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完整word版新设法人投资项目经济评价
新设法人项目经济评价案例
一、概述
该拟建投资项目为新设法人项目,且其经济评价是在可行性研究报告阶段(即完成市场需求预测,项目生产方案、工艺方案及设计方案选择,项目生产规模选择,原材料、燃料及动力供应,建厂条件和厂(场)址方案,公用工程和辅助设施,环境影响评估,项目组织机构设置和人力资源配置等多方面的分析论证和多方案比较并确定了最佳方案)进行的。
该拟建投资项目生产的产品是在国内外市场上比较畅销的产品,即有市场需求保证。
该项目拟占地(农田)250亩,且交通较为便利。
其原材料、燃料、动力等的供应均有必要的保证。
该拟建投资项目主要设施包括生产车间,与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的管理与生产福利设施。
二、基础数据
(一)生产规模
该拟建投资项目的年设计生产能力为23万件。
(二)实施进度
该拟建投资项目的建设期为3年,从第四年开始投产。
其中第四年的达产率为80%,第五年的达产率为90%,第六年以后均为100%。
项目的投产运营期为15年。
(三)总投资估算及资金来源
1.固定资产投资估算
(1)固定资产投资额是根据概算指标估算法进行的,而基本预备费是根据工程费用及工程建设其他费用的百分比(5.4%)提取的(为计算方便,取整数2000万元),涨价预备费应根据物价指数进行具体计算,取整数3200万元。
根据概算指标估算法估算的固定资产投资额为42200万元。
(2)项目建设期投资借款利息按投资借款计划及估算公式估算为4650万元(为计算方便,借款年利率假定为10%)。
即:
建设期第一年的投资借款利息=10000/2*10%=500(万元)
建设期第二年的投资借款利息=(10500+9000/2)*10%=1500(万元)
建设期第三年的投资借款利息=(10500+10500+11000/2)*10%=2650(万元)
固定资产投资估算的具体情况可见附表1所示。
附表1 固定资产投资估算表人民币单位:
万元
序号
工程或费用名称
估算价值
建筑工程
设备购置
安装工程
其他费用
总值
1
固定资产投资
3400
22300
8600
2700
37000
1.1
第一部分工程费用
3400
22300
8600
35300
1.1.1
主要生产项目
1031
17443
7320
26794
1.1.2
辅助生产车间
383
1021
51
1455
1.1.3
公用工程
383
2488
956
3827
1.1.4
环境保护工程
185
1100
225
1510
1.1.5
总图运输
52
248
300
1.1.6
厂区服务性工程
262
262
1.1.7
生产福利工程
1104
1104
1.1.8
厂外工程
38
38
1.2
第二部分其他费用
2700
2700
第一、第二部分费用合计
3400
22300
8600
2700
37000
1.3
预备费用
5200
5200
1.3.1
基本预备费
2000
2000
1.3.2
涨价预备
3200
3200
2
建设期利息
4650
4650
3
合计(1+2)
3400
22300
8600
12550
46850
附表2 流动资金估算表人民币单位:
万元
序号
名称
最低周转次数
周转天数
投产期
达到设计生产能力期
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
1
流动资产
6440
7245
8050
8050
8050
8050
8050
8050
8050
8050
8050
8050
8050
8050
8050
1.1
应收账款
18
20
1600
1800
2000
2000
2000
2000
2000
2000
2000
2000
2000
2000
2000
2000
2000
1.2
存货
4800
5400
6000
6000
6000
6000
6000
6000
6000
6000
6000
6000
6000
6000
6000
1.3
现金
18
20
40
45
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
2
流动负债
840
945
1050
1050
1050
1050
1050
1050
1050
1050
1050
1050
1050
1050
1050
2.1
应付账款
840
945
1050
1050
1050
1050
1050
1050
1050
1050
1050
1050
1050
1050
1050
3
流动资金(1-2)
18
20
5600
6300
7000
7000
7000
7000
7000
7000
7000
7000
7000
7000
7000
7000
7000
4
流动资金增加额
5600
700
700
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
2.无形资产投资的估算
该拟建项目无形资产投资主要是取得土地使用权所需支付的费用,且此费用需在项目建设期的第一年里投入。
其估算额为1800万元(且假设其全部使用资本金投入,其摊销期与项目的生产期一致)。
3.流动资金估算
流动资金的估算,按分项详细估算法进行的,估算总额为7000万元。
流动资金估算的具体情况可见附表2所示。
项目的总投资=固定资产投资+无形资产投资+建设期利息+流动资金
=42200+4650+1800+7000=55650(万元)
4.资金来源与使用计划
项目资本金投入16000万元,由A、B两公司各按60%、40%的比例投入,其余全部为银行借款。
其中,第一年投入资本金3000万元,借入固定资产投资借款10000万元;第二年投入资本金8000万元,借入固定资产投资借款9000万元;第三年投入资本金3000万元,借入固定资产投资借款11000万元;第四年投入资本金2000万元,借入流动资金借款3600万元;第五年、第六年分别借入流动资金借款700万元、700万元。
其中固定资产投资借款、流动资金借款的年利率均为10%,以年为计息期。
固定资产投资借款的偿还,以项目预计生产年份所实现的净利润在扣除必要的留存后(即需提取10%的盈余公积金,假定项目在生产期不再提取任意公积金),及项目所提取的固定资产折旧和无形资产摊销额(假定该项目可用100%的折旧及摊销额归还项目的投资借款本金),且先用固定资产折旧和无形资产摊销偿还,不够部分以可用于偿还投资借款本金的净利润抵偿。
流动资金借款本金假设在项目结束时归还,利息每年偿还。
固定资产投资借款还款计算见附表3所示。
附表3固定资产投资借款还款计划表(从生产期开始)人民币单位:
万元
年份
年初借款余额
本年应计利息
本年还本数
年末借款余额
4
34650
3465
5171.325
29478.675
5
29478.675
2947.868
6484.289
22994.386
6
22994.386
2299.439
7885.879
15108.507
7
15108.507
1510.851
8418.176
6690.331
8
6690.331
669.033
6690.331
0
合计
10892.191
34650
根据上表可计算出项目的借款偿还期为7.762年
(四)工资及福利费估算
项目全厂定员为1000人,工资及福利费按每人11400元估算(其中工资为10000元/年,福利费按工资的14%计提),全年工资及福利费为1140万元(其中生产性工人的工资为920万元,其他为220万元,且在后面的分析中假设生产工人的工资是变动成本,即工资数额与项目的达产率保持一致)。
(五)项目的基准收益率为15%(融资前税前)、12%(融资前税后),项目投资者的期望收益率为16%。
三、财务基础数据及财务评估
(一)年销售收入及年税金的估算
通过预测,该项目产品的销售单价(不含增值税)为1600元,年销售收入估算值在正常年份为36800万元。
年销售税金及附加按国家有关规定计提缴纳。
估计销售税金及附加在正常年份为2500万元(其中第四年、第五年的销售税金及附加分别为2000万元、2250万元)。
项目所得税税率为25%。
(二)生产成本的估算
经估算,拟建项目产品的单位变动成本(假设其单位成本即为单位变动成本)为840元,其单位成本估算情况可见附表4所示。
另外,不包括固定资产折旧、无形资产摊销及借款利息的年固定成本为2000万元。
另外,固定资产年折旧为3000万元,无形资产摊销为120万元[二者均按使用平均年限法计提,且考虑固定资产的残值为1850万元。
即固定资产年折旧=(46850-1850)/15=3000(万元);无形资产年摊销=1800/15=120(万元)]。
附表4单位产品生产成本估算表人民币单位:
万元
序号
名称
单位
消耗定额
单价
金额
1
原材料、化工料及辅料
A
件
1
450
450
B
件
1
160
160
C
件
0.8
20
16
D
件
0.1
240
24
小计
650
2
燃料及动力
水
吨
150
0.40
60
电
度
100
0.20
20
煤
吨
0.05
200
10
小计
90
3
工资及福利费
40
4
制造费用
60
5
单位生产成本(1+2+3+4)
840
(三)利润总额及其分配
利润总额=产品销售收入-产品的变动成本-产品的固定成本-产品的销售税金及附加
净利润=利润总额-应交所得税
应交所得税=利润总额*所得税税率
利润分配按有关财务会计制度进行,且假设在项目借款没有全部偿还的年份不进行向投资者支付利润等有关利润分配的业务。
而假定在还清借款年份及以后年份,项目的净利润在提取法定的公积金后的可供分配利润可全部用来进行利润分配,利润分配按投资者的投资比例进行。
另外,在项目的结束年份,项目的累计盈余资金及回收部分资金可全部按投资者的投资比例进行分配。
利润及利润分配情况可见附表5所示。
附表5利润及利润分配表人民币单位:
万元
序号
项目
合计
计 算 期
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10-17
18
1
营业收入
540960
29440
33120
36800
36800
36800
36800
36800
36800
2
营业税金及附加
36750
2000
2250
2500
2500
2500
2500
2500
2500
3
总成本费用
378986.191
24401
25885.868
27239.439
26450.851
25609.033
24940
24940
24940
4
补贴收入
5
利润总额(1-2-3+4)
125213.134
3039
4984.132
7060.561
7849.149
8690.967
9360
9360
9360
7
弥补以前年度亏损
8
应纳税所得额(5-6)
125223.809
3039
4984.132
7060.561
7849.149
8690.967
9360
9360
9360
8
所得税
31305.952
759.75
1246.033
1765.140
1962.287
2172.742
2340
2340
2340
9
净利润(5-8)
93917.857
2279.25
3738.099
5295.421
5886.862
6518.225
7020
7020
7020
10
期初未分配利润
11
可供分配的利润(9+10)
12
提取法定盈余公积金
9391.786
227.925
373.81
529.542
588.686
651.823
702
702
702
13
偿还投资借款本金
19050
2051.325
3364.289
4765.879
5298.176
3570.331
0
0
0
14
可供投资者分配的利润(11-12)
65476.071
2296.071
6318
6318
6318
15
应付优先股股利
16
提取任意盈余公积金
17
应付普通股股利
18
各投资方利润分配
其中:
A公司
B公司
65476.071
39285.643
26190.428
0
0
0
0
2296.071
1377.643
918.428
6318
3790.8
2527.2
6318
3790.8
2527.2
6318
3790.8
2527.2
19
未分配利润(13-14-15-17)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
20
息税前利润
143406
6864
8362
9860
9860
9860
9860
9860
9860
21
息税折旧摊销前利润(息税前利润+折旧+摊销)
190206
9984
11482
12980
12980
12980
12980
12980
12980
(四)财务盈利能力分析
1.项目投资额现金流量表(见附表6)
2.项目资本金财务现金流量表(见附表7)
3.投资各方财务现金流量表(分别见附表8及附表9)
4.财务计划现金流量表(见附表10)
5.根据损益及利润分配表及投资估算情况计算:
总投资报酬率=息税前利润/总投资额*100%=9860/55650*100%=17.718%
资本金净利润率=年净利润额/资本金*100%=7020/16000*100%=43.875%
附表6项目投资现金流量表 人民币单位:
万元
序号
项目
合计
计 算 期
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10-17
18
1
现金流入
549810
29440
33120
36800
36800
36800
36800
36800
45650
1.1
营业收入
540960
29440
33120
36800
36800
36800
36800
36800
36800
1.2
补贴收入
1.3
回收固定资产余值
1850
1850
1.4
回收流动资金
7000
7000
1.5
其他现金流入
2
现金流出
401754
13000
17000
14000
25056
22338
24520
23820
23820
23820
23820
23820
2.1
建设投资
44000
13000
17000
14000
2.2
维持运营投资
2.3
流动资金
7000
5600
700
700
2.4
经营成本
314004
17456
19388
21320
21320
21320
21320
21320
21320
2.5
增值税
0
0
0
0
0
0
0
0
0
2.6
营业税金及附加
36750
2000
2250
2500
2500
2500
2500
2500
2500
2.7
维持运营投资
3
所得税前净现金流量(1-2)
148056
-13000
-17000
-14000
4384
10782
12280
12980
12980
12980
12980
21830
4
调整所得税
37014
1793.5
2168
2542.5
2542.5
2542.5
2542.5
2542.5
2542.5
5
所得税后净现金流量
111042
-13000
-17000
-14000
2590.5
8614
9737.5
10437.5
10437.5
10437.5
10437.5
19287.5
计算指标:
融资前税前指标
财务内部收益率(FIRR):
19.68%
财务净现值(FNPV)(15%):
10945.63万元
投资回收期:
7.28年
融资前税后指标:
财务内部收益率(FIRR):
15.81%
财务净现值(FNPV)(12%):
10249.55万元
投资回收期:
8.21年
附表7项目资本金现金流量表人民币单位:
万元
序号
项目
合计
计 算 期
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10-17
18
1
现金流入
549810
29440
33120
36800
36800
36800
36800
36800
45650
1.1
营业收入
540960
29440
33120
36800
36800
36800
36800
36800
36800
1.2
补贴收入
0
1.3
回收固定资产余值
1850
1850
1.4
回收流动资金
7000
7000
1.5
其他现金流入
2
现金流出
455892.143
3000
8000
3000
31212.075
32746.19
36270.458
36211.314
33852.106
26660
26660
31660
2.1
资本金
16000
3000
8000
3000
2000
2.2
借款本金偿还
39650
5171.325
6484.289
7885.879
8418.176
6690.331
0
0
5000
2.3
借款利息支付
18182.191
3825
3377.868
2799.435
2010.851
1169.033
500
500
500
2.4
经营成本
314004
17456
19388
21320
21320
21320
21320
21320
21320
2.5
增值税
0
0
0
0
0
0
0
0
0
2.6
营业税金及附加
36750
2000
2250
2500
2500
2500
2500
2500
2500
2.7
所得税
31305.952
759.75
1246.033
1765.140
1962.287
2172.742
2340
2340
2340
2.8
维持运营投资
3
净现金流量(1-2)
93917.857
-3000
-8000
-3000
-1772.075
373.81
529.542
588.686
2947.894
10140
10140
13990
计算指标:
资本金收益率:
20.48%
附表8投资各方现金流量表—A公司人民币单位:
万元
序号
项目
合计
计算期
12345-789-1718
1
现金流入
65950.715
01377.6433790.8 30455.872
1.1
利润(股利)分配
39285.643
1377.6433790.8 3790.8
1.2
资产处置收益分配
26665.072
26665.072
1.3
租赁费收入
1.4
技术转让收入
1.5
其他现金流入
2
现金流出
9600
2.1
股权投资
9600
1800480018001200
2.2
租赁资产支出
2.3
其他现金流出
3
净现金流量(1-2)
56350.715
-1800–4800-1800-120001377.6433790.8 30455.872
计算指标:
投资各方(A方)收益率17.29%
附表9投资各方现金流量表—B公司人民币单位:
万元
序号
项目
合计
计算期
12345-789-1718
1
现金流入
43967.142
0918.4282527.220303.914
1.1
利润(股利)分配
26190.428
918.4282527.22527.2
1.2
资产处置收益分配
17776.71