期货及衍生品基础章节笔记.docx
《期货及衍生品基础章节笔记.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《期货及衍生品基础章节笔记.docx（39页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
期货及衍生品基础章节笔记
期货及衍生品基本章节整顿
第一章期货市场概述
1、商品期货分类：
农产品期货、金属期货和能源化工期货。
2、金融期货分类：
外汇期货、利率期货、股指期货、股票期货
3、国际期货市场发展趋势：
交易中心日益集中；改制上市成为潮流；交易所合并越演越烈；金融期货发展势不可挡；交易方式不断创新；交易所竞争加剧，服务质量不断提高；
4、期货交易基本特性：
合约原则化；场内集中竞价交易；保证金交易；双向交易；对冲了结；当天无负债结算。
5、期货交易与远期现货交易联系与区别
联系：
远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上延伸。
两者均为买卖双方商定于将来某一特定期间以商定价格买入或卖出一定数量商品。
远期交易是期货交易雏形，期货交易是在远期交易基本上发展起来。
区别：
交易对象不同（期货交易是交易所统一制定原则化期货合约，远期交易对象是交易双方私下协商达到非原则化合同，所涉及商品没有任何限制。
）；功能作用不同（期货交易是规避风险和发现价格，远期尽管一定限度上也能起到调节供求关系，减少价格波动作用，但由于缺少流动性，其价格权威性和分散风险作用大打折扣。
）；履约方式不同（期货交易有实物交割与对冲平仓2种履约方式，远期重要采用实物交收方式。
）；信用风险不同（期货是当天无负债结算制度，信用风险小；远期从交易达到到最后完毕实物交割有一段时间，此间市场会发生各种变化，各种不利于履约行为都也许会浮现。
）保证金制度不同（期货交易有特定保证金制度，按照成交合约价值一定比例向双方收取保证金，而远期由交易双方商定）。
6、在期货市场规避风险功能实现过程、通过套期保值在规避价格风险方面原理以及投机者参加是套期保值实现条件。
（套期保值是建立一种盈亏相抵机制，转移风险，而期货投机者是风险承担者，目是获取投机利润）
7、价格发现功能
因素：
a.期货交易参加者众多，除了会员外，尚有她们所代表众多商品生产者、销售者等；b.交易人士都熟悉某种商品行情，有丰富商品知识和广泛信息渠道以及一套科学分析、预测办法；c.期货交易透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公平价格。
特点：
预期性、持续性、公开性、权威性
8、资产配备功能
因素：
a.借助期货可觉得其她资产进行风险对冲，b.期货市场杠杆机制、保证金制度使得投资期货更加便捷和灵活，虽然风险较大，但同步也能获取高额收益。
资产配备原理：
a.期货可以以套期保值方式为现货资产或投资组合对冲风险，从而起到稳定收益、减少风险作用；b.商品期货是良好保值工具，持有商品期货合约可以在一定限度上抵消通货膨胀影响；c.将期货纳入投资组合可以实现更好风险-收益组合。
9、期货市场在宏观经济中作用：
a.提供分散、转移价格风险工具，有助于稳定国民经济；b.为政府制定宏观经济政策提供参照根据；c.增进本国经济国际化；d.有助于市场经济体建立与完善。
10、期货市场在微观经济中作用：
a.锁定生产成本，实现预期利润；b.运用期货价格信号，组织安排现货生产；c.期货市场拓呈现货销售和采购渠道（最大好处是严格履约，资金安全，质量保证，库存减少，节约采购费用）。
第二章期货市场组织构造与投资者
1、期货交易5个重要职能：
提供交易场合、设施和服务；设计合约、安排合约上市；制定并实行期货市场制度与交易规则；组织并监督期货交易，监控市场风险；发布市场信息。
2、组织构造：
分为会员制和公司制两种。
3、会员制和公司制重要区别：
与否以赚钱为目的（赚钱与非赚钱）；使用法律不同（民法与公司法）；决策机构不同（会员大会与股东大会，常设机构是理事会与董事会）。
不同点:
会员制
公司制
与否以营利为目的
不以营利为目的
以营利为目的，追求利润最大化
合用法律不同
合用普通民法
合用公司法，公司法未做规定才合用于民法
决策机构不同
最高权力机构是会员大会；
最高权力机构常设机构是理事会
最高权力机构是股东大会；
最高权力机构常设机构是董事会
相似点:
两者职能相似，即都是为期货合约集中竞价交易提供场合、设施、服务、交易规则交易服务组织；交易准入相似，即进入交易所场内交易，都必要获得会员资格，只有会员有权在交易所进行交易；监管机构相似，即会员制和公司制期货交易所都要接受期货监督管理机构管理和监督。
4、会员资格获取以及会员基本权利与义务。
P34
5、国内境内期货交易所：
既有上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所（会员制）和中华人民共和国金融期货交易所（公司制）。
均不以营利为目。
上期所
1998.8
铜、铝、锌、铅、锡、镍、黄金、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、天然橡胶、燃料油、石油沥青期货
郑商所
1990.10.12
棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油、油菜籽、菜籽粕、小麦、早籼稻、晚籼稻、粳米、甲醇、动力煤、玻璃、铁合金期货
大商所
1993.3.28
鸡蛋、玉米、玉米定粉、黄大豆、豆油、豆粕、棕榈油、线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、、胶合板期货
中金所
.9.8
沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、5年国债期货、国债期货
6、期货结算机构
性质：
负责交易所期货交易统一结算、保证金管理和结算风险控制机构。
重要职能：
担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。
期货结算机构形式：
a.交易所内部机构，仅为该交易所提供结算服务（国内均采用此形式）；b.独立结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务。
期货结算制度：
国际上普通采用分级结算制度，即大体为结算机构对结算会员结算，结算会员对非结算会员或自己代理客户结算，非结算会员对自己代理客户结算。
逐级承担化解期货交易风险作用，形成多层次风险控制体系。
国内境内期货结算制度分为全员结算制度（郑商所、大商所、上期所）和会员分级结算制度（中金所）。
全员结算制度是指期货交易所会员均具备与期货交易所进行结算资格，会员既是交易会员，又是结算会员。
会员分为期货公司和非期货公司，期货公司可以从事代理客户进行期货交易，非期货公司不得从事规定期货公司业务。
分级结算制度下会员分为交易会员、交易结算会员、全面结算会员、特别结算会员。
其中全面结算会员和特别结算会员可以代理其她交易会员从事结算交割业务，交易结算会员只可觉得其受托客户办理结算交割业务。
实行会员分级结算制度期货交易所应当配套建立结算担保金制度，结算会员通过缴纳结算担保金实行风险共担。
结算担保金属于结算会员所有，应当以钞票形式缴纳，其涉及基本结算担保金和变动结算担保金。
7、期货公司
性质：
属于非银行金融机构。
非银行金融机构涉及保险公司、期货公司、信用合伙社、消费信用机构、信托投资公司（金融公司）等机构。
特性：
a.期货公司是依托从商品、资本、货币市场等衍生出来市场提供风险管理服务中介机构；b.期货公司具备独特风险特性，客户保证金往往成为期货公司重要风险源。
c.期货公司高度注重客户利益，面临双重代理关系，即公司股东与经理层委托代理问题以及客户与公司委托代理问题。
期货公司应在充分保障客户利润最大化前提下，争取为公司股东创造最大价值。
期货公司界定：
代理客户进行期货交易并收取交易佣金中介组织。
重要职能：
a.依照客户指令代理买卖期货合约、办理结算与交割手续；b.对客户账号进行管理，控制客户交易风险；c.为客户提供期货市场信息，进行期货交易征询，充当客户交易顾问；d.为客户管理资产，实现财富管理等。
期货公司业务管理：
对期货公司业务实行允许制度，由国务院期货监督管理机构颁发允许证。
期货公司业务类型有期货经纪业务、期货投资征询业务、资产管理业务、风险管理业务等。
P44
期货公司功能与作用。
P46
期货公司风险管理制度与有关规定。
P47
8、简介经纪商（IB），可以是机构，也可以是个人
券商IB：
为期货公司提供中间简介业务证券公司。
P50
期货居间人：
独立于期货公司和客户之外，接受期货公司委托进行居间简介，独立承担基于居间法律关系所产生民事责任自然人或组织。
期货公司在职人员不得成为我司和其她期货公司居间人。
9、期货保证金存管银行，属于期货服务机构，由交易所指定、协助交易所办理期货交易结算业务银行。
10、交割仓库，由期货交易所指定、为期货合约履行实物交割交割地点。
寻常业务分为三个阶段：
商品入库、商品保管、商品出库。
11、期货信息征询机构，重要提供期货行情软件、交易系统及有关信息资讯服务。
12、期货投资者
分类：
a.基于进入期货市场目分为套期保值者与投机者。
b.按照投资者是自然人还是法人分为个人投资者与机构投资者。
个人投资者：
参加期货交易自然人，在金融期货和股票期权市场上，个人投资者参加交易均受到投资者恰当性制度规定、规则所制约。
P53
机构投资者：
与自然人相对法人投资者，涵盖生产者、加工贸易商、金融机构、养老基金、对冲基金、投资基金等各种类型。
在国内金融期货市场，机构投资者分为特殊单位客户和普通单位客户。
特殊单位客户指是证券公司、基金管理公司、信托公司、银行和其她金融机构，以及社会保障类公司、合格境外机构投资者等法律、行政法规和规章规定需要资产分户管理单位客户，以及交易所认定其她单位客户。
在国内股票期权市场上，机构投资者分为专业机构投资者和普通机构投资者。
依照机构投资者与否与期货品种现货产业关于联，分为产业客户机构投资者和专业机构投资者。
对冲基金和商品投资基金，对冲基金将期货投资作为投资组合构成某些，而商品投资基金是以期货投资为主基金类型。
P56
第三章期货合约与期货交易制度
1、期货合约标选取条件：
a.规格或质量易于量化和评级；b.价格波动幅度大且频繁；c.供应量较大，不易为少数人控制和垄断。
2、期货合约重要条款：
合约名称：
注明合约品种名称及其上市交易所名称
交易单位：
是指在期货交易所交易每手期货合约代表标物数量。
如豆粕“10吨/手”。
（拟定期货合约交易单位大小，重要考虑合约标物市场规模、交易者资金规模、期货交易所会员构造，该商品现货交易习惯等因素）
合约价值：
是指每手期货合约代表标物价值。
报价单位：
每计量单位货币价值。
如元（人民币）/吨
最小变动价位：
在期货交易竞价时，对合约每计量单位报价最小变动数值。
乘以交易单位，就是该合约价值最小变动值。
数值拟定由该合约标物种类、性质、市场价格波动状况和商业规范等。
每日价格最大波动限制：
普通是以合约前一交易日结算价为基准拟定。
重要取决于该种标物市场价格波动频繁限度和波幅大小。
合约交割月份（合约月份）：
时间拟定由该合约标物商品生产、使用、储藏、流通等方面特点影响。
交易时间：
由交易所统一规定。
最后交易日
交割日期：
指合约标物所有权进行转移。
交割级别：
期货交易所统一规定、准许在交易所上市交易合约标物质量级别。
普通通用是国内或国际贸易中最通用和交易量较大原则品质量级别为原则交割级别。
交割地点：
商品期货需要由交易所指定交割仓库，金融期货交易，不需要指定交割仓库，但需要指定交割银行。
交易手续费
交割方式：
实物交割和钞票交割。
商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货普通采用实物交割方式，股票指数期货和短期利率期货普通采用钞票交割方式。
交易代码：
每一期货品种都规定了交易代码。
最低保证金
3、期货市场基本制度：
保证金制度、当天无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额及大户报告制度、强行平仓制度、信息披露制度等。
保证金制度：
期货合约价值5%-15%、与风险相相应、最低保证金原则、分级收取。
交易所可以随着状况变化，按规定调节交易保证金比例。
国内期货交易者缴纳保证金可以是资金，也可以是价值稳定、流动性强原则仓单或者国债等有价证券。
当天无负债结算制度：
每个交易日结束后，由期货结算机构对期货交易保证金账户当天盈亏状况进行结算，并依照结算成果进行资金划转。
涨跌停板制度：
超过涨跌停幅度报价视为无效报价，不能成交。
新上市品种或新上市期货合约，其涨跌停板幅度普通为合约规定涨跌停幅度两到三倍。
当浮现涨跌停板情形，交易所实行平仓优先和时间优先原则，但平当天新开仓位不合用该原则。
持仓限额：
指交易所规定会员或客户可以持有、按单边计算某一合约投机头寸最大数额。
大户报告制度：
指交易所规定会员或客户某品种合约持仓达到交易所规定持仓原则时，会员或客户应向交易所报告。
普通只针对投机者。
P71
强行平仓制度：
账户交易保证金局限性和违背持仓限额制度而不自行减仓，对超过某些实行强制平仓。
信息披露制度：
交易所按规定发布期货交易关于信息，涉及即时行情、持仓量成交量排名状况和其她规定信息。
还需编制周报表、月报表和年报表。
有关交易结算交割资料保存不少于。
4、期货交易流程：
开户、下单、竞价、结算、交割（非必要环节）。
交易编码：
是客户和从事自营业务交易会员进行期货交易专用代码。
由12位数字构成，前4位为会员号，后8位为客户号。
客户在不同会员处开户，其交易编码中客户号相似。
下单：
客户在每笔交易前向期货公司业务人员下达交易指令。
交易指令普通涉及期货交易品种及合约月份、交易方向、数量、价格、开平仓等。
指令有市价指令、限价指令、止损指令、停止限价指令（触发预先设定价格后即变为限价指令）、触价指令、限时指令、长效指令、套利指令、取消指令。
竞价：
公开喊价方式和计算机撮合成交（国内均采用）。
公开喊价方式分两种形式，即持续竞价制和一节一价制。
计算机撮合成交按照“价格优先、时间优先”原则进行排序。
撮合成交价为居中一种价格。
开盘价由集合竞价产生。
前4分钟申报，后1分钟为集合竞价撮合时间。
集合竞价采用最大成交量原则。
P81
结算：
全员结算制度和会员分级结算制度。
保证金分为结算准备金和交易保证金。
结算价：
上期所、大商所、郑商所取某一期货合约当天成交价格按照成交量加权平均价；中金所采用某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量加权平均价。
结算公式：
P84
a.结算准备金余额计算公式；b.当天盈亏计算公式；c.当天交易保证金
逐日盯市和逐笔对冲结算
风险度
交割：
实物交割和钞票交割。
实物交割：
集中交割（一次性交割）、滚动交割。
实物交割规定以会员名义进行，客户由会员代理。
原则仓单：
仓库原则仓单、厂库原则仓单；通用原则仓单、非通用原则仓单。
期转现P96
钞票交割：
股指交割结算价为最后交易日标指数最后2小时算术平均价。
第四章套期保值
1、套期保值定义：
本质上是转移风险方式，即“风险对冲”，其活动重要是转移价格风险和信用风险。
2、套期保值原理：
期货价格与现货价格受到相似供求等因素影响，两者变动趋势趋同，这样话，通过套期保值，无论价格上涨还是下跌，总会浮现一种市场赚钱而此外一种市场亏损情形，盈亏相抵，就可以规避由于价格波动而给公司带来风险，实现稳健经营。
实现“风险对冲”，应满足：
a.在套期保值数量选取上，要使期货与现货市场价值变动大体相称；b.在期货头寸方向选取上，应与现货头寸相反或作为现货将来交易代替物；c.期货头寸持有时间段与现货承担风险时间段相应。
（核心词汇：
交叉套期保值，多空头，展期P102）
3、套期保值种类：
卖出套期保值（空头套期保值）和买入套期保值（多头套期保值）。
4、基差与套期保值效果：
期货和现货市场盈亏相抵，称为完全套期保值或抱负套期保值。
变动幅度不一致，从而影响套期保值效果，称为不完全套期保值或非抱负套期保值。
基差：
是某一特定地点某种商品或资产现货价格与相似商品或资产某一特定期货合约价格间价差，即：
基差=现货价格-期货价格。
基差变大时，称为“走强”。
常用有：
现货价格涨幅超过期货价格涨幅，以及现货价格跌幅不大于期货价格跌幅。
价差变小时，称为“走弱”。
常用有：
现货价格涨幅不大于期货价格涨幅，以及现货价格跌幅超过期货价格跌幅。
基差变化
套期保值效果
卖出套期保值
基差不变
完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵
基差走强
不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净赚钱
基差走弱
不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损
买入套期保值
基差不变
完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵
基差走强
不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损
基差走弱
不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净赚钱
5、基差风险：
基差变动会给套期保值效果带来不拟定性。
套期保值实质是用较小基差风险代替较大现货价格风险。
基差大小重要与持仓费关于，即持仓成本。
当期货价格高于现货价格或者远期合约价格高于近期期货合约价格是，这种市场被称为正向市场，此时基差为负值。
正向市场重要反映了持仓费。
持仓费体现了期货价格形成中时间价值。
当现货价格高于期货价格或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格时，这种市场称为反向市场，或逆向市场、现货溢价。
此时基差为正值。
体现了市场对现货以及近期月份合约需求迫切。
6、基差交易：
减少基差变动带来不拟定性。
随着点价交易浮现而浮现，一种将点价交易与套期保值结合在一起操作方式。
点价交易：
是指以某月份期货价格为计价基本，以期货价格加上或减去双方协定升贴水来拟定双方买卖现货商品价格定价方式。
本质上看是一种现货贸易定价方式，交易双方不需要参加期货交易。
升贴水高低，与点价所选用期货合约月份远近、期货交割地与现货交割地之前运费以及期货交割商品品质与现货交割商品品质差别关于。
依照拟定详细时点实际交易价格权利归属划分，点价交易可分为买方叫价交易和卖方叫价交易，如果拟定交易时间权利属于买方，称为买方叫价交易。
反之则称为卖方叫价交易。
基差交易：
是指公司按某一期货合约价格加减升贴水方式拟定点价方式同步，在期货市场进行套期保值操作，从而减少套期保值中基差风险操作。
第五章期货投机与套利交易
1、期货投机交易
期货投机以在期货市场上获取价差收益为目期货交易行为，积极承担相应价格风险。
期货投机者类型：
按交易主体划分为机构投机者和个人投机者；按持有头寸方向划分为多头投机者和空头投机者。
常用操作方式：
开仓阶段：
入市时机选取；金字塔式建仓；合约交割月份选取。
平仓阶段：
密切关注行情变动，适时平仓。
灵活用运止损指令实现限制损失、合计赚钱。
2、期货套利交易
定义：
依照套利与否涉及现货市场，可分为价差套利和期现套利。
价差套利是指运用期货市场上不同合约之间价差进行套利行为；期现套利是指运用期货市场与现货市场之间不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利交易。
风险相对于普通期货投机交易较低。
作用：
期货价差套利行为有助于不同期货合约之间合理差价关系形成；期货价差套利行为有助于提高市场流动性。
期货价差定义：
期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间价格差。
期货价差套利交易者要同步在有关合约上进行方向相反交易，即同步建立一种多头头寸和一种空头头寸，这是套利交易基本原则。
计算建仓时价差，用价格较高减去价格较低；平仓时价差，也要用建仓时价格较高合约平仓价格减去建仓时价格较低合约平仓价格，保持计算一致性。
在计算期货价差套利盈亏时，可分别计算每个合约盈亏，然后再进行加总。
价差扩大与买入套利：
如果套利者预期两个或两个以上期货合约价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高合约，同步卖出价格较低合约，即买入套利。
价差缩小与卖出套利：
如果套利者预期两个或两个以上期货合约价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高合约，同步买入价格较低合约进行套利，即卖出套利。
期货价差套利指令：
不需要标明买卖各合约详细价格，只需要标明两个合约价差即可。
分为套利市价指令（不需要标明价差大小，以当前最佳价差成交）和套利限价指令（需要标明详细价差大小）。
3、期货套利基本方略：
跨期套利、跨品种套利、跨市套利等。
（价差套利）
a.跨期套利，同步买入、卖出同一期货品种不同交割月份期货合约，以期在有利时机同步对冲平仓获利。
套期套利与现货市场价格无关，只与期货也许发生升水和贴水关于。
实际操作中，分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利。
牛市套利：
买入近期合约，卖出远期合约，赚钱也许性较大。
正向市场上，价差趋于缩小时，就可以实现赚钱；反向市场上，价差只有扩大时，才可以赚钱。
但在正向市场上，牛市套利损失相对有限而获利潜力巨大。
价差扩大时，套利也许会损失，但在正向市场上价差幅度变大受到持仓费制约；价差缩小时，幅度不受限制，也许会使正向市场变为反向市场，价差会大幅度缩小，套利获利巨大。
熊市套利：
卖出近期合约，买入远期合约，赚钱也许性较大。
正向市场上，价差趋于扩大，就可以实现赚钱；反向市场上，价差只有缩小时，才可以赚钱。
蝶式套利：
买入（或卖出）较近月份合约，同步卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合约，其中，居中月份合约数量等于较近和较远月份合约数量之和。
蝶式套利以为居中交割月份期货合约价格与两旁交割月份期货合约价格之间有关关系浮现了不合理价差。
相对于前两种，理论上风险和利润都较小。
b.跨品种套利：
同步买入或卖出某一交割月份互有关联商品期货合约，以期在有利时机同步对冲平仓获利。
跨品种套利分为:
一是有关商品之间套利，二是原材料与成品之间套利。
有关商品指是不同商品因其内在某种联系，如需求代替品、需求互补品、生产代替品或生产互补品等，使得她们价格存在着某种稳定合理比值关系。
原材料与成品之间套利是指运用原材料商品和它制成品之间价格关系进行套利。
如：
大豆与豆油、豆粕之间存在着“100%大豆=18%豆油+78.5%豆粕+3.5%损耗”关系。
大豆提油套利：
买入大豆期货合约，同步卖出豆油和豆粕期货合约。
反向大豆提油套利：
卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕期货合约，同步缩减生产，减少豆粕和豆油供应量，三者之间价格将会趋于正常。
c.跨市套利，也称市场间套利，运用在不同交易所价差买入或卖出相似数量同种期货合约，在有利时机同步对冲平仓而获利。
d.期现套利，理论上期货价格与现货价格价差重要反映在持仓费大小，但现实中，价差并不绝对等同于持仓费。
因而，当价差与持仓费浮现较大偏差时，就会产生期货套利机会。
第六章期权
1、期权和期权交易
期权：
也称选取权，是指期权买方有权在商定期限内，按照事先拟定价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融指标权利。
期权基本要素：
a.期权价格，又称权利金、期权费、保险费，买家为获取权利而支付给卖家费用。
b.标资产，又称标物，也是期权合约标。
可以是现货资产，也可以是现货资产；可以是实物资产，也可以是金融资产或金融指标（股指）。
c.行权方向，是指期权买方行权时操作方向，有买入和卖出两种。
由期权类型为看涨期权还是看跌期权决定。
d.行权方式，也称执行方式。
有美式期权和欧式期权两种。
e.执行价格，又称履约价格、行权价格。
合约商定行权价格。
f.期权到期日和期权到期。
期权到期日，是指期权买方可以执行期权最后日期。
美式期权买方可以在期权到期日和到期日之前任一交易日都可以行权，欧式期权买方只能在到期日行权。
期权到期，是指期权买方可以行权最后时间。
期权交易：
交易或买卖对象是期权合约，买方支付期权费获得期权。
建仓和头寸了结：
采用双向交易方式，可以开仓买入、开仓卖出。
了结头寸方式有对冲平仓、行权、持有期权至合约到期。
2、期权特点：
a.买卖双方权利义务不同。
b.买卖双方收益和风险特性不同。
买方最大损失为权利金，也是卖方最大收益；买方潜在收益巨大，卖方潜在损失巨大。
c.对买卖双方保证金缴纳规定不同。
买方缴纳权利金，卖方则需支付保证金作为履约担保。
d.期权交易买方和卖方经济功能不同。
期权交易不同于期货交易，买进期权可以对冲标资产价格风险；而卖出期权只能收取固定费用，达不到对冲标资产价格风险目。
e.独特非线性损益机构。
这一特点使得其在风险管理、组合投资等方面具备明显优势。
3、期权基本类型
美式期权和欧式期权：
行权时间规定不同。
普通状况下，美式期权价格应高于欧式期权。
国内和香港均为欧式期权。
看涨期
升级会员 