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一、名称解释
（1）机会成本OpportunityCost
Opportunitycost:
Thedifferencebetweenthevalueofoneactionandthevalueofthebestalternativeaction.
Whentheopportunitycostissmall,thecostofanincorrectchoiceissmall.
Whentheopportunitycostislarge,thecostofnotmakingthebestchoiceislarge.
（2）AgencyTheory代理理论
AnimportantapplicationofthePrincipleofSelf-InterestedBehavior-----AgencyTheory
AgencyTheory:
Theanalysisofparticipantbehaviorinaprincipal-agentrelationship（委托代理关系）
Principal-AgentRelationship:
Asituationinwhichoneparticipant,theagent,makesdecisionsthataffectanotherparticipant,theprincipal.
Agent（代理人）:
Oneoftheparticipantsinaprincipal-agentrelationships.
Principal（委托人）:
Oneoftheparticipantsinaprincipal-agentrelationship.
（3）MoralHazard道德风险
MoralHazard:
Asituationinwhichanagentcantakeunseenactions（不可观测的行为）forpersonalbenefiteventhoughsuchactionsarecostlytotheprincipal.
Agencytheoryhelpsusdevelopmoreeffectiveprovisions（条款）forcontracts（契约）betweenaprincipalandanagent.
Atypicalgoalofsuchcontractprovisionistoreduceconflictsofinterest（利益冲突）,therebyreducingmoralhazardproblem.
（4）TheSignalingPrinciple:
ActionsConveyInformation信号原则：
行为传递信息
TheSignalingPrincipleisantherextensionofthePrincipleofSelf-InterestedBehavior.
Assumingself-interestedbehavior,wecanguessattheinformationoroptionsbehindthedecisionsthatweobserve.
（5）ProbabilityandStatistics（概率统计）
Theriskofanassetsisthelikelihooditsrealizedreturnwillvarysubstantiallyfromitsexpectedreturn.
RandomVariables（随机变量）:
Arandomvariableisnotperfectlypredictable.
Probabilities（概率）:
Probabilitiesmustsatisfytwoconditions:
（1）Aprobabilitycan’tbenegative
（2）.Theprobabilitiesofallpossibleoutcomesmustsumto1.0.
（1）概率不为负
（2）概率之和为1
（6）Beta贝塔系数
Beta:
Thecovarianceofanasset’sreturnwiththemarketportfolio’sreturndividedbythevarianceofthemarketportfolio’sreturn.Betaisameasureofnondiversifiableormarketrisk（不可分散风险和市场风险）.
（7）TheAssumptionsoftheCapitalPricingModel资本资产定价模型的假设
Assumption1:
Investorscanchoosebetweenportfoliosonthebasisofexpectedreturnandvariance.
假设1：
投资者能够从基于期望收益和方差的投资组合中选择
Assumption2:
Allinvestorsareinagreementregardingtheplanninghorizonandthedistributionsofsecurityreturns.
假设2：
所有投资者对证券收益的计划期距和分布观点一致
Assumption3:
TherearenoFrictionsinthecapitalmarket.
假设3：
资本市场是有效的
（8）Common-SizeFinancialStatement共同比财务报表
Common-sizestatements:
Financialstatementsthatshowcomponentsaspercentagesinsteadofdollars.Balancesheet（资产负债表）componentsareexpressedaspercentagesofassets（资产）,andincomestatement（利润表）componentsareexpressedaspercentagesofsales（销售收入）.
Common-sizedstatementscanbeextremelyhelpfultohighlightchangesovertimeinthefinancialperformance（财务业绩）andfinancialconditionofthecompany（财务状况）.
（9）Sustainablegrowthrate可持续增长率
Sustainablegrowthrateisthemaximumrateatwhichcompanysalescanincreasewithoutdepletingfinancialresources.
可持续增长率
--可持续增长率是指公司不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下的公司销售所能增长的最大比率。
--可持续增长率=留存收益率×净资产收益率
（10）budget预算
Abudgetisadetailedscheduleofafinancialactivity,suchasanadvertisingbudget（广告预算）,asalesbudget（销售收入预算）,oracapitalbudget（资本预算）.
Companiesusebothshort-andlong-termfinancialplanningmodels.Modelsareclassifiedbytheirplanninghorizon.
（11）Cashbudgeting现金预算
Cashbudgetingistheprocessofprojecting（forecasting）andsummarizingacompany‘scashinflows（流入）andoutflows（流出）expectedduringtheplanninghorizon.
（12）资本结构capitalstructure
Otherfactorstoconsiderwhenestablishingthefirm’stargetcapitalstructure?
Industryaveragedebtratio
TIEratiosunderdifferentscenarios
Lender/ratingagencyattitudes
Reserveborrowingcapacity
Effectsoffinancingoncontrol
Assetstructure
Expectedtaxrate
（13）OptimalCapitalStructure最优资本结构
Thatcapitalstructure（mixofdebt,preferred,andcommonequity）atwhichP0ismaximized.TradesoffhigherE（ROE）andEPSagainsthigherrisk.Thetax-relatedbenefitsofleverageareexactlyoffsetbythedebt’srisk-relatedcosts.
（14）Thetargetcapitalstructure（目标资本结构）
Thetargetcapitalstructure（目标资本结构）isthemixofdebt（债务）,preferredstock（优先股）,andcommonequity（普通股）withwhichthefirmintendstoraisecapital.
二、问答题
1、WhyNotProfitMaximization?
为什么不是利润最大化？
First,profitmaximizationisvague.
Second,profitmaximizationignoresdifferenceinwhenwegetthemoney.
Third,profitmaximizationignoresriskdifferencebetweenalternativecoursesofaction.
2、ShareholderWealthMaximization股东财富最大化
Shareholderwealthmaximization:
Maximizingthevalueofthecompanytoitsowners.Theownershipvalueofthecompanyisthemarketvalueofthesharesowned.
3、AlternativesWhenFundsAreInadequate当资金不充足时的可选方法
Reducethegrowthrate.降低增长率
Sellassets.销售资产
Obtainnewexternalfinancing.获得新的外部筹资
Reduceorstoppayingdividends.降低或停止支付股利
4、ImportanceofCapitalBudgeting资本预算的重要性
First,sincetheeffectsofcapitalbudgetingdecisionscontinueovermanyyears,thedecisionmakerlosessomeofhisorherflexibility（灵活性）.
Second,anerroneousforecastofassetrequirementscanhaveseriousconsequences.
Finally,assetexpansion（资产扩张）typicallyinvolvessubstantialexpenditures,andbeforeafirmspendsalargeamountofmoney,itmustmaketheproperplans—largeamountsoffundsarenotavailableautomatically.
5、CapitalBudgetingDecisionRules资本预算决策规则
Sixprimarymethodsareusedtorank（排序）projectsandtodecidewhetherornottheyshouldbeacceptedforinclusioninthecapitalbudget:
Paybackperiod（回收期法）
Discountedpayback（折现的回收期期）
Netpresentvalue（NPV）（净现值法）
Internalrateofreturn（IRR）（内部收益率法）
ModifiedIRR（MIRR）（修正的内部收益率法）
Profitabilityindex（PI）（盈利能力指数法）
6、Whyisthecostofretainedearningscheaperthanthecostofissuingnewcommonstock?
为什么留存收益的成本比新发行普通股的成本低？
Whenacompanyissuesnewcommonstocktheyalsohavetopayflotationcoststotheunderwriter（承销商）.
Issuingnewcommonstockmaysendanegativesignaltothecapitalmarkets,whichmaydepressstockprice.
7、Whatfactorsinfluenceacompany’scompositeWACC?
影响公司加权资本成本的因素
Marketconditions（市场条件）.
Thefirm’scapitalstructureanddividendpolicy（公司的资本结构和股利政策）.
Thefirm’sinvestmentpolicy（公司的投资政策）.FirmswithriskierprojectsgenerallyhaveahigherWACC.
8、Whatthesustainablegrowthequationtellus可持续增长方程告诉我们什么
Theequationsaysthatacompany’ssustainablegrowthrateinsales,g*,equalstheproductoffourratios,P,R,A,andT.
PandAsummarizetheoperatingperformance（经营绩效）ofthebusiness,whiletheRandTdescribethefirm’sprincipalfinancialpolices（主要财务政策）.
Whenacompanygrowsatarateinexcessofitssustainablegrowthrate,ithadbetterimproveoperationsorpreparetoalteritsfinancialpolices.
三、计算题
1、概率分析法
期望值EA=ΣXi*Pi=10%*0.3+15%*0.5+21%*0.2
标准离差σA=
*0.3+
*0.5+
*0.2
标准利差率=
2、（第八章）资本资产定价模型（CAPM）=无风险收益率+β（社会平均报酬率-无风险收益率）
Kc=Rf+β（Rm-Rf）无风险收益率+β（社会平均报酬率-无风险收益率）
Kc：
为普通股成本；
Rm：
为市场投资组合的期望收益率；
Rf：
为无风险利率
β：
为某公司股票收益率相对于市场投资组合期望收益率的变动幅度。
CAPM:
ks=kRF+（kM–kRF）b.
3、资产报酬率、净资产收益率Returnonassets（ROA）、总资产周转率（Totalassetturnoverratio）、销售息税前利润率、流动比率（CurrentRatio）、速动比率（QuickRatio）
资产报酬率=（净利润+利息费用+所得税）/平均资产总额*100%
资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2。
资产息税前利润率=息税前利润/总资产平均余额
净资产收益率Returnonassets（ROA）
销售毛利率Grossprofitmargin（毛利润率）=
销售利润率=
流动比率（CurrentRatio）
速动比率（QuickRatio）
总资产周转率（TotalAssetsTurnoverRatio）
总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额X100%
4、可持续增长率（第四章）Sustainablegrowthrate
可持续增长率=留存收益率×净资产收益率
•Thesustainableequation（可持续增长方程）
1.G*=Changeinequity/Beginning-of-periodequity
2.G*=PRAT
P---profitmargin（利润率）
A---assetturnoverratio（资产周转率）
T---asset-to-equityratio（资产权益比率）
R---retentionrate,definedasthefractionofearningsretainedinthebusiness.（留存收益率）
5、现金预算（第五章）
6、净现值（NPV）、内涵报酬率（IRR）、回收期、投资利润率、修正的内部报酬率（MIRR）
（1）NPVX=-10000+6500*
+
+
+
NPV>0表示项目实施后，除保证可实现预定的收益率外，尚可获得更高的收益。
NPV<0表示项目实施后，未能达到预定的收益率水平，而不能确定项目已亏损。
NPV=0表示项目实施后的投资收益率正好达到预期，而不是投资项目盈亏平衡。
（2）IRR：
算内涵报酬率设NPV为0，求利率I，原利率为12%，分别假设为14%、16%计算，计算为0为止。
所用的方法是将每笔现金流量以利率rate折现，然后令所有现金流量的净现值（NPV）等于零。
若C0、C1、C2、C3...Cn分别代表为期初到n期的现金流量，正值代表现金流入，负值代表现金流出。
0 = C0 + C1/（1+rate）1 + C2/（1+rate）2 + C3/（1+rate）3....+ Cn/（1+rate）n
找出符合这方程式的rate，就称为内部报酬率。
（3）修正的内部报酬率MIRR：
计算MIRR用X/Y方案各年之间的差额，求差额=0时的I即为MIRR
每个项目投资10000元，利率均为12%
年份
X项目现金流量
Y项目现金流量
差额
0
（10000）即-10000
（10000）
1
6500
3500
3000
2
3000
3500
-500
3
3000
3500
-500
4
1000
3500
-2500
（4）总资产报酬率
总资产报酬率的计算公式：
总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额X100%
总资产报酬率的计算举例：
据资料，XYZ公司2001净利润为800万元，所得税375万元，财务费用480万元，年末资产总额8 400万元；2002年净利润680万元，所得税320万元，财务费用550万元，年末资产总额10 000万元。
假设2001年初资产总额 7500万元，则XYZ公司总资产报酬率计算如下：
2001年总资产报酬率=（800+375+480）/ [（7500+8400）/2] * 100% = 20.82%
2002年总资产报酬率=（680+320+550）/ [（8400+10000）/2] *100% = 16.85%
由计算结果可知‚XYZ公司2002年总资产报酬率要大大低于上年‚需要对公司资产的使用情况‚增产节约情况‚结合成本效益指标一起分析，以改进管理，提高资产利用效率和企业经营管理水平，增强盈利能力
（5）投资利润率
投资利润率（ROI）=息税前利润（EBIT）/总投资（TI）*100%
息税前利润=年利润总额+利息支出。
利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额
营业利润=产品销售收入—产品销售税金及附加—总成本费用+其它业务利润
总投资=固定资产投资+无形资产投资+递延资产+建设期利息+流动资金
计算出的投资利润率应与行业的标准投资利润率或行业的平均投资利润率进行比较，若大于（或等于）标准投资利润率或平均投资利润率，则认为项目是可以考虑接受的，否则不可行。
（6）回收期
每个项目投资10000元，利率均为12%
年
X项目现金流量
Y项目现金流量
0
（10000）即-10000
（10000）
1
6500
3500
2
3000
3500
3
3000
3500
4
1000
3500
年
X项目现金回收
Y项目现金回收
0
（10000）
（10000）
1
（3500）
（6500）
2
（500）
（3000）
3
2500
500
4
3500
4000
X项目回收期=2+
=2.17
Y项目回收期=2+
=2.86
7、资金成本CostofCapital（第八章）
（1）债务资本成本Debt（负债）
公司长期债券的资本成本率
例题1：
某企业发行一笔期限为10年的债券，债券面值为1000万元，票面利率为12％，每年付一次利息，发行费率为3％，所得税税率为40％，债券按面值等价发行。
则该笔债券资本成本为：
例题2：
债务
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