财务部出纳绩效考核表.docx

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财务部出纳绩效考核表

财务部出纳绩效考核表

筹资管理案例分析

案例：

公司介绍

第背背景知识知识识讲

思考和总结

案例分析

中国长江电力

中国长江电力股份有限公司（股票简称：

长江电力，股票代码：

600900）是由中国长江三峡集团公司作为主发起人，联合华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团公司、中国石油天然气集团公司、中国葛洲坝集团股份有限公司和长江水利委员会长江勘测规划设计研究院等五家发起人以发起方式设立的股份有限公司。

公司创立于2002年9月29日。

公司介绍

中国长江电力股份有限公司-公司简介

中国长江电力股份有限公司（以下简称公司），是由中国长江三峡工程开发总公司作为主发起人，联合华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团公司、中国石油天然气集团公司、中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司和长江水利委员会长江勘测规划设计研究院等五家发起人以发起方式设立的股份有限公司。

公司于2002年9月23日经国家经贸委“国经贸企改[2002]700号文”批准设立，并于2002年11月4日在国家工商行政管理总局办理了工商登记手续。

经中国证券监督管理委员会批准，公司以募集方式向社会公开发行A股股票并于2003年11月18日在上海证券交易所上市交易。

2005年8月完成股权分置改革。

截止2006年12月31日，公司总资产4073>.64亿元，净资产242.99亿元。

公司规模比较

公司规模比较

中国长江电力股份有限公司-经营范围

电力生产经营、生产和投资；电力生产技术咨询；水电工程检修维护

中国长江电力股份有限公司-主要产品

电力！

案情介绍

长江电力历史价格与目前价格对比分析（2009-12-0613:

34:

52）

基础资料：

重组前:

2006年8月8日,上证大盘对应点位998点，长江电力历史最低价格6.06元,总股本94亿,2008年权益电量442.77亿千瓦时,2007年4月18日，大盘3614点，对应目前13.6元左右的价格。

重组后:

2009年12月4日,长江电力价格13.64元,总股本110亿,预计权益电量1837亿千瓦时,上证大盘对应点位3317点。

类比法计算：

按2006年8月8日最低价格估值，长江电力重组后成本按比例增长，电价不变，则价格为6.06/442.77*1837*94/110=21.48元，如果考虑电价上升0.02元，即电价上升10%，应该为21.48*1.1=23.63元。

考虑到大盘匹配，那么长江电力的价格应该为23.63元/998*3317=78.48元

back

背景知识

公司筹集长期资金的主要渠道

负债融资和股票融资

负债融资的特点表现在以下方面：

1.融资成本较低

2.不会影响公司控制权

3.有利于优化公司资本结构

4.财务风险较高

5.有利于完善公司治理结构

公司债券的定义和特征

公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。

其特征为：

融资成本较低

融资自主权较强，融资运用限制较小

筹资数量有限

有助于分散风险

我国公司债券发行的政策要求

发行条件

发行程序

债券持有人权益保护

期权问题

期权是以事先确定的价格，允许投资人在未来一段时间内买入或者卖出某项资产的权利。

简言之，其他投资方式都需要投资人事先对不确定性的事件采取行动，投资的成败也就取决于投资人对不确定性事件判断。

投资中常见的实物期权主要有三种：

1.追加投资的机会

2.转作他用的机会

3.投资前等待的机会

案例分析

案例分析

未来对策

财务分析

发展之路

股东股本

发行债券

（一）发行基本情况

公司股本结构

公司股份类别主要分为有限售条件的流通股份（52.29%）和无限售条件的流通股份（47.41），这是股市当前一大特征

（二）基本发行情况

中国长江电力股份有限公司2007年得发行规模为40亿元；债券每一张票面金额为100元，并按面值发行；债券发行费用预计为5600万元；债券的期限为10年。

（三）发行债券对公司的影响

1.对公司资本结构与经营成果的影响

2.“07长电债”的发行对公司治理作用

“07长电债”债券持有人参与公司治理的解析

（四）发行债券对资本结构的影响

为降低资产负债的流动性风险，需要对债务结构进行调整，适当增加中长期债务融资，降低短期债务融资例。

从以上可以看出本期公司债券的发行将提高公司长期负债的比重，有利于优化公司债务结构，提高负债管理水平，降低公司的财务风险。

（五）对经营成果的影响

“07长电债”的发行对公司治理作用

理论上讲，债权有助于公司治理的完善，债权人有动力在公司日常经营中对其监控，保证本金的收回和利息的获得以保护自身利益不受侵害，如此可以抑制公司的低效率投资。

债权治理作用还表现在对公司管理层有破产威胁的作用：

1.一是清算，意味着公司的解体，经理职位和控制权的丧失；

2.二是重组，债权人往往将经理层撤换。

保护投资者的利益是公司治理的重要内容，投资者要实现保护自身利益的目的，需要有法律的依据和具体措施参与公司治理。

“07长电债”债券持有人参与公司治理的解析

《试点办法》明确设定了债权人介入公司治理的权利与义务，即债券持有会议和受托管理制度。

债权持有人介入公司治理的时间问题。

债券持有人可以采取直接的方式和委托的方式相结合参与公司治理。

债券持有人可以采取全体债权人集体参与和单个债权人独自参与相结合的方式参与公司治理。

债券持有人具有债权人和固定双重身份的问题处理。

《试点办法》对中国公司债券市场的影响

实施意义：

《试点办法》的出台，标志着我国债券发行工作的正式启动，对于发展我国债券市场、拓展企业融资渠道、丰富证券投资品种、完善经融市场体系、促进资本市场协调发展具有十分重要的意义。

“07长电债”较以前债券发行的突破

新颖的发行方式

同时在交易所固定收益电子平台和竞价交易系统上市和流通

市场化询价确定票面利率，采用市场化定价方式决定价格

资金的用途（补充公司流动资金）

设立回售选择权，以满足不同投资者对债券期限的要求

强化对债券持有人权益的保护

1.股份组成

长江电力公司是中国最大的水电上市公司，主要从事水力发电业务。

截至报告期末，公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的8台发电机组，这部分机组的装机容量为837.7万千瓦。

公司还持有广州发展实业控股集团股份有限公司（简称“广州控股”）11.189%的股份，权益装机容量约23.4万千瓦（含在建）；持有上海电力股份有限公司（简称“上海电力”）8.77%的股份，权益装机容量约43.5万千瓦；持有湖北省能源集团有限公司（简称“湖北能源”）41.69%的股份，权益装机容量约227.4万千瓦（含在建）。

公司总权益装机容量1,132万千瓦。

同时，公司受中国三峡总公司的委托，统一管理三峡工程已建成投产的其他发电机组。

（一）股本结构

单位:

万股2013-06-302012-12-312012-11-062012-06-302011-12-312011-06-302010-12-31

总股本1,650,000.001,650,000.001,650,000.001,650,000.001,650,000.001,650,000.001,650,000.00

流通股总计974,594.15974,594.15974,594.15736,406.97736,406.97736,406.97736,406.97

已上市流通A股974,594.15974,594.15974,594.15736,406.97736,406.97736,406.97736,406.97

已上市流通B股0.000.000.00--------

已上市流通H股0.000.000.000.000.000.000.00

境外流通股--------------

限售A股675,405.85675,405.85675,405.85913,593.03913,593.03913,593.03913,593.03

国家持股675,405.85675,405.85675,405.85913,593.03913,593.03913,593.03913,593.03

国有法人持股--------------

其它内资持股合计0.000.000.000.000.000.000.00

境内法人持股--------------

其他境内自然人持股0.000.000.00--------

外资持股合计0.000.000.000.000.000.000.00

境外法人持股--------------

境外自然人持股--------------

非流通股本0.000.000.000.000.000.000.00

国有股0.000.000.000.000.000.000.00

国有法人股--------------

境内法人股--------------

募集法人股--------------

一般法人股--------------

转配股--------------

内部职工股--------------

优先股--------------

股本变动原因定期报告定期报告限售股份上市定期报告定期报告定期报告定期报告

公告日期2013-08-312013-04-272012-10-302012-08-312012-04-272011-08-312011-04-30

变动日期2013-06-302012-12-312012-11-062012-06-302011-12-312011-06-302010-12-31

（二）股东人数

股东人数明细

报告期

2013-09-30

2013-06-30

2013-03-31

2012-12-31

2012-09-30

2012-06-30

2012-03-31

2011-12-31

2011-09-30

2011-06-30

2011-03-31

2010-12-31

股东总户数（户）

324,549

334,040

347,129

363,461

374,696

384,651

401,381

416,003

435,152

453,703

459,758

481,861

股东总户数较上期变化（%）

-2.84

-3.77

-4.49

-3.00

-2.59

-4.17

-3.51

-4.40

-4.09

-1.32

-4.59

1.90

其中：

A股户数（户）

324,549

334,040

347,129

363,461

374,696

384,651

401,381

416,003

435,152

453,703

459,758

481,861

A股户数较上期变化（%）

-2.84

-3.77

-4.49

-3.00

-2.59

-4.17

-3.51

-4.40

-4.09

-1.32

-4.59

1.90

户均持股数（总股本/总户数）（股）

50,840

49,395

47,533

45,397

44,036

42,896

41,108

39,663

37,918

36,367

35,888

34,242

户均持股数（流通A股/A股股东户数）（股）

30,029

29,176

28,076

26,814

19,653

19,145

18,347

17,702

16,923

16,231

16,017

15,283

前十大股东持股比例合计（%）

81.10

80.72

80.46

80.46

73.29

80.24

80.05

80.05

72.63

78.40

77.38

77.38

前十大流通股东持股比例合计（%）

40.16

39.78

39.71

39.53

24.96

24.86

24.74

24.67

24.12

23.03

22.37

22.01

股东户数

资产负债表分析

项目

2010年6月30

2009年12月31

流动资产

701433.67

58.5749.23

可供出售金融资产

634295.59

688754.95

持有至到期投资

30000.00

____

长期股权投资

741318.31

739365.98

投资性房地产

7772.98

6625.03

固定资产

13869479.30

14154316.35

无形资产及其他资产

13334.85

11267.00

合计

15997634.70

16186078.55

4.38%

3.96%

0.18%

4.63%

0.05%

86.70%

0.09%

100%

3.62%

4026%

_____

4.57%

0.04%

87.45%

0.06%

100%

分析：

从表中可以看出，固定资产占了资产总额的86%以上，2010年6月30日显示占86.70%，而2009年更是高达87.45%，这正是电力行业的特点——极高的固定资产。

也正是这个特点，电力行业也只有国家垄断，一般的投资者是没有能力投资电力行业的。

单位：

万元

流动资产结构分析

分析：

从表中看出，无论是2009年12月31日还是2010年6月30日，应收账款都占了流动资产的较大比例，说明欠电费的现象存在，不过这也是电力行业的另外一个特点——先用电，再付钱。

其次，货币资金占的比例也不小，说明可用资金充裕。

还有一个值得注意的是交易性金融资产的大量减少，说明该公司在2010年6月30日前把手头上的股票、债券抛售很多。

负债和股东权益构成分析

分析：

从表中可以看出，非流动负债减少而流动负债增加，说明该公司在进行还款。

而股东权益数额变动不大，说明股东未获得较多的权益。

流动负债构成分析

分析：

从表中可以看出，短期借款明显增多，而一年内到期的非流动负债减少了近一半，说明了企业的长期负债正转为短期负债，这是企业还款的过程，不过企业也进行了一些短期借款。

由于短期借款的增加幅度大，相应的应付利息和应付股息也都有一定幅度的增长，特别是应付股息。

利润表构成分析

分析：

净利润从2009年1~6月到2010年1~6月减少了一半多，分析是由于财务费用的大量增加引起的，从而可以推测该企业得到了大量的负债（短期借款），造成高额的财务费用，引起净利润的减少，不过，25.10%的净利润也是相当的了，而56.01%更是高得惊人。

主要财务指标分析

分析：

一般认为，流动比率保持在2:

1左右是比较适宜的，这是一个经验数据，而速动比率为1:

1通常是恰当的，即便是流动负债要求同时偿还，也有足够的资产用来偿债。

而现金比率不宜过高，过高的现金比率意味着企业流动负债未能得到合理的运用，常持有获利能力低的现金资产，会导致企业机会成本增加。

从中可以看出，该公司流动比率和速动比率都太低（流动比率0.1886＜＜2,速动0.1808＜＜1），说明它短期偿债能力较低。

而较低的现金比率说明，企业的流动负债得到了合理的运用。

分析：

中国长江电力股份有限公司的资产负债率为62.71%,此项比率较大,从企业所有者来说,利用较少量的自有资金投资,形成较多的生产经营用资产,不仅扩大了生产经营规模,而且在经营状况良好的情况下,还可以利用财务杠杆作用,得到较多的投资利润。

权益乘数越大，企业负债越高，财务风险越大，该公司的权益乘数为2.6871

，在正常范围内。

产权比率反映企业基本财务结构是否稳定，该公司的产权比率为

1.6817，属于正常范围，表明企业的长期偿债能力强。

已获利息倍数反映了盈利

能力对债务偿付的保证程度，从长期看，已获利息倍数至少应当大于1，且比值越高，企业长期偿债能力一般也就越强，该企业的该倍数有所下降。

而现金流量债务比越大，证明该企业承担债务的的能力就越强，该企业为4.23%，属于较高的正常范围。

营运能力分析

分析：

应收账款周转率反映了企业的应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，该公司仅为2.3960，偏低，说明收账慢，账龄长，欠电费现象严重。

对于长江电力股份有限公司的业务的特殊性，其存货基本不存在，存货周转率这个指标意义不大。

流动资产周转率1.2269，数值较小，说明流动资产利用效果不是很好。

固定资产周转率为0.0564，数值偏低，表明企业固定资产利用不充分，也表明企业固定资产投资不得当，固定资产结构不合理，提供的生产成果不多，企业运营能力不强。

企业的总资产周转率为0.0491，也较低，说明企业利用全部资产进行经营的效率较差。

分析：

盈利能力比率反映企业赚钱能力的指标。

销售毛利率是判断企业生产效率和产品市场定价能力的一个非常有用的指标。

销售毛利率的大小对企业的盈利状况有很大的影响，因为企业的管理费用，营业费用及财务费用等期间费用都是从毛利润中列支的，如果没有足够大的毛利润，企业就无法列支这些必要的费用，从而影响企业的发展。

该企业的销售毛利率高达51.24%，而销售净利率也高达25.10%，虽然同2009年1~6月相比下降了近一半（负债增加导致财务费用大幅度增加造成的），不过这个数据也算是奇迹。

不过总资产收益率和净资产收益率都偏低了。

杜邦分析

日期

13-09-30

13-06-30

13-03-31

12-12-31

12-09-30

12-06-30

12-03-31

11-12-31

11-09-30

11-06-30

11-03-31

净资产收益率（%）

9.86

3.97

0.66

13.82

11.94

4.27

0.60

11.28

9.55

4.20

0.97

总资产净利率（%）

4.87

1.84

0.32

6.59

5.43

1.81

0.27

4.87

3.95

1.71

0.41

营业净利润率（%）

41.64

31.73

14.46

40.15

43.13

30.68

12.25

37.20

39.95

32.22

18.50

净利润（元）

7,565,446,671.34

2,847,303,685.14

497,195,178.09

10,352,669,565.09

8,640,828,615.30

2,846,681,906.61

413,826,702.81

7,700,829,141.96

6,327,651,915.71

2,686,350,425.70

647,876,963.08

收入总额（元）

20,375,546,236.09

10,337,539,989.34

3,957,386,791.29

28,938,521,667.74

22,221,806,048.15

10,603,169,727.92

3,872,837,081.55

23,540,125,259.69

17,936,538,352.63

9,677,398,894.70

3,905,878,023.67

营业收入（元）

18,166,649,004.37

8,972,949,978.22

3,438,610,178.39

25,781,971,164.74

20,035,106,797.37

9,277,919,784.54

3,378,420,338.23

20,700,377,511.27

15,839,292,168.11

8,336,440,821.94

3,501,541,381.01

公允价值变动收益（元）

-1,600.00

3,200.00

22,800.00

2,600.00

6,600.00

24,400.00

-1,800.00

40,800.00

-111,800.00

-31,600.00

15,600.00

营业外收入（元）

1,415,326,349.28

717,389,758.60

430,103,296.81

2,138,289,341.39

1,432,384,328.18

672,175,197.45

377,440,804.87

1,723,191,139.37

1,188,428,212.63

638,673,575.16

339,385,814.19

投资收益（元）

793,572,482.44

647,197,052.52

88,650,516.09

1,018,258,561.61

754,308,322.60

653,050,345.93

116,977,738.45

1,116,515,809.05

908,929,771.89

702,316,097.60

64,935,228.47

成本总额（元）

12,810,099,564.75

7,490,236,304.20

3,460,191,613.20

18,585,852,102.65

13,580,977,432.85

7,756,487,821.31

3,459,010,378.74

15,839,296,117.73

11,608,886,436.92

6,991,048,469.00

3,258,001,060.59

营业成本（元）

6,966,116,633.59

4,449,818,158.10

2,171,083,183.14

9,358,595,845.79

6,636,374,883.37

4,219,782,690.72

2,006,347,742.21

8,421,964,094.83

6,123,618,616.50

3,957,967,477.30

1,945,836,454.56

营业税金及附加（元）

345,326,945.98

175,934,085.26

69,551,261.64

489,695,963.02

322,609,866.80

153,802,966.23

56,869,244.79

337,837,904.03

251,097,188.80

134,373,822.62

56,129,409.60

所得税费用（元）

2,267,443,191.72

738,351,123.72

140,832,372.36

3,224,165,031.36

2,659,039,619.62

767,870,466.01

102,689,878.90

2,403,036,358.04

1,954,883,857.46

766,535,714.44

202,802,895.32

资产减值损失（元）

1,052,294.56

1,487,152.96

-402,733.03

298,989,