下学期财务案例研究作业及参考答案.docx
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下学期财务案例研究作业及参考答案
2007年下学期财务案例研究作业及参考答案
（田衣整理）
财务案例研究作业一
案例一：
华南石油化工股份有限公司治理结构1、阐述法人治理结构的功能与要点。
（P15）
2、该公司的监事会、审计委员会、和审计部（内部审计）这三者职能是否重叠?
三者的关系是什么？
（P14）
3、该公司为什么要提出保护中小股东权益的措施这个问题？
（P1）都采取了哪些保护措施？
（P10—11）
案例二：
贵州仙酒股份有限公司的改制上市
1、案例二中，评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点。
（P33）
2、改制后的公司股本规模与结构设计上应考虑的哪些因素？
（P33）
3、根据案例二的有关内容简述上市公司盈利预测的必要性与基本原理。
（P40）
4、上市发行定价的基本方法有哪些？
（P41）
案例三：
2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行
1、与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在？
（P52）
2、如何确定公司债券发行规模？
（P52—54）
3、公司债券利率的影响因素有哪些？
（P55—58）
案例四：
吴越仪表发行可转换债券
1、本教材案例四中，该公司“当30个交易日中的20个交易日收盘价低于转股价80%时，董事会有权在不超过20%幅度内向下修正转股价格，超过20%幅度需报经股东大会批准”。
修正转股价格有何意义？
修正转股价格会对投资者和发行人各产生何后果？
（P69—70）
2、可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同？
（P67）
3、什么条款对投资者和发行人双方的利益保护作了规定？
赎回条款的目的是什么（P69—70）？
财务案例研究作业二
案例五：
绿远公司固定资产投资可行性评价
1、固定资产投资工程现金流量包括那些内容，如何测算现金流量？
（P81--82）
2、结合教材案例五说明在固定资产投资可行性评价中，测算资本成本有什么作用？
（P86）
3、在固定资产投资可行性评价中，为什么非折现法只能作为参考指标？
（P86—87）
案例六：
上海胜华制药有限公司企业内部控制制度
1、本案例中“中美合资上海胜华制药有限公司”所采取的预算监控、责任授权、职责分离、信息记录等四方面的财务管理控制手段是否恰当？
你认为还应增加哪些方面的内容？
（P98）
2、中美合资上海胜华制药有限公司的授权控制状况如何？
举例说明职责是否进行了合理的分离？
（P97—100）
3、试阐述内部审计与财务总监委派制的关系。
（P98—103）
案例七：
山东新华集团全面预算管理
1、新华集团采用的目标利润预算管理与传统的预算管理有何不同？
你认为哪一种形式更适合市场经济的要求？
（P108第二段）
2、新华集团全面预算管理的体系构成包括哪些方面？
它们之间的关系如何？
（P109）
3、以新华集团利润全面预算管理制度为基础分析该公司预算编制的方针是什么？
9P108）
4、简述预算考评应遵循的原则。
（P112）
5、分析新华集团采用的激励约束机制，并简要说明其施行的效果如何？
（P112）
案例八：
东亚石化集团财务公司内部结算中心
1、东亚石化集团财务公司内部结算系统的运作中其票据流、资金流、信息流是如何在总公司结算中心与各分支机构和银行之间实现的？
（P148—149）
2、东亚石化集团对参与集中结算的各方如何界定其责任、和权限？
（P145）
3、东亚石化集团财务公司内部结算中心采取二级财务控制的重点和难点何在？
（P146，157）
财务案例研究作业三
案例九：
凌波石化目标利润管理
1、影响目标利润规划的因素有哪些？
（P163）这些因素是如何影响目标利润的？
（P163）
2、如何控制固定成本工程？
（P167）凌波石化在固定成本控制方面有何特点？
（P162）
3、凌波石化在成本控制方面有何特点？
有何可取之处？
（P168）
4、目标利润管理包括哪几个环节？
（P163）
案例十：
中国华资集团的业绩评价
1、从案例出发，评价业绩评价对企业管理的重要性、功能发挥和主要难点。
（P181）
2、选择净资产收益率作为评价的核心指标是基于何种原因，有何优劣？
（P177）
案例十一：
川江控股股份有限公司股利分配方案
1、计算该公司非经常性损益的来源、金额、及占净利润的比重，对该公司产生了何种影响？
（P197）
2、该公司的股利分配政策对公司可持续增长能力和公司市场价值会产生何种影响？
（P201）
案例十二：
华北汽车集团母子公司控制体制
1、集团母子公司控制体制集权与分权的选择的标志和难点（P212）
2、在一个大型企业集团，母公司的功能应该如何定位？
9P214）
财务案例研究作业四
案例十三：
兰岛啤酒集团购并扩张
1、案例十三中，你认为并购成功的关键是什么？
并购后的整合应从何处入手？
2、你认为该公司是否是低成本扩张？
如何确定并购价格？
并购方式各有何利弊？
（P232）
3、在并购中该公司是如何锁定经营风险和财务风险的？
（P233）
案例十四：
深科新出售深佳和
1、经营上的专业化与多元化的战略各有何利弊？
（P244）该公司面临的内外部环境出现了何种变化？
（P245）战略的调整时机把握是否得当？
（P243--247）
2、案例资料中佳和的市值大约6.3亿元，每年对科新的利润贡献率8.5%,每年的资产回报率5%，而出售佳和按照售价4.5亿元计算，每年的回报率是多少？
，你是否也同意“出售所得要远远高于继续持有的所得”？
从财务上加以评价？
（P247）
《财务案例研究》形成性考核作业1参考答案
一、单项案例分析题
案例一
1、阐述法人治理结构的功能与要点。
公司制法人治理是现代企业制度的核心问题。
法人治理结构的功能包括股东大会、董事会、监事会和经理层。
公司的权利机构是股东大会，它决定公司的重大事项，依法行使股东的职权；公司的决策机构是董事会，它连接所有者和经营者两方的利益，它拥有决定公司经营方针和投资方案的权力，董事会下设审计委员会、薪酬委员会和发展战略委员会；公司的监督机构是监事会，公司监事会向股东大会负责，依法行使对公司董事、经理和其他高级管理人员实施监督职能；公司的的执行机构是经理层，经理应该严格执行董事会决定的经营计划，完成经营目标，确保股东的利益。
2、该公司对中小股东权益采取了何种保护措施？
该公司通过采取独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部控制制度等加强对中小股东权益的保护。
为了避免和消除可能出现的控股股东利用其控股地位损害中小股东权益的情况出现，使上市公司能注重保护中小股东权益，规范关联交易，避免同业竞争，注重与投资者沟通，提高投资者关系服务质量，使股东作为公司的所有者，享有法律、行政法规规定的基本权益，能确保股东对公司重大事项享有知情权和参与决定权。
案例二
1、从案例出发，评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点。
（一）国有企业改制上市的必要性是国有经济结构的战略性调整
随着我国社会主义市场经济体制的逐步确立，当前我国国有企业改革的重点将放在提高国有企业的质量及综合竞争力，优化国有经济结构上面。
同时，中国加入世界贸易组织以后，游戏规则也将发生变化，政府对经济的管理将更多地以间接调控为主。
以上因素决定，当前我国的国有经济必须要进行战略性调整。
具体来说，就是要做到有进有退，有所为有所不为，相当一部分国有企业将从竞争性行业退出，国有资产将逐步集中到关系国民经济命脉的关键领域和重点行业。
而在国有经济战略调整的过程中，选择的国有资产转让方式是否合理，将直接影响到国有经济战略性调整的成败。
（二）国有企业改制上市的迫切性是国有企业产权体制的问题
从国有企业本身来看，尽管二十几年来我国的国有企业改革取得了很大成绩，但存在的问题仍然很多，其中最主要的，就是国有企业中存在的产权问题。
所谓产权，不仅仅指企业出资者的的所有权，同时也涵盖了企业的法人财产支配权、使用权。
“产权的决定性特征在于：
一项财产的所有者有权不让他人拥有和积极地使用该财产，并有权独自占有在使用该财产时所产生的效益，同时承担该财产在运用中所发生的成本。
排他性是所有者自主权的前提条件，也是使私人产权得以发挥作用的激励机制所需要的前提条件，当部分效益或部分成本不能影响财产所有者时，激励就会被扭曲。
”因此在我国国有企业中普遍存在的产权不明晰、政企不分等问题必然导致企业中缺乏有效的激励机制，管理者经营积极性不高，人力资本被抑制。
因而国有企业改革本质上就是要做到产权明晰，要使政府的最终所有权与企业的法人所有权互相独立，政企分开，这也是建立现代企业制度的需要。
国有企业是属于全体人民所有，国家代表人民行使经营管理职能的企业，在明晰国有企业产权的过程中就必然要涉及到国家对企业法人的监督、管理等问题，而由于国有企业所有者的特殊性，对国有企业的监督经常是缺乏力度及效率的。
国有企业改制上市的难点问题主要表现在三个方面：
⑴产权结构不合理。
当前，以国家为单一投资主体的国有独资企业还普遍存在，这样的企业产权结构单一，往往存在政企不分等问题；同时，在已经施行股份制的国有企业中，国家股权所占比重过大，存在所谓的“一股独大”现象。
产权结构的不合理导致企业受到过多的上级行政部门的干预，企业经营背上了过多的行政色彩，缺乏经营自主权，管理层缺乏发展企业的积极性，同时也使政府存在严重的“预算软约束”。
⑵企业中委托代理成本过高，存在“所有者缺位”现象。
由于国有企业的所有者是全体人民，而国家只是代替全民经营国有企业，这就使得国有资产的主管部门不可能像私人业主关心自己的企业一样去有效的监督、管理国有企业，即使可以，也需要付出相当大的成本去监督国有企业监督者，因此，国有企业的多数决策权实际上掌握在经理人员手中，监督者与经营者之间存在严重的信息不对称，即存在所谓的“所有者缺位”现象。
⑶治理结构不合理，存在严重的“内部人控制”。
这主要是由于国有企业是由政府授权经营的，企业的监督者和经营者往往都是出于政府委派，这就使企业无法通过现代企业制度实现董事会对经理层的有效监督，进而导致了“内部人”自己对自己的监督，淡化了公司所有者的最终控制权，降低了监督的力度。
2、上市发行定价的基本方法有哪些？
根据世界各国和中国的新股定价的经验，目前上市发行定价的基本方法有：
议价法和竞价法。
（1）议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。
议价法一般有两种方式：
固定价格方式和市场询价方式。
①固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。
②市场询价方式当新股销售采用包销方式时，一般采用市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤：
第一，根据新股的价值（一般用现金流量贴现法等方法确定），股票发行时的大盘走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等因素确定新股发行的价格区间。
第二，主承销商协同上市公司的管理层进行路演，向投资者介绍和推介该股票，并向投资者发送预订邀请文件，征集在各个价位上的需求量，通过对反馈回来的投资者的预订股份单进行统计，主承销商和发行人对最初的发行价格进行修正，最后确定新股发行价格。
案例三
1、与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在？
与股票融资比较，发行债券融资的利处是：
⑴债券利息计入成本，在税前支付，因而有冲减税基的作用；⑵债券发行费用股票融资低，且债券融资可以锁定成本；⑶债券融资不会削弱公司现有股东权力结构。
弊处是：
债券融资会增加财务风险和费用；债券融资受公司资本结构的限制，影响公司的再融资能力。
2、影响公司债券利率的因素有哪些？
影响公司债券利率的因素：
⑴现行银行同期储蓄存款利率水平和国债收益水平；⑵国家关于债券筹资利率的规定；⑶债券发行公司的承受能力；⑷市场利率水平与走势；⑸债券筹资的信用级别。
案例四
1、可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同？
可转换公司债券具有债务和股权的双重性质，公司发行时属于债券性质，经过一段时间投资者可以转换为股权，成为公司的股东；可转换公司债券的利息作财务费用，具有抵税作用，是一种低成本的融资工具；可转换公司债券不会造成股本扩张，缓解公司业绩的稀释。
2、何项条款对投资者和发行人双方的利益保护作了规定？
赎回条款的目的是什么？
可转换债券赎回、回售和转股条款对发行人、投资者双方利益作了规定：
⑴自本次可转换债券发行日起满24个月后至36个月期间内，如果本公司股票（A股）连续20个交易日的收盘价格高于转股价格的130%，本公司有权赎回未转股的本公司可转换公司债券。
当赎回条件首次满足时，本公司有权按可转换债券面值的102%（含当期利息）的价格全部或部分在“赎回日”（在赎回公告中同知）之前未转股的本公司可转换公司债券。
若本公司首次不实施赎回，该期间内将不行使赎回权。
⑵自本次可转换债券发行日起满36个月后至48个月期间内，如果本公司股票（A股）连续20个交易日的收盘价格高于转股价格的140%，本公司有权赎回未转股的本公司可转换公司债券。
当赎回条件首次满足时，本公司有权按面值102%（含当期利息）的价格全部或部分在“赎回日”（在赎回公告中同知）之前未转股的本公司可转换公司债券。
若本公司首次不实施赎回，该期间内将不行使赎回权。
⑶自本次可转换债券发行日起满48个月后至60个月期间内，如果本公司股票（A股）连续20个交易日的收盘价格高于转股价格的160%，本公司有权赎回未转股的本公司可转换公司债券。
当赎回条件首次满足时，本公司有权按面值103%（含当期利息）的价格全部或部分在“赎回日”（在赎回公告中同知）之前未转股的本公司可转换公司债券。
若本公司首次不实施赎回，该期间内将不行使赎回权。
⑷该公司的回售条款是在本次可转换公司债券到期日前,如果公司股票（A股）收盘价连续20个交易日低于当期转股价格的70%时，债券持有人有权将持有的全部或部分可转换公司债券以面值103%（含当期利息）的价格回售给本公司。
其溢价部分是参考同期的债券利率3%左右来确定的。
赎回是指发行人股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，发行人按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。
赎回条款是为了保护发行有而设立的，旨在迫使持有可转换公司债券的投资者提前将其转换成股票，从而达到增加股本、降低负债的目的，也避免利率下调造成的损失。
二、综合案例讨论
[要求]根据下列案例资料，对新希望董事会中的战略发展委员会功能进行分析。
新希望董事会中的战略发展委员会功能主要体现在人员组成、职责权限和决策程序三个方面。
战略发展委员会的人员组成由主任、副主任和委员组成，没有独立董事人员的要求；委员会人员由董事会任免，不需要由董事会选举产生；战略发展委员会下设投资评审小组，不应该由公司总经理任小组组长，应由董事会任免小组组长。
职责权限，在教材案例一中阐述的发展战略委员会的职责是5点，研究重大战略问题、国家宏观经济政策对公司的影响，拟订公司长远规划、重大工程方案或战略性建议等，而新希望董事会中的战略委员会的职责权限有6点，对公司投资工程、资本运作进行可行性研究，提出建议并进行检查等。
决策程序，由于职责仅对公司的投资工程、资本运作等方面提出建议并进行检查，故决策程序也围绕公司的投资工程、资本运作等方面进行。
战略发展委员会职责权限没有具体“量化”，而是用“重大”事项来体现，不具有可操作性，影响了职责权限的实施。
《财务案例研究》形成性考核作业2参考答案
一、单项案例分析题
案例五：
1、评价一个固定资产投资工程是否可行，除了考虑其财务上的可行性外，还要考虑哪些因素？
评价一个固定资产投资工程是否可行，除了考虑财务上的可行性外，还要考虑是否符合国家产业政策，符合国家经济发展战略和行业地区发展规划，国家环境保护政策和国计民生的政策等。
2、根据本案例阐述投资与筹资之间的关系。
企业资金来源包括所有者权益和负债两大类。
筹资是为了生产经营而筹集所必需的资金，企业筹资的目的是为了自身的维持与发展。
本案例绿远公司是为开拓有发展前途的芦荟生产线的固定投资而扩张筹资，产生的直接结果必然是企业资产总额和筹资总额的增加。
⑴合理确定筹资数额，资金的募集和投放须相结合，才能提企业资金使用效益。
本工程总投资3931.16万元,其中：
建设投资3450.16万元,占总投资87.76%；流动资金481.01万元，占总投资12.24%。
⑵正确选择筹资渠道与方式,降低资金成本。
本工程总投资3931.16，其中：
1572.46万元向商业银行贷款，贷款利率10%；其余2358.7万元发股募集，投资者期望的最低报酬率为22%。
这一资本结构也是该企业目标资本结构。
⑶优化资金结构。
本工程综合资本成本率16%，低于投资者期望的最低报酬率22%，股权与负债比率为60%与40%,是企业的目标资本结构。
案例六：
1、试采用流程图法描述中美合资上海胜华制药有限公司的财务控制程序。
⑴预算监控。
该公司实行全方位、全过程、全员的预算管理，具体运作方式是：
①每年8月份开始编制预算，年末经董事会审核通过后，于第2年开始执行；②公司各部门及总监以上管理者都有一份预算表，预算报告情况纳入考核；③预算执行人要求准确掌握预算的执行态势，能了解市场,预计国家宏观经济走向；④预算期终对预算实际执行和预算相互情况考核，特别强调两者一致性。
⑵责任授权。
该公司从总经理到部门主管，所有人员的权力不仅是有限的，而且是被约束的。
①董事会以授权通知书形式对总经理等高级管理人员授权；②总经理在其授权范围内对下属职能部门及中级管理人员以授权通知书形式授权；③各部门主管以授权通知书形式对下属岗位人员进行授权。
公司各部门人员都在被授权范围内执行任务。
⑶职责分离。
将公司所有相关职责的岗位实施分离，明确职责，各有关部门既相互独立，又相互牵制。
①经济业务处理过程分工；②财物记录与保管分工。
⑷信息记录。
中合资上海胜华制药有限公司在信息管理上做到完整性﹑及时性﹑准确性和安全性。
①禁止账外账,做到有始有终；②账与账定期核对；③每笔经济业务发生后在规定时间内入帐；④建立客户档案，输入电脑，给予不同的信用额度。
2、试阐述内部审计与财务总监委派制的关系。
内部审计，是指由部门单位内部的专职机构和人员对本部门的经济活动所进行的审查和评价，借以维护财经法纪,改善经营管理，提高经济效益的一种独立性的经济监督活动。
可分为内部财务审计和内部经营审计。
财务总监委派制是母公司为维护集团整体利益，强化对子公司经营管理活动的财务控制和监督，由母公司直接对子公司委派财务总监，并纳入母公司财务部门的人员编制,实行统一管理与考核奖惩的财务控制制度与方式。
内部审计与财务总监委派制都是企业内部控制制度的具体方法或具体的制度执行者,执行的目的都是为了确保企业集团的整体利益的完整，检查监督企业自身财务经济活动行为合法合规与否，强化内部控制，促进和提高企业经营管理能力与水平。
⑴工作的侧重点不同。
财务总监委派制的侧重在于监督和检查子公司的经营方针、管理政策，特别是财务政策是否符合母公司的总体政策目标或章程，子公司是否存在管理目标逆向选择，从而危机母公司和其他股东的合法权益；内部审计侧重于检查财会部门的工作情况和企业各部门遵守财务制度的情况，同时对企业各种经营活动进行合规性合法性检查，核实经营过程中存在的问题，提出解决问题的建议和改进措施。
⑵执行的人员不同。
财务总监由母公司直接委派，以出资者身份，代表母公司对子公司财务活动进行监督，他的人事编制隶属总部的财务部门，由母公司对其进行考核与奖惩；内部审计人员属于企业专职审计人员，人事编制考核奖惩都由企业或部门内部进行，当母公司派总部审计人员对子公司或下属公司进行审计时，它的人员情况同财务总监相同。
⑶工作方式不同。
财务总监作为子公司财务部门的具体岗位，参与日常工作的检查与监督，是“全过程”的控制。
内部审计是定期或不定期对企业内部工作进行审核检查。
在实际工作中，两者是互相促进互补不足。
应将两种控制方法有机的结合起来，以达到强化和完善内部控制的力度。
案例七：
1、华乐集团采用的目标利润预算管理与传统的预算管理有何不同？
你认为哪一种形式更适合市场经济的要求？
华乐集团全面预算管理以目标利润为导向，说明该集团是成熟行业的全面预算管理，同传统的企业预算管理不同的是：
首先分析企业所处的市场环境，结合企业的销售、成本、费用及资本状况、管理水平等战略能力来确定目标利润，然后以此为基础编制企业的销售预算，并根据企业的财力状况编制资本预算等分预算。
目标利润是预算编制的起点，编制销售预算是根据目标利润编制预算的首要步骤，然后再根据以销定产原则编制生产预算，同时编制所需要的销售费用和管理费用预算；在编制生产预算时，除了考虑计划销售量外，还应当考虑现有存货和年末存货，生产预算编制后，根据生产预算来编制直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算，产品成本预算和现金预算是有关预算的汇总，预计损益表、资产负债表是全部预算的综合。
同时预算指标的细化分解又形成了不同层面的分预算，构成了企业完整的预算体系。
故认为目标利润预算管理更适合市场经济的要求。
2、华乐集团全面预算管理的体系构成包括哪些方面？
它们之间的关系如何？
华乐集团全面预算管理的体系构成主要包括：
⑴目标利润；⑵销售预算；⑶销售费及管理费预算；⑷生产预算；⑸直接材料预算；⑹直接人工预算；⑺制造费用预算；⑻存货预算；⑼产成品成本预算；⑽现金预算；⑾资本预算；⑿预计损益表；⒀预计资产负债表。
华乐集团以管理制度的方式，使得“人人肩上有指针，项项指标连收人”，并且具体规范了预算的编制日程和流程，建立了日常预算执行情况及时反馈的预算管理簿，规定了预算调整的前提及其审批权限和程序，差异分析报告的内容，预算考评的原则和激励办法等，都很好的体现了全面预算管理的系统性要求。
案例八：
本案例该结算系统的运作中其票据流、资金流、信息流是如何在总公司结算中心与各分支机构和银行之间实现的？
对参与集中结算的各方如何界定其责任和权限？
集团公司采取二级财务控制的重点何在？
东亚石化财务公司内部结算管理主要体现为四个统一、三项协议和二级财务控制。
四个统一就是⑴统一结算软件；⑵统一凭证格式；⑶统一票据传递；⑷统一结算报表。
三项协议是指内部转账结算协议、结算周转贷款协议和汇票贴现、转贴现协议。
二级财务控制包括⑴财务公司职能分布及岗位责任；⑵结算区域与开户的划分；⑶二级财务控制与管理机制，财务公司总部对各财务分支机构主要通过以下措施实行控制：
①明确限定分支机构的业务经营范围②审查并批准分支机构的年度经营计划③规定内部结算票据及资金的流程④对存贷款的管理⑤对分支机构头寸的管理⑥各分支机构信息的传递⑦对各分支机构进行稽核监管⑧对分支机构奖惩考核。
三项协议界定参与方的义务、权限和责任。
参与自产原油、管道原油和进关下海的成品油等内部转账结算的石化企业、大区公司和省市石油公司应分别与财务公司签订“内部转账结算协议书”,用以规范各方的权利、义务、经营、结算行为，严肃结算纪律。
为便于结算业务正常进行，严格贷款纪律，界定借贷双方权利与责任，依据“中国石化集团公司成品油货款内部转账协议书”,
《财务案例研究》形成性考核作业3参考答案
一、单项案例分析题
案例九：
1、影响目标利润规划的因素有哪些？
这些因素是如何影响目标利润的？
影响目标利润规划的因素有⑴资本保值与增值目标⑵市场竞争⑶资源配置程度⑷纳税约束⑸其他利润相关者的影响。
在市场竞争的环境下，实现资本保值与增值是企业经营理财的最终目的。
从实现资本保值的目的出发，要求企业在目标利润规划时必须充分考虑所有者的收益期望。
立足市场竞争，要求企业必须确立以市场开拓为龙头的营销战略，明确企业的目标市场和具有竞争力与增长潜力的产品定位，通过不断的市场渗透、市场开拓、产品开发和多元化经营，保障企业销售目标的实现。
企业能否实现销售目标，取决于企业的各项资源，包括人力资源、物力资源、财务资源、
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