行，小贷公司，保理公司，资产管理公司，金融服务公司

核心企业：

产业链上占优势地位的核心企业、大型集团财务公司

供应链服务商：

外贸服务平台，大型外贸公司，供应链管理公司，物流公司，B2B交易平台

那么涉及到多个企业的供应链应该如何管理呢？

供应链中也有自己的老大，因为自身规模较大，发展较好，信用较高就拥有绝对的话语权，这个企业在供应链中我们称之为核心企业。

核心企业在供应链中十分强势，面对供应商，核心企业可以不拿现金进行交易，往往采用的是赊账的方式，即给上游的中小企业一个支付凭证，到期我再支付账款，而它的一级供应商再面对上游的二、三级乃至多级供应商，可以赊账的期限越来越短，甚至不允许赊账行为，而用来抵账的商业票据在贴现时不得分拆，供应商给它多少钱，它就给多少货，这对核心企业来说是满满的好处但对于供应链上的中小企业来说却大大增加了资金压力。

没钱怎么办？

借呗。

但是中小企业融资难在中国社会一直是个老大难的问题，自身信用级别较低、固定资产等抵押担保品少、经营管理不善、财务信息不透明等原因使得中小企业不受银行等金融机构青睐。

而核心企业的票据又无法拆分进行流通，导致供应链中的信用传导机制不畅通，难以实现普惠金融。

其他机构能否利用自身良好信用帮助中小企业取得金融机构的贷款呢？

供应链金融应运而生。

然而现实场景当中，情况会复杂得多，大家都知道，供应链上的中小微企业，尤其是3级及多级供应商，他们所面临的是融资难、融资贵、融资乱、融资险等困境，有时甚至10-20%的利率都融不到钱，比大中型优势企业的贷款成本高出一倍甚至数倍。

那么，融资难的根结在哪里？

在银行。

我们来看看中国金融市场资金流向图

我过现有利率结构如下图：

利率作为资金供给的价值尺度非常直观，展示了基于现有的资金流通体系的几个层级。

从央妈到商业银行，再到大型企业，再到民间。

管制金融体系下层级的形成导致不同层级的资金流通成本是逐级递增的。

供应链金融作为以供应链流动性资产为标的的金融，利率覆盖区间正常为年化8-20%，并且12%是一个槛！

8-12%，12-15%，15%以上，分别代表着不同的资金供需，也间接反映着资金的风险溢价。

然而现实场景当中，情况会复杂得多，大家都知道，供应链上的中小微企业，尤其是3级及多级供应商，他们所面临的是融资难、融资贵、融资乱、融资险等困境，有时甚至10-20%的利率都融不到钱，比大中型优势企业的贷款成本高出一倍甚至数倍。

二、供应链金融3大融资模式及案例分析

资金流是企业的血液，企业资金流的状况将会决定企业的命运，而中小企业的现金流缺口经常会发生在采购、经营和销售三个阶段，根据不同阶段企业对资金的需求，供应链金融设计了不同的融资模式，具体可分为三种。

（一）应收账款融资模式--销售阶段

应收账款融资模式指的是卖方将赊销项下的未到期应收账款转让给金融机构，由金融机构为卖方提供融资的业务模式。

基于供应链的应收账款融资，一般是为供应链上游的中小企业融资。

中小企业（上游债权企业）、核心企业（下游债务企业）和金融机构都参与此融资过程，核心企业在整个运作中起着反担保作用，一旦融资企业（中小企业）出现问题，核心企业将承担弥补金融机构损失的责任;金融机构在同意向融资企业提供贷款前，仍然要对企业进行风险评估，只是把关注重点放在下游企业的还款能力、交易风险以及整个供应链的运作状况上，而不仅仅是对中小企业的本身资信进行评估。

在该模式中，作为债务企业的核心大企业，由于具有较好的资信实力，并且与银行之间存在长期稳定的信贷关系，因而在为中小企业融资的过程中起着反担保的作用，一旦中小企业无法偿还贷款，也要承担相应的偿还责任，从而降低了银行的贷款风险。

在这种约束机制的作用下，产业链上的中小企业为了树立良好的信用形象，维系与大企业之间长期的贸易合作关系，就会选择按期偿还银行贷款，避免了逃废银行贷款现象的发生。

基于供应链金融的应收账款融资模式，帮助中小企业克服了其资产规模和盈利水平难以达到银行贷款标准、财务状况和资信水平达不到银行授信级别的弊端，利用核心大企业的资信实力帮助中小企业获得了银行融资，并在一定程度上降低了银行的贷款风险。

目前国内供应链融资平台主要做应收账款项下融资。

这其中，又分为贸易项下，信贷项下，经营物业项下三类，其本质都是基于未来可预测、稳定、权属清晰的现金流来进行融资。

这种融资方式快速盘活了中小微企业的主体资产——应收账款，使得中小微企业能够快速获得维持和扩大经营所必须的现金流，很好的解决了这些中小微企业回款慢而且融资难的问题。

应收账款融资模式交易结构如下：

总体来说，应收账款融资模式还款有四层：

应付账款方（央企或大型国企）；融资人/应收账款方（上游企业）；产品增信机构；保理机构。

案例

2015年，保理公司为江苏工业园区内的一家光电公司（以下简称“光电公司”）提供了应收账款质押贷款业务。

光电公司主要从事生产和销售薄晶晶体管液晶显示器成品及相关部件，其上下游企业均是强大的垄断企业。

其在采购原材料时必须现货付款，而销售产品后，货款回收期较长（应收账款确认后的４个月才支付）。

随着公司成长和生产规模扩大，应收账款己占公司总资产的45％，公司面临着极大的资金短缺风险，严重制约了公司的进一步发展。

保理公司详细了解到光电公司的处境后，果断为其提供了应收账款质押贷款业务，由第三方物流企业为该项贷款提供信用担保，帮助光电公司解决了流动资金短缺瓶颈。

分析：

该案例成功的关键在于应收账款的性质，下游企业是强大的垄断企业，也就是应收账款能否收回关键是下游核心企业的资信，核心企业的资信高，保理公司的风险小，同时第三方物流企业的担保也是光电公司获得资金的重要条件。

随着供应链融资的发展，该类应收账款的融资也可以使用核心企业的授信，无需提供第三方担保，当然这需要征得核心企业的授权。

（二）预付账款融资模式--采购阶段

预付账款融资模式（又称保兑仓）是银行向处于供应链下游，经常需要向上游的核心企业预付账款才能获得企业持续生产经营所需的原材料的中小企业所提供的一种融资模式。

具体来说，在核心企业（供应商）承诺回购的前提下（若融资企业未能足额提取货物，核心企业须负责回购剩余货物），银行、核心企业、融资企业、第三方物流企业四方共同签订“保兑仓协议书”，允许融资企业（购货方）向银行交纳了一定数额的保证金后，由融资企业向银行申请以供应商在银行指定仓库的既定仓单为质押，获得银行贷款支持，并由银行控制其提货权。

其中，第三方物流企业承担了既定仓单的评估和监管责任，确保银行对提货权的控制。

预付账款融资模式实现了中小企业的杠杆采购和核心大企业的批量销售。

中小企业通过预付账款融资业务获得的是分批支付货款并分批提货的权利，其不必一次性支付全额货款，从而为供应链节点上的中小企业提供了融资便利，有效缓解了全额购货带来的短期资金压力。

而对于金融机构来说，预付账款融资模式以供应链上游核心企业承诺回购为前提条件，由核心企业为中小企业融资承担连带担保责任，并以金融机构指定仓库的既定仓单为质押，从而大大降低了金融机构的信贷风险，同时也给金融机构带来了收益，实现了多赢的目的。

案例

重庆某钢铁（集团）有限公司（以下简称“重庆某钢”）是一家钢铁加工和贸易民营企业，由于地域关系，重庆钢铁与四川某钢铁集团（以下简称“四川某钢”）一直有着良好的合作关系。

重庆某钢现有员工150多人，年收入超过5亿元，但与上游企业四川某钢相比在供应链中还是处于弱势地位。

重庆某钢与四川钢的结算主要是采用现款现货的方式。

重庆某钢由于身扩张的原因，流动资金紧张，无法向四川某钢打入预付款，给企业日常运营带来很大影响。

重庆某钢开始与商业保理公司（以下简称“保理公司”）接触。

保理公司在了解重庆某钢的具体经营情况后，与当地物流企业展开合作，短期内设计出一套融资方案：

由物流企业提供担保，并对所运货物进行监管，保理公司给予重庆某钢4500万的授信额度，并对其陆续开展了现货质押和预付款融资等业务模式，对重庆某钢的扩大经营注入了一剂强心针。

在取得保理公司的授信以后，当重庆钢需要向四川某钢预付货款的时候，保理公司会将资金替重庆某钢付给四川某钢。

与保理公司合作以来，重庆钢铁的资金状况得到了极大改善，增加了合作钢厂和经营品种，销售收入也稳步增长。

分析：

该案例成功的关键首先在于融资的预付账款用途是向四川某钢进口原料，保理的融资是直接付给四川某钢，这就是在供应链的链条上借助核心企业的资信为下游企业进行了融资；其次是当地物流企业同意为其授信额度提供担保，并对所运货物进行监管，使保理公司可以降低信贷风险，在融资时通过第三方获得了物权控制。

（三）动产质押模式--运营阶段

供应链下的动产质押融资模式是指银行等金融机构接受动产作质押，并借助核心企业的担保和物流企业的监管，向中小企业发放贷款的融资业务模式。

在这种模式下，金融机构与核心企业签订担保合同或质物回购协议，约定在中小企业违反约定时，由核心企业负责偿还或回购质押动产。

具体的运作模式如下：

1.中小企业向会融机构申请动产质押贷款；

2.金融机构委托物流企业对中小企业提供动产进行价值评估；

3.物流企业进行价值评估，并向金融机构出具评估证明；

4.动产状况符合质押条件的，金融机构核定贷款额度，与中小企业签订动产质押合同，与核心企业签订回购协议，并与物流企业签订仓储监管协议；

5.中小企业将动产移交物流企业;物流企业对中小企业移交的动产进行验收，并通知金融机构发放贷款;金融机构向中小企业发放贷款。

案例

动产质押供应链金融服务在国内也已有很多实践案例。

深圳市某实业发展有限公司（以下简称“深实业”）是一家从事国内商业批发、零售业务的贸易公司，成立于1998年，注册资本１000万元，是内蒙古伊利牛奶（上市公司，以下简称“伊利股份”）在深圳地区的总代理。

深实业作为一家成立时间较晚、资产规模和资本金规模都不算大的民营企业，他们的自有资金根本不可能满足与伊利的合作需要。

同时他们又没有其他可用作贷款抵押的资产，如果再进行外部融资，也非常困难，资金问题成为公司发展的瓶颈。

此时深实业向当地保理公司提出以牛奶作为质押物申请融资的业务需求。

在了解深实业的实际需求和经营情况、并结合其上游供货商伊利股份，保理公司经过研究分析，大胆设想与提供牛奶运输服务的物流企业合作，推出了以牛奶作为质押物的仓单质押业务。

物流企业对质押物提供监管服务，并根据指令，对质押物进行提取、变卖等操作。

保理公司给予深实业综合授信额度3000万元人民币，以购买的牛奶做质押，并由生产商伊利股份承担回购责任。

该业务自开展以来，深实业的销售额比原来增加了近２倍。

这充分说明了供应链金融服务能够很好地扶持中小企业，解决企业流动资金不足的问题，同时也有效控制了保理公司的风险。

分析：

该案例成功的关键首先在于保理公司的业务创新，同意用牛奶作为质押物对企业进行授信，牛奶属于容易变质的食品，因此操作过程中物流企业的积极配合也是密不可分的，在保理公司、物流企业、贷款客户的共同努力下，才有可能实现供应链融资的顺利开展。

三、供应链金融三种模式的主要风险及应对措施

供应链金融作为有针对性的经营性贷款，银行风控很难做到完全模型化、标准化，各家商业银行在做大蛋糕的同时，成本控制和风控体系之间的矛盾也愈加突出，而其中风控前端现场尽调所需花费的人力、物力、跨地域管理成本等也随着业务量增长加倍攀升，在这种背景下，各大商业银行开始借力第三方尽调征信机构，以获取更高效更专业的风险管理支持。

（一）保兑仓融资模式的主要风险及应对措施

在预付账款类贸易融资业务过程中，由于弱化了对融资企业主体资质的考察、加强了对上游厂商和第三方物流企业的依赖性，且操作环节相对复杂，其潜在风险也不能忽视。

该模式的潜在风险点在于：

（1）核心企业资信风险。

（2）商品监管风险。

（3）质押商品价格变动风险。

针对以上风险点，冠君征信建议采取以下风控措施：

（1）确保核心企业的信用程度。

冠君征信本身会采用线上与线下相结合的模式对核心企业进行深度挖掘，例如以眼见为实的方法现场获取企业内部核心运营数据，以业务、财务、实物的三维交叉核验等方法，并结合外部数据，对企业进行360度的全方位评估，确保对核心企业信用程度值得依赖。

（2）确保货物信息的流通。

资金提供方应与第三方物流企业信息共享，确保货物信息的流通。

货物是中小企业偿还贷款的条件，货物的质量就是资金提供方规避风险的保证，物流企业一般比资金提供方更了解货物的情况，因此资金提供方应当与物流企业信息共享，才能确保货物的得力监管。

（3）针对质押商品价格波动的风险，资金提供方可以根据生产阶段变化、授信风险变动调整利率与贷款成数。

例如在供应链融资的过程中，在订单阶段，不确定性较高，可以调高利率、降低贷款成数；随着生产流程的进行，风险降低，可以调低利率、提高贷款成数。

（二）融通仓融资模式的主要风险及应对措施

资金提供方以企业拥有的存货作为质押向企业提供融资，这种融资模式的风险成因主要是围绕在存货，也就是说存货的质量、数量和价格是决定存货融资模式风险的主要因素。

该模式的潜在风险点还在于：

（1）仓单风险。

（2）物流企业的资信风险。

（3）质押物价值风险。

针对以上风险点，建议采取以下风控措施：

（1）确保仓单的真实性和有效性。

资金提供方要预留仓储企业在办理各种业务的印签，进行验单、验证、验印，必要时还要与物流企业直接联系。

同时要求物流企业除了进行上述一般的检验外，遇到问题时还应根据业务要求及时与资金提供方联系，取得其确认与许可。

（2）资金提供方应当慎重选择第三方物流企业，尽量选择资信状况良好的物流企业。

在动产质押贷款模式下，一般来说资金提供方与核心企业没有签订回购协议，货物的质量就是商业银行规避风险的保证，因此物流企业对货物的监管显得更为重要。

在信用担保融资模式下，更是要严格审查物流企业的信誉度和还款能力，防范物流企业与融资企业串通套取信贷资金。

（3）正确选择质押物并建立商品价格波动预测系统。

在动产质押贷款模式下，质押品的质量直接影响着其价格，因此商业银行应根据市场行情正确选择质押物，选取市场占有率高、品牌好的产品作为质押商品，同时与物流企业设定合理的质押率、贷款成数和利率水平。

此外，还应当建立市场需求及价格变化趋势的预测机制，规避动产质押物价格波动的风险。

（三）应收账款融资模式的主要风险及应对措施

相对于传统贷款而言，应收账款质押融资业务的风险特征有些不同。

实质上由于应收账款是将企业产品转化为现金的时间跨度拉长、资金周转放慢及经营成本加大，随着时间跨度的拉长，应收账款不能按期收回的风险也在加大。

该模式的潜在风险点在于：

（1）应收账款的真实性。

（2）核心企业的支付能力。

（3）转移账款风险。

针对以上风险点，建议采取以下风控措施：

（1）对于融资客户提供的已经发生的应收账款资料，应要求核心企业向资金提供方行出具应收账款单据证明，同时结合买卖双方的购销合同、增值税发票、货物运输单据、买方收货凭据等资料审查应收账款的真实性。

冠君征信还建议要求企业提供买卖双方的交易流水等交叉核验的方法对应收账款的真实性做分析性复核。

（2）分析核心企业的支付能力。

建议通过交叉核验的方法复核核心企业的收入真实性，确保其具有稳定的收入保证其稳定的支付能力。

（3）针对转移账款的风险，在实践中，可以要求融资企业出具《应收账款质押账户收款承诺书》。

同时应确保核心企业将应付账款金额支付到融资企业在商业银行指定的账号。

以上提到的潜在风险点主要是是供应链融资中的信用风险，资金提供方如何针对风险有效地控制风险，是持续开展供应链融资的保证。

除了采取以上针对性措施之外，资金提供方还应当运用系统的风险管理方法，完善内部管理和风险控制体系，做好风险规避和风险转移。

首先，应确立资产评级体系，设立供应链金融信用风险评估体系，建立第三方物流、中小企业和核心企业的信用档案。

其次，应建立预警评价体系，当预警评价体系中某项指标超过临界值时，发出预警信号并及时进行处理，规避违约风险。

再次，应完善信用管理制度和操作流程，形成互相牵制的授权及监管机制，在供应链金融的操作中，严格审核单据特别是仓单的真实性，实行双重审批制，确保交易的真实性和抵押物的价值。

五、促进供应链金融融资成功要素分析

随着从业人员对动态贴现和供应链金融融资的认识不断提高，采购团队越来越多地推动技术提供商提供技术功能。

这些组织主要是寻求加强供应基础，减轻困扰供应商的问题，同时也改善自己的营运资金。

这些计划的热情随着购买组织及其技术提供商的增长而增长。

为了鼓励全方位的供应商全面采用供应链金融计划，提供这些计划的各方必须组成团队，站在供应商的立场分析其优势，提供无缝，灵活和快速的体验，为每个参与者创造双赢的方案。

1.无缝的用户体验

在解决早期复杂的财务问题之前，采购组织及其技术提供商必须首先考虑用户向供应商介绍供应链金融融资中所起的作用。

在过去几年中，采购技术提供商越来越关注用户界面的改进和区块链技术开发。

他们这样做是因为此类系统的用户现在需要无缝的企业软件体验，类似于他们在消费者世界中使用的基于Web的界面。

2.灵活的功能

提供无缝的用户体验对于防止意外事件至关重要，但这还不足以确保长期成功。

这将要求供应商在实际使用解决方案后找到适当且灵活的功能。

从历史上看，只有大型供应商才有机会获得供应链金融融资。

为了使供应链金融对所有的供应商实现其真正价值，供应链融资计划必须支持适当的灵活性。

3.快捷的速度

最后，为了使流程对所有相关方真正具有吸引力，购买组织和技术提供商必须确保供应商能够快速信任该计划，以尽快减轻其营运资金的痛点。

从用户体验的角度来看，应用程序本身应该很快。

工作流程中的步骤之间是否有等待时间？

解决方案是否滞后或是否需要相当长的时间来处理数据和请求？

如果是这样，它可能会阻止供应商一直使用它。

六、成熟的供应链金融融资风控模型分析

平台最难做的部分是风控系统，面临的问题是征信信息缺失、数据挖掘能力弱、模型评估能力弱，这是因为对客户的风险识别受制于有限的信息，过往的项目经验，客户自身的交易、经营数据只能在一定程度上提供风险预警。

而有些平台依赖于专家法模型，在风险评估过程中容易受到评估人员的主观因素影响，导致结果不够准确。

成熟的供应链金融风控体系包含三个层次：

数据层、应用层、预测层。

其中数据层包括风控主数据的获取、风险数据的拓展、数据的维护；应用层包括高效的在线审批、精准及时的事中风控；预测层是指利用先进的模型科学地处理和分析数据，帮助预测和决策。

完善的风险主数据管理使风控数据维度更完整全面、信息提取更高效，避免人为因素干扰，为风险建模打下坚实基础；基于IT系统的审批流程进一步减少人为因素影响，提升审批效率，而事中风险监控体系可以确保异常情况的及时处理；基于大数据分析的量化风险模型帮助企业充分利用数据资产，预测风险，是金融风险定价的基础。

建立风控模型，可以从下面三个阶段入手，分步实现：

供应链金融服务平台的价值在于监控供应链过程，抓住链条上关键节点，并能识别风险，对风险进行预警和控制，保证各方利益。

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