资产配置管理.ppt

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资产配置管理,资产配置可以是一种投资理念可以是一种投资技巧可以是一种投资艺术,两种观点,莎士比亚在威尼斯商人中传达了“分散投资”的思想就在剧幕刚刚开场的时候，安东尼奥告诉他的老友其实他并没有因为担心他的货物而忧愁：

“不，相信我；感谢我的命运，我的买卖的成败并不完全寄托在一艘船上，更不是依赖着一处地方；我的全部财产，也不会因为这一年的盈亏而受到影响，所以我的货物并不能使我忧愁。

”马克吐温说：

“愚蠢的人说，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里；而聪明的人却说，把你的鸡蛋放在一个篮子里，然后看管好那个篮子”（傻瓜威尔逊，1894）。

资产配置管理,一、资产配置的含义二、资产配置的主要考虑因素三、资产配置的基本步骤四、资产配置的基本方法五、资产配置的主要类型六、投资组合理论七、基金定期定额理财计划,一、资产配置的含义,资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在于协调提高收益与降低风险之间的关系，这与投资者的特征和需求密切相关。

什么是有效组合？

资产配置过程是在投资者的风险承受能力与效用函数的基础上，根据各项资产在持有期间或计划范围内的预期风险收益及相关关系，在可承受的风险水平上构造能够提供最优回报率的资金配置方案的过程。

资产配置管理的原因,资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。

一方面，在半强势有效市场环境下，投资目标的信息、盈利状况、规模、投资品种的特征，以及特殊的时间变动因素对投资收益有影响，可以通过分析和组合减少风险，因此资产配置能起到降低风险提高收益的作用。

另一方面，随着投资领域从单一资产扩展到多资产类型、从国内市场扩展到国际市场，单一资产投资方案难以满足投资需求，资产配置的重要意义与作用逐渐凸显出来，它可以帮助投资人降低单一资产的非系统性风险。

资产配置的目标,降低风险、提高收益,二、资产配置的主要考虑因素,1.影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素，包括投资者的年龄或投资周期，资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值、风险偏好等因素。

2.影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素，包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动、监管等。

3.资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题。

4.投资期限。

投资者在有不同到期日的资产（如债券等）之间进行选择时，需要考虑投资期限的安排问题。

5.税收考虑。

税收结果对投资决策意义重大，因为任何一个投资策略的业绩都是由其税后收益的多少来进行评价的。

个人投资者在决定和实施资产配置策略之前，应首先解决哪些问题？

1、可投资的资产类别（包括金融管制、个人财务约束、知识要求等）；2、可接受的资产类别（个人偏好、经验、市场成熟度等）；3、每大类资产和子类资产的风险、收益特征；4、哪种类型的资产与投资目标匹配度最好；5、个人投资经验和风险承受能力；6、宏观经济预测，主要经济变量的预测，投资前景的预测；7、个人投资者的投资理念以及理财规划师的特长；8、可获得的信息的数量和质量，等等,资产配置原则及如何运用,1,风险收益成正比!

（了解介绍产品风险特征）2,投资股票和债券的风险取决于投资持有期限。

持有期越长，风险越低！

（了解资金可投资时间）3，定期等额投资是种降低股票和债券风险的有用方法。

（定投股票基金,尤其是在弱市）4，个人对待风险的态度和承受风险的能力是不同的！

承受风险的能力取决于你的整体财务状况，包括除投资外你的收入类型和来源。

（做风险测试,了解客户情况或记录实际承受能力,默认为风险厌恶）,三、资产配置的基本步骤,1.明确投资目标和限制因素。

通常考虑投资者的投资风险偏好、流动性需求、时间跨度要求，并考虑市场上实际的投资限制操作规则、税收等问题，确定投资需求;2.明确资本市场的期望值。

这一步骤包括利用历史数据与经济分析来决定你对所考虑资产在相关持有期间内的预期收益率，确定投资的指导性目标。

3.确定有效资产组合的边界。

这一步骤是指找出在既定风险水平下可获得最大预期收益的资产组合，确定风险修正条件下投资的指导性目标。

4.寻找最佳的资产组合。

这一步骤是指在满足你面对的限制因素的条件下，选择最能满足你的风险收益目标的资产组合，确定实际的资产配置战略。

5.明确资产组合中包括哪能几类资产。

通常考虑的几种主要资产类型有货币市场工具即现金、固定收益证券、股票、不动产、贵金属等，确定具体的资产配置。

四、资产配置的基本方法,1.历史数据法2.情景综合分析法,1.历史数据法,历史数据法假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。

有关历史数据包括各类型资产的收益率以标准差衡量的风险水平不同类型资产之间的相关性等数据并假设上述历史数据在未来仍然能够继续保持。

在进行预测时一般需要按照通货膨胀预期进行调整，使调整后的实际收益率与过去保持一致。

2.情景综合分析法,与历史数据法相比，用情景分析法进行预测的适用时间范围不同，在预测过程中的分析难度和要求的预测技能也更高，由此得到的预测结果在一定程度上也高。

五、资产配置的主要类型,从范围上看，可分为全球资产配置，股票、债券资产配置和行业风格资产配置等；从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等；从配置策略上可分为买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等。

战略性资产配置、战术性资产配置,资产配置的战略性资产配置策略以不同资产类别的收益情况与投资者的风险偏好、实际需求为基础，构造一定风险水平上的资产比例，并保持长期不变。

战术性资产配置则是在战略资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调。

不同范围资产配置在时间跨度上往往不同。

一般而言，全球资产配置的期限在1年以上；股票、债券资产配置的期限为半年；行业资产配置的时间最短，一般根据季度周期或行业波动特征进行调整。

战术性资产配置策略（TacticalAssetAllocationStrategy）,战术性资产配置是根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略。

大多数战术性资产配置一般具有如下共同特征：

（1）一般建立在一些分析工具基础上的客观、量化过程。

这些分析工具包括回归分析或优化决策等。

（2）资产配置主要受某种资产类别预期收益率的客观测度驱使，因此属于以价值为导向的过程。

可能的驱动因素包括在现金收益、长期债券的到期收益率基础上计算股票的预期收益或按照股票市场股息贴现模型评估股票实用收益变化等,买入并持有策略（BuyandholdStrategy）,买入并持有策略是指在确定恰当的资产配置比例，构造了某个投资组合后，在诸如35年的适当持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。

买入并持有策略是消极型长期再平衡方式，适用于有长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者。

买入并持有策略适用于资本市场环境和投资者的偏好变化不大，或者改变资产配置状态的成本大于收益时的状态。

恒定混合策略（ConstantmixStrategy）,恒定混合策略是指保持投资组合中各类资产的固定比例。

恒定混合策略是假定资产的收益情况和投资者偏好没有大的改变，因而最优投资组合的配置比例不变。

恒定混合策略适用于风险承受能力较稳定的投资者。

如果股票市场价格处于震荡、波动状态之中，恒定混合策略就可能优于买入并持有策略。

恒定混合策略在市场变动时的行动方向是：

下降时买入，上升时卖出。

投资组合保险策略（PortfolioinsuranceStrategy）,投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合的最低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。

当投资组合价值因风险资产收益率的提高而上升时，风险资产的投资比例也随之提高；反之则下降。

当风险资产收益率上升时，风险资产的投资比例随之上升，如果风险资产收益继续上升，投资组合保险策略将取得优于买入并持有策略的结果；而如果收益转而下降，则投资组合保险策略的结果将因为风险资产比例的提高而受到更大的影响，从而劣于买入并持有策略的结果。

投资组合保险策略在市场变动时的行动方向是：

下降时卖出，上升时买入。

从风险区分投资工具特性,美国各项投资商品单年度最佳与最差报酬率比较,风险承受能力评分表,风险承受态度评分表,风险矩阵下的资产配置,证券投资基金的投资限制,1、基金的投资组合应当符合下列规定：

1）一只股票型基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80（X）；2）一只基金持有1家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10；3）同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券，不得超过该证券的10；4）一只基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20（X）；5）中国证监会规定的其他比例限制。

开放式基金必须保持足够的现金或者国家债券，以备支付赎金。

六、投资组合理论,

（一）风险、收益及其度量

（二）资产组合理论,

（一）风险、收益及其度量,收益是投资者放弃当前消费和承担风险的补偿，投资者在处理收益率与风险的关系时，总是希望在风险既定的情况下，获得最大的收益率；或在收益率既定的条件下，使风险最小。

任何一项投资的结果都可用收益率来衡量，通常收益率的计算公式为：

收益率（%）=（收入支出）/支出100%在股票投资中，投资收益等于期内股票红利收益和价差收益之和，其收益率的计算公式为：

r=（红利+期末市价总值期初市价总值）/期初市价总值100%,在通常情况下，收益率受许多不确定因素的影响，因而是一个随机变量。

我们可假定收益率服从某种概率分布，即已知每一收益率出现的概率，用表列示如下：

数学中求期望收益率或收益率平均数的公式如下：

风险的大小由未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映。

如果偏离程度用来度量，则平均偏离程度被称为方差，记为。

其平方根称为标准差.,假设证券的月或年实际收益率为rt（t1，2，n），,通常称之为收益率时间序列的一段样本，则样本均值为：

样本方差为：

个人决策准则,1.确定的、存在风险的和不确定的2.风险态度及其测量,1、确定的、存在风险的和不确定的,弗兰克奈特（KnightF）爵士在他1921年的名著风险、不确定性和利润中，准确地识别了这个世界演进环境的三种形态，即：

确定的、存在风险的、不确定的。

确定性,确定性排除了任何随机事件发生的可能，它是哲学意义上前因后果必然关系的体现。

风险,存在风险则意味着，我们对于未来可能发生的所有事件，以及它们发生概率的大小，有准确的认识，但是对于究竟哪一种事件会发生事先却一无所知。

不确定性,不确定性则意味着：

即便是我们能够知道未来世界的可能状态（结果），它们发生的概率大小仍然是不清楚的，但是如果引入主观概率（subjectiveprobability），即人为的为每一种状态分配一个概率，则风险与不确定性的界限就变得模糊起来。

特别是在进行动态决策时，几乎所有概率评价都呈现主观色彩，因而不加区分地交替使用这两个词。

损失的确定性,“收益的不确定性”其实不是真正意义上的风险，真正意义上的风险应该是“损失的确定性”。

（二）资产组合理论,作为现代投资组合理论的奠基者，马科维茨1952年发表投资组合选择论文，首次将数学上的线性规划系统地应用于给定条件下的股票投资组合问题，以分析风险和报酬及其之间的数量关系，从而建立均值-方差理论的基本框架。

技术图标分析属于几何时代技术指标分析属于算术时代组合投资理论或称新投资技术论引导证券分析界过渡到了高等数学时代。

马柯威茨分别用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益水平和不确定性（风险），建立所谓的均值方差模型来阐述如何全盘考虑上述两个目标，从而进行决策。

这种考虑导出了一个有趣的结果：

即投资者应该通过同时购买多种证券而不是一种证券进行分散化投资。

主要内容,1、投资者的共同偏好与有效组合2、什么是投资者的无差异曲线3、最优证券组合的确定,1、投资者的共同偏好规则,投资者普遍喜好期望收益率而厌恶风险，因而人们在投资决策时希望期望收益率越大越好，风险越小越好。

这种态度反映在证券组合的选择上可由下述规则来描述：

投资者的共同偏好规则

（2）,

（1）如果两种证券组合具有相同的收益率方差，和不同的期望收益率，即而，那么投资者选择期望收益率高的组合，马柯维茨把它称为“不满足假设”；

（2）如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，即，而那么他选择方差较小的组合，马柯维茨把它称为“风险厌恶假设”。

按照投资者的共同偏好规则，可以排除那些被所有投资者都认为差的组合，我们把排除后余下的这些组合称为有效证券组合。

根据有效组合的定义，有效组合不止一个。

按照投资者的共同偏好规则，有些证券组合之间不能区分好差，其根源在于投资者个人除遵循共同的偏好规则外，还有其特殊的偏好。

不同投资者将按照他们各自不同的偏好对两种证券作出不同的比较结果。

一个特定的投资者，任意给定一个证券组合，根据他对风险的态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，可以得到一系列满意程度相同（无差异）的证券组合。

某投资者认为经过A的那一条曲线上的证券组合对他的满意程度相同，那么，我们称这条曲线为该投资者的一条无差异曲线。

无差异曲线,无差异曲线一个特定的投资者，任意给定一个证券组合，根据他对风险的态度，可以得到一系列满意程度相同（无差异）的证券组合，这些组合恰好在期望收益率标准差平面上形成一条曲线。

无差异曲线的特点,

（1）无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线；

（2）每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇；（3）同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同；（4）不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同；（5）无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高；（6）无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。

一般情况下曲线越来越陡，表明风险越大，要求的边际收益率补偿越高。

（相对保守一些的投资者，无差异曲线更陡峭些）,3、最优证券组合的确定,投资者共同偏好规则可以确定哪些组合是有效的，哪些是无效的。

特定投资者可以在有效组合中选择他自己最满意的组合，这种选择依赖于他的偏好，投资者的偏好通过他的无差异曲线来反映。

无差异曲线位置越靠上，其满意程度越高，因而投资者需要在有效边缘上找到一个投资组合相对于其他有效组合处于最高位置的无差异曲线上，该组合便是他最满意的有效组合，最优证券组合是无差异曲线族与有效边缘的切点所在的组合。

最优证券组合是无差异曲线族与有效边缘的切点所在的组合。

不同投资者的无差异曲线族可获得各自的最佳证券组合，一个只关心风险的投资者将选取最小方差组合作为最佳组合。

如何理解“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”,第一步，应分散投资，不宜把资金投向单一渠道。

第二步，实行投资的组合理论，把风险降到最低的程度。

投资方案的选择,人们在选择投资方式时，既要多样化，又要善于比较利弊，最好把钱分别投到负相关的渠道或企业，不应都投向正相关的渠道或企业。

家庭投资方案的选择,比较稳妥的组合投资方式是“四三二一”方案。

即40%的钱存入银行，以备日常应用；30%的钱购买国债，以期获得比银行利息更多但风险比股票小的回报；20%的钱用于买股票和基金，换取高风险的高回报；10%的钱用来参加各种保险，以防患于未然。

“三三制”的组合投资方式。

即1/3的钱储蓄；1/3的钱购买国债和各种债券；1/3的钱投资股票和保险。

证券组合投资理论有何不足？

证券组合投资理论的不足,1、组合投资理论的基本缺陷，在于它们用以衡量风险和报酬及其关系的简单的数量尺度存在致命的错误。

首先，对于风险的界定有问题。

因为“收益的不确定性”其实不是真正意义上的风险，真正意义上的风险应该是“损失的确定性”。

其次，边际效用递减理论也是组合投资理论家研究风险和报酬之间关系的重要理论依据。

最后，组合投资理论家经常运用收益率的标准差作为风险的度量标准。

但是，其最大缺点是在收益率不服从正态分布时无法表示风险和收益率的关系。

2.由于利用过去的价格波动资料作为预测未来的依据，因此，新投资技术理论其实具有浓郁的技术分析的味道。

在使用以往的资料去推算系数后，所算出的只能代表股票过去的变动性而已，至于个别股票相对于平均风险股票的变动程度依然不得而知。

3.组合投资理论“与生俱来”的根本缺陷从它们的根本思路上可以窥见一斑。

如果所有的鸡蛋都放在一个篮子里也不成问题，那么，何苦要煞费苦心地将所有的鸡蛋放在一个以上的篮子里。

正是由于首先承认没有把握将所有的鸡蛋放在一个篮子里，所以，建议投资者不要将所有的鸡蛋放在一个篮子里。

另一方面，与组合投资理论家的意见相佐，巴菲特认为持有几种有价证券所冒的风险要比持有许多种有价证券的风险小：

“集中的有价证券会降低风险，因为这会提高投资者在投资前对某家公司的研究深度。

”,思考,假设两种组合A和B之间存在关系：

E（rA）E（rB）且AB。

当不同的投资者比较两种证券组合A与B的优劣时，他们会得到相同的结果吗？

为什么？

证券组合B虽然比A承担着更大的风险，但它却同时带来了更高的期望收益率。

这种期望收益率的增量可认为是对增加的风险的补偿。

由于不同投资者对期望收益率和风险的偏好态度不同，当风险从A增加到B时，期望收益率的增量E（rA）-E（rB）是否满足他们个人的风险补偿要求将因人而异。

三种结果：

其一，投资者甲认为，增加的期望收益率恰好能够补偿增加的风险，所以A和B两种证券组合对他来说满意程度相同，因而两种组合中选择哪一种都无所谓。

其二，投资者乙认为，增加的期望收益率不足以补偿增加的风险，所以B不如A更令他满意，即在他看来宁愿选择A。

其三，投资者丙认为，增加的期望收益率超过对增加的风险的补偿，所以B更令他满意。

因而在两种组合中，他宁愿选择证券B。

投资者在证券组合的选择上应遵循下述规则：

1如果两种证券组合具有相同的收益率标准差和不同的期望收益率，那么它就选择期望收益率较高的那种组合；2如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率标准差，那么它就选择标准差较小的那种组合；3如果一种证券组合比另一种证券组合具有较小的标准差和较高的期望收益率，则选择前一种组合。

这种选择规则，我们称之为投资者的共同偏好规则。

结论：

马科维茨的证券组合理论,证券组合理论解释了投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合。

对证券进行分散化投资的目的是在不牺牲预期收益的前提下降低证券组合的风险。

证券组合理论将单一证券和证券组合的预期收益和风险加以量化，并证明分散投资可以保证一定预期收益的情况下尽可能的降低风险。

假设一：

投资者以期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方差（或标准差）来衡量收益率的不确定性（风险），因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方差。

假设二：

投资者是不知足的和厌恶风险的，即投资者总是希望期望收益率越高越好，而方差越小越好。

1.证券组合的收益率：

ri表示证券i的预期收益率，xi为证券i在组合中所占的比例，rp为证券组合的预期收益率,2.资产组合风险：

多种资产的收益率之间的相关关系：

可能是正相关，可能是负相关，也可能是不相关。

正相关关系越强，通过组合投资降低风险的程度就越低；负相关关系越强，通过组合投资降低风险的程度就越高。

3.资产组合风险公式：

ij为证券i与j两者收益的相关系数，ij是证券i,j各自收益的标准差,4.投资分散化与风险,

（1）投资分散化可以降低风险。

（2）通过增加持有资产的种类数就可以相互抵消的风险称之为非系统风险，即并非由于“系统”原因导致的风险；投资分散化可以降低的就是这类风险。

（3）对于系统风险，投资分散化无能为力。

证券组合的风险取决于三种因素：

1.各种证券的风险；2.各种证券在组合中所占的比例；3.各种证券两两之间的相关系数（完全负相关是最理想）,七、基金定期定额理财计划,【MIP】=MonthlyInvestmentPlan,投资人选定一支或数支基金，于每月固定日以固定金额自动进行投资，其主要利用平均成本的特性，发挥强迫投资的功能。

MIP,优点强制投资,积累财富平均成本,降低风险手续简便,方便快捷关键必须要长期投资必须要保持投资的连贯性,定期定额的特点,注：

假定年均收益率为12%,小张22岁开始定投，每年2000，只坚持了6年，27岁时的余额为1万8千元；小李也是22岁开始定投，每年2000，一直坚持到46岁，他的余额是30万元！

能否长期坚持，是决定定投结果的关键！

坚持到底,才能胜利,小张的投资（6年）,小李的投资（25年）,长期投资，熨平风险：

美国市场为例,美国市场不同投资期限的盈亏概率分析,投资越久，赚钱几率越高！

长期投资，熨平风险：

中国市场为例,中国市场不同投资期限的盈亏概率分析（1990-2007）,投资越久，赚钱几率越高！

平均成本，降低风险（多头市场）,扣款金额基金净值购得单位数目第一个月:

￥10,000$1.010,000第二个月:

￥10,000$1.28330.33第三个月:

￥10,000$1.47140.29第四个月:

￥10,000$1.66250第五个月:

￥10,000$2.05000Total:

￥50,00036720.62定期定额每单位成本:

50,000/36720.62=1.36,平均成本，降低风险（空头市场）,扣款金额基金净值购得单位数第一个月:

￥10,000$2.05,000第二个月:

￥10,000$1.66,250第三个月:

￥10,000$1.010,000第四个月:

￥10,000$0.812,500第五个月:

￥10,000$0.520,000Total:

￥50,00053,750定期定额每单位成本:

50,000/53750=0.93,平均成本，降低风险（波动市场）,谁需要参加“定时定额”计划？

领固定薪水的上班族大部份的上班族薪资所得在扣除日常生活开销后，所剩余的金额往往不足以去购买基金（1000单位），只能选择以小额投资方式，且上班族大多无法亲自在营业时间内到金融机构办理申购手续，因此设定于指定帐户中自动扣款的定期定额投资，对上班族来说是最省时省事的方式。

在未来某一时点有大额资金需求者例如三年后须付购屋首期款、二十年后子女出国留学基金、乃至于三十年后自己的退休养老基金等等。

因为在已知未来将有大额资金需求时，提早以定期定额小额投资方式来规划，不但不会造成自己经济上的负担，更能让每月的小钱在未来变成大钱，不必为未来大额的资金需求烦恼。

不喜欢承担过大投资风险者由于定期定额投资有投资成本加权平均的优点，能有效降低整体投资的成本，使得价格波动的风险下降，从而提升获利的机会。

“定时定额计划”特别适合中国市场,中国股票市场波动大：

平均成本效果更显著比较两个相同的定期定额，一个在波动大的市场，一个在波动小的市场，可以发现，波动大的市场对平均成本的效果更显著。

手续简便,方便快捷,懒人理财，省时又省力一次办理,长期受益；自主选择投资对象；自主确定扣款金额和扣款日期；、系统自动扣款；随时可以中止扣款；未来有望自动赎回,自动停损,自动转换,智慧型申购等。

专家理财，心随您动选个好公司、好产品陪你到老；适当进行组合。

每年投资1万元复利收益计算表（单位：

万元）,如何确定投资额度和组合,稳定收入基本生活开支适当的享受费用适当的社会交往费用可用于储蓄和投资的剩余资金短期财务目标储蓄或期限吻合的固定收益类产品意外情况防范合理的保险计划剩余部分可以根据个人的喜好选择选择3080进行基金定期定额投资。

定期定额组合：

1、额度在500元一下，选择一个产品即可。

2、5002000元可以考虑选择不同类型的两个品种。

3、超过2000元应该考虑选择不同类型及不同公司的产品组合。

作业,1.战略性资产配置策略和战术性资产配置2.恒定混合策略3.投资组合保险策略4.基金在资产配置决策时应考虑哪些因素？

5.如何理解“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”？

举例说明该原理在家庭投资决策时的应用。