利用财务报表进行偿债能力分析.docx
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利用财务报表进行偿债能力分析
2011-03-2512:
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我的日记2011-03-2512:
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宝钢偿债能力分析财务论文2009-05-1912:
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09阅读6949评论2 字号：
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一．前言
本文主要是对宝钢股份的2007年度的财务报表进行偿债能力分析,
宝钢集团有限公司（简称宝钢）是中国最具竞争力的钢铁企业，从1978年12月23日在上海长江口破土动工到今天，宝钢建厂已经整整30年了。
自2003年至2007年，宝钢连续五年进入世界500强。
2007年，标准普尔评级公司宣布：
宝钢集团公司和宝钢股份长期信用等级确认为“A-”，2007年的“稳定”上调为“正面”，这是继2006年12月宝钢取得历史最高评级“A-”后的又一突破。
2007年，宝钢第三次进入美国《财富》杂志评选的“全球最受尊敬的公司”榜单。
二、行业分析
国家早在1998年就决定把钢铁行业决定为支柱产业，而且由于钢铁行业属于劳动密集型和资本密集型，2007年中国钢铁工业快速发展，在总产量达到4.89亿吨的同时，产品结构和企业组织结构进一步优化，对外贸易不断发展，行业效益明显提高。
2001年至2007年，全球钢铁业重新恢复了活力，国际钢铁市场需求兴旺，钢铁企业利润丰厚。
但落后产能淘汰工作进展缓慢和对国内资源、能源、环境的压力进一步加大等问题值得高度关注。
2008年，随着世界经济危机的蔓延，全球钢铁行业发展面临巨大压力，中国钢铁行业下游市场需求减缓，在应对经济危机方面，中国政府频频出台政策措施，对钢铁行业产生积极作用。
首先分析宝钢的长期偿债能力：
2005、2006年宝钢资产负债简表：
1.2007年宝钢资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=（93,734,800,188.74/
188,335,795,256.92）*100%=50%
2006年宝钢资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=（64.185/151060）*100%=42.5%
资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。
由上面数据显示2007年的资产负债率比2006年增加7.5%。
由2006年-2007年宝钢股份的股票价格可以看出，债务的成本低于权益资本的成本，增加债务可以改善盈利能力，提高股票价格，增加股东财富。
我国各行业的基础行业的资产负债率平均为50%，可以看出宝钢的资产负债率在这个范围之内，负债能力正常。
通过以上对武钢股份的分析，可以对武钢股份的偿债能力有大体的认识，但是还需要分析宝钢股份在行业中的地位，同时与竞争对手作比较。
与同行业的首钢相比：
2007年首钢资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=（10,186,991,036.82/18,220,879,266.97）*100%=56%
宝钢2007年的资产负债率比同行业的首钢资产负债率低6%，说明宝钢在同行业中的偿债能力较高，财务风险较低，安全性较高。
2.2007年宝钢产权比率=（负债总额/所有者权益总额）*100%=（93,734,800,188.74/94,600,995,068.18）*100%=99%
2006年宝钢的产权比率=（负债总额/所有者权益总额）*100%=（64185/86875）*100%=74%
2007年宝钢的产权比率比2006年增加了25%，有大幅度的提高，说明它的财务结构的风险性提高，所有者权益对偿债风险的承受能力降低。
2007年首钢的产权比率=（负债总额/所有者权益总额）*100%=（10,186,991,036.82/8，033,888,230.15）*100%=127%
宝钢2007年的产权比率比同行业的首钢产权比率低28%，说明宝钢在同行业中的财务风险较低，所有者权益对偿债风险的承受能力较高。
3.2007年宝钢有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%=【93,734,800,188.74/（94,600,995,068.18-5,626,751,807.39）】*100%=105%
2006年宝钢有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%=【64185/（/86875-1.674）=74%
可以看出宝钢的有形净值债务率保持了一个较低的有形净值债务率。
这说明：
企业具备较强的长期偿债能力，债权人利益的受保障程度较高。
宝钢的有形净值债务率比2006年增加了31%，有形净值债务率大幅度提高，提高幅度很大。
这说明：
企业的财务风险提高，企业筹资能力较大幅度的提高，充分利用财务杠杆的作用。
利用利润表分析长期偿债能力
1.2007年宝钢利息偿付倍数=息税前利润/利息费用=14300949880.63/828323181.69=17.26
2006年宝钢的利息偿付倍数=息税前利润/利息费用=19,007,733,773.04/1,306,365,346.8=14.55
2007年利息偿付倍数比2006年利息偿付倍数提高2.71，说明宝钢有良好的偿付利息的记录，各期有较高的、稳定的偿付利息的能力，将会比较顺利的获得资金。
宝钢可能最大限度的利用借入资本产生的财务杠杆利益，确定合理的财务结构。
短期偿债能力的衡量;
1. 2007年宝钢的营运资本=流动资产-流动负债=76,623,850,345.51-75,885,168,161.71=738,682,183.8
2006年宝钢的营运资本=流动资产-流动负债=51,611,296,652.11-47,266,308,239.7=4,344,988,412.4
2007年首钢的营运资本=流动资产-流动负债=7,356,947,544.79-6,548,082,036.82=808,865,507.97
由上面数据可以看出2007宝钢与06年比营运资本大幅度降低，说明宝钢的短期偿债能力降低，同样低于同行业首钢的营运资本，但相差不大。
2.2007年宝钢流动比率=流动资产/流动负债=76,623,850,345.51/75,885,168,161.71=1.01
2006年宝钢流动比率=流动资产/流动负债=51,611,296,652.11/47,266,308,239.7=1.09
2007年首钢流动比率=流动资产/流动负债=7356947544.79/6548082036.82=1.12
由上面数据可以看出宝钢的流动比率07年比06年降低0.08，比同行业的首钢少0.11，
说明宝钢的偿债能力降低，债权人利益的安全程度降低。
说明宝钢的短期偿还能力稍差。
3.2007年宝钢速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（76,623,850,345.51-5,755,900,000）/75,885,168,161.71=0.93
2006年宝钢速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（51,611,296,652.11-31,514,549,913.06）/47,266,308,239.7=0.43
2007年首钢速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（7,356,947,544.79-1,283,001,914.8）/6548082036.82=0.93
由上面数据可以看出宝钢07年的速动比率迅速升高，和同行业的首钢持平，说明宝钢的短期偿债能力显著提高。
4.2007年宝钢现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=11240041072.36/75,885,168,161.71=0.15
2006年宝钢现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=（5,337,491,762.14+11,503,391.54）/47,266,308,239.7=0.11
2007年首钢现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=4,013,832,523.8/6548082036.82=0.61
由上面数据可以看出宝钢07年与06年行吧现金比率提高了0.04，但与同行业的首钢相比相差很大。
说明宝钢的支付能力增强，与同行业首钢相比，说明宝钢善于充分利用现金资源，把现金投入经营以赚取更多的利润。
5.2007年宝钢保守的速冻比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收账款净额）/流动负债=（11240041072.36+6311642149.53）/75,885,168,161.71=0.23
2006年宝钢保守的速冻比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收账款净额）/流动负债=
（5,337,491,762.14+11,503,391.54+5,181,926,170.93）/47,266,308,239.7=0.22
2007年首钢保守的速冻比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收账款净额）/流动负债=
（4,,013,832,523.8+1,141,403,930.93）/6548082036.82=0.79
由上面数据可以看出宝钢07年保守速动比率比06年提高0.01，与同行业的首钢相差很大。
综合上面所有分析，宝钢的短期偿债能力在同行业中较低，但长期偿债能力较好。
宝钢充分利用了财务杠杆，为企业带来利润增长。
曹亮（57991447）2011-3-2512:
18:
02
09年财务报表分析———同仁堂，作业2资产运用效率分析答案~~
选定公司：
同仁堂
资产运用效率分析
答：
一．计算指标：
1.总资产周转率
2006年总资产周转率=2396505176.26÷（3815658561.60+3779880131.84）/2=0.63103（次）
2007年总资产周转率=2702850939.13÷（4194676558.16+3815658561.60）/2=0.67484（次）
2、总资产周转天数
2006年总资产周转天数=360÷0.63103=570（天）
2007年总资产周转天数=360÷0.67484=533（天）
3、流动资产周转率
2006年流动资产周转率=2396505176.26÷（2481093657.19+2573271458.27）/2=0.94829（次）
2007年流动资产周转率=2702850939.13÷（2573271458.27+3007190421.08）/2=0.96868（次）
4、流动资产周转天数
2006年流动资产周转天数=360÷0.94829=380（天）
2007年流动资产周转天数=360÷0.96868=372（天）
5、固定资产周转率
2006年流动资产周转率=2396505176.26÷（1243336292.67+1214237226.46）/2=1.95030（次）
2007年流动资产周转率=2702850939.13÷（1214237226.46+1078648247.53）/2=2.35760（次）
6、固定资产周转天数
2006年固定资产周转天数=360÷1.95030=185（天）
2007年固定资产周转天数=360÷2.35760=153（天）
7、应收账款周转率
2006年应收账款周转率=2396505176.26÷（338392799.19+268492556.98）/2=8.90729（次）
2007年应收账款周转率=2702850939.13÷（268492556.98+339918440.25）/2=8.88495（次）
8、应收账款周转天数
2006年应收账款周转天数=360÷8.90729=41（天）
2007年应收账款周转天数=360÷8.88495=40（天）
9、（收入基础的）存货周转率
2006年存货周转率=2396505176.26÷（1409118556.67+1380590280.37）/2=1.71810（次）
2007年存货周转率=2702850939.13÷（1380590280.37+1501477547.58）/2=1.87563（次）
10、存货周转天数
2006年存货周转天数=360÷1.71810=210（天）
2007年存货周转天数=360÷1.87563=192（天）
二、资产运用效率分析
指标
2006年
2007年
应收账款周转率
8.90729
8.88495
存货周转率
1.71810
1.87563
流动资产周转率
0.94829
0.96868
固定资产周转率
1.95030
2.35760
总资产周转率
0.63103
0.67484
分析如下：
总的来说，同仁堂的资产运用状况发展趋势较好。
虽然该公司的资产周转率的变动状况不太稳定，但整体趋势还是好的。
总资产周转率越高，周转次数越多，表明总资产运用效率月好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力增强。
而总资产周转率可以按资产项目分解为分类资产周转率和单项资产周转率。
对此分析的结论是：
就该公司自身的资产运用状况来说，其发展趋势还是较好的。
但该公司的资产管理力度还有待于进一步加大.
曹亮（57991447）2011-3-2512:
18:
46
三九:
2008年11月17日因刊登相关股东会议特别提示公告,自2008年09月19日起特停。
财务数据：
S三九（000999）公布的三季报显示,公司三季度共实现净利润1.6亿元,比去年同
期增长145.38%,每股收益为0.16元,比去年同期增长128.57%.公司另发布业绩预告称,预计2008年度实现的归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长50%-90%。
华润入主三九医药即将落定是最有利信息：
1、11月14日,三九医药（000999）公布收购报告书,三九集团和深圳三九药业有限公司持有三九医药70.44%股权将变更为新三九持有.这标志着华润医药投资有限公司即将正式入主三九医药.
2、此前,三九集团和三九医药合计持有三九医药的股权为71.35%.但由于其中三九集团持有的0.91%三九医药股权,分别被长城资产管理公司和深圳农村信用社申请司法冻结,目前各方尚未达成和解.公告称,如该笔股权解除司法冻结,新三九将完成相应的收购程序.
3、新三九对三九医药的收购,已触及要约收购.但三九医药表示,由于实际控制人没有改变,将申请豁免要约收购.
4、新三九于2007年3月成立,是国资委和三九集团债委会确立重组方案而设立的重组整合平台,2007年9月华润医药收购其全部股权.这是继华润集团在控股中西药业（600842）,万东医疗（600055）,双鹤药业（600062）,上海医药（600849）,东阿阿胶（000423）,华源医药之后落定的又一大型医药企业.
5、三九集团是国资委直接管理的国有大型医药企业.由于内部管理问题,三九集团从2003年底陷入资不抵债境地,生产经营难以为继,出现严重的信用和债务危机.2004年7月,国务院批准对三九集团实施债务重组.
6、据悉,华润已在今年投产建立三九医药工业园,并还将继续征地7万平方米,建设二期工程,并陆续将其它相关的医药生产及配套设施全部迁入工业园.今后,华润集团还将在深圳设立医药产业管理和运营总部,进一步加大对医药产业的投入,使其成为一个新的利润增长点.
鉴于以上信息可以认为，经债务重组会的三九盈利能力将大幅提高，投资增长，是三九医药面临着巨大的发展机遇，投资者应中长期关注其中的投资机会。
2011-03-2512:
30
∙（已有0条）
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我的日记2011-03-2512:
25
1.
题目：
偿债能力分析
答题要求：
1．从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析；
2．除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料（包括同行业资料）。
3．根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。
4．由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后，后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。
2.
题目：
资产运用效率分析
答题要求：
1．从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析；
2．除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料（包括同行业资料）。
3．根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。
4．由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后，后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。
3.
题目：
获利能力分析
答题要求：
1．从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析；
2．除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料（包括同行业资料）。
3．根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。
4．由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后，后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。
4.
题目：
综合分析
答题要求：
1．从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析；
2．除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料（包括同行业资料）。
3．根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。
4．由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后，后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。
财务报表分析第一次作业偿债能力分析
一、基础数据
宝钢2008年资产负债表
会计年度2008-12-31单位：
元
货币资金
6,851,604,374.54
交易性金融资产
1,141,165,158.85
应收票据
4,501,112,144.38
应收账款
5,269,190,881.79
预付款项
4,600,807,313.48
其他应收款
736,214,627.64
应收关联公司款
--
应收利息
14,759,478.14
应收股利
--
存货
35,644,590,875.74
其中：
消耗性生物资产
--
一年内到期的非流动资产
--
其他流动资产
--
流动资产合计
58,759,444,854.56
可供出售金融资产
860,182,984.66
持有至到期投资
--
长期应收款
--
长期股权投资
3,849,504,621.27
投资性房地产
136,754,792.01
固定资产
109,187,870,660.63
在建工程
16,275,909,358.26
工程物资
1,114,501,067.25
固定资产清理
--
生产性生物资产
--
油气资产
--
无形资产
5,964,551,561.91
开发支出
--
商誉
--
长期待摊费用
57,723,308.83
递延所得税资产
1,779,480,353.48
其他非流动资产
2,035,213,365.28
非流动资产合计
141,261,692,073.58
资产总计
200,021,136,928.14
短期借款
24,104,126,921.47
交易性金融负债
11,500,444.73
应付票据
4,251,242,725.68
应付账款
18,621,675,643.72
预收款项
9,219,197,161.95
应付职工薪酬
1,716,327,357.44
应交税费
-1,799,441,237.31
应付利息
355,730,320.99
应付股利
19,951,672.62
其他应付款
1,140,848,514.14
应付关联公司款
--
一年内到期的非流动负债
4,850,420,366.30
其他流动负债
9,550,840,186.79
流动负债合计
72,042,420,078.52
长期借款
14,201,884,772.41
应付债券
7,785,029,718.21
长期应付款
7,544,731,994.48
专项应付款
18,878,920.71
预计负债
--
递延所得税负债
431,657,612.06
其他非流动负债
158,846,453.73
非流动负债合计
30,141,029,471.60
负债合计
102,183,449,550.12
实收资本（或股本）
17,512,000,000.00
资本公积
36,806,692,595.98
盈余公积
16,812,395,927.36
减：
库存股
--
未分配利润
20,935,302,003.95
少数股东权益
5,880,817,631.28
外币报表折算价差
-109,520,780.55
非正常经营项目收益调整
--
归属母公司所有者权益（或股东权益）
91,956,869,746.74
所有者权益（或股东权益）合计
97,837,687,378.02
负债和所有者（或股东权益）合计
200,021,136,928.14
宝钢2008利润表
会计年度2008-12-31单位：
元
一、营业收入
200,638,008,565.03
减：
营业成本
175,893,827,316.50
营业税金及附加
1,219,135,766.64
销售费用
1,852,519,620.01
管理费用
5,676,345,810.76
堪探费用
--
财务费用
2,478,624,566.93
资产减值损失
5,893,868,152.25
加：
公允价值变动净收益
3,420,990.63
投资收益
677,165,950.60
其中：
对联营企业和合营企业的投资收益
247,233,654.20
影响营业利润的其他科目
-105,218.50
二、营业利润
8,304,169,054.67
加：
补贴收入
--
营业外收入
472,477,453.45
减：
营业外支出
622,280,870.69
其中：
非流动资产处置净损失
323,906,661.47
加：
影响利润总额的其他科目
--
三、利润总额
8,154,365,637.43
减：
所得税
1,553,272,517.52
加：
影响净利润的其他科目
--
四、净利润
6,601,093,119.91
归属于母公司所有者的净利润
6,459,207,460.21
少数股东损益
141,885,659.70
五、每股收益
--
（一）基本每股收益
0.37
（二）稀释每股收益
0.37
鞍钢2008资产负债表
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