2018年中级经济师考试 金融专业知识与实务 原创学习笔记 可以取代教材Word文件下载.docx

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③自营业务，为自己的账户买卖金融资产；

④发行业务，协助发行人创造金融资产，并将这些金融资产销售出去；

⑤为客户提供投资咨询；

⑥管理其他市场参与者的投资组合。

5.金融调控及监管机构

中央银行在金融市场上处于一种特殊的地位，既是金融市场中重要的交易主体，又是监管机构

第194页

之一。

（二）金融市场的构成要素—客体（金融工具）

1.分类

2.性质

期限性：

金融工具中的债权凭证一般有约定的偿还期。

流动性：

金融工具在金融市场上能够迅速地转化为现金而不致遭受损失的能力。

（金融工具的收益率高低和发行人的资信程度是决定流动性高低的重要因素。

）

收益性：

包括两个方面：

一是股息和利息；

二是投资者出售金融工具时获得的价差。

风险性：

金融工具的风险一般来源于两个方面：

一是信用风险；

二是市场风险。

3.关系

期限性和收益性、风险性成正比，与流动性成反比。

流动性与收益性成反比。

收益性与风险性成正比。

流动性与风险性成反比。

（高收益高风险，长期限高风险，低收益高流动）

（三）金融市场的构成要素——金融市场价格

价格机制在金融市场中发挥着极为关键的作用，是金融市场高速运行的基础。

价格与投资者的利益密切相关。

价格引导资金的流向。

【历年真题·

单选】在股票投资中，由于股票价格可能下跌而给投资者带来的风险是（ ）。

A.信用风险 B.操作风险

C.国家风险 D.市场风险

『正确答案』D

『答案解析』本题考查金融工具的性质。

市场风险是指金融工具的价值因汇率、利率或股价变化而发生变动的风险。

单选】在金融市场的各类主体中，主要以资金供应者身份参与金融市场的主体是

（ ）。

A.企业

B.家庭

C.政府

D.金融机构

『正确答案』B

『答案解析』本题考查金融市场主体的相关知识。

多选】在金融工具四个性质之间，存在反比关系的是（ ）。

A.期限性与收益性

B.期限性与风险性

C.流动性与收益性

D.期限性与流动性

E.收益性与风险性

『正确答案』CD

『答案解析』本题考查金融工具性质之间的关系。

一般而言，金融工具的期限性与收益性、风险性成正比，与流动性成反比。

而流动性与收益性成反比，同时，收益性与风险性成正比。

知识点 金融市场的类型（高频考点）

划分角度

分类类型

关键点

交易标的物

货币市场

一年以内金融工具

债券市场

一年以上金融工具

股票市场

外汇市场

外汇

衍生品市场

衍生品

保险市场

保险产品

黄金市场

黄金

交易中介

（在交易中的地位和性质）

直接金融市场

中介的地位：

充当信息中介、服务中介

间接金融市场

中介（银行）的地位：

作为资金的中介，直接参与交

易

交易阶段

发行市场（一级市场、初级市场）

发行市场是流通市场的前提和基础；

流通市场为金融资产提供良好的流动性，是发行市场的重要补充

流通市场（二级市

场、次级市场）

有无固定场所

场内市场

场外市场

本原和从属关系

传统金融市场

基础性金融市场

金融衍生品市场

地域范围

国内金融市场

国际金融市场

大多为无形市场

单选】下列金融工具中，属于衍生金融工具的是（ ）。

A.开放式金融

B.商业票据

C.封闭金融

D.股指期货

单选】某投资者在上海证券交易所购买了一家股份有限公司首次公开出售的股票

该笔交易所在的市场属于（ ）。

A.流通市场

B.发行市场

C.期货市场

D.期权市场

知识点 金融市场的有效性（高频考点）

1.美国经济学家尤金·

法码提出有效市场假说。

2.根据证券价格对不同信息的反映情况，可将证券市场的信息分为三种不同层次类型：

弱式有效市场：

反映历史信息（包括成交价、成交量、卖空金额、融资金额），技术分析是徒劳的。

半强式有效市场：

历史信息和公开信息（包括公司生产线的基本数据、管理质量、资产负债表组成、持有的专利、利润预测以及会计实务），技术分析和基本面分析是无效的。

强式有效市场：

历史信息、公开信息、内幕信息。

有效市场假说给市场带来的启示：

1）历史没有记忆

2）市场价格可能是最可信赖的价格

3）市场没有幻觉

4）寻找规律者自己消灭了规律

单选】如果股票市场是弱式有效的，则股价反应了（ ）。

A.全部公开信息

B.全部内幕信息

C.全部历史信息

D.部分内幕信息

『正确答案』C

多选】根据资产定价理论中的有效市场理论，资本市场可以分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。

其中，半强式有效市场的信息集包括（ ）。

A.内幕消息

B.历史价格信息

C.公司红利政策信息

D.公司公告

E.公司财务报告信息

『正确答案』BCDE

第二节 货币市场及其工具

本节共计8个考点，其中7个高频考点知识点 货币市场

货币市场是指交易期限在一年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市场，

主要包括同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场和大额可转让定期存单市场等。

货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点，具有“准货币”特性。

多选】在传统的金融市场中，交易的金融工具具有“准货币”特征的市场有（

）。

A.同业拆借市场

B.回购协议市场

C.股票市场

D.债券市场

E.银行承兑汇票市场

『正确答案』ABE

『答案解析』货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点，具有“准货币”特性。

知识点 货币市场子市场——同业拆借市场（高频考点）

1.具有法人资格的金融机构或经过法人授权的金融分支机构之间进行短期资金头寸调节、融通

的市场。

2.同业拆借市场的特点：

（1）期限短。

同业拆借市场的期限最长不得超过1年。

其中，以隔夜头寸拆借为主。

（2）参与者广泛。

商业银行、非银行金融机构和中介机构都是主要参与者。

（3）交易对象：

在拆借市场交易的主要是金融机构存放在中央银行账户上的超额准备金。

（4）信用拆借。

同业拆借市场基本上都是信用拆借。

3.同业拆借市场的功能：

①调剂金融机构资金，提高资金使用效率。

②同业拆借是央行实施货币政策，进行宏观调控的重要载体（利率是核心）。

知识点 货币市场子市场——回购协议市场（高频考点）

回购协议市场是指通过证券回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。

证券回购协议是指证券资产的持有者在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定的价格购回所卖证券资产的协议。

实际上它是一笔以证券为质押品而进行的短期资金融通。

证券的卖方以一定数量的证券为抵押进行短期借款，条件是在规定期限内再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。

在证券回购协议中，作为标的物的主要是国库券等政府债券或其他有担保债券，也可以是商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。

证券回购在货币市场中作用：

（1）证券回购交易增加了证券的运用途径和闲置资金的灵活性。

（2）回购协议是中央银行进行公开市场操作的重要工具。

回购：

期初央行回笼货币，到期投放货币；

逆回购：

期初央行投放货币，到期回笼货币。

多选】在回购协议市场中，可以作为回购证券标的物的有（ ）。

A.国库券 B.商业票据

C.股指期权合约 D.股指期货合约

E.大额可转让定期存单

『答案解析』本题考查回购协议市场。

单选】如果某一金融机构希望通过持有的债券来获得一笔短期资金融通，则它可以参加（ ）市场。

A.同业拆借

C.回购协议

D.大额可转让定期存单

『答案解析』本题考查回购协议市场的相关知识。

知识点 货币市场子市场——商业票据市场（高频考点）

商业票据是公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。

由

于商业票据没有担保，完全依靠公司的信用发行，因此其发行者一般都是规模较大、信誉良好的公司。

一般来说，商业票据的发行期限较短，面额较大，且绝大部分是在一级市场上直接进行交易。

商业票据具有融资成本低、融资方式灵活等特点，并且发行票据还能提高公司的声誉。

单选】公司以贴现方式出售给投资者的短期无担保的信用凭证是（ ）。

A.公司债券

B.银行承兑汇票

C.大额可转让定期存单D.商业票据

『答案解析』本题考查商业票据的概念。

商业票据是公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。

知识点 货币市场子市场——银行承兑汇票市场（高频考点）

汇票是由出票人签发的委托付款人在见票后或票据到期时，对收款人无条件支付一定金额的信

用凭证。

由银行作为汇票的付款人，承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据，称为银行承兑汇票，

以此为交易对象的市场就是银行承兑汇票市场。

一级市场行为：

出票、承兑（注意，谁是承兑人，谁是出票人）二级市场行为：

贴现、再贴现

银行承兑汇票具有以下特点：

（1）安全性高。

（2）流动性强。

（3）灵活性强。

单选】银行承兑汇票是（ ）工具。

A.信用衍生

B.资本市场

C.利率衍生

D.货币市场

『答案解析』本题考查货币市场包括的金融工具。

货币市场主要包括同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场和大额可转让定期存单市场等。

所以，银行承兑汇票属于货币市场的工具。

知识点 货币市场子市场——短期政府债券市场

短期政府债券是政府作为债务人，期限在一年以内的债务凭证。

广义的短期政府债券不仅包括国家财政部门发行的债券，还包括地方政府及政府代理机构所发

行的债券。

狭义的短期政府债券则仅指国库券。

一般所说的短期政府债券市场指的就是国库券市场。

短期政府债券以国家信用为担保，几乎不存在违约风险，也极易在市场上变现，具有较高的流动性。

同时，政府债券的收益免缴所得税，这也成为其吸引投资者的一个重要因素。

政府发行短期政府债券，通常是为了满足短期资金周转的需要。

除此之外，它也为中央银行的公开市场业务提供了一种可操作的工具。

知识点 货币市场子市场——大额可转让定期存单（CDs）市场（高频考点）

大额可转让定期存单（CDs）是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。

由花旗银行首推，是银行业为逃避金融法规约束而创造的金融创新工具。

大额可转让定期存单具有以下特点：

（1）不记名，且可在市场上流通并转让。

（2）一般面额固定且较大。

（3）大额可转让定期存单不可提前支取，只能在二级市场上流通转让。

（4）利率既有固定的，也有浮动的，一般高于同期限的定期存款利率。

多选】大额可转让定期存单不同于传统定期存单的特点有（ ）。

A.记名

B.面额固定

C.不可提前支取

D.可在二级市场流通转让

E.利率固定

『正确答案』BCD

『答案解析』本题考查大额可转让定期存单市场的相关知识。

与传统定期存单相比，大额可转让定期存单具有以下特点：

①不记名，且可在市场上流通并转让；

②一般面额固定且较大；

③不可提前支取，只能在二级市场上流通转让；

④利率既有固定的，也有浮动的，一般高于同期限的定期存款利率。

知识点 我国的货币市场（高频考点）

1.同业拆借市场

同业拆借市场的参与机构包括了中资大型银行、中资中小型银行、证券公司、基金公司、保险公司、外资金融机构以及其他金融机构。

同业拆借期限最短为1天，最长为1年。

2015年，同业拆借累计成交37.7万亿元，日均成交1507亿元。

从期限结构看，市场交易仍主要集中于隔夜品种，拆借隔夜品种的成交量占市场交易总量的78.3%。

2.回购协议市场

回购协议主要有质押式回购和买断式回购两种。

质押式回购是交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务，指资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购解除出质债券上质权的融资行为。

质押式回购的期限为1天到365天。

买断式回购指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方

约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为。

买断式回购的期限为1天到91天。

银行间回购利率已成为反映货币市场资金价格的市场化利率基准。

3.商业票据市场

按照《中华人民共和国票据法》的规定，我国的票据包括汇票、本票和支票。

票据

汇票（出票人不同）

银行汇票

商业汇票

本票

支票

（1）汇票

①汇票是由出票人签发，付款人见票后或票据到期时，在一定地点对收款人无条件支付一定金额的信用凭证。

②汇票的主要关系人是出票人（签发票据人）、付款人（债务人）、收款人（持票人）、承兑人（承诺付款责任者）。

③汇票按出票人不同可分为银行汇票和商业汇票。

（2）我国商业票据市场的发展

我国的商业票据市场始于20世纪80年代上海。

2000年11月9日，经中国人民银行批准，我国在上海开办了内地第一家专业化票据经营机构

——中国工商银行票据营业部，标志着中国票据市场的发展进入了专业化、规模化和规范化的新阶段。

2003年6月30日，中国票据网正式启用。

（3）互联网票据

借助互联网、移动通信技术平台为融资企业提供信息平台，以理财产品销售的方式募集社会公众投资资金为融资企业提供商业汇票融资服务的票据业务形式，开创了将融资企业的票据收益权利转让给广泛的理财投资人的P2B新模式。

4.短期融资券，是指中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业，依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。

第一，发行主体是我国“非金融”企业法人；

第二，短期融资券具有债券性质，是发行企业的一项负债，必须还本付息；

第三，限定在银行间债券市场发行和交易，向银行间市场机构投资人发行，因此对货币市场体

系具有一定结构调整作用；

第四，该种证券期限较短；

超短期融资券是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券。

5.同业存单业务具有如下特点：

1）投资和交易主体均为银行间市场成员

2）市场化的定价原则

3）发行方式标准化、透明化

4）具有较好的二级市场流动

单选】根据2015年的统计数据，我国银行间同业拆借市场中交易量最大的品种是（ ）。

A.隔夜拆借 B.7天拆借

C.14天拆借 D.21天拆借

『正确答案』A

『答案解析』本题考查货币市场及其工具。

从期限结构看，市场交易仍主要集中于隔夜品种，拆借隔夜品种的成交量占市场交易总量的78.3%。

多选】我国参与同业拆借市场的金融机构有（ ）。

A.证券公司

B.商业银行

C.证券登记结算公司

D.信托公司

E.财务公司

『正确答案』ABDE

『答案解析』本题考查我国的同业拆借市场。

单选】我国回购协议市场的银行间回购利率是（ ）。

A.市场利率 B.官方利率

C.长期利率 D.法定利率

『答案解析』本题考查我国的回购协议市场。

银行间回购利率已经成为市场化利率基准。

第三节 资本市场及其工具

本节共计考点5个，其中高频考点3个知识点 资本市场

资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。

资本市场的交易对象主要是政府中长期

公债、公司债券和股票等有价证券以及银行中长期贷款。

单选】与货币市场工具相比，资本市场工具（ ）。

A.流动性高

B.期限长

C.安全性高

D.利率敏感性高

单选】一家工商企业拟在金融市场上筹集长期资金，其可以选择的市场是（ ）

A.股票市场

B.同业拆借市场

C.商业票据市场

D.回购协议市场

『答案解析』本题考查资本市场的概念及子市场。

股票市场属于资本市场的范畴，为一年以上的长期资金交易市场。

知识点 资本市场子市场——债券市场（高频）

1.概念与特征

债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在约定日期偿还本金的书面债务凭证。

它反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系，和股票一样，债券是有价证券的重要组成部分。

分类：

分类角度

分类类别

发行主体

政府债券

公司债券

金融债券

偿还期限

短期债券

中期债券

长期债券

利率是否固定

固定利率债券

浮动利率债券

利息支付方式

付息债券

一次还本付息债券

贴现债券

零息债券

性质

信用债券

抵押债券

担保债券

债券的特征：

（1）偿还性：

债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。

（2）流动性：

债券市场越发达，债券发行人的信用程度越高，债券期限越短时，流动性越强。

（3）收益性：

利息收入及买卖价差。

（4）安全性：

发行人信誉较高、利率固定且二级市场价格稳定、破产时优先求偿。

2.债券市场的涵义和功能

（1）债券市场是债券发行和买卖的市场。

发行市场为一级市场；

流通市场为二级市场。

（2）债券市场功能

①筹集资金功能；

②投资功能；

③债券市场反映功能（反映企业经营财务状况；

国债利率被视为无风险利率，为其他金融工具提供定价基础）；

④央行实施货币政策的载体。

【例题·

多选】根据性质的不同，债券可以分为（ ）。

A.信用债券 B.抵押债券

C.付息债券 D.贴现债券

E.担保债券

『答案解析』本题考查债券类型。

根据性质不同，债券可以分为信用债券、抵押债券、担保债券等。

知识点 资本市场子市场——股票市场

股票是由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证，它表明股票的持有者对股份公司的部分资本拥有所有权。

股票是代表对一定经济利益分配请求权的资本证券，是资本市场上流通的一种重要工具。

股票市场有发行市场、流通市场。

发行市场是流通市场的基础；

流通市场保证了发行市场的正常运行。

股票有普通股和优先股之分

普通股

优先股

分配盈利

具有优先权

分配剩余财产（破产）

收益

红利不固定，视公司盈利情况而定

收益是固定的

经营管理

参与管理

不能参与管理

知识点 资本市场子市场——投资基金市场（高频考点）

投资基金通过发售基金份额或收益凭证，将众多投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员

投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按投资份额分配给基金持有者。

它是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，其本质是股票、债券和其他证券投资的机构化。

基金管理人与投资者之间“信托关系”。

特征：

（1）集合投资，降低成本

（2）分散投资，降低风险

（3）专业化管理

证券投资基金的分类

◆开放式基金：

可以随买随卖

◆封闭式基金

◆交易所交易基金

（在交易所进行交易的基金；

基金的价格在一天之中不断变化；

有固定数量的。

交易所交易基金是被动管理的）

◆对冲基金

对冲基金将份额出售给富有的个人投资者或金融机构（如养老基金），并将所得的资金投资于有价证券。

对冲基金的特点是：

①对冲基金要求的初始投资非常大；

②许多对冲基金不是开放的，除非有提前通知，否则不接受新增投资或者赎回要求；

③虽然对冲基金要遵守一些规则，但是基本上是不受监管的，为投资者提供的信息非常有限；

④对冲基金为了实现高收益，投资非常多样化，更具风险性。

知识点 我国的资本市场（高频考点）

1.债券市场

（1）银行间市场是债券市场的主体，市场参与者是各类机构投资者，属于大宗交易市场（批发市场），实行双边询价交易，逐笔结算。

实行一级托管，并为这一市场的交易结算提供服务。

交易的品种主要是现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易等。

银行间债券市场的债券发行机构包括财政部、政策性银行、中国铁路总公司、商业银行、非银行金融机构、国际开发机构和非金融企业等各类市场参与主体。

（2）交易所市场是由各类社会投资者参与的零售市场，实行净额结算。

交易所市场实行两级

托管体制，交易所债券市场的交易品种主要有现券交易、质押式回购和融资融券。

上市商业银行可以进入证券交易所债券市场进行交易。

（3）商业银行柜台市场是银行间市场的补充，也属于零售市场。

柜台市场实行两级托管体制。

（4）按币种分，我国债券主要是人民币债券和