国际金融课后答案中文Word文档格式.docx

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$330-198+196-204=$124

经常帐户余额：

$330-198+196-204+3-8=$119

官方定居点的平衡：

$330-198+196-204+3-8+102-202+4=$23

B.在官方储备资产（净）=-官方定居点余额=-$23的变化。

该国增加其净官方储备资产控股。

10。

A.国际投资头寸（十亿美元）：

$30+20+15-40-25=$0。

该国既不是一个国际债权人，也不是债务人。

其持有的国际资产等于负债的外国人。

B.经常帐盈余允许添加到其对外国人的净债权的国家。

出于这个原因，该国的国际投资头寸将成为一个积极的价值。

流量的增加在国外净资产在成为积极的国外净资产的股票结果。

第三章

商品和服务出口，导致外汇市场的外汇供应。

国内卖方往往希望使用本国货币支付，而国外的买家都希望在他们的货币支付。

在支付这些出口的过程中，外币兑换为本国货币，外币供应。

国际资本流入导致外汇市场的外币供应。

在国内金融资产的投资，外国投资者往往开始与外国货币必须兑换为本国货币，才可以购买国内资产。

交流创建了外币的供给。

该国的居民以前收购，并从外国人的借贷由这个国家的居民的外国金融资产的销售是其他形式的资本流入，可以创建外币供应。

美国公司获得购买日元与美元的即期汇率从银行的报价。

如果率是可以接受的的，该公司指示其银行，它希望使用美元支票帐户的美元购买1万日元，在此即期汇率。

它还指示其银行发送日元的日本公司的银行帐户。

要开展这项指令，美国银行指示其在日本的代理行，从1万日元，其在代理行帐户日元转移到日本公司的银行帐户。

（美国银行也​​可以使用自己的分支日元，如果它在日本的一个分支。

）

购买欧元与美元的交易者将寻求最好的引述的即期汇率，无论是通过直接接触在其他银行或交易者通过使用外汇经纪服务。

购买欧元的现货贸易商会用最好的利率。

有时在接下来的一个小时左右（或一般至少一天结束），交易商将再次进入银行间同业市场，欧元对美元的销售获得最佳之即期汇率。

交易员会用最好的即期汇率卖给她以前获得的欧元。

在这么短的时间内，如果欧元的现货价值已经上升，交易者获利。

A.日元和挪威克朗之间的交叉率过高（在挪威克朗日元值过高）相对于美元的外汇汇率。

因此，在一个有利可图的三角套利，你想卖在高交率克朗。

套利将是：

使用美元来购买美元的克朗0.20/krone，使用这些克朗购买日元，25日元/挪威克朗，并使用日元购买美元，美元0.​​01/yen。

对于每一美元，你卖的最初，你可以得到5克朗，这5克朗可以得到125日元，125日元可以得到1.25美元。

因此，每一美元的套利利润为25美分。

B.销售克朗买入日元交叉汇率（挪威克朗日元的价格）下降的压力。

交叉汇率的价值必须下降到20（=0.20/0.01）日元/挪威克朗消除三角套利的机会，假设美元汇率保持不变。

A.瑞士法郎供应的增加，使法郎（美元/瑞士法郎）的汇率值的下调压力。

货币当局必须通过购买SFR和抛售美元进行干预，以捍卫固定汇率。

B.瑞郎的供应增加，使法郎（美元/瑞士法郎）的汇率值的下调压力。

C.瑞郎的供应增加，使法郎（美元/瑞士法郎）的汇率值的下调压力。

D.对法郎的需求减少，使法郎（美元/瑞士法郎）的汇率值的下调压力。

第四章

您将需要在四个市场利率数据：

目前的利率（或收益率）由美国政府发行的债券，在一年内到期的，目前，成熟由英国政府在一年内发行的债券的利率（或收益率）目前的现货汇率之间的美元和英镑，和目前的一年期美元与英镑的远期汇率。

不要在有盖的息差，这是非常接近零利率结果呢？

A.美国公司在资产状况日元在日元的多头头寸。

为了对冲汇率风险，公司应该进入一个现在在该公司承诺在目前的远期汇率卖出日元和接收美元的远期外汇合约。

合同金额卖了1万日元，并收到$9,000，无论是在60天。

B.学生在日元的日元多头头寸的资产状况。

为规避汇率风险敞口，学生应该进入一个远期外汇合约，现在的学生犯在目前的远期汇率卖出日元和接收美元。

该合同金额卖出10万日元，并收到$90,000的，无论是在60天。

C.美国公司已在日元的日元空头头寸的负债状况。

为了对冲汇率风险，公司应该进入一个远期外汇合约，现在在该公司承诺在目前的远期汇率卖出美元和接收日元。

合同金额是卖$900,000，并获得100万日元，无论是在60天。

相对于您的预计，欧元在90天的现场值（元1.22/euro），目前欧元（美元1.18/euro）的远期利率低欧元的远期价值是比较低的。

使用的原则是“低买高卖，”你可以推测进入远期合约，现在美元1.18/euro买入欧元。

如果您在您的期望是正确的，然后在90天，您将能够立即转售这些欧元对美元1.22/euro，扒窃你买着每欧元0.04美元的利润。

如果很多人在这样的推测，现在的欧元远期（增加欧元远期的需求），然后大量购买将倾向于抬高欧元的远期价值，走向1.22/euro美元的远期汇率。

A.瑞士法郎是在远期溢价。

目前正向价值（元0.505/SFr）超过其目前的现货价值（元0.500/SFr）。

B.所涵盖的利息差“赞成瑞士”（（1+0.005）×

（0.505）/0.500）-（1+0.01）=0.005。

（请注意，利率必须与投资的一段时间。

）涵盖了0.5％的利率差为30天（6％年率）。

美国投资者可以通过SFR债券投资更高的回报，对汇率风险的覆盖，因此推测，投资者应使本公约所涵盖的投资。

虽然对瑞士法郎计价的债券的利率低于以美元计价的债券的利率，法郎的远期溢价比这种差异较大，因此，所涵盖的投资是一个好主意。

C.缺乏对以美元计价的债券（这些债券的供应，作为投资者出售他们为了转移到SFR债券）的需求将下降，对美国债券美国利率上升的压力的价格压力。

在即期外汇市场法郎的额外需求（投资者购买瑞士法郎以购买瑞士法郎计价的债券）的即期汇率上升的压力。

瑞士法郎债券的额外需求压力瑞士瑞士利率下调对债券的价格上升的压力。

在远期市场的额外供给法郎（美国投资者瑞士法郎投资成美元），远期汇率下调的压力。

如果只率的变化是远期汇率，利率必须下降到约$0.5025/SFr。

有了这个远期汇率和其他初始利率，涵盖的利息差接近零。

在测试包括利率平价，利率和汇率所需要的计算所涵盖的利息差的，都可以在债券和外汇市场观察的比率。

确定是否覆盖的利息差为零（有盖利率平价）是那么简单（虽然一些更微妙的问题，有关交易的时间可能还需要加以解决）。

为了测试抛补利率平价，我们不仅需要知道三个率两个利率和率，可在市场上观察，目前即期汇率也率预期未来即期汇率，即是不观察在任何市场。

测试仪则需要一种方法来了解投资者的预期。

一种方法是要求他们，使用的一项调查，但正是他们真的认为他们可能不会说。

另一种方法是研究实际发现的息差后，我们知道什么未来即期汇率的实际结果是，看是否发现​​实际差的统计特征是发现与预期约零差（抛补利率平价一致）。

第五章

A.欧元兑美元预计将升值约年增长率（（1.005-1.000）/1.000）×

（180/360）×

100=1％。

预期发现的息差约为3％+1％-4％=0，所以抛补利率平价成立（约）。

B.如果在180天的利率以美元计价的债券下降到3％，那么即期汇率可能会增加，欧元将升值，美元贬值。

在初始目前现货汇率，初步预计未来即期汇率，和最初的欧元利率，预期发现的息差的变化有利于投资于以欧元计价的债券（现在正破获的预期差，3％+1％-3％=1％，有利于发现在以欧元计价的债券的投资增加对欧元即期外汇市场的需求趋于升值的欧元，如果欧元利率和预期未来即期汇率保持不变，那么。

必须改变目前的即期汇率立即1.005/euro美元，重建抛补利率平价，目前即期汇率跳转到这个值时，欧元的汇率值，预计不会改变其价值在未来180天，随后美元已计提折旧，并发现差，然后再是零（3％+0％-3％=0）。

A.对于抛补利率平价举行，投资者必须预计，日元汇率在现货价值的变化率等于利率差，这是零。

投资者必须预计未来现货值与目前的现货价值，美元0.​​01/yen相同。

B.如果投资者预期汇率将美元0.0095/yen，那么他们希望日元贬值在未来90天，从最初的现货价值。

考虑到其他的利率，投资者往往转向以美元计价的投资，其投资。

日元（对美元的需求）的额外供给的即期汇率市场日元（美元升值）目前现货价值减少。

到预期的转变，日元会贬值（美元升值），在未来90天内的某个时候，往往会导致日元贬值（美元升值）立即在目前的现货市场。

一价定律将举行金。

黄金可以交易容易使任何价格差异将导致套利，往往会推动黄金价格（表示在一个共同的货币转换使用市场汇率的价格），接近平等。

巨无霸不能套利。

如果存在价格差异，不存在套利的压力，所以能坚持的价格差异。

世界各地的巨无霸（表示在一个共同的货币）的价格差异很大。

根据购买力平价，汇率的DM值（相对美元）已升至20世纪70年代初以来，因为德国经历少的通胀比美国产品的价格水平已升至比它在20世纪70年代初以来，在德国在美国已经上升。

根据货币的做法，德国的物价水平没有上升多少，因为德国的货币供应量的增加货币供应量低于在美国，在这两个国家的实际国内生产的增长速度相对增加。

英镑是相反的情况下​​，通货膨胀率在英国比在美国，在英国和更高的货币供应量增长。

A.由于国内货币供应量（MS）的增长速度比以前高出两个百分点，货币的做法，表示外币的汇率值（E）将，否则会被认为是高，该国货币的汇率价值将会降低。

具体来说，外币会升值更每年两个百分点，或者少贬值两个百分点。

也就是说，本国货币将贬值，每年两个百分点，或者少欣赏了两个百分点。

B.国家的货币供应量的较快增长，最终导致国内物价水平（P）的速度更快的通货膨胀。

具体来说，通货膨胀率将高于否则将会两个百分点。

根据相对购买力平价，一个更快的速度在国内物价水平上升（P）的领导率较高的外币升值。

12。

A.对于美国在1975年，20000=K·

100×

800，或k=0.25。

对于Pugelovia在1975年，10000=K·

200，或k=0.5。

B.对于美国来说，货币数量理论与常数K与K的数量方程式=0.25举行2002年：

65,000=0.25×

260×

1000。

它。

因为这两年的持有量方程具有相同的k，至2002年的变化是从1975年的价格水平与货币数量理论的一个常数k一致同样，Pugelovia，数量方程式与K=0.5应为2002年举行，它（58,500=0.5×

390×

300）。

14。

A.收紧通常会导致立即增加在该国的利率。

此外，在投资者的紧缩可能还预计，该国货币的汇率值可能会在未来更高。

较高的预期汇率，货币的价值是基于期望该国的价格水平将在未来低，购买力平价表示，货币，然后将更强。

对于这两个原因，国际投资者将转向投资于该国的债券。

在该国的货币在即期外汇市场的需求增加，导致目前的货币增加汇率的价值。

货币可能升值了很多，因为目前的汇率必须“过冲”其预期的未来现货价值。

抛补利率平价是具有较高的利率和货币贬值预期随后重新建立。

B.如果一切是比较稳定，汇率（本国货币的外币价格）可能迅速减少大量。

这一跳后，汇率可能会再增加逐步走向其长期价值的价值与购买力平价的一致，从长远来看。

第六章

我们经常使用的术语联系汇率是指固定汇率，因为固定利率一般是不固定的永远。

是一个可调节的钉住汇率政策的“固定”的货币交换率值可以变更不时，但通常它被改变，而很少（例如，每隔几年不超过一次）。

一个爬行钉住是一个“固定”的货币交换率值经常更改（例如，每周或每月）的汇率政策，有时根据指标如通货膨胀率的差异。

如果一个国家实行外汇管制，这通常更难以移动的国家的资金，在未来，投资者可能试图转移资金走出国门，现在前控制施加。

进入外汇市场，国内货币供应（或增加对外币的需求）的增加，使该国的汇率价值的下调压力，货币的货币趋于贬值。

A.市场正试图贬值走向价值3.5pnuts每美元，这是允许带（3.06美元pnuts）的顶部外pnut（欣赏美元）。

为了捍卫联系汇率，Pugelovian货币当局可以使用官方干预购买pnuts（美元汇率）。

购买pnuts防止pnut的价值下降（抛售美元，防止美元的价值上升）。

干预满足过剩在目前的联系汇率对美元的私人需求。

B.为了以捍卫联系汇率，在Pugelovian政府可能施加的交流，其中一些有意出售pnuts和购买美元的私人个人都告诉，他们可以没有法律做此控制（或不能做未经政府允许这，并没有所有的请求经政府批准）。

通过人为限制供应pnuts（对美元的需求），Pugelovian政府可以强制在允许带其余的私人供给和需求的“清除”。

外汇管制的企图扼杀在目前的联系汇率对美元的私人需求的过剩。

C.为了捍卫联系汇率，Pugelovian政府可能提高国内利率（也许很多）。

较高的国内利率转变为走向Pugelovian债券投资的国际资本流动的激励机制。

增加国际金融资本流动到Pugelovia增加外汇市场上pnuts的需求。

（此外，减少国际金融资本流动的Pugelovia减少外汇市场上的pnuts供应。

）增加pnuts需求（和减少供应），Pugelovian政府可以促使私人市场内清除允许乐队。

提高国内利率，企图转移的私人供给和需求曲线，以便有没有多余的美元的私人需求在目前的联系汇率值。

A.金本位固定汇率制度。

系统中的每个参与国政府同意购买或出售，以换取在一个固定的黄金价格黄金本国货币（本国货币）。

因为每一种货币是固定的黄金，货币之间的汇率也往往是固定的，因为个人黄金和货币之间的套利，如果货币汇率偏离固定的黄金价格所隐含的。

B.英国是系统的核心，因为英国经济在工业化和世界贸易的领导者，因为英国被认为是经济安全和审慎的。

英国能够和愿意执行收支逆差，允许其他许多国家运行收支盈余。

其他国家用自己的盈余，建立其持有的黄金储备（和英镑计价的资产形式的国际储备）。

这些其他国家感到满意，其持有的液体储备资产的增长速度，大多数国家都能够避免危机的国际储备低。

C.在黄金标准的高度，从大约1870年到1914年，到系统的经济冲击是轻度。

一个重大的冲击世界战争我造成许多国家暂停的金标准。

D.猜测普遍稳定，无论是对人秉承的金标准，并为国家，暂时允许其货币浮动汇率的国家的货币之间的汇率。

A.布雷顿森林体系是一个可调节的钉住汇率制度。

致力于设置和捍卫固定汇率，其官方储备的融资的临时收支失衡的国家。

如果“基本在一个国家的国际收支不平衡”的发展，该国可以改变其固定汇率的值到一个新的价值。

B.美国是系统的核心。

随着布雷顿森林体系的演变，它成为本质上是一种金汇兑本位制。

其他国家的货币当局致力于挂本国货币交换率值，以美元。

美国货币当局的承诺，购买和出售黄金换取美元与其他国家的货币当局在一个固定的黄金美元价格。

C.炒很大程度上是稳定，无论对于大多数国家，其次是和加拿大元的汇率值，在1950至62年浮动的固定利率。

然而，钉住汇率货币的汇率值有时受到投机压力。

国际投资者和投机者有时会认为他们有一对被认为是货币投机赌注“麻烦”如果国家没有管理，以捍卫其货币钉住汇率率值，投资者对货币的博彩会失去小。

站在以获得大量的利润，如果货币是贬值此外，的对货币的大量投机性流动所需的大量干预保卫货币的盯住价值，以便更有可能以运行在官方储备如此之低，政府这是被迫贬值。

A.美元集团和欧元集团。

一些国家钉住美元的本国货币。

一些欧洲国家使用欧元，此外，其他一些国家钉住其货币欧元。

B.其他主要货币的浮动独立，包括日元，英镑，加拿大元，瑞士法郎（2002年初）。

C.20世纪70年代初以来，美元和其他主要货币之间的汇率一直浮动。

这些利率的变动表现出在长期运行的整个20世纪70年代初以来，期间的趋势。

率也表现出很大的变异性或波动在短期和中期的不到一年的运行期长达数年之久。

长期的运行趋势似乎是合理的购买权力，在国家的通货膨胀率平价差异，强调经济基本面一致。

在短期或中期的运行的变异性或波动性是有争议的。

它可能只是代表的经济和政治新闻，汇率值的影响不断的理性反应。

对利率的影响可能很大，并且快速的，因为过度反应发生率响应的重要新闻。

然而，一些大的波动，也可能反映的投机性bandwagons，导致了随后爆裂的气泡。

第八章

在美国经济衰退降低了美国的国家收入，因此，美国居民减少对所有各种事情，包括对进口支出的开支。

在美国进口的减少，是在其他国家的出口，包括欧洲对美国的出口下降。

在欧洲的出口减少，减少在欧洲的生产，所以在欧洲下降的实际国内生产总值的增长。

在美国经济衰退很可能会降低欧洲的实质本地生产总值的增长。

A.在这个小型开放经济的消费乘数约为1.82（=1/（0.15±

0.4））。

如果最初20亿美元的实际支出下降，国内生产和收入将下降约36.4亿美元（=1.82×

$2亿美元）

B.如果国内生产和收入的下降，由36.4亿美元，那么该国的进口将下降约为1.46亿美元（=$3.64亿美元×

0.4）。

C.在这个国家的进口减少，降低了其他国家的出口，所以国外的产品和收入的下降。

D.在国外的产品和收入的下降，减少国外进口，所以第一个国家的出口下降。

这巩固了在国内的第一个国家的产品和收入外收入的影响例如的变化（下降）。

外部均衡是实现一个合理的和可持续的妆，一个国家的总体平衡与世界各地的付款。

虽然指定一个确切的目标并不简单，我们常常假设，实现接近于零，在一个国家的官方定居点平衡平衡外部平衡。

FE曲线显示，所有的利率和国内生产，导致在一个国家的官方定居点平衡零余额组合。

因此，任何的FE曲线上的点与外部平衡这个概念是一致的。

A.减少政府支出趋于下降国内生产（和降低利率，因为政府借用当它有一个较小的财政赤字）。

因此，IS曲线向左移动（或向下）。

B.在该国出口的国外需求的增加而增加该国的国内产品。

因此，IS曲线的移动到右边（或）。

C.在加息，不移位，IS曲线。

相反，它在沿IS曲线的运动结果。

A.进口的增加，边际进口倾向。

B.我们的出口减少，根据国外的边际进口倾向为国外进口减少。

C.这使得我们的产品相对较为昂贵，和国外产品相对较便宜。

国外产品的相对价格（或实际汇率的外币汇率值）PF·

E/P，如果P的增加减小。

在我们的产品价格竞争力的减少，国际趋于减少出口，增加我们的进口。

D.这使得我们的产品相对较便宜。

国外产品（或实际汇率外币汇率值）PF·

E/P的增加，如果PF增加比体育在我们的产品价格竞争力的提高，国际趋向，增加出口和减少我们的进口的相对价格。

第九章

政府支出的增加影响的该国的国际收支经常账户和资本账户。

在增加政府支出，增加总需求，生产和收入。

收入和支出的增加而增加国家的进口，因此经常账户趋于恶化（成为较小的正值或较大的负面价值）。

在生产，收入和支出的增加而增加的货币需求。

如果国家的中央银行不允许货币供应量的扩大，那么利率上升。

（同样，在政府预算赤字的增加，需要政府借款，以资助其赤字，增加利率）利率上升，增加进入该国（并降低外流）的金融资本的流入，使资本帐户的提高。

我们不确保有关政策的变化对国家的官方定居点平衡的影响。

它取决于在这两个帐户的变化的大小。

如果资本账户的改善是较大的（我们经常期望在短期内），然后正式住区的平衡转为顺差。

如果经常账户的恶化是较大的（我们经常希望从长远来看），然后正式住区的平衡进入赤字。

如果官方住区的平衡转为顺差，央行必须通过干预捍卫购买外国货币和卖出本国货币的固定汇率。

由于央行出售本国货币，这扩大了国内货币供应量，如果是未经消毒的干预。

这强化了政府支出的增加的扩张性的推力。

如果官方住区的平衡赤字，那么央行必须通过干预捍卫，由出售外币和购买本国货币的固定汇率。

由于央行购买本国货币，这一合同的国内货币供应量，如果是未经消毒的干预。

这往往以减少政府支出的增加的扩张性的推力。

分配规则说，固定汇率的国家，可以寻求外部平衡和内部平衡的实现内部平衡和分配的货币政策实现外部平衡的任务的任务分配的财政政策。

分配规则可能的优点包括：

（1）它提供了明确的指导这两种类型的政策，使他们能够解决宏观经济的稳定，甚至在案件中，存在着明显的政策困境，和

（2）每种类型的政策指导重点目标，每个问题往往更关心。

分配规则可能产生的弊端包括：

（1）它取决于利率对国际资本流动的影响，因此它不会工作，如果资本流动，对利率变化作出反应，或者它可能无法正常工作以外的短期内，因为从长远来看资本流动停止响应，或者往往扭转，

（2）滞后的政策反应可能破坏经济，而不是稳定，（3）有可能无法在某些国家在政治上可能运行的货币分别从财政政策的政策，（4）它可能无法在某些国家在政治上可能运行的财政政策，以解决内部的平衡，如经济目标，（5）的政策组合可能会导致国内的高利率，可以减少国内房地产投资和长期增长缓慢的国家的供应能力。

A.Pugelovian控股的​​官方国际储备减少了100亿美元，持有的外汇资产（假设Pugelovian央行不只是借用干预美元）的下降。

B.Pugelovian央行也购买pnuts干预，所以Pugelovian货币供应量下降。

因为这是消除Pugelovian银行系统的高能货币，Pugelovian货币供应量减少干预的大小，取决于货币乘数的大小与实际减少。

C.Pugelovian货币供应量不会改变（或不减少）如果Pugelovian央行消毒。

消毒的干预，Pugelovian央行将购买的Pugelovian政府债券。

由于央行支付债券，这是增加高功率Pugelovian钱放回银行体系。

如果它增加了干