国际金融中文版.docx

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国际金融中文版

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1.国民收入是反映一国一定时期内（通常为一年）投入的生产资源所产出的最终产品和服务的市场价值或由此形成的收入的一个数量指标。

国民收入是一个流量概念，可用收入法和支出法来衡量。

在封闭经济条件下：

支出=C+I+G=C+S+T=£入可变为I=Sp+（T-G）即在封闭经济中，国民储蓄与投资必然相等。

2.在开放经济条件下，私人消费、私人投资、政府购买所构成的国内支出的一部分用于进口外国的产品和服务，这一部分支出不形成本国的国民收入，因此应该将其扣除。

Y=C+I+G+X-M其中TB=X-M表示的是贸易账户余额即净出口

3.开放经济的国民收入分为两种，即国内生产总值GDP与国民生产总值GNP

GDP是以一国的领土为标准，指的是一定时期内一国境内生产的产品与服务的总值；GNP是以一国国

民为标准，指的是在一定时期内一国国民生产的产品与服务的总值。

GNP=GDP+NPF（NP代表从外国取得的净要素收入，包括付给工人的净报酬、净投资收入，当存在一国向另一国无偿捐献的现金或者其它实际资源时，这一单方面转移也应包括在其中。

4.经常账户余额包括贸易账户余额以及从外国取得的净要素收入，即CA=TB+NFP

5.私人消费、私人投资、政府支出构成国内居民的总支出，我们常称之为国内吸收A=C+I+G。

经常账

户余额是国民收入与国内吸收之间的差额，即CA=Y-A所以在开放经济条件下，一国的国民收入与

国内支出可以不必相等。

当一国的支出超出其产出的产品与服务总值时，必须通过进口外国产品与服务来满足这一支出。

6.本国商品在出口的同时，本国的相应资本流出国外，其在外国资产的形成就是这一资本流出的结果。

7.经常账户与储蓄、投资

Y=C+I+G+X-M=C+SP+T,X-M=Sp-I+T-G=（Sg+Sp）-I=S-I=CA

在开放条件下一国投资与储蓄不必相等，当本国储蓄不足以支持本国投资时，可以通过产生经常账户赤字的方法来以产品的净进口满足投资需要，形成国内资产。

只能说明它们之间存在联系，不能说明它们之间存在因果关系。

8.国际收支（BOP是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。

理解：

1、国际收支是一个流量概念；

2、国际收支反映的内容是以货币记录的交易。

包括：

1、交换，即一交易者向另一交易者提供一定的

经济价值并从对方得到价值相等的回报。

这里说的经济价值，可概括为实际资源（货物、服务、收入）和金融资产；2、转移，即一交易者向另一交易者提供了经济价值，但没有得到任何补偿。

3、移居，

即一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为；4、其他根据推论存在的交易。

在一些情况下，

可以根据推论确定交易的存在，当实际流动并没有发生时，也需要在国际收支中予以记录。

3、国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。

判断一项交易是否应该包含在国际收支的范围

内，所依据的不是交易双方的国籍，而是依据交易双方是否有一方是该国居民。

在国际收支统计中，居民是指在一个国家的经济领土内具有一定经济利益中心的经济单位。

例如，一国的大使馆等驻外机

构是所在国的非居民，而国际组织是任何国家的非居民。

9.反映商品、服务净出口以及净要素支付等时机资源等流动的账户，我们称之为经常账户；资本与金融

账户反映资产所有权的流动。

10.国际收支账户包括经常账户、资本与金融账户

经常账户是指对实际资源国际流动行为进行记录的账户。

包括：

1、货物。

货物包括一般商品、用于

加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金。

2、服务。

服务是经常账户

的的第二大项目，包括运输、旅游以及在国际贸易中的地位越来越重要的其他项目（如通信、金融和计算机服务、专有权征用和特许以及其他商业服务）3、收入

4、经常转移。

经常转移包括各级政府的转移，如政府间经常性的国际合作，对收入和财政支付的经常性税收等和其他转移（如工人汇款）。

资本转移包括下面三项所有权转移：

1、固定资产所有权的资产转移；2.同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移；3、债券人不索取任何回报而取消的债务。

11.资本与金融账户是指对资产所有权国际流动行为进行记录的账户。

12.资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或者放弃。

非生产、非金融资产的收买或放弃是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。

13.金融账户包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。

它包括直接投资、证券投资、其它

投资、储备资产四类项目

14.储备资产包括货币当局可随时动用并控制在手的外部资产。

它可以分为货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产（包括货币、存款和有价证券）和其他债券。

15.国际收支账户包括：

1、经常账户：

货物、服务、收入、经常转移；2、资本与金融账户：

资本账户（含资本转移与非生产、非金融资产的收买与放弃）、金融账户（含直接投资、证券投资、其他投资、官方储备）3、错误与遗漏账户

16.复式记账法，借方表示该经济体资产（资源）持有量的增加，贷方白哦是资产（资源）持有量的减少。

17.记入贷方的项目包括：

表明出口实际资源的经常项目；反映资产减少或负债增加的金融项目。

更具体来说，有：

1、进口商品属于借方项目，出口商品属于贷方项目；2、非居民为本国居民提供服务或从

本国取得的收入，属于借方项目。

本国居民为非居民提供服务或从外国取得的收入，属于贷方项目；

3、本国居民对非居民的单方向转移，属于借方项目，本国居民收到国外的单方向转移，属于贷方项目；4、本国居民获得外国资产属于借方项目，外国居民获得本国资产或对本国投资属于贷方项目；5、

本国居民偿还非居民债务属于借方项目，非居民偿还本国居民债务属于贷方项目；6、官方储备增加属于借方项目，官方储备减少属于贷方项目。

18.国际收支账户是根据一定原则用会计方法编制出来额反映国际收支状况报表。

国际收支账户在总体上总是平衡的，而这一账户的不同内部结构则反映出一国不同类别的对外交往状况。

19.利用一国原有的国内金融市场进行，这些交易一般使用市场所在国发行的货币，收到该国金融市场上

的惯例和政策法令的约束，交易是来自外国的交易者与市场所在国交易者之间进行的，这种交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场可以成为外国金融市场或者在岸金融市场，它实际上是一国原有的金融市场的对外延伸。

20.这种市场基本上不受任何一国国内政策法令的管制，在利率、业务惯例上具有自己的特点，交易中使用的货币按不是市场所在国发行的货币，交易的双方一般都是市场所在地的非居民，这种非居民之间进行交易的国际金融市场，可称为离岸金融市场。

21.国际资本市场包括国际银行中长期贷款市场和证券市场。

辛迪加贷款是由一家银行牵头、多家商业银行联合提供的贷款。

22.外国债券是指外国借款人在某国发行的、以该国货币表示面值的债券。

23.贴现是银行购买未到期票据的业务，是银行根据票面金额扣除自贴现日至票据到期日期间的利息而给予票据持有者资金融通的一种业务方式。

24.国际资金流动的迅速发展，主要是国际巨额金融资产的积累以及各国对资本流动管制放松共同作用的结果。

羊群效应，即某些有影响的国际资金的突然行动，会带来其他市场参与者的纷纷仿效，从而很容易对经济形成严重冲击。

25.外汇是指以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。

特点：

1.自由兑换性，即这种外币资产能与主要国际货币进行自由兑换；2.普遍接受性，即这种外币

资产在国际经济往来中被各国普遍的接受和使用；3.可偿性，即这种外币资产是可以保证得到偿付

的。

26.我国的外汇包括：

1、外国货币，包括纸币、铸币；2、外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；3、外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；4、其他外汇资产。

27.直接标价法：

是固定外国货币的单位数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格。

在直接标价法下，汇率的数值越大，意味着一定单位的外国货币可以兑换越多的本国货币，也就是本国货币的币值越低。

如果一国货币币值的提高称为升值，则升值意味着直接标价法汇率数值额减少。

28.间接标价法：

固定本国货币的单位数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币价格，从而间接的表示出外国货币的本国价格。

29.外汇市场交易活动的作用：

促进经济交易、降低外汇风险、为国际贸易提供信用

30.双向报价：

即同时报出外汇的买入bid和卖出offer汇率。

外汇贱买贵卖。

31.即期交易（spottransaction）是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割的交易，其对应的汇率为即期汇率（spotrate）。

远期交易（forwardtransaction）是指买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期进行外汇交割的交易，在远期交易中，事先约定的未来交割日额汇率称为远期汇率（forwardrate）。

32.远期外汇交易的原因：

一是为了规避风险和不确定性。

二是为了投机赚取利润。

投机者根据自己的专业知识和各方面的信息判断，若预计某种货币的汇率将要下降，便预先出售该种货币，称为抛出或做空头。

33.投机交易与保值的区别在于：

第一，投机交易没有实际的商业或金融服务为基础，其交易目的不是为

了这些商业或金融业务，而纯粹是为了赚取利润。

第二，投机交易在买进卖出时，并非真有实际数额的资金。

第三，投机交易在远期外汇市场上起着一种微妙的平衡作用。

34.升水atpremium表示该种货币在远期升值，贴水atdiscount表示该种货币在远期贬值

35.欧洲货币是指在货币发行国境外流通的货币。

36.在一些市场上，交易的货币一般不是市场所在国发行的，因此这种市场基本上不受任何一国国内政策法令的管制，在利率、业务惯例上具有自己的特点，交易中使用的货币一般不是市场所在国发行的货币，交易的双方一般都是市场所在地的非居民，这种非居民之间进行交易的国际金融市场，可称为离岸金融市场，或者欧洲货币市场。

37.固定汇率是指基本固定的、波动幅度限制在一定范围以内的不同货币间的汇率；浮动汇率是指可以自由变动的、听任外汇市场供求决定的汇率。

38.欧洲货币市场的经营特点：

第一，市场范围广阔，不受地理限制；第二，交易规模巨大，交易品种繁多，金融创新及其活跃。

欧洲货币市场的主要交易品种有同业拆放、欧洲银行贷款与欧洲债券。

第三，有自己独特的利率结构，欧洲货币市场的利率体系的基础是伦敦银行同业拆放利率。

一般来讲，欧洲货币市场上存贷款的利差比各国国内市场存贷款的利差要小，这一利率上的优势使欧洲货币市场吸引了大批客户。

第四，由于一般从事非居民的境外货币贷款，它受管制较少。

39.欧洲货币就是在货币发行国境外流通的货币。

40.欧洲债券市值在欧洲货币市场上发行、交易的债券，它一般是发行者在债券面值货币发行国以外的国家的金融市场上发行的。

欧洲债券不同于外国债券，大多数欧洲债券的发行采用不记名的形式，并且有提前赎回的专门条款从与偿债基金。

41.开放经济下的简单商品市场平衡的推导过程及结论

一、开放经济下商品市场平衡时的假定：

1、在某一固定价格水平上，厂商可以提供所需要的全部产品，所以产出完全由总需求决定。

2、不考虑货币因素。

名义变量除以价格水平后即为实际变量。

3、不考虑资金流动及服务的进出口、经常转移，因此国际收支完全反应为商品的进出口。

4、一国只生产一种可贸易商品，这一商品部分供本国消费，部分供出口。

二、贸易余额与国民收入：

1.实际贸易余额T=TN/P=M*-（Ep*/P）M=M*-qM其中q表示扣除了价格水平因素后用本国商品直接表示的所进口的外国商品的相对价格，也就是一单位的外国商品价值为q个单位的本国商品。

q值得增

加，说明用本国商品衡量的外国商品的价格更加昂贵，这意味着本国商品在国际市场上竞争力的提高。

2.贸易余额函数T=T0-mY本国的贸易余额是由实际汇率、外国国民收入与本国国民收入这三个变量

决定的。

m指一国边际进口倾向，即国民收入增长中用于进口支出的部分。

贸易余额与国民收入的关系：

斜率为负，是因为在其他条件不变的情况下，国民收入增加造成进口增力口，贸易余额恶化。

另外，这一函数在纵轴上的起点为TO,这是由于此时国民收入为零，贸易余额

完全由自主性部分组成。

三、国内吸收A=C+I+G=GO+IO+G=AO+aY国内吸收包括，与国民收入无关的自主性吸收，以及随国民收入增加而增加的部分国内吸收。

当一国的国内吸收小于国民收入时，这意味着国民收入的一部分以货币资产的形式存储起来，我们称国民收入与国内吸收之间的差额为窖藏。

即H=Y-A储蓄S=Y-C,所以窖藏小于储蓄。

H=-AO+sY其中s为边际储蓄倾向，即国民收入增长中未被用于消费而形成储蓄的部分。

四、均衡国民收入需满足H=-AO+Sy=TO-mY=T此时得到的Y仅代表商品市场均衡。

42.a=1/（s+m），为开放经济下的凯恩斯收入乘数，该乘数的意义在于，自主性吸收或自主性贸易余额的变动，将会依此比例引起国民收入的相应倍数的变动。

在封闭经济中，这一乘数为1/s，比经济开放时的乘数要大，也就是在开放条件下，自主性支出扩张对国民收入的扩张效果比封闭条件下，这是因为，开放经济中的支出乘数扩张过程中，一部分支出被

用于进口外国商品，这一扩张效果作用在外国经济之上。

43.当本国国民收入不变时，贬值可以改善贸易余额的条件是进出口的需求弹性之和大于1，这一条件被

称为马歇尔-勒纳条件，当国民经济满足这一条件时，贬值对贸易余额的影响为正值，即可以改善贸易余额。

44.开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户平衡

一、开放经济下的IS曲线表示的是商品市场均衡。

Y=a/（AO-bi+TO）开放经济下的IS曲线：

1、斜率为负。

因为当利率降低时，投资需求增加，从而总需求水平也增加了，为维持商品市场平衡，必须提高国民收入水平。

2、该曲线满足：

政府支出以及自主性贸易余额不变。

如果政府支出增加，这一总需求增加会对国民收入增加产生乘数效应，则IS曲线在原有的位置上要向右平移；如果实际汇率贬值，则出口需求增加，IS曲线也要右移。

3、与封闭条件相比，区别在于：

由于贸易余额的存在，斜率以及初始位置都发生了变化。

斜率的变化时由于边际进口倾向的加入，使开放经济的乘数效应变小。

也就是说，对于相同的利率下降水平，开放经济下的收入增加程度较封闭条件为小，因为收入增加的一部分用于进口，这降低了总需求水平。

二、开放经济下的LM曲线，反映货币市场均衡。

Ms/p=ky-hi其中，M表示名义货币供给，p为价格

水平，等式左边代表名义货币供给，等式右边代表货币需求，一般可以分为交易性、预防性、以及投机性需求。

交易性需求的主要影响因素是收入，后面的主要影响因素是利率水平，两者是负相关。

Y=1/K（hi+MO/p）

对于LM曲线：

第一，斜率为正。

因为对于既定的货币供给，当利率提高时，对货币的投机性需求减少，为维持货币总需求等于货币总供给，必须提高国民收入以提高交易性需求。

第二，该曲线满足名义货币供给以及物价水平固定。

如果名义货币供给水平增加，在物价水平不变时，曲线会往右侧移动。

这是因为此时实际货币供给增加了，在货币市场上出现了超额货币供给，为维持

货币市场均衡，在既定的利率水平上，必须提高收入以增加交易性货币需求从而使得货币需求与货币供给保持相等。

央行资产主要由国内信贷以及外汇储备构成。

如果国际收支逆差，外汇市场上外汇供不应求，则为了

维护固定汇率，央行必须卖出外汇，这使得其外汇储备降低，在国内信贷不变的情况下，基础货币也降低了，这又通过货币乘数渠道降低了货币供给。

也就是说，在固定汇率制度下，国际收支可以直接

作用于货币供给，从而带来LM曲线移动。

三、开放经济下的CA曲线，表示经常账户收支平衡。

即T=TO-mY=O所以Y=1/m*T0因此，CA与

利率无关，表现为与横轴垂直的一条直线。

在这条曲线的右边的点，经常账户为逆差，左边为顺差。

当实际汇率改变时，这一直线的位置也会发生改变。

如果假定马歇尔-勒纳条件等要求满足时，q增

大时，出口增加，自主性贸易余额改善，从而需要收入增加一提高进口来维持经常账户收支平衡，CA

曲线右移，q值降低时，CA曲线则左移。

45.固定汇率值下的开放经济下的自动平衡机制：

我们分析经常账户逆差时的情况，此时，开放经济的自动平衡机制主要通过两种途径发挥作用。

第一，收入机制。

当经常账户存在逆差时，这一逆差通过外汇储备途径使名义货币供给减少。

在短期

内，价格水平不发生变动，因此实际货币供给减少了。

实际货币减少会带来LM曲线的左移，这会造

成利率的上升与国民收入的下降，由此又减少进口支出，从而改善经常账户收支。

即国际收支逆差-外汇储备减少-名义货币供给下降-国民收入下降-进口支出下降-经常账户改善第二，货币-价格机制。

在货币供给降低过程中，经济中的货币存量越来越少，这样在中长期价格可灵活调整时，会导致物价水平的下降。

由于实际汇率q，本国物价水平的而下降意味着实际汇率的贬

值（q值变大）。

假定马歇尔-勒纳条件等要求均可以满足，实际汇率的贬值会带来出口的上升与进口的下降，这一经常账户收支的改善会造成CA曲线与IS曲线的右移。

即国际收支逆差-外汇储备下降-

名义货币供给下降-物价水平下降-实际汇率贬值-经常账户改善。

46.浮动汇率制下的开放经济平衡：

在浮动汇率制下，不存在国际资金流动，经常账户收支实际上构成了外汇市场的供求，这一供求的变

化直接引起了外汇市场上的价格-汇率的调整。

第一，经常账户逆差会导致外汇市场供过于求，这带来了本币的贬值。

第二，在马歇尔-勒纳条件等要求可以满足时，本币的一定幅度的贬值会增加出口，减少进口，从而使得外汇市场与经常账户收支恢复平衡。

上述假定的含义在于，在外汇市场山，可以通过汇率的变动来自发保持外汇市场平衡。

分析经常账户收支逆差的情况。

在浮动汇率制度下，这一自动均衡机制主要体现为另一种形式的货币-价格机制。

由于货币供给不发生变动，因此本国LM曲线不发生变化；但在外汇市场上，外汇供不应

求导致本国货币名义汇率的贬值，也就是e贬值。

根据实际汇率的定义，在价格水平不发生变动时，这同样带来实际汇率的贬值。

在马歇尔-勒纳条件等要求可以满足时，实际汇率贬值会带来贸易余额的改善，从而使得CA曲线和IS曲线右移最终达到平衡。

因此，货币-价格机制在发挥自动调节作用

时，实际汇率的调整使关键，这一调整在固定汇率制度下是通过价格水平的变动实现的，在浮动汇率

制度下则是通过名义汇率水平的变动来实现的。

即国际收支逆差-外汇供不应求-名义汇率贬值-实际汇率贬值-经常账户改善

47.开放经济实现稳定不仅要求经济内部处于平衡状态，如商品市场、货币市场，而且要求反映经济对外

交往的国际收支（体现为经常账户收支）也处于平衡状态。

48.流量理论：

在运用国际资金流动的流量理论分析时，一般不考虑资金流动中的各种风险因素，包括汇率变动风险。

也就是说，我们令预期的汇率变动为零。

这样，资金在不同国际金融市场上进行投资的收益率就是这些市场上的利率，利率因素决定了资金国际流动情况。

流量理论中的BP曲线：

K=K（l,i*）其中，i表示本国利率。

本国利率上升时，资本与金融账户会有持续的资金流入，我们一般假定外国利率为常数，这样资本与金融账户收支仅是本国利率的函数。

BP=CA+K=CA（q,y）+K（i）=O

1、当资金完全流动时，BP曲线表现为水平线。

郭伟资金完全流动，是指各国金融市场完全一体化，资金流动极为迅速而且不存在任何障碍和成本。

资金完全流动时本国利率必须与世界利率相等，否则微小的差异都会带来巨额资金的迅速流动而导致国际收支不平衡。

在BP曲线之上的个点，表明国际收支处于盈余状态，因为此时国内利率高于世界利率而带来大量资金流入。

2、资金不完全流动时，BP曲线表现为斜率为正的曲线。

资金不完全流动，是指各国金融市场一体化

程度较低时，资金流动会受到信息、交易成本等因素限制，这时本国利率与世界利率的差异只会带来一定数量的资金持续流动。

此时，曲线斜率为正，因为随着收入的增加，进口也增加了，从而导致经常账户出现赤字，为维持国际收支平衡，一国必须相应提高利率以吸引资金流入，这一持续的资金流入为各个时期的经常账户赤字提供融资从而使国际收支保持平衡。

可以看出，资金流动性越大，为吸引一定数量的资金流入而需要提高的本国利率水平也就越小，BP曲线也就越平缓。

在BP曲线右侧的

点，表明经济处于国际收支赤字状态，这是因为对于既定的利率水平来说有，国民收入水平较平衡水平提高时会带来进口的上升，这导致经常账户逆差超过资金流入所能弥补得水平；实际汇率的贬值会使得BP曲线右移。

49.固定汇率制度下的开放经济平衡。

1、当资金完全流动时，这一平衡状态表现为：

经济平衡时的利率水平必然与世界市场利率水平相同；

此时经济的自动平衡机制主要是对资金流动进行调整的利率机制。

如果国内商品市场与货币市场平衡

时所确定的利率水平不同于世界利率水平，大量的资金流动就会通过外汇储备变动迅速改变世界货币供给进而带来本国利率变动，直至本国利率与世界利率水平相等时为止。

如果国内利率高于世界水平，资金迅速流入，使得LM曲线右移。

由于金融市场上利率以及资金流动

的调整是及其迅速的，因此在对经常账户进行调整的各种机制尚未来得及发挥效力时，利率机制就已

使得国际收支恢复平衡。

在资金完全流动时，经常账户状况对国际收支平衡来说都是无关紧要的，任何程度的经常账户逆差都可由资金流入弥补，资本与金融账户的状况才具有决定性意义。

可以表示为国际收支逆差-外汇储备下降-货币供给降低-本国利率上升-资金流入-国际收支改善

2、当资金不完全流动时，特点：

经济平衡时的利率水平与世界利率水平存在差异。

因为，在资金流

动存在限制时，位于BP曲线上的任何一种利率与收入的组合都会使得国际收支处于平衡状态；此时的自动平衡机制体现为利率机制与原有机制之间的组合。

由于资金不是完全流动的，因此利率机制对国际收支的调整使逐步实现的。

在这一过程中，对资本与金融账户进行调整的利率机制起着作用，对经常账户进行调整的收入机制与货币-价格机制也可能会发挥部分效力，共同使得经济恢复平衡。

当国内利率低于维持国际收支平衡所需要的重要的水平，国际收支处于逆差状态。

由于此时利率机制引起的货币供给调整不是迅速完成的，因此导致LM曲线不会非常迅速地移至平衡位置。

这样，在国

际收支逆差导致货币供给降低的过程中，即LM曲线左移，国内利率的提高通过利率机制吸引资金流

入，国民收入的减少通过收入机制减少进口支出，国内价格水平的下降通过货币-价格机制带来自主

性贸易收支的改善，即IS曲线、BP曲线右移，从而共同使得开放经济恢复平衡。

50.浮动汇率制度下的开放经济平衡

1、当资金完全流动时，开放经济平衡表现：

利率水平必然与世界市场利率水平相等；此