第三章 财务管理的价值观念.docx
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第三章财务管理的价值观念
第三章财务管理的价值观念
【学习目的与要求】本章是全书的计算基础，资金时间价值及风险分析是财务管理的基础价值观，是财务管理计算的基础。
通过本章学习，应重点掌握资金时间价值的基本计算公式，明确风险的含义、种类及衡量方法，还要掌握时间价值灵活运用的技巧，如插值法的运用、名义利率与实际利率的换算。
【本章重点与难点】
本章重点有：
资金时间价值的概念、风险的概念与种类、单利、复利终值与现值的计算；年金终值与现值的计算；风险报酬及其衡量方法。
本章难点有：
资金时间价值概念的理解；先付年金终值和现值的计算；递延年金现值的计算；风险报酬的衡量指标及计算。
一、单项选择题
1．资金的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的（）。
A．利息率B．额外收益
C．社会平均资金利润率D．收益率
2．某人现在将10000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算四年后可从银行取的本利和为（）。
A．12000B．13000
C．14641D．13500
3．某人准备在５年后以20000元购买一台数字电视，银行年复利率为12％，现在应存入银行的款项为（）。
A．15000B．12000
C．13432D．11348
4．某人拟存入银行一笔钱，以备在5年内每年年末以2000元的等额款项支付租金，银行的年复利利率为10%，现在应存入银行的款项为（）。
A．8000B．7582
C．10000D．5000
5．企业在４年内每年末存入银行10000元，银行的年利率为9％，4年后企业可以提取的款项为（）。
A．30000B．12700
C．45731D．26340
6．企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还，则每年应付金额为（）元。
A．8849B．5000
C．6000D．28251
7．在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果，数值上等于（）。
A．普通年金现值系数B．即付年金现值系数
C．普通年金终值系数D．即付年金终值系数
8．下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。
A．普通年终B．即付年金
C．永续年金D．先付年金
9．如果两个项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目（）。
A．预期收益相同B．标准离差率相同
C．预期收益不同D．未来风险报酬相同
10．一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。
A．即付年金B．永续年金
C．递延年金D．普通年终
11．某人拟存入一笔资金以备三年后使用。
假定银行三年期存款年利率为5%，三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息的情况下，目前需存入的资金为（）。
A．30000B．29803.04
C．32857.14D．31500
12．当一年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是（）。
A．i=（1+r/m）m-1B．i=（1+r/m）-1
C．i=（1+r/m）-m-1D．i=1-（1+r/m）m
13．普通年金终值系数的倒数称为（）。
A．复利终值系数B．偿债基金系数
C．普通年金现值系数D．投资回收系数
14．假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付金额应为（）。
A．40000B．52000
C．55482D．6400
15．凡在每期期末支付的年金，一般称为（）。
A．普通年金B．永续年金
C．递延年金D．即付年金
16．凡无限期支付的年金，一般称为（）。
A．后付年金B．永续年金
C．递延年金D．即付年金
17．投资者甘愿冒着风险进行投资，是因为（）。
A．进行风险投资可使企业获得等同于时间价值的报酬
B．进行风险投资可使企业获得利润
C．进行风险投资可使企业获得报酬
D．进行风险投资可使企业获得超过时间价值以上的报酬
18．比较期望报酬率不同的两个或两个以上的方案的风险程度，应采用的指标是（）。
A．标准离差率B．标准离差
C．概率D．风险报酬率
19．甲某在三年中每年初付款100元，乙某在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年末时终值相差（）。
A．31.3B．33.1
C．133.1D．13.31
20．假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年项目，为使该项目成为有利可图的项目，每年至少收回的现金数额为（）。
A．5374B．6000
C．4882D．3000
21．预付年金现值系数与普通年金现值系数不同之处在于（）。
A．期数减1
B．系数加1
C．期数加1，系数减1
D．期数减1，系数加1
22．从财务的角度来看，风险主要指（）。
A．使企业的实际收益与预计收益发生背离的可能性
B．生产经营风险
C．筹资决策带来的风险
D．不可分散的市场风险
23．有甲、乙两个投资方案，其投资报酬率的期望值均为18%，甲方案标准离差为10%，乙方案标准离差为20%，则（）。
A．甲方案风险等于乙方案
B．甲方案风险小于乙方案
C．甲方案风险大于乙方案
D．甲、乙方案风险无法确定
24．企业发行债券，在名义利率和实际利率相同的情况下，对其比较有利的复利计息期是（）。
A．1季度B．半年
C．一年D．1个月
25．控制财务风险的关键在于（）。
A．适度负债，维持合理的资金结构
B．使息税前利润率高于借入资金利息率
C．不负债
D．多负债
26．标准离差是各种可能的报酬率偏离（）综合差异。
A．风险报酬率B．概率
C．期望报酬率D．实际报酬率
二、多项选择题
1．下列表述中，正确的有（）。
A．复利终值系数与复利现值系数互为倒数
B．普通年金终值系数与普通年金现值系数互为倒数
C．普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数
D．普通年金现值系数与偿债基金系数互为倒数
2．影响资金时间价值大小的因素主要包括（）。
A．单利B．复利
C．资金额D．利率和期限
3．计算复利终值所必需的数据有（）。
A．利率B．现值
C．期数D．利息总数
4．影响利率的主要因素是（）。
A．资金的供求B．通货膨胀
C.国家的经济政策D.风险
5．资金时间价值存在的必要条件和前提是（）。
A．社会分工的出现B．借款关系的存在
C．社会大生产的出现D．资金的所有权与使用权的分离
6．偿债基金系数等于（）。
A．B．（F／A，i，n）
C．（A／F，i，n）
7．普通年金现值的计算公式为（）。
A．Ｐ＝AB．Ｐ＝A
C．Ｐ＝A（Ｐ／A，ｉ，ｎ）D．Ｐ＝A
8．递延年金的特点有（）。
A．最初若干期没有收付款项B．最后若干期没有收付款项
C．其终值计算与普通年金相同D．其现值计算与普通年金相同
9．永续年金具有下列特点（）。
A．没有终值B．没有期限
C．每期不等额支付D．每期等额支付
10．关于递延年金，下列说法正确的是（）。
A．递延期越长，递延年金的现值越大
B．递延年金终值的大小与递延期无关
C．递延年金现值的大小与递延期有关
D．递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项
11．在财务管理中，经常用来衡量风险大小的指标有（）。
A．标准离差B．边际成本
C．风险报酬率D．标准离差率
12．下列各项中，属于经营风险的是（）。
A．开发新产品不成功而带来的风险
B．消费者偏好发生变化而带来的风险
C．自然气候恶化而带来的风险
D．原材料价格变动而带来的风险
13．企业财务风险是（）。
A．借款带来的风险B．筹资决策带来的风险
C．外部环境变化造成的风险D．销售量变动引起的风险
14．影响预期投资报酬率变动的因素有（）。
A．项目的风险大小B．无风险报酬率
C．风险报酬率的高低D．投资人的偏好
15．因借款而增加的风险为（）。
A．财务风险B．市场风险
C．筹资风险D．经营风险
16．经营风险主要来源于（）。
A．市场销售B．生产技术
C．经济衰退D．通货膨胀
17．下列表述中，反映风险报酬特征的有（）。
A．风险报酬是必要投资报酬中肯定能够实现的部分
B．风险报酬是必要投资报酬中不能肯定实现的部分
C．风险报酬只与投资风险大小有关
D．风险报酬只与投资时间的长短有关
18．关于风险报酬，下列表述中正确的有（）。
A．风险报酬率又称风险价值，风险收益
B．风险报酬有两种表示方法，即风险报酬率和风险报酬额
C．风险越大，获得的风险报酬应该越高
D．风险报酬率与风险大小有关，风险越大，则要求的报酬率也越高
19．投资报酬率的构成要素包括（）。
A．通货膨胀率B．资金时间价值
C．风险报酬率D．投资成本率
三、判断题
1．用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。
（）
2．一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀情况下的投资报酬率。
（）
3．在本金和利率相同的情况下，若只有一年计息期，单利终值与复利终值是相等的。
（）
4．在利率和计息期数相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。
（）
5．永续年金没有终值。
（）
6．普通年金现值系数加１等于同期、同利率的即付年金现值系数。
（）
7．先付年金与后付年金的区别仅在于计息时间的不同。
（）
8．永续年金可以视为期限趋于无穷的普通年金。
（）
9．当利率大于零、计息期一定的情况下，复利现值系数大于1。
（）
10．根据风险与收益对等的原理，高风险的投资项目必然会获得高收益。
（）
11．风险与收益是对等的。
风险越大，收益的机会越多，期望的收益率也就越高。
（）
12．概率必须符合两个条件：
一是所有概率都在0—1之间；二是所有结果的概率之和应等于1（）
13．标准离差反映风险的大小，可以用来比较各种不同投资方案的风险程度。
（）
14．名义利率指每年复利次数超过一次时给出的年利率，实际利率是每年只复利一次的利率。
（）
15．递延年金没有第一期的收付额。
（）
16．没有财务风险的企业，也就没有经营风险。
（）
17．风险和报酬的基本关系是风险越大，要求的报酬越高。
（）
18．计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数求得。
（）
19．计算递延年金终值的方法，与计算普通年金终值的方法一样。
（）
20．企业利用借入资金经营时，企业只承担财务风险，并不承担经营风险。
（）
21．在两个方案对比时，标准离差率越大，说明风险越大，同样，标准离差越大，说明风险也一定越大。
（）
22．永续年金现值是年金数额与贴现率的倒数之积。
（）
23．在终值和计息期数一定的情况下，贴现率越高，则算出现值越小。
（）
24．标准离差可用来比较预期收益率不同的投资项目的风险程度。
（）
25．对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。
（）
四、计算分析题
1．某企业于2003年１月１日从银行取得贷款100万元，贷款年利息率为7％，每年计复利一次，该贷款于满三年后一次还本付息。
要求：
计算三年后偿还的本利和。
2．某企业准备在5年后投资350万元建一条生产线，现在提前存入银行一笔钱，5年后连本带利恰好取出350万元，银行年利息率为6％，每年计一次复利。
要求：
计算现在需一次存入银行本金。
3．某企业于第一年至第三年每年年初分别投资200万元、100万元和180万元，投资是从银行取得的贷款，年利息率8%，每年计复利一次。
要求：
计算折现为第一年年初时的总投资额。
4．某企业准备3年后进行一项投资，投资额150万元，打算今后三年每年末等额存入银行一笔资金，恰好第三年年末一次取出本利和150万元。
银行存款年利息率4%，每年复利一次。
要求：
计算今后三年每年末应等额存入银行的资金。
5．某企业准备购买一台设备，需款36000元，现存入银行14800元，如果银行存款年复利率为9％。
要求：
计算该企业需存入多少年才能购买这台设备？
6．企业于第一年初借款10000元，于第５年末偿还本利和为15500元。
要求：
计算企业借款利率？
7．某企业于2001年初投资70万元，2001年末、2002年末、2003年末分别收到对外投资收益20万元、30万元和25万元，收到当时立即存入银行，银行存款年利息率5％。
每年计一次复利。
要求：
计算2004末总收益额。
8．双龙企业连续三年于每年末向建设银行借款1000万元，对原有企业进行改建和扩建。
假定借款的年利率为12％，若改扩建工程于第四年初建成投产，
要求：
（1）计算该项改、扩建工程第四年初总投资额。
（2）若该企业在工程建成投产后，分八年等额归还建设银行全部借款的本息，每年末应归还多少钱？
（3）若该企业在工程建成投产后，每年可获净利和折旧900万元，全部用来偿还建设银行的全部贷款本息，那么要多少年可以还清？
9．假设双龙公司现有A、B两个投资方案可供选择，A、B两项目的一次投资总额均为30万元，经济寿命均为十年，若投资款项从银行借入，利率为8％，但A项目在十年内每年末可收回投资4万元，回收总额为40万元，B项目在前五年内，每年末可收投资5万元，后五年内，每年末可回收3万元，回收总额40万元。
要求：
为双龙公司作出A、B两个投资方案的决策分析。
10．双龙公司需用一台设备，买价为15000元，使用寿命为10年，如果租入，则每年年末需支付租金2200元，除此以外，其他情况相同，假设年利率为８％。
试说明该公司购买设备好还是租用设备好？
11．某人现在存入银行一笔现金，计划4年后每年末从银行提取现金5000元，连续提取8年，在利率6%的情况下，现在应存入银行多少元？
12．某人在三年内分期付款购物，每年年初付款5000元，银行利率为6%，该项分期付款购物相当于现在一次现金支付的购价为多少？
13．某种债券的年名义利率为8％，每个季度计算一次利息，使用的计息方法为复利计息。
要求：
（1）计算该债券的实际年利率
（2）若另一种债券每半年计算利息一次，实际年利率与前者相同，则其名义利率是多少？
14．某化工集团拟投资某种农药生产项目。
该化工集团经市场调查预测情况如表3-1所示：
表3-1 市场预测和预期报酬概率分布表
供求状况
预计年报酬（万元）
概 率
供不应求
600
0.5
供求适度
400
0.3
供过于求
-200
0.2
该行业风险报酬系数为８％，无风险报酬率为８％。
要求：
（1）计算期望报酬
（2）计算投资报酬的标准离差
（3）计算标准离差率
（4）计算投资总报酬率
15．5年前发行的一种第20年末一次还本1000元的债券，债券票面利率为6％，每年末付一次利息，第5次利息刚付过，目前刚发行的与之风险相同的债券，票面利率为8％。
要求：
计算这种旧债券目前的市价应为多少？
16．双龙公司准备进行对外投资，现在三家公司可供选择，分别为甲公司、乙公司、和丙公司，这三家公司的有关资料如表3-2所示：
表3-2 市场预测和预期报酬概率分布表
市场状况
概率
年预期收益（万元）
甲公司
乙公司
丙公司
良好
一般
较差
0.3
0.5
0.2
40
20
5
50
25
-15
60
10
-20
假设甲公司风险报酬系数7％乙公司风险报酬系数为8％丙公司风险报酬系数为9%。
要求：
（1）作为稳健的投资者，请依据风险与收益的原理作出选择。
（2）假设无风险报酬率为4%，计算甲、乙、丙公司总投资报酬率。
17．某人欲购买一幢房屋，按销售协议规定，如果购买时一次付清房款，需要支付房款20万元，如果采用5年分期付款方式，则每年需要支付房款5万元，如果采用10年分期付款方式，则每年需要支付3万元。
假设银行存款利率为10%，复利计息。
要求：
（1）如果银行允许在每年年末支付款项，试确定某人采用的付款方式。
（2）如果银行规定必须在每年年初支付款项，试确定某人采用的付款方式。
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