美国次贷危机对我国金融业的影响和启示图文.docx
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美国次贷危机对我国金融业的影响和启示图文
第31卷第4期临沂师范学院学报2009年08月塑!
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美国次贷危机对我国金融业的影响和启示
李晓磊
（山东英才学院商学院,山东济南250104
摘要:
2008年的次贷危机,通过资金流动的传导对实体经济的产生冲击,进而对贸易和金融产生影响。
中国这次切实地感受到了开放带来的金融安全问题。
造成这个问题的国际因素是全球国际金融市场上衍生金融产品迅猛扩张的结果,国内因素是国内金融市场的发育还不够充分。
因此。
应从美国产生次贷危机的原因分析.从金融监管、风险管理、经营方式等方面探讨我国银行业如何规避风险,构建银行业的风险预警机制。
关键词:
次贷危机;银行业;金融监管;资本管理;新巴塞尔协议
中图分类号:
F832.5文献标识码:
A文章编号:
1009.6051（200904—0122.04
收稿日期:
2009.04.21
作者简介:
李晓磊（1979一,女,山东烟台人,山东英才学院助教,管理学硕士。
2006年初开始显现并于2007年席卷全球的美国“次贷危机”。
是一场因次级抵押贷款机构破产引发投资基金、投资银行、保险公司被迫关闭以及股市剧烈震荡的金融危机。
它是由金融工具过度创新所引发的一场信用过度膨胀危机。
使全球主要金融市场普遍出现流动性不足的问题。
截止到2008年9月。
中国工商银行、中国银行分别持有雷曼兄弟公司及与雷曼信用相挂钩债券余额1.518亿美元、7。
562万美元,中国建设银行持有雷曼兄弟公司及其子公司债券余额1.914亿美元。
①可见。
次贷危机对我国商业银行经营已经产生了一定影响。
这场金融危机具有三大主要特征:
一是危机的释放更趋于全球化和金融化:
二是危机向实体经济蔓延的情况正逐步开始显现;三是各国政府共同联手应对金融危机。
一、美国金融危机产生的原因
（一长期宽松的货币政策刺激消费者的透支过度
美国的货币政策长期以来一直比较宽松.低利率既刺激了美国民众的消费欲望又导致了股价上涨。
股市的财富效应再度刺激消费.导致楼市的上涨,持续走高的房价刺激了贷款公司放贷的欲望和各类投资者欲分享房产增值收益的冲动。
于是,一个以股价和房价互相推动的泡沫逐渐蔓延和扩大,美国民众从金融机构借钱。
金融机构从金122融市场借钱,整个美国从全世界借钱。
美国逐渐进入一个债务的泡沫之中。
任何一个环的脱节都将导致泡沫破灭并酿成危机。
（二过度的金融创新和监管失控使风险集中20世纪90年代中期开始。
全球金融市场大量的流动性需要寻找投资回报.美国的金融机构因而设计出各种金融衍生工具来迎合这类需求.这类衍生r丁具的推出速度太快.超过了政府监管的能力和范围。
有的衍生产品甚至是在衍生产品基础上再衍生出来的.致使金融衍生工具的演化呈现越来越复杂化的状态。
容易酿成风险。
（三经济过度虚拟使泡沫破裂时风险放大从20世纪80年代开始。
美国进行大规模的产业结构调整。
把大量实体制造业转移到拉美和东南亚,而把美国本土打造成贸易、航运和金融等服务业中心;同时,以私有化、市场化和自由化为目标的“华盛顿共识”在拉美和西方国家迅速推行。
20世纪90年代信息高速公路概念一度迅速转化为NASDAQ网络泡沫的推动力量.网络概念股均被爆炒至上百甚至数百美元的离奇价格。
当前的美国金融危机正是因为经济过度虚拟化和自由化后果的集中反映。
（四混业经营方式使风险加大
1999年.美国政府正式废除执行了半个多世纪的金融管制法——格拉斯一斯蒂格尔法。
取而代之的是“Gramm.Leach.Bliley金融服务现代化法
万方数据
案”,从而彻底结束了银行、证券、保险分业经营与分业监管的局面,开辟了世界金融业混业经营的局面,导致金融风险加大。
（五信用评级失职导致信息不对称和逆向选择
信用评级机构不公正的评级,直接影响了金融风险预警系统乃至整个信用体系的安全。
美国安然公司、世通公司的丑闻暴露了包括标准普尔及穆迪公司在内的权威评级公司的漏洞。
使金融风险大大增加。
二、美国金融危机对我国金融层面的影响
当前.世界金融模式主要分为两种:
银行主导式金融模式和市场主导式金融模式。
前者以银行为主体,中国、日本、欧洲大陆等国家目前采取这种模式:
后者以市场为主导的竞争体系可以分散风险,英美国家多采取这种。
（一中国金融体系总体是安全的
中国金融体系受到金融危机的影响不大,整个金融体系是安全的。
中国银行业已经完成了股份制改造。
不良资产率下降:
中国有数量庞大的居民储蓄和外汇储备,具有应对金融危机的实力。
改革开放以来.我国金融业对经济增长的贡献率为5.4%,到2007年底,金融业创造的现价增加值为l1057亿元.是1978年的162倍.比同期GDP增长率高3.1个百分点。
金融业占GDP比重由1978年的1.9%上升到2007年的4.4%。
首先。
银行业资本充足率提高。
不良资产持续下降,盈利水平稳步上升。
2008年资本充足率达到标准的商业银行为175家,占商业银行总资产的84.2%。
其次。
中国居民储蓄率高,负债率低。
2008年底。
我国全部金融机构的本外币各项存款呈上升趋势,达到47.8万亿元,增长19.3%;企业储蓄在11月末达到158618.84亿元.比1月份增长12%:
居民储蓄在11月末达到214819.42亿元,比1月份增长2l%。
第三,政府债务负担低,黄金外汇储备规模大。
2007年中国国债余额超过5万亿元,占当年GDP的比例为22%,2008年9月底中国持有美国国债达5850亿美元。
2008年末,中国拥有1.95万亿美元外汇储备,具有较强的抗风险能力。
罾（二中国金融安全受到金融危机的影响层面1.人民币汇率升值压力加大。
全球金融危机爆发后,美元持续贬值,人民币对美元汇率的升值压力增加。
2008年1月,人民币汇率为1:
7.2478,人民币相对于去年同期汇率升值7%。
而2009年3月1日的汇率为l:
6.8395,比年初升值5.87%。
人民币对美元的大幅度升值意味着我国不得不承担部分金融危机造成的损失:
我国美元外汇储备大幅度贬值以及美元金融资产大幅度贬值,这将对我国的金融安全构成一定的威胁。
2.中国持有的美国金融资产面临贬值和损失的风险。
由于人民币汇率持续上升,美元贬值,中国持有的美元外汇遭受汇率风险。
截至2008年9月。
中国持有次级债2000亿美元,美国企业债、“两房”债3700亿美元,面临着巨额的资产损失风险。
另外。
美国次贷危机爆发后,中国的金融机构在美国的投资遭到了一定程度的损失,中国平安保险公司2007年底和2008年.分别以二级市场买入、参与配售等方式,共计持有富通1.2l亿股,合计成本为人民币238.74亿元。
随着金融危机的加剧。
比利时富通集团爆发财务危机导致股价暴挫.平安不得不在其第三季度财务报告中计提157亿元减值储备。
@
3.物价水平开始回落。
2007年,由于国内流动性过剩和肉类价格上涨等结构性原因,我国物价水平持续在高位运行,到2008年3月,消费物价指数达到8.3%。
4月份以后.我国物价水平逐渐出现回落的势头.到了11月份。
居民消费价格总水平同比上涨2.4%。
工业品出厂价格同比上涨2.0%,原材料、燃料、动力购进价格上涨4.7%。
然而.2008年以来受到开放性经济条件下输入性通货紧缩的影响.2009年物价出现明显的下滑,通货紧缩现象将再度出现。
大多数商品价格水平将出现下降的局面.全年CPI为.0.4%,PPI为.4%左右,目前我国的物价水平总体处于下降的态势。
@4.对国内房地产市场产生较大影响。
中国房地产类贷款以银行间接融资为主.抵押贷款大部分来自于银行体系.中国房市的抵押率高达70%,银行体系持有的房地产信贷有4.8万亿。
其中3万亿来自个人信贷。
1.8万亿来自房地产商。
市场风险也集中于银行体系。
金融危机后。
中国的房价有下降的趋势。
国家发改委、国家统计局联合公布的lO月全国70个大中城市房屋销售价格调查数据表明,全国70个大中城市房屋销售价格年初同比上涨11.3%。
年中同比上涨7%.8%,目前则上涨1.6%。
其主要原因有,外商撤资、中国房地产价格】23
万方数据
过高和需求下降等。
房价下降加大了银行体系的风险。
一旦房价下降到一定的程度.房市抵押贷款的违约率势必上升。
将引发银行体系的系统性风险。
⑤’
5.股票市场经历大幅调整。
受全球经济下滑及金融危机等因素影响.内地和香港两地股市在过去的一年中经历了大幅调整。
由于香港、上海及深圳股市的市值共占全球市场约9%,加上中国经济增长速度仍高于大部分发达国家。
因此中国企业仍是全球投资者不可忽略的投资对象。
摩根大通亚洲区首席经济学家龚方雄认为,由最新数据来看,中国出口远未见底,仅靠“4万亿计划”来“保八”肯定不够。
乐观估计,中国2009年经济增长幅度为7.2%。
中国股市是一个拉斯普京市场,《台湾股市大泡沫》的作者江平用“拉斯普京”一词来形容那些生命力顽强的现象。
首先,中国股市也一直有很好的流动性,市场换手率一直很高.具有很强的投机性;其次.A股市场具有很好的韧性,只要稍有条件配合,就会走出一些行情,即使市场整体没有行情。
局部热点也会层出不穷.甚至很多时候行情并不需要基本面的配合。
中国股市的机会比经济基本面反映出来的要好。
而经过2008年巨幅系统性下跌后。
2009年A股市场无疑面临更多的机会。
在消费品板块中,水务板块受政策面扶持,受益涨价:
电力行业的电价机制改革有利于电力工业长期发展:
房地销售回暖以及汽车行业乘用车复苏明显.重仓中国股票是全球基金经理的共识,A股定能领跑全球。
@
三、我国规避金融风险的对策
随着全球金融一体化.金融危机在全球传递速度明显加快。
次贷危机之所以形成全球性危机,与金融全球化趋势密不可分。
首先,在资本自由流动的情况下.全球的流动性过剩使美国的风险通过全球化被世界分担了。
其次,各国投资者的损失又传导到各自国内,形成了一条全球风险传导链。
其次,衍生品市场对全球金融市场影响日益增加。
因此全球性金融风险管理日趋重要。
作为发展中国家,应从市场监管、经营方式、信用结构调整等方面来维护我国金融市场的稳定。
（一加强国际金融监管合作以完善国际监管体系
次贷危机的发展和扩散一方面暴露了美国国内金融监管的缺陷。
另一方面也表明,我国现行的124金融监管体制是与当时的金融发展阶段相适应的,而随着金融改革的深入,金融业综合经营的出现,分业监管体制弊病也逐步暴露出来。
为此各国政府应加大对全球资本流动的监测力度.特别关注各类金融机构和中介组织的风险揭示。
增强金融市场和金融产品的透明度。
中国应尽快建立跨市场综合监管体系,加强监管协调与信息沟通。
尽快建立跨市场综合监管体系。
在加强各国金融监管合作的同时。
有必要组建一个各成员国认可并积极参与的新的国际金融监管组织。
为此,相关国家必须制定新的国际金融监管组织赖以形成的相关法律文件。
（--加强非银行金融机构的资本监管和风险监管
金融创新中加强风险监管很重要。
监管的核心是透明度和征信体系建设,充分发挥金融杠杆的作用。
有效监管的基础在于监管标准的适当性和系统性。
与风险资产有关的业务,要注意资本金与业务风险相匹配。
商业银行由巴塞尔资本协议来加以约束.而非商业银行金融机构的资本金与风险规模比重问题则很不明确.可以在这方面做些规定,发挥和完善银监会、证监会和保监会的监管引导作用,制定监管的标准。
（三货币政策制定需考虑多方面影响
对于我国中央银行来说.近两年执行的是由稳健到适度从紧再到从紧再到“两防”再到“一防一控”的货币政策。
中国人民银行从2006年开始连续15次上调存款准备金率和8次提高基准利率,2008年11月开始下调存款准备金率。
‘锇国货币政策制定体现出“一保一控.突出抑涨”的政策倾向。
目前货币政策调控已经转为多目标制.这要求中央银行必须协调运用各种货币政策工具。
全面考虑利率政策、汇率政策等调整对国内外经济的影响,避免经济发生大的波动。
（四遵守巴塞尔协议和加强银行自律
2006年底我国银行业已经开始全面开放.要与国际市场接轨,中国的银行业也必须遵守国际银行业的游戏规则,特别是按照公认的《新巴塞尔协议》的管理原则和标准来进行管理。
资本对商业银行的经营与成长具有约束作用.对银行资本管理从单一的资本充足率原则到资本管理与风险管理相结合;而信用风险一直是银行业乃至金融业最古老的风险形式,通过对风险暴露的计算,对信用风险缓解调整;商业银行要加强自律,对银行的
万方数据
信用风险使用标准化法和内部评级法.建立评级机构的行为准则,形成覆盖全球市场统一的财务监管标准,通过监督审查和市场约束,提高风险管理能力。
（五选择合适的经营方式
此次危机中,美国雷曼兄弟等五大投资银行中有三个倒掉了,两个被商业银行收购。
在美国,投资银行不是美联储成员.出现问题时也不能得到美联储的救助.只有在商业银行收购投资银行后,美联储才能通过救助商业银行,商业银行再去救助投资银行。
同样,在我国,证券公司出了问题,中央银行理论上是不能给予再贷款援助的。
因为证券公司没有向中央银行缴纳准备金。
为了促进金融业的活力。
现阶段的分业经营起到了很大的作用。
而综合经营能很好地解决客户多层次需要等问题,是未来的发展方向。
因此选择合适的经营方式是金融业应该思考的问题。
（六适度放松贷款总量控制。
推动信贷结构调整、
中央银行调增2008年度商业银行信贷规模。
采用“区别对待”的方式。
对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%,对地方性商业银行调增10%,且信贷规模定向投放于“三农”、中小企业以及灾区建设。
@在目前的经济金融形势下,商业银行可能出现惜贷倾向,为此.可适度放松贷款总量控制,调升贷款增长目标,同时,积极推动信贷结构调整。
加大对制造业、重工企业等实业贷款以及对中小企业的扶持力度。
（七稳步推进我国资产证券化进程
理论上,凡是具有稳定未来现金流的资产都可以进行证券化尝试,如汽车贷款、助学贷款等。
同时,金融机构在住房抵押贷款发放中应加强风险控制,认真考察借款人的还款能力和还款意愿。
在审查方面,应本着宁缺毋滥的原则.以求降低违约概率,同时积极寻求除住房以外的抵押物或担保,降低违约损失率。
一方面为房地产市场证券化提供坚实的保障;另一方面增加了资产的流动性和银行的资本充足率。
然而,鉴于美国金融风暴缘起于过度的资产证券化导致的流动性泛滥。
我国对资产证券化等创新业务的风险要全面客观认识,完善证券化相关工作,加强专业化监管,注重制度建设,稳步推进证券化的持续健康发展。
（八商业银行应加强金融衍生品风险管理一方面。
我国的住房抵押按揭贷款在目前房价水平较高的环境下会不会发生大范围违约风险、一旦出现风险需要如何应对值得关注:
另一方面,我国商业银行在进行金融衍生品投资中需要进一步谨慎。
应在商业银行内部加强对金融衍生品定价的研究,建立内部定价模型。
加强对其风险的管理,避免金融体系的多米诺骨牌效应。
注释:
①数据来源于XX财经网.http:
//finance.baidu.eorrl,stock/ss.gsxw/2008-09一18/080752192425.html.
②数据参考吴晓灵.齐鲁讲坛——金融论坛《国际金融危机背景下的中国经济》。
③2008年国民经济和社会发展统计公报全文。
④数据来源:
2009年3月13日《北京商报卜中国股市是一个“拉斯普京”市场。
⑤数据来源于2008年中国人民银行公告。
TheInfluenceandApocalypseofAmericanSubprimeCrisisonChina’SFinance
LIXiao.1ei
（BusinessSchool,ShandongYingcaiUniversity,JinanShandong250104,China
Abstract:
Thesubprimecrisisin2008hasanimpactonentityindustry,thenontradeandfinanceindustriesbytheeondue—tionofcapitalinflowing.However,Chinahasexperiencedthefinancesecurityissuebroughtbytheopeninguppolicy.Theprob・lemiscausedbybothinternationalfactors—-・--theresultofrapidexpansionofderivativefinancialproductsininternationalfinan-cialmarket,andinternalfactorthatdomesticfinancialmarketisstillnotsufficient.ByanalyzingthecauseofAmericanSubprimeCrisis,thepaperexpoundshowthebankingofChinaevadesrisksandbuildspre-wamingsystemfromfinancesupervising,riskmanagementandoperationmethods.
Keywords:
subprimecrisis;banking;financesupervising;capitalmanagement;BaselII
责任编辑:
张秀军125万方数据
美国次贷危机对我国金融业的影响和启示
作者:
李晓磊,LIXiao-lei
作者单位:
山东英才学院,商学院,山东济南,250104
刊名:
临沂师范学院学报
英文刊名:
JOURNALOFLINYITEACHERS'UNIVERSITY
年,卷（期:
2009,31（4
引用次数:
0次
参考文献（5条
1.查看详情
2.吴晓灵齐鲁讲坛--金融论坛《国际金融危机背景下的中国经济》
3.2008年国民经济和社会发展统计公报全文
4.中国股市是一个"拉斯普京"市场2009
5.2008年中国人民银行公告
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但是在危机发生前,此系数仅在香港市场显著,其他两市场该系数均不显著。
据此,及三地房地产金融的实际情况,我们判断美国和中国内地的银行业所面临的房地产风险已经由非系统风险转变成系统性风险,其风险敞口加大。
香港市场由于较早前受到东南亚金融危机的影响,这一风险转变过程提早完成,本次次贷危机仅仅使其房地产风险敞口再次增大而已。
最后,基于模型验证的结果和房地产金融实际情况,为了将来更好的发展我国房地产金融以及更好的控制银行业房地产信贷风险,我们提出如下建议:
完善征信系统,提高银行风险管理能力:
合理发展住房抵押贷款证券化市场;拓展房地产融资渠道
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