融资体系图示.docx

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融资体系图示

融资体系图示

恒生指数期货合约细则

相关指数

恒生指数（由恒指服务有限公司编纂，计算及发放）*

合约乘数

每指数点港币$50.00*

合约月份

现月，下月，及之后的两个季月（季月指三月、六月、九月及十二月）

最低价格波幅

一个指数点

最高价格波幅

无

立约成价

在结算公司登记的恒生指数期货合约的价格（以完整指数点计算）

立约价值

立约成价乘以合约乘数

持仓限额

无论长仓或短仓，以恒生指数期货、恒生指数期权、小型恒生指数期货及小型恒生指数期权所有合约月份持仓合共delta10,000为限，并且在任何情况下，小型恒生指数期货或小型恒生指数期权的长仓或短仓都不能超过delta2,000，计算持仓限额时，每张小型恒生指数期货的仓位delta为0.2，而每张小型恒生指数期权的仓位delta则为相关恒生指数期权行使价之五分之一

大量未平仓合约

每一交易所参与者的交易所参与者公司户口，或该交易所参与者的每一客户户口，任何合约月份，不论净长仓或净短仓达500张便须呈报

开市前时段（香港时间）

上午九时十五分至上午九时四十五及下午二时正至二时三十分

交易时间（香港时间）

上午九时四十五分至中午十二时三十下午二时三十分至下午四时十五分

最后交易日的交易时间（香港时间）

上午九时四十五分至中午十二时三十及下午二时三十分至下午四时正（如现货市场的收市时间有所更改，期货市场的收市时间将根据现货市场收市时间的改变而自动作出相应调整）

交易方法

电子自动化交易

最后结算日

最后交易日之后的第一个营业日

结算方法

以现金结算

最后交易日

该月最后第二个营业日

最后结算价

恒生指数期货合约最后结算价由结算公司决定，并采用在最后交易日由恒指服务有限公司编纂*、计算及发放的恒生指数每五分钟所报指数点的平均数为依归，下调至最接近的整数指数点*，在个别情况下，交易所行政总裁有权根据买卖股票指数期货合约的法规决定最后结算价

交易费用及征费**（每张合约单边计）

交易所费用

港币$10.00

证监会征费

港币$1.00

投资者赔偿征费

港币$0.50

总额

港币$11.50

佣金（每张合约单边计）

商议

*

与恒生指数期权合约相同

**

此类费用会因时作出改变，投资者请向经纪查询

注:

恒生指数期货及小型恒生指数期货之合约可以互相对消，根据结算所法规，恒生指数期货及小型恒生指数期货合约之公司及庄家盘将自动互相对消，而客盘则可能被互相对消平仓

恒生指数期权合约细则

相关指数

恒生指数（由恒指服务有限公司编纂、计算及发放）*

合约乘数

每指数点港币$50.00*

合约月份

（短期期权）现月，下两个月及之后的三个季月（季月指三月，六月，九月，十二月）及（长期期权）之后六和十二月（参阅注一）

交易时间（香港时间）

上午九时四十五分至中午十二时三十分及下午二时三十分至下午四时十五分

合约到期日的交易时间（香港时间）

上午九时四十五分至中午十二时三十分及下午二时三十分至下午四时正（如现货市场的收市时间有所更改，期货市场的收市时间将根据现货市场收市时间的改变而自动作出相应调整）

交易方法

电子自动化交易

合约到期日

该月最后第二个营业日

期权金

以完整指数点报价

立约价值

期权金乘以合约乘数

微值交易

每张合约港币$1.50，包括所有征费

行使价

行使价根据以下准则订定：

指数点                      行使价分隔

（短期期权）

二千点以下             五十点

二千点或以上但低于八千点      一百点

八千点或以上            二百点

（长期期权）

四千点以下               一百点

四千点或以上但低于八千点           二百点

八千点或以上但低于一万二千点        四百点

一万二千点或以上但低于一万五千点  六百点

一万五千点或以上但低于一万九千点   八百点

一万九千点或以上                 一千点

在任何一个交易日，新的连续行使价会被设定或加入短期期权合约内（距离到期日只有五天或以内的现货合约除外），令到在任何情况下都有行使价比等价行使价高至少百分之十、一个等价行使价及有行使价比等价行使价低至少百分之十，根据结算所法规所规定，在指定月份的任何一个交易日，短期期权的等价期权会根据上一个交易日的恒指期货收市价而设定：

i.到期日前的任何一天，以现月合约为依归

ii.在到期日或之后的任何一天，以下月合约为依归

行使价

这些收市价会被调整至最接近的行使价，假如收市价是在两个行使价格中间，收市价会被下调至较低的行使价。

长期期权行使价的设定和加入与短期恒指期权的方式类似，不同的是长期期权在任何时候都必须有行使价比等价行使价高百分之五、一个等价行使价及有行使价比等价行使价低百分之五，根据等价行使价上下百分之五计算的数值会被调整至最接近的行使价，假如数值刚巧在两个行使价的中间，则会被下调至较低的行使价。

无论是短期或长期期权，行政总裁在咨询证监会后，有权随时决定其它暂时的行使价分隔，此外，董事局在咨询证监会后，亦有权随时决定其它的行使价分隔，交易所保留在任何时候加入及删除现有行使价的权利。

行使方式（欧式）

只可在合约到期时行使

行使时的结算

以现金结算

最后结算日

合约到期日之后第一个营业日

结算价

恒生指数期权合约的最后结算价由结算公司决定，并采用在到期日由恒指服务有限公司编纂*、计算及发放的恒生指数每五分钟所报指数点的平均数为依归，下调至最接近的整数指数点，在个别情况下，交易所行政总裁有权根据买卖股票指数期权合约的法规决定结算价

持仓限额

无论长仓或短仓，以恒生指数期货、恒生指数期权、小型恒生指数期货及小型恒生指数期权所有合约月份持仓合共delta10,000为限，并且在任何情况下，小型恒生指数期货或小型恒生指数期权的长仓或短仓都不能超过delta2,000，计算持仓限额时，每张小型恒生指数期货的仓位delta为0.2,而每张小型恒生指数期权的仓位delta则为相关恒生指数期权行使价之五分之一

大量未平仓合约

每一交易所参与者的交易所参与者公司户口，或该交易所参与者的每一客户户口，任何月份，不论净长仓或净短仓达500张便须呈报

最低价格波幅

一个指数点

交易费用及征费**（每张合约单边计）

交易所费用

港币$10.00

证监会征费

港币$1.00

投资者赔偿征费

港币$0.50

总额

港币$11.50

行使费

每张期权合约在到期日被行使时，必须缴付港币$10.00的行使费用。

未被行使的期权合约，因无价值而不需缴付行使费用

佣金（每张合约单边计）

商议

*

与恒生指数期货合约相同

**

此类费用会因时作出改变，投资者请向经纪查询

注一

当六月份及十二月份合约到期日之后，一个为期二十四个月的新长期期权便会推出，行使价会根据合约细则内《行使价》一栏所述而设定

注二

恒生指数期权及小型恒生指数期权之合约可以互相对消，根据结算所法规，恒生指数期权及小型恒生指数期权合约之公司及庄家盘将自动互相对消，而客盘则可能被互相对消平仓

专栏一中国人民银行资产负债表（2005）

来源：

中国人民银行网站

货币当局资产负债表

BalanceSheetofMonetaryAuthority

单位：

亿元

报表项目Items

2005.01

2005.02

2005.03

2005.04

2005.05

2005.06

国外资产Foreignassets

48760.67

49932.23

51432.24

52113.42

54240.69

55963.65

外汇Foreignexchange

47486.88

48653.85

50163.35

50836.94

52980.22

54698.13

货币黄金Monetarygold

337.24

337.24

337.24

337.24

337.24

337.24

其他国外资产Otherforeignassets

936.55

941.14

931.65

939.24

923.23

928.28

对政府债权Claimsongovernment

2969.62

2969.62

2969.62

2969.62

2931.82

2929.71

其中：

中央政府Ofwhich:

Centralgovernment

2969.62

2969.62

2969.62

2969.62

2931.82

2929.71

对存款货币银行债权Claimsondepositmoneybanks

9351.18

9413.09

9092.62

8901.96

8958.47

8630.45

对特定存款机构债权Claimsonspecificdepositoryinsti

1052.85

1053.40

994.75

934.40

874.40

850.95

对其他金融机构债权Claimsonotherfinancialinstitutio

8829.27

8841.66

8846.70

8850.09

8786.06

13370.94

对非金融机构债权Claimsonnon-financialinstitutions

136.25

136.25

136.24

136.24

136.09

95.18

其他资产Otherassets

9351.11

9321.65

9576.95

10800.35

10761.56

10725.96

总资产TOTALASSETS

80450.94

81667.89

83049.11

84706.08

86689.09

92566.84

储备货币Reservemoney

58846.68

58845.59

57588.32

56219.53

56589.97

57360.22

货币发行Currencyissue

26056.84

24914.68

23135.22

23502.86

22551.14

22641.25

金融机构存款Depositoffinancialinstitutions

32692.17

33821.61

34315.55

32593.34

33905.08

34575.43

存款货币银行Depositmoneybanks

32374.53

33584.34

33975.62

32384.30

33658.28

34248.17

特定存款机构Specialdepositoryinstitutions

314.12

233.64

335.57

204.96

242.90

324.53

其他金融机构Otherfinancialinstitutions

3.52

3.63

4.36

4.08

3.90

2.73

非金融机构存款Depositsofnon-financialinstitutions

97.67

109.30

137.55

123.33

133.75

143.54

活期存款Demanddeposits

97.67

109.30

137.55

123.33

133.75

143.54

储蓄存款Savingdeposits

0.00

0.00

0.00

0.00

发行债券Bondissue

11541.63

12552.19

14733.37

16680.33

17267.91

16341.59

国外负债Foreignliabilities

598.01

598.01

617.37

623.06

611.17

622.30

政府存款Depositsofgovernment

6955.21

7234.95

7728.56

8897.41

9885.39

9673.81

其中：

中央政府Ofwhich:

Centralgovernment

自有资金Owncapital

219.75

219.75

219.75

219.75

219.75

219.75

其他负债Otherliabilities

2289.66

2217.40

2161.74

2066.00

2114.90

8349.17

总负债TOTALLIABILITIES

80450.94

81667.89

83049.11

84706.08

86689.09

92566.84

（续表）

货币当局资产负债表

BalanceSheetofMonetaryAuthority

单位：

亿元

报表项目Items

2005.07

2005.09

2005.10

2005.11

2005.12

国外资产Foreignassets

57604.51

60121.43

61195.73

62137.35

63339.16

外汇Foreignexchange

56346.60

58904.42

59979.12

60923.43

62139.96

货币黄金Monetarygold

337.24

337.24

337.24

337.24

337.24

其他国外资产Otherforeignassets

920.67

879.77

879.37

876.68

861.96

对政府债权Claimsongovernment

2929.71

2929.71

2892.43

2892.43

2892.43

其中：

中央政府Ofwhich:

Centralgovernment

2929.71

2929.71

2892.43

2892.43

2892.43

对存款货币银行债权Claimsondepositmoneybanks

8522.70

8031.89

7969.97

7877.03

7817.72

对特定存款机构债权Claimsonspecificdepositoryinsti

952.12

3131.43

3703.85

4212.28

4874.29

对其他金融机构债权Claimsonotherfinancialinstitutio

14184.70

13331.94

13332.46

13332.37

13226.11

对非金融机构债权Claimsonnon-financialinstitutions

95.10

94.80

94.80

94.75

66.73

其他资产Otherassets

10766.01

11203.32

11241.32

11249.29

11459.57

总资产TOTALASSETS

95054.85

98844.52

100430.56

101795.50

103676.01

储备货币Reservemoney

58271.07

60771.21

59840.99

59136.68

64343.13

货币发行Currencyissue

22943.44

24368.87

23803.15

24245.95

25853.97

金融机构存款Depositoffinancialinstitutions

35163.59

36209.05

35841.13

34638.49

38391.25

存款货币银行Depositmoneybanks

34903.67

35877.99

35602.13

34256.25

37929.33

特定存款机构Specialdepositoryinstitutions

249.88

328.36

234.61

373.13

453.18

其他金融机构Otherfinancialinstitutions

10.04

2.70

4.39

9.11

8.74

非金融机构存款Depositsofnon-financialinstitutions

164.04

193.29

196.71

252.24

97.91

活期存款Demanddeposits

164.04

193.29

196.71

252.24

97.91

储蓄存款Savingdeposits

0.00

0.00

0.00

发行债券Bondissue

16187.10

16414.40

18094.50

20326.14

20296.00

国外负债Foreignliabilities

624.30

641.63

641.61

641.6

641.57

政府存款Depositsofgovernment

10509.90

9875.09

10938.02

10778.22

7527.23

其中：

中央政府Ofwhich:

Centralgovernment

自有资金Owncapital

219.75

219.75

219.75

219.75

219.75

其他负债Otherliabilities

9242.73

10922.44

10695.69

10693.11

10648.33

总负债TOTALLIABILITIES

95054.85

98844.52

100430.56

101795.5

103676.01

任何一个微观经济体的资金来源渠道无非就两种：

自有资金或借入。

其资产负债表当中的所有者权益和负债就是分别对这两种不同融资渠道的综括。

不难理解，有资金的来源就必定会有资金的具体存在形式或运用形式。

所谓资产亦即资金的具体存在形式或者资金的具体用途。

可见，作为一个会计恒等式，“资产等于负债加所有者权益”这句话的含义其实就是“资金的运用（或存在）数量必定等于资金的来源数量”。

由于“资产等于负债加所有者权益”是编制资产负债表的基本依据，所以我们可藉由这一恒等式来追踪、分析特定经济体的一项具体业务在其资产负债表当中所留下的蛛丝马迹。

就此来说，资产负债表就像一面镜子，尽管不是很清晰、明亮，但我们仍可凭以观测到相应经济体的资金流在特定期间内大致的来龙去脉。

与一般的微观经济体相比，银行机构的自有资金占其总资产形成的比率极低，由此，银行机构的资金来源业务统称负债业务。

在中央银行（亦称货币当局）的资产负债表中，资产项下的主要内容是：

1、国外资产：

外汇（储备）、货币黄金、其他国外资产；

2、对政府债权：

对中央政府债权；

3、对其他存款性公司债权；

4、对其他金融性公司债权；

5、对非金融性公司债权；

6、其他资产。

而其负债项下的主要内容是：

1、储备货币：

货币发行、金融性公司存款（其他存款性公司、其他金融性公司）；

2、不计入储备货币的金融性公司存款；

3、发行债券；

4、国外负债；

5、政府存款；

6、自有资金；

7、其他负债。

现代货币的基本形态是支票和纸币现钞。

现代市场经济所需要的货币由中央银行和商业银行共同提供。

其中由中央银行所提供的那部分货币量叫做银根或基础货币。

这一部分货币最终形成老百姓手中的现钞、商业银行的库存现金以及商业银行在中央银行的准备金存款。

在中央银行的资产负债表中，基础货币的投放体现为负债项下“储备货币”的增加。

其中，“货币发行”展示的是现钞的投放数量。

而市场交易过程中所使用的支票货币则是由商业银行提供。

商业银行通过派生存款的创造机制使得整个社会的货币供给总量以数倍于基础货币的规模增加。

货币当局基础货币的投放主要有如下四种形式：

一是向财政部门借出款项或允许其透支。

财政部门则通过投资或转移支付等形式将这一部分基础货币注入生产、流通或消费领域，最终转化成企业和家庭的货币收入。

在货币当局的资产负债表中，向财政部门借出款项表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“政府存款”的增加。

然后经由财政资金的使用表现为负债项下“政府存款”的减少以及“储备货币（金融性公司存款）”的增加。

而财政的透支则会直接表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的增加。

但《中国人民银行法》已经不允许中央银行以这种方式投放基础货币。

《中国人民银行法》第二十九条规定，中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。

第三十条规定，中国人民银行不得向地方政府、各级政府部门提供贷款，不得向非银行金融机构以及其他单位和个人提供贷款。

但国务院决定中国人民银行可以向特定的非银行金融机构提供贷款的除外。

二是货币当局以再贷款或再贴现等形式向商业银行授信。

这部分基础货币经由商业银行的信贷投放、转账存款如此这般周而复始的派生存款创造过程，最终转化为众多商户或个人的支票存款和现金货币。

在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下“对其他存款性公司债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款、货币发行）”的增加。

三是货币当局买入外汇资产。

这部分基础货币也将经由商业银行的信贷投放派生出大量的支票存款和现金货币。

在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下对“国外资产（外汇储备）”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的增加。

在历史上，中国人民银行对商业银行的再贷款是我国基础货币投放的主要方式。

但在目前，外汇占款已经成为中国人民银行基础货币投放的主要方式。

四是货币当局经由公开市场业务买入有价证券。

由于中央银行的公开市场业务以金融机构为交易对方，买卖的标的是国债，所以在货币当局的资产负债表中，这将表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（