期货基础知识期货及衍生品基础模拟81有答案.docx
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期货基础知识期货及衍生品基础模拟81有答案
期货基础知识（期货及衍生品基础）模拟81
一、单项选择题
（以下选项中只有一个符合要求）
1.某投资者在2月份以300点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10500点的恒指看涨期权，同时，他又以200点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10000点的恒指看跌期权。
若要获利100个点，则标的物的最低价格应为______。
A.9400
B.9500
C.11100
D.11200
答案：
A
[解答]如题，该投资者买入权利金最多支付300+200点。
期权履约收益=10500-10000=500点，获利100个点，因此，该投资者标的物的最低执行价格=10000-600=9400；最高执行价格=10500+500=11000。
2.以下实际利率高于6.090%的情况有______。
A.名义利率为6%，每一年计息一次
B.名义利率为6%，每一半年计息一次
C.名义利率为6%，每一月计息一次
D.名义利率为5%，每一季计息一次
答案：
C
[解答]首先要知道6.090%是6%半年的实际利率，根据“实际利率比名义利率大，且实际利率与名义利率的差额随着计息次数的增加而扩大”的原则。
如题，实际利率高于6.090%的要求，只有计算周期是季和月的情况。
3.某投资者在5月份以30元/吨权利金卖出一张9月到期、执行价格为1200元/吨的小麦看涨期权，同时又以10元/吨权利金卖出一张9月到期执行价格为1000元/吨的小麦看跌期权。
当相应的小麦期货合约价格为1120元/吨时，该投资者收益为______元/吨（每张合约1吨标的物，其他费用不计）。
A.40
B.-40
C.20
D.-80
答案：
A
[解答]如题，该投资者权利金收益=30+10=40，履约收益：
看涨期权出现价格上涨时，才会被行权，现价格从1200到1120，期权买方不会行权；第二个看跌期权，价格下跌时会被行权，现价格从1000到1120，期权买方同样不会行权。
因此，该投资者最后收益为40元。
4.某投资者二月份以300点的权利金买进一张执行价格为10500点的5月恒指看涨期权，同时又以200点的权利金买进一张执行价格为10000点5月恒指看跌期权，则当恒指跌破______点或者上涨超过______点时就盈利了。
A.[10200，10300]
B.[10300，10500]
C.[9500，11000]
D.[9500，10500]
答案：
C
[解答]如题，投资者两次操作最大损失=300+200-500点，因此只有当恒指跌破（10000-500=9500点）或者上涨超过（10500+500）点时就盈利了。
5.2000年4月31日白银的现货价格为500美分，当日收盘12月份白银期货合约的结算价格为550美分，估计4月31日至12月到期期间为8个月，假设年利率为12%，如果白银的储藏成本为5美分，则12月到期的白银期货合约理论价格为______。
A.540美分
B.545美分
C.550美分
D.555美分
答案：
B
[解答]如题，12月份理论价格=4月31日的现货价格+8个月的利息支出+储藏成本=500+500×12%×（8/12）+5=545。
6.某年六月的S&P500指数为800点，市场上的利率为6%，每年的股利率为4%，则理论上六个月后到期的S&P500指数为______。
A.760
B.792
C.808
D.840
答案：
C
[解答]如题，每年的净利率=资金成本-资金收益=6%-4%=2%，半年的净利率=2%/2=1%，对1张合约而言，6个月（半年）后的理论点数=800×（1+1%）=808。
7.某投机者预测10月份大豆期货合约价格将上升，故买入10手（10吨/手）大豆期货合约，成交价格为2030元/吨。
可此后价格不升反降，为了补救，该投机者以2015元/吨的价格再次买入5手合约，当市价反弹到______时才可以避免损失。
A.2030元/吨
B.2020元/吨
C.2015元/吨
D.2025元/吨
答案：
D
[解答]如题，反弹价格=（2030×10+2015×5）/15=2025元/吨。
8.某短期存款凭证于2003年2月10日发出，票面金额为10000元，载明为一年期，年利率为10%。
某投资者于2003年11月10日出价购买，当时的市场年利率为8%。
则该投资者的购买价格为______元。
A.9756
B.9804
C.10784
D.10732
答案：
C
[解答]如题，存款凭证到期时的将来值=10000×（1+10%）=11000，投资者购买距到期还有3个月，故购买价格=11000/（1+8%/4）=10784。
9.6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，市场利率为8%。
该股票组合在8月5日可收到10000港元的红利。
则此远期合约的合理价格为______港元。
A.15214
B.752000
C.753856
D.754933
答案：
D
[解答]如题，股票组合的市场价格=15000×50=750000，因为是3个月交割的一篮子股票组合远期合约，故资金持有成本=（750000×8%）/4=15000，持有1个月红利的本利和=10000×（1+8%/12）=10067，因此合理价格=750000+15000-10067=754933。
10.某投资者做一个5月份玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为260的看涨期权，收入权利金25美分。
买入两个敲定价格270的看涨期权，付出权利金18美分。
再卖出一个敲定价格为280的看涨期权，收入权利金17美分。
则该组合的最大收益和风险为______。
A.6；5
B.6；4
C.8；5
D.8；4
答案：
B
[解答]如题，该组合的最大收益=25+17-18×2=6，最大风险=270-260-6=4，因此选B。
11.目前，在全世界的金融期货品种中，交易量最大的是______。
A.外汇期货
B.利率期货
C.股指期货
D.股票期货
答案：
B
[解答]利率期货是世界上交易量最大的期货品种。
12.______是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。
A.交易层次
B.交割分级
C.质量分级
D.交割等级
答案：
D
[解答]交割等级的概念。
13.我国规定的投机头寸持仓限量______以上时，会员或客户应向交易所报告资金情况、头寸情况等，客户须通过期货公司会员报告。
A.50%
B.60%
C.75%
D.80%
答案：
D
[解答]我国境内期货持仓限额及大户报告制度的特点是当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其80%以上时，会员或客户应向交易所报告期资金情况、头寸情况等，客户须通过期货公司会员报告。
14.标准的美国短期国库券期货合约的面额为100万美元，期限为90天，最小价格波动幅度为一个基点（即0.01%），则利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动为______美元。
A.25
B.32.5
C.50
D.100
答案：
A
[解答]利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动=90/360×0.01%×1000000=25（美元）。
15.当合约到期时，以______进行的交割为实物交割。
A.结算价格进行现金差价结算
B.标的物所有权转移
C.卖方交付仓单
D.买方支付货款
答案：
B
[解答]以标的物所有权转移进行的交割为实物交割，按结算价格进行现金差价结算的交割为现金交割。
16.期货公司交易指令的下单方式不包括______。
A.交易所下单
B.书面下单
C.电话下单
D.互联网下单
答案：
A
[解答]客户可以通过书面、电话、互联网或其他方式下单，目前，通过互联网下单是我国客户最主要的下单方式。
17.______通常只进行当日的买卖，一般不会持仓过夜。
A.长线交易者
B.短线交易者
C.当日交易者
D.抢帽子者
答案：
C
[解答]当日交易者通常只进行当日的买卖，一般不会持仓过夜。
18.实物交割的方式包括______。
A.集中交割和分散交割
B.滚动交割和连续交割
C.分散交割和连续交割
D.集中交割和滚动交割
答案：
D
[解答]实物交割方式包括集中交割和滚动交割。
19.期转现交易的基本流程不包括______。
A.寻找交易对手
B.交易双方商定价格
C.交易下单
D.纳税
答案：
C
[解答]期转现交易的基本流程为寻找交易对手、交易双方商定价格、向交易所提出申请、交易所核准、办理手续和纳税。
20.下列哪一项不属于期转现交易的优越性?
______
A.加工企业和生产经营企业利益期转现可以节约期货价格成本
B.加工企业和生产经营企业利益期转现可以提高交易效率
C.期转现比“平仓后购销现货”更便捷
D.期转现比远期合同交易实物交割更有利
答案：
B
[解答]期转现交易的优越性表现在：
①加工企业和生产经营企业利益期转现可以节约期货价格成本；②期转现比”平仓后购销现货”更便捷；③期转现比远期合同交易实物交割更有利。
二、多项选择题
（以下所给出的四个选项中，至少有两个选项符合题目要求）
1.期权按照标的物不同，可以分为金融期权与商品期权，下列属于金融期权的有______。
A.利率期货
B.股票指数期权
C.外汇期权
D.能源期权
答案：
BC
[解答]金融期权的标的物为利率、货币、股票、指数等金融产品，商品期权的标的物包括农产品、能源等。
2.下列说法错误的有______。
A.看涨期权是指期货期权的卖方在支付了一定的权利金后，即拥有在合约有效期内，按事先约定的价格向期权买方买入一定数量的相关期货合约，但不负有必须买入的义务
B.美式期权的买方既可以在合约到期日行使权利，也可以在到期日之前的任何一个交易日行使权利
C.美式期权在合约到期日之前不能行使权利
D.看跌期权是指期货期权的买方在支付了一定的权利金后，即拥有在合约有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约，但不负有必须卖出的义务
答案：
AC
[解答]看涨期权指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务；美式期权在合约到期日之前可以行使权利。
3.关于期权的内涵价值，下列说法中正确的有______。
A.内涵价值指立即履行期权合约时可以获得的总利润
B.内涵价值为正、为负还是为零决定了期权权利金的大小
C.实质期权的内涵价值一定大于虚值期权的内涵价值
D.两平期权的内涵价值一定小于虚值期权的内涵价值
答案：
ABC
[解答]期权的内涵价值指立即履行期权合约时可以获得的总利润，内涵价值为正、为负还是为零决定了期权权利金的大小，两平期权的内涵价值一定大于虚值期权的内涵价值。
4.在下列策略中，期权权利执行后转为期货多头部位的是______。
A.买进看涨期权
B.买进看跌期权
C.卖出看涨期权
D.卖出看跌期权
答案：
AD
[解答]买进看涨期权和卖出看跌期权将转换为期货多头部位；买进看跌期权和卖出看涨期权将转换为空头部位。
5.下列对买进看涨期权交易的分析正确的有______。
A.平仓收益=权利金卖出价-买入价
B.履约收益=标的物价格-执行价格-权利金
C.最大损失是全部权利金，不需要交保证金
D.随着合约时间的减少，时间价值会一直上涨
答案：
ABC
[解答]对买进看涨期权交易而言，随着合约时间的减少，时间价值会一直下跌。
6.早期的期货交易实质上属于远期交易，市场中的交易者通常是______。
A.规模较小的生产者
B.产地经销商
C.加工商
D.贸易商
答案：
BCD
[解答]市场中的交易者通常是规模较大的生产者、产地经销商、加工商和贸易商等。
7.世界上最大的期货和期权交易所是由______合并而成的。
A.法国期货交易所
B.芝加哥期货交易所
C.德国期货交易所
D.瑞士期货交易所
答案：
CD
[解答]世界上最大的期货和期权交易所是欧洲期货交易所，是1998年秋由德国期货交易所和瑞士期货交易所合并而成的。
8.关于期货合约的标准化的意义，下列描述正确的有______。
A.因转让而无须背书，便利了期货合约的连续买卖
B.使期货市场具有很强的流动性
C.极大地简化了交易过程，便利了投机活动的进行
D.消除了交易成本
答案：
AB
[解答]期货合约的标准化，加之其转让无须背书，便利了期货合约的连续买卖，具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。
9.会员制和公司制期货交易所的主要区别有______。
A.是否以盈利为目的
B.提供设施、场所不同
C.适用法律不尽相同
D.决策机构不同
答案：
ACD
[解答]会员制和公司制期货交易的区别：
是否以盈利为目标；适用法律不同；决策机构不同。
10.目前，我国郑州商品交易所上市的期货品种包括______等。
A.小麦
B.豆粕
C.天然橡胶
D.早籼稻
答案：
AD
[解答]郑州商品交易所上市的期货品种主要包括强麦、硬麦、菜籽油、早籼稻、PTA、棉花和白砂糖等。
豆粕为大连商品交易所上市的期货品种，天然橡胶为上海期货交易所的上市品种。
11.期货市场可以为生产经营者______价格风险提供良好途径。
A.分散
B.消除
C.转移
D.规避
答案：
ACD
[解答]期货市场不能消除价格风险。
12.期货市场的组织结构由三个部分构成，他们是______。
A.期货交易所
B.期货结算部门
C.期货经纪公司
D.证券监督委员会
答案：
ABC
[解答]D选项证券监督委员会属于监管机构。
13.首席风险官发现期货公司有______等违法违规行为，需要向期货监管机构、部门报告。
A.涉嫌占用、挪用客户保证金等侵害客户权益的
B.期货公司资产被抽逃、占用、查封、冻结或用于担保的
C.期货公司净资本无法持续达到监管标准的
D.股东干预期货公司正常经营的
答案：
ABCD
[解答]首席风险官发现期货公司有以下违法违规行为，需要向期货监管机构、部门报告：
（1）涉嫌占用、挪用客户保证金等侵害客户权益的；
（2）期货公司资产被抽逃、占用、挪用、查封、冻结或用于担保的；（3）期货公司净资本无法持续达到监管标准的；（4）股东干预期货公司正常经营的；（5）期货公司发生重大诉讼或仲裁，可能造成重大风险的；（6）中国证监会规定的其他情形。
14.关于当日结算价，正确的说法是______。
A.指某一期货合约当日收盘价
B.指某一期货合约当日成交价格按成交量的加权平均
C.如当日无成交价，以上一交易日结算价作为当日结算价
D.有些特殊的期货合约不以当日结算价作为计算当日盈亏的根据
答案：
BC
[解答]考查当日结算价的计算规则。
15.基金托管人的主要职责包括______。
A.接受基金管理人委托，保管信托财产
B.计算信托财产本息
C.签署基金管理机构制作的结算报告
D.支付基金收益的分配和本金的偿还
答案：
ABC
[解答]D为商品基金经理的职责。
三、判断是非题
1.对期货期权的买方来说，他买入期权可能遭受的最大损失为权利金；对于卖方来，他可能遭受的损失则是其缴纳的保证金。
答案：
B
[解答]从理论上说，期权买方的亏损风险是有限的，仅以期权权利金为限；期权卖方的盈利可能是有限的（仅以期权权利金为限），而亏损的风险可能是无限的（在看涨期权的情况下），也可能是有限的（在看跌期权的情况下）。
2.执行价格随着标的物价格的波动会不断增加，如果价格波动区间很大，就可能衍生出很多的执行价格。
标的物价格波动越大，执行价格个数也越多；合约运行时间越长，执行价格越多。
答案：
A
3.看涨期权购买者的收益一定为期权到期日市场价格和执行价格的差额。
答案：
B
[解答]看涨期权购买者的收益为期权到期日市场价格和执行价格的差额并扣除期权的购买费用。
4.分期计息的债券的实际利率比名义利率大，且实际利率与名义利率的差额随着计息次数的增加而扩大。
答案：
A
5.套期保值的本质是规避风险，以降低风险对企业经营活动的影响，实现其稳健经营。
答案：
B
[解答]套期保值的本质是”风险对冲”，以降低风险对企业经营活动的影响，实现其稳健经营。
四、综合题
（在以下各小题所给出的四个选项中，至少有一个选项符合题目要求）
1.期权合约的标的物又可以分为金融现货、金融期货、商品现货、商品期货，对应的期权被称为金融现货期权、金融期货期权、商品现货期权、商品期货期权。
在______交易的金融期货合约和商品期货合约，几乎都有相应的期权合约在该交易所挂牌交易。
A.DME
B.CME
C.FME
D.SME
答案：
B
[解答]期权合约的标的物又可以分为金融现货、金融期货、商品现货、商品期货，对应的期权被称为金融现货期权、金融期货期权、商品现货期权、商品期货期权，在CME交易的金融期货合约和商品期货合约，几乎都有相应的期权合约在该交易所挂牌交易。
2.CME交易的大豆期权合约，最小变动价位为1/8美分/蒲式耳。
报价为22.3美分/蒲式耳的期权合约，其实际价格为______美分/蒲式耳。
A.21.237
B.22.375
C.23.735
D.37.625
答案：
B
[解答]CME交易的大豆期权合约，最小变动价位为1/8美分/蒲式耳。
报价为22.3美分/蒲式耳的期权合约，其实际价格为22.375（22+3×1/8=22.375）美分/蒲式耳。
3.2013年10月18日，CME交易的DEC12执行价格为85美元/桶的原油期货期权，看涨期权和看跌期权的权利金分别为8.33美元/桶和0.74美元/桶，当日该期权标的期货合约的市场价格为92.59美元/桶，看跌期权的内涵价值和时间价值分别应该为______。
A.内涵价值=1，时间价值=0.74美元/桶
B.内涵价值=0，时间价值=0.74美元/桶
C.内涵价值=1，时间价值=8.33美元/桶
D.内涵价值=2，时间价值=0.74美元/桶
答案：
B
[解答]由于执行价格低于标的物的市场价格，为虚值期权，看跌期权的内涵价值为0，时间价值=权利金=0.74（美元/桶）。
4.执行价格与市场价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。
就看跌期权而言，市场价格较执行价格低时，期权具有内涵价值，______。
A.低的越少，内涵价值越大
B.低的越多，内涵价值越小
C.内涵价值始终不变
D.低的越多，内涵价值越大
答案：
D
[解答]就看跌期权而言，市场价格较执行价格低时，期权具有内涵价值，低得越多，内涵价值越大；当市场价格等于或高于执行价格时，内涵价值为0。
5.国内某证券投资基金在某年6月3日时，其收益率已达到26%，鉴于后市不太明朗，认为下跌的可能性大，为了保持这一业绩到9月，决定利用沪深300股指期货实行保值。
其股票组合的现值为2.25亿元，并且其股票组合与沪深300指数的β系数为0.8。
假定6月3日的现货指数为5600点，而9月到期的期货合约为5700点。
该基金为了使2.25亿元的股票组合得到有效保护，需要______。
A.卖出期货合约131张
B.买入期货合约131张
C.卖出期货合约105张
D.买入期货合约105张
答案：
C
[解答]本题考查股指期货卖出套期保值的计算。
据题干分析，应当是卖出期货合约。
卖出期货合约数=225000000/（5700×300）×0.8≈105（张）。
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