市场金融学复习资料.docx
《市场金融学复习资料.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《市场金融学复习资料.docx（18页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
市场金融学复习资料
第一章
金融市场的形成
金融市场是商品经济和信用经济发展的产物。
1.货币的出现标志着金融市场开始萌芽。
2.银行的出现标志着现代金融市场的初步建立。
3.证券业的发展是金融市场形成和完善的推动力。
4.信用形式的发展使各类金融子市场得以形成和发展。
金融市场的概念和特征
定义：
金融市场是指资金融通的场所，是由货币资金的借贷、金融工具的发行与交易，以及外汇和黄金的买卖活动所形成的市场。
简单地说，金融市场是实现货币资金借贷和办理各种金融工具发行与交易的总称。
特征：
第一，融资手段多样化。
首先，金融工具出现了全球性的创新；其次，金融市场的交易方式开始多样化。
第二，融资技术现代化。
第三，融资范围国际化。
金融市场的要素-----包括金融市场的主客体
主体：
金融市场的主体是指金融市场的参与者。
作为金融市场的参与者必须是能够独立作出决策并承担利益和风险的经济主体，包括机构或个人，它们或者是资金的供应者，或者是资金的需求者，或者是以双重身份出现。
金融市场的主体包括以下几个方面。
（一）政府部门
（二）工商企业（三）居民（四）存款性金融机构（五）非存款类金融机构（六）中央银行
客体：
金融市场的客体是指金融市场上交易的工具，也即金融工具。
它是反映金融市场上资金供应者与资金需要者之间债权债务关系的一种凭证。
其职能在于将货币资金从盈余者手中转移到需要者手中；将闲置资金转化为生产资金。
（一）实物资产
（二）金融资产。
金融工具的的特点：
1偿还性2流动性3风险性4收益性
金融市场的交易价格
金融市场的交易价格是指货币资金使用权的转让价格，即利率。
金融市场中货币资金的交易只是交易对象持有的货币资金使用权的转移，而利率所代表的就是一定资金在规定使用期限内转让资金使用权所需要付出的价格。
金融市场的交易价格表现为各种利率，而利率是价值规律发生作用的重要机制通常具有以下特征：
1．双动性。
2．相关性。
3．灵敏性。
4．直接性。
金融市场的分类，重点在区分发行市场与流通市场的概念与区别
发行市场又称一级市场，指股票的初级市场也即发行市场，在这个市场上投资者可以认购公司发行的股票。
通过一级市场，发行人筹措到了公司所需资金，而投资人则购买了公司的股票成为公司的东，实现了储蓄转化为资本的过程。
一级市场有以下几个主要特点：
一、发行市场是一个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所，二、发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准。
投资人以同一价格购买股票二级市场亦称“证券流通市场”，“证券交易市场”。
已发行的证券转让、买卖的场所。
流通市场又称二级市场由两个部分构成：
一是交易所市场，二是场外市场。
交易所市场是高度组织化的市场，是证券买卖流通的中心。
它有固定的交易场所和严格的立会时间；投资者又能进入场内直接买卖；参加交易的都是具有一定资格的会员证券公司，证券公司接受和办理那些符合标准，允许上市的证券的买卖、结算与交割。
场外市场则是半组织化或未经组织的交易场所，是交易所市场的重要补充。
它没有固定的交易场所和时间，却有众多的交易对象，大部分的非上市证券都在这里买卖，部分上市证券（如政府公债等）也在这儿交易。
发行市场与流通市场的关系:
发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场又是发行市场得以存在和发展的条件。
发行市场的规模决定了流通市场的规模，影响着流通市场的交易价格。
没有发行市场，流通市场就成为无源之水、无本之木，在一定时期内，发行市场规模过小，容易使流通市场供需脱节，造成过度投机，股价飚升；发行节奏过快，股票供过于求，对流通市场形成压力，股价低落，市场低迷，反过来影响发行市场的筹资。
所以，发行市场和流通市场是相互依存、互为补充的整体。
金融市场的功能
对金融市场功能的完整概括应当包括融通资金功能、资源配置功能、合理引导功能、确定价格功能、信息反映功能和宏观调控功能等。
1.融通资金功能：
金融市场的这项功能，就是将社会储蓄转化为社会投资。
2.资源配置功能：
金融市场的这种配置功能具体表现在三个方面：
一是资源的配置，二是财富的再分配，三是风险的再分配。
3.合理引导功能：
金融市场的合理引导功能是指其能够促进资本的合理流动，从而实现社会资源的优化配置和有效利用。
4.确定价格功能：
确定价格功能具体体现在价格发现机制上（逐利行为与无风险套利必然使价格确定在合理水平）。
确定资金市场价格，确定证券市场价格，确定外汇市场价格，确定黄金市场价格5.信息反映功能：
金融市场的信息反映功能表现在如下几个方面：
（1）金融市场反映微观经济运行状况。
（2）金融市场作为国民经济的“晴雨表”和“气象台”，不仅反应了国民经济的运行状况，而且也是国民经济运行的重要信息系统。
（3）金融市场具有及时收集和传播信息的作用。
6.宏观调控功能：
宏观调控功能是指金融市场作为政府宏观调节机制的重要组成部分，具有宏观调节经济的作用。
首先，金融市场具有直接调节作用。
这实际上是金融市场通过其特有的引导资本形成及理配置的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的自发节机制。
其次，金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。
第二章
有效市场假说的概念与三种类型
效率市场假说：
实际上就是说股票价格已完全反映了所有的相关信息，人们无法通过某种既定的分析模式或者操作始终如一地获取超额利润。
市场效率分为三类：
弱式有效市场，半强式有效市场和强式有效市场。
1.弱式有效市场是指证券价格已经反映了所有的历史信息，如市场价格的变化状态，交易量变化状况，短期利率变化状况等。
2.半强式有效市场是指证券价格反映了所有公开发布的信息。
这些信息不仅包括所有的历史信息，而且包括诸如公司的财务报表、管理水平、产品特点、盈利预测、国家经济政策等各种用于基本分析的信息。
3.强式有效市场是指证券价格反映了所有有关信息，不仅包括历史信息和所有公开发布的信息，而且包括紧围公司内部人掌握的内幕信息。
方差衡量的是收益率聚集在预期收益率周围的紧密程度。
资产组合与选择理论中一些概念，
证券投资单期的收益率可定义为:
其中：
R是收益率，t指特定的时间段，Dt是第t期的现金股利（或利息收入），Pt是第t期的证券价格，Pt-1是第t-1期的证券价格。
在公式（2.1）的分子中，括号里的部分（Pt-Pt-1）代表该期间的资本利得或资本损失。
风险证券的收益率通常用统计学中的期望值来表示：
其中：
为预期收益率，Ri是第i种可能的收益率，Pi是收益率Ri发生的概率，n是可能性的数目。
单个证券的风险，通常用统计学中的方差或标准差来表示，标准差σ可用公式表示成：
标准差的直接含义是，当证券收益率服从正态分布时，三分之二的收益率在±σ范围内，95%的收益率在±2σ范围之内。
预期值：
双证券组合的预期收益率
方差：
双证券组合的风险
协方差：
衡量这两种证券一起变动的方向和幅度
相关系数：
两证券收益变动之间的互动关系
相关系数的一个重要特征为其取值范围介于-1与+1之间，即-1≤ρAB≤+1。
当取值为-1时，表示证券A、B收益变动完全负相关;当取值为+1时，表示证券A、B完全正相关;当取值为0时，表示完全不相关。
当0<ρAB<1时，表示正相关;当-1<ρAB<0时，表示负相关。
推广到三证券：
行为金融学的分析范式
一，预期理论1决策参考点决定行为者对风险的态度。
2损失规避3非贝叶斯法则的预期4框架效应。
二，套利限制（来自这三方面）1在市场上，非理性交易者的数量不能过多。
否则，理性交易者将无力纠偏价格，非理性交易者将支配市场，价格也将远离均衡。
2理性交易者且只有理性交易者可以在市场上卖空，如果非理性交易者也参与卖空，价格将更加不均衡，同时理性交易者这种卖空是低成本的，能够实施的3非理性交易者在经过一段时间后应该了解到资产的真正价值，从而调整自己的行为纠正自己对市场价格的错误估计，停止偏离。
三，行为资产定价模式。
四，其他关于人类决策的理论1心理账户2已获得性偏误3过度自信4从众次心里5模糊规避
第三章
债务证券市场的概念
债券市场分为发行市场和流通市场。
债券发行市场，又称一级市场、是发行单位初次出售新债券的市场。
债券发行市场的作用是将政府、金融机构以及工商企业等为筹集资金向社会发行的债券，分散发行到投资者手中。
债券流通市场，又称二级市场，指已发行债券买卖转让的市场。
债券一经认购，即确立了一定期限的债权债务关系，但通过债券流通市场，投资者可以转让债权。
把债券变现。
债券发行市场和流通市场相辅相成，是互相依存的整体。
发行市场是整个债券市场的源头，是债券流通中场的前提和基础。
发达的流通市场是发行市场的重要支撑，流通市场的发达是发行市场扩大的必要条件。
货币市场的概念与特征、功能
概念：
货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。
由于该市场所容纳的金融工具，主要是政府、银行及工商企业发行的短期信用工具，具有期限短、流动性强和风险小的特点，在货币供应量层次划分上被置于现金货币和存款货币之后，称之为“准货币”，所以将该市场称为“货币市场”。
特征：
1.参与者特征：
同一参与者经常同时操作于市场的两方，比如同时既为借方，也为贷方。
2.风险特征：
风险小，价格稳定（因为时间短）。
3.交易特征：
虚拟市场（无形），计算机或电话交易，速度快，成本低。
4.市场深度、广度和弹性特征。
4中央银行直接参与。
货币市场的功能主要表现在四个方：
1.短期资金融通；2.管理功能；3.政策传导功能；4.促进资本市场尤其是证券市场发展的功能。
货币市场主要为季节性、临时性资金的融通提供了渠道。
相对于长期投资性资金需求来说，短期性、临时性资金需求是微观经济主体最基本的、也是最经常的资金需求。
货币市场的管理功能主要是指通过其业务活动的开展，促使微观经济行为主体加强自身管理，提高经营水平和盈利能力。
同业拆借市场的概念与特征、功能
概念：
也可以称为同业拆放市场，是指银行金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
特征：
1．拆借活动期限短（1~2天）。
2．交易金额巨大。
3．手续简便快捷。
4．市场无形化程度高。
5．利率一般比普通贷款低。
6．市场参与者主要是商业银行。
功能：
同业拆借市场的直接作用在于有利于金融机构实现三性相统一的经营目标。
同业拆借市场的间接作用在于，同业拆借市场利率通常被当作基准利率，对整个经济活动和宏观调控具有特殊的意义。
原因：
1、法定存款准备金不足2、备付金不足3、结算资金不足4、其他资金不足
国库券市场的概念与特征、功能
概念：
短期政府债券（国库券）市场即是指短期政府债券发行、转让、贴现与回购所形成的市场。
特征：
风险小;流动性强;面额小;收入免税
作用：
1.有利于国家用经济的方法弥补财政收支差额，发挥国家财政在国家经济建设中的主导作用。
2.对投资者来讲，国库券市场是短期资金投资的重要市场。
3.国库券市场是中央银行贯彻执行货币政策的重要场所。
银行承兑汇票市场的概念，注意区分背书、贴现、转贴现
经购货人承兑的汇票称商业承兑汇票，经银行承兑的汇票即为银行承兑汇票。
由于银行承兑汇票由银行承诺承担最后付款责任，实际上是银行将其信用出借给企业，因此，企业必须交纳一定的手续费。
这里，银行是第一责任人，而出票人则只负第二手责任。
以银行承兑票据作为交易对象的市场即为银行承兑票据市场。
背书：
背书是指持票人将票据权利转让给他人的票据行为
贴现：
指汇票持有人以未到期的票据向银行换取现金，并贴付子贴现日到汇票到期日收回资金。
、
转贴现：
贴进承兑汇票的银行如果资金并不短缺，一般会将贴现的汇票持有指汇票到期日收回资金。
证券回购市场的概念，注意106页的利率关系式
证券回购，即证券回购交易，是指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。
回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场
证券会后利率与其他市场货币利率呈现如下结构，国库券利率<证券回购利率<银行承兑汇票利率<可转让定期存单利率<同业拆借市场利率
可转让定期存单市场
是进行可转让大额定期存单发行与流通交易活动的场所。
它是金融市场的一个重要组成部分，由发行市场和转让市场构成．属一种无形市场，主要在店头市场进行交易。
大额可转让定期存单的市场特征
1、利率在60年代固定，期限也固定；以后利率变得灵活，时间也缩短了。
2、风险和收益：
风险包括信用风险和市场风险；收益的高低取决于三个因素：
信用评级、期限及存单供求，同时与风险联系也较大。
可转让定期存单的特点1一般不记名，虽不能提前支取，但持有者可以再二级市场上转让变现2属于批发性质工具，存单的金额由发行银行根据市场的需求来确定3既有固定利率也有浮动利率。
债券的概念与特征
所谓债券，我国《辞海》给债券下的定义是：
“证明持券人（债权人）有权按期取得固定利息、到期收回本金的证券。
”而西方国家通行的说法是，债券是一种有价证券，是发行人（社会各类经济主体如政府、金融机构、股份公司等）为筹集资金而依法向社会公开发行并承诺定期还本付息的债权债务凭证。
特征：
返还性；流动性；安全性；收益高且稳定
债券的承销方式
债券的承销方式主要有：
代销余额包销全额包销
债券代销方式也叫推销方式，是指债券发行者委托承销商向社会推销债权
债券余额包销方式也叫助销方式，是指由承销商按照自己定的发行条件和数额，在约定的期限内向社会公众大力推销，到销售截止日期，如果有未售完的债券，则由承销商负责认购，承销商要按照约定的时间向发行者支付全部债券款项，在债券日起发行结束后，承销商还可以继续推销自己所认购的部分债券，或者作为自己的投资法持有这部分债券。
债券的全额包销方式是指成效上限将发行的全部债券认购下来，并立即向发行人支付全额债券款项，然后再按市场条件转售给投资者。
抵押贷款的定义
抵押贷款指借款者以一定的抵押品作为物品保证向银行取得的贷款。
它是资本主义银行的一种放款形式、抵押品通常包括有价证券、国债券、各种股票、房地产、以及货物的提单、栈单或其他各种证明物品所有权的单据。
贷款到期，借款者必须如数归还，否则银行有权处理器抵押品，作为一种补偿。
资产证券化的定义
将缺乏流动性但具有可预期的，稳定的未来现金流收入的资产组建资产池，并以资产池所产生的现金流为支撑发行证券的过程和技术。
第四章
权益证券的概念与性质
权益证券又称产权证券，是指用以证明持有人对发行公司的财产所有权的凭证。
包括股票、认股权证、基金券等。
权益证券是公司筹措长期资金的工具，同时也是投资者享有对公司所有权的金融凭证。
具有以下特征：
1．有限清偿责任2．投票权3．剩余请求权
权益证券的风险：
1市场风险又称为系统风险，是指一些会影响多数公司股份的共同因素，如国内外经济景气的好坏，通货膨胀的高低失业率的水准及天灾等，由于这些因素同时会对所有公司造成影响，因此很难以分散投资的方法降低此风险。
唯一能降低此风险的方法就是进行国际化投资。
因为各国的整体经济环境不一，可借此来降低投资风险。
2公司特有风险又叫非系统风险，如公司经营不当，财务调度不佳导致运营与财务危机，专利权的诉讼，员工发起罢工等军事造成公司特有风险的因素，由于每家公司经营格局的不同，投资者可采取分散投资的方式来降低风险。
3利率风险4购买力风险。
股票的概念与性质，区分优先股与普通股和A股、B股、H股、N股，
股票是股份公司发给股东作为其投资入股的证书和索取股息红利的凭证。
股票的所有者拥有剩余索取权和剩余控制权。
特征：
非返还性高收益性高风险性流通性强
股票的性质：
股票就其性质来看代表着股东对公司的所有权，是代表一定经济利益分配请求权的资本证券，是资本市场上流通的一种有价证券。
股票即使有价证券也是权利证券。
股票的分类：
普通股：
在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票，代表最终的剩余索取权。
（特征：
1、公司经营决策的参与权2、优先认股权3、股东是公司资产的最后分配者4、股息上不封顶、下不保底5、价格波动大。
）
◆人民币普通股（A般）在中国境内发行，境内投资者用人民币购买，并在境内证交所上市的股票
◆人民币特种股票——指我国境内公司在境外发行、由境外投资者用外币购买并在境内或境外上市的以人民币标明面值的记名式普通股、根据上市地不同分为H股、B股、N股
A类普通股——对公众发行，参与利润分配，无表决权或只有部分表决权
B类普通股——由公司创办人持有，具完全投票权
优先股：
优先股指剩余求偿权优先于普通股的股票，它是指优先于普通股票分区公司收益和剩余资产的股票。
（特征：
1、股息固定但并非一定要支付2、公司破产后，对剩余财产的要求权在债权人之后在普通股之前3、有面值4、正常时无表决权，但在特殊情况下具有临时表决权5、不能退股，如果有续回条款公司可赎回6、风险大于债券但小于普通股
股票发行的制度----注册制与核准制
注册制，也称发行登记制，是指证券发行人在公开募集和发行证券之前，需要向证券监管部门按照法定程序申请注册登记，同时依法提供与发行证券有关的一切资料，并对所提供的资料的真实性、可靠性承担法律责任。
核准制，是指证券发行者不仅必须公开有关所发行证券的真实情况，而且所发行的证券还必须遵守公司法和证券法中规定的若干实质性条件，证券监管机关有权否决不符合实质条件证券的发行申请。
中国目前对证券发行的监管就属于核准制。
股票的发型类型：
1初次发行2增资发行
股票发行的价格
股票发行价格，是指股份公司在募集公司股本或增资发行新股时，公开将股票出售给投资者所采用的价格。
根据《公司法》的规定，我国股票发行价格不得低于股票票面金额，故股票发行价格只有面值发行与溢价发行两种。
1.面值发行，也称平价发行或等价发行，即股票的发行价格等于票面金额的发行方法。
2.溢价发行，是指发行价格高于股票面值的发行方法。
溢价收入是指股票面值与发行价之间的差额。
股票确定发行价格的方法：
市盈率法，竞价确定法。
净资产倍率法。
股票流通市场的概念与分类，重点在于区分柜台交易市场/第三市场和第四市场
二级市场（SecondaryMarket）也称交易市场或流通市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。
这一市场为股票创造了流动性，即能够迅速脱手换取现值
分类：
证券交易所：
（StockExchange）是由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。
它是二级市场的主体，世界各国证券交易所的组织形式大致可分为两类:
公司制证券交易所
会员制证券交易所
OTC市场（证券在证券交易所之外的进行交易的场所）：
场外交易是相对于证券交易所交易而言的，凡是在证券交易所之外的股票交易活动都可称作场外交易。
由于这种交易起先主要是在各证券商的柜台上进行的，因而也称为柜台交易（OTC，Over-The-Counter）。
柜台交易市场是在证券公司的柜台上交易未上市证券的市场。
柜台交易市场上交易的证券主要是公开发行但并未在证券交易所上市的证券，以议价方式形成交易价格
第三市场是指原来在证交所上市的股票移到以场外进行交易而形成的市场，换言之，第三市场交易是既在证交所上市又在场外市场交易的股票，以区别于一般含义的柜台交易。
第四市场指大机构（和富有的个人）绕开通常的经纪人，彼此之间利用电子通信网络（ElectronicCommunicationNetworks,ECNs）直接进行的证券交易。
交易费用低，交易迅速，价格合理，并且保持交易的秘密性。
交易制度的类型：
1指令驱动交易制度2报价驱动交易制度
股票价格指数的概念、特征与编制
概念：
是表明股票市场行情变动的一种股价平均数，是反映股票市场价格总水平的一个指标。
股票价格指数的特征：
1代表性这一种特征分别体现在：
1分类采样2多数量采样3随即调整2敏感性
计算股票价格指数时要注意以下四点（特征）：
（1）样本股票必须具有典型性、普遍性，为此，选择样本股票应综合考虑其行业分布、市场影响力、规模等因素。
（3）基期的选择要有较好的均衡性和代表性。
（2）计算方法要科学，计算口径要统一。
（4）指数要有连续性，要排除非价格因素对指数的影响。
编制：
简单算术股价平均数=
其中n为样本的数量，Pn为第n只股票的价格。
修正的股价平均数
（1）除数修正法
新除数=变动后的新股价总额/旧股价平均数
修正的股价平均数=报告期股价总额/新除数
（2）股价修正法
修正的股价平均数=
加权股价平均数
计算公式为：
加权股价平均数=
简单算术股价指数
相对法：
综合法：
加权股价指数
以基期成交股数（或总股本）为权数的指数称为拉斯拜尔指数，其计算公式为：
以报告期成交股数（或总股本）为权数的指数称为派许指数。
其计算公式为：
其中P0和P1分别表示基期和报告期的股价，Q0和Q1分别表示基期和报告期的成交股数。
中国主要的股价指数
上海证券交易所股价指数
上证指数系列均以“点”为单位。
首先，指数计算要确定基日、基期（除数）与基期指数。
其次，指数计算要选定计算公式
其中，调整市值=∑（市价×调整股本数），基日成份股的调整市值亦称为除数，调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。
深圳证券交易所股价指数
深圳证券交易所股价指数共有3类13项，其中最有影响的是深证成份指数
基日与基日指数：
基日为1994年7月20日，基日指数为1000点。
证券投资基金的含义、特征与作用
是指通过发行基金股份（或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票，债券或其他金融资产，并将收益分配给基金持有人的一种金融中介机构（或投资制度）。
包括两层含义：
1.投资基金是一种投资制度，它从广大的投资者那里聚集巨额资金，交给基金管理公司进行专业化管理和经营。
2.投资基金发行的基金券是一种面向社会大众的投资工具，投资者通过购买基金完成投资行为，并分享投资基金的投资收益，承担投资基金的投资风险。
特点：
规模经营——低成本；分散投资——低风险；专家管理——更多的投资机会；服务专业——方便；资产管理和财产保管——相分离
投资基金的作用
1.基金为中小投资者拓宽了投资渠道。
可以说投资基金已进入了寻常百姓家，成为大众化的投资工具。
2.投资基金通过把储蓄转化为投资，有力地促进了产业发展和经济增长3.有利于证券市场的稳定和发展。
首先，基金的发展有利于证券市场的稳定。
其次，随着基金的发展壮大，它已成为推动证券市场发展的重要动力。
4.有利于推动中国证券市场规范化、国际化发展。
特征：
1集合投资，体现规模优势2组合投资，分散非系统风险3专家管理，服务专业化4监管严格，信息披露透明5资产管理和财产管理相分离。
作用：
1证券投资基金成为中小投资者和资本市场的金融媒介2证券投资基金有利于证券市场的稳定和发展。
1证券投资基金投资和管理由专业的基金管理人实施，从而减少了错误定价，提高市场效率。
2证券投资基金发展有助于抑制市场的过度投机3证券投资基金持有上市公司的股权大，对上市公司起到监督作用4证券投资基金为了拓展投资对象，不断对资本市场提出新要求，提高了资本市场的广度和宽度。
3证券投资基金间接推动了社会经济的增长4证券投资基金的发展推动了资本市场的国际化。
封闭市基金与开放式基金的比较
开放式投资基金是指基金的资本总额及总份数不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求状况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。
封闭式是指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下来，在发行完毕后和规定的期限内，不论出现何
升级会员 