透过双控看经营浅析丽珠集团存货和应收账款管理.docx
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透过双控看经营浅析丽珠集团存货和应收账款管理
透过“双控”看经营
——浅析丽珠集团存货和应收账款管理
我们通常说的“双控”是指的企业的存货和应收账款管理。
从企业运营角度，存货和应收账款与资金占用成本、营业收入、资产周转都有密不可分的联系，两者又是企业资产运营能力的两个重要组成，尤其当企业处于快速发展时期，随着经营规模的不断扩大，存货和应收账款将随之增长，存货和应收账款的快速增长必然带来资金占用、降低资产周转率、增加管理成本等一系列问题，使企业资金周转困难，更严重的情况下将会对企业的正常经营构成威胁，最终导致财务危机的出现，这必然应该引起企业管理者的足够重视，对这两者的研究，我们主要引入了存货周转率和应收账款周转率进行量化分析。
下面将以丽珠集团（000513）为例，简要对企业存货和应收账款的管理进行分析。
一、丽珠医药集团股份有限公司基本情况
（一）医药行业现状
医药行业是集第一、第二、第三产业为一体的多学科的高科技产业的群体。
在我国医药行业不仅与人民的身体健康、生命安全息息相关，而且也是我国国民经济的重要组成部分。
医药行业产业链的结构为：
医药产品的研究与开发——医药产品生产制造——医药服务与医药产品交换。
医药制造行业属于医药行业的中枢，在医药行业发展中起着承上启下、举足轻重的作用。
根据国家统计局公布的数据，2006年至2014年期间，我国医药工业总产值已经由原来的5,219亿元增长为25,798亿元，每年平均的复合增长率达到了22.11%。
2014年6月至2015年5月中国医药制造业存货累计值统计走势图，2015年5月中国医药制造业催累计存货为2655.2亿元，同比增长12.3%。
根据以上数据可以分析出，我国医药制造业资产稳步增长正处于稳定增长的阶段，医药制造业的发展顺应了经济发展趋势，现有规模以及发展速度都有很大的提升已成为国民经济发展的重要组成部分，为人民健康、社会发展和经济繁荣做出了突出贡献。
从应收账款、存货统计数据变化来看，对于应收账款，增长速度快，并且占资产的比重基本都在12%以上，那么医药制造业在管理应收账款方面则会需要一定的成本，且会由于应收账款占资产比重较大，存在一定的坏账损失风险、信用风险等，可能会阻碍企业发展。
而对于存货，尤其是药品行业来说，其存货管理又具有其特殊性。
一方面其存货管理要求高、难度大、管理成本高。
另一方面存货的内部控制制度必须按照国家要求遵从药品经营质量管理规范，即ＧＳＰ的相关要求。
（二）公司概况
丽珠医药集团股份有限公司是集医药研发、生产、销售为一体的综合性企业集团，创建于1985年1月，水连香港，地接澳门，距广州深圳皆2小时车程，区位优势明显；公司注册资本为3.06亿元，系民营控股的上市公司。
丽珠集团于1993年完成股份制改造，成为全国医药行业首家A、B股上市的公司。
集团所属全资子公司12个，控股企业10个，现有员工5000人，大中专以上文化程度的员工占集团总人数的83%，企业技术力量雄厚，装备优良，工艺先进，生产水平和质量水平处于行业领先地位。
集团有53条生产线通过了GMP认证验收，营销企业也顺利通过了国家GSP认证，营销力量显著增强，丽珠医药集团已建立了覆盖国内市场的营销网络，与商业主渠道和数千家医院建立了稳定、良好的业务关系；随着质量体系的持续完善和提高，随着销售的快速增长，随着产能的不断扩大，随着新厂建设步伐的加快，丽珠集团将成为国内领先、国际一流的现代化制药龙头企业。
2014年3月6日，丽珠集团与健康元的合资子公司珠海市丽珠单抗生物技术有限公司注射用重组人源化抗肿瘤坏死因子α单克隆抗体获得国家食药监总局（SFDA）批准。
公司以务实、创新、高效的精神力求成为中国医药行业最卓越的企业之一，在消化道用药，心脑血管用药和抗感染用药三大优势领域成为全中国的领导者，并具国际竞争力，同时，实现客户最高满意度，股东福利最大化和员工福利最大化。
二、丽珠集团近几年存货和应收账款分析
我们从丽珠医药集团股份有限公司2011～2015年财务数据入手，对该企业的存货及应收账款情况进行分析。
（一）存货
存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料或物料等，对于医药制造企业来说包括各类材料、在产品、半成品、产成品或库存商品以及包装物、低值易耗品、委托加工物资等。
1.存货周转率
存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。
用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。
2.存货周转率计算采用如下计算公式进行计算：
存货周转率（次数）=销货成本÷平均存货余额
其中：
平均存货余额=（期初存货+期末存货）/2,
存货周转天数=计算期天数÷存货周转率（次数）=计算期天数×平均存货余额÷销货成本
3.一般来讲，存货周转速度越快（即存货周转率或存货周转次数越大、存货周转天数越短），存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。
通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中存在的小问题，尽可能降低资金占用水平。
4.存货周转率反映了企业销售效率和存货使用效率。
在正常情况下，如果企业经营顺利，存货周转率越高，说明企业存货周转得越快，企业的销售能力越强。
营运资金占用在存货上的金额也会越少。
反之，存货周转速度越慢，存货储存过多，占用资金多，有积压现象。
（二）应收账款
1.应收账款周转率
应收账款周转率是指在一定时期内（通常为一年）应收账款转化为现金的平均次数。
应收账款周转率反映企业应收账款收回速度的快慢及其管理效率的高低。
2.一般计算公式为：
应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额
平均应收账款余额=（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2
3.意义：
应收账款周转率越高，说明其收回越快，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少坏账损失等。
反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。
（三）应收账款与存货之间相互的关系
应收账款和存货大致应该呈现此消彼长的关系。
结合两者进行分析，如果信用政策宽松，那么应收账款的增长会加快库存的减少，促进销售，将存货转换为应收账款，库存减少。
如果采用紧缩的信用政策，因满足信用政策而进行赊销客户数量减少，存货会增多，企业为促进销售，释放库存压力，会通过放宽赊销额度、延长收账期等优惠条件，把存货转化为应收账款。
因此，在同一时期中，在销售收入一定的前提下，应收账款周转率与存货周转率呈现此消彼长的关系。
（四）丽珠集团具体数据分析
1.指标单项分析与对比分析
表1：
丽珠医药集团股份有限公司单位：
亿元
项目
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
应收票据
1.71
1.12
2.71
3.05
3.43
应收账款
5.62
7.74
10.53
10.73
12.56
合计
7.33
8.87
13.25
13.78
15.99
表2：
丽珠医药集团股份有限公司：
应收账款营业收入增长比
项目
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
应收账款
5.62
7.74
37.69%
10.53
36.09%
10.73
1.86%
12.56
17.08%
营业收入
31.63
39.44
24.68%
46.19
17.12%
55.44
20.04%
66.21
19.41%
表3：
项目
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
应收票据
1.71
1.12
2.71
3.05
3.43
应收账款
5.62
7.74
10.53
10.73
12.56
流动资产
29.08
29.74
29.81
31.66
35.78
应收/流动资产
25.21%
29.81%
44.44%
43.53%
44.70%
图1：
表4：
项目
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
存货
4.24
5.46
6.42
8.47
9.84
流动资产
29.08
29.74
29.81
31.66
35.78
总资产
46.03
56.34
65.66
73.03
80.78
存货/流动资产
14.60%
18.38%
21.53%
26.77%
27.50%
存货/总资产
9.22%
9.70%
9.77%
11.61%
12.18%
表5：
项目
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
应收账款/流动资产
25.21%
29.81%
44.44%
43.53%
44.70%
存货/流动资产
14.60%
18.38%
21.53%
26.77%
27.50%
两金占流动资产比
33.93%
44.40%
56.87%
60.66%
62.61%
表6：
《企业绩效评价标准值》（国资委财务考核评价局）医药工业2014年
两金占流动资产比
（应收账款+存货）÷流动资产
优秀值
良好值
平均值
较低值
较差值
46.70%
52.10%
54.40%
57.30%
76.90%
表7：
《企业绩效评价标准值》（国资委财务考核评价局）医药工业2015年
两金占流动资产比
（应收账款+存货）÷流动资产
优秀值
良好值
平均值
较低值
较差值
47.10%
52.50%
54.80%
57.70%
77.30%
由《企业绩效评价标准值》（国资委财务考核评价局）医药工业2014年、2015年看出，丽珠集团两金占流动资产比处于较低值～较差值之间，即两金占流动资产比较高，说明应收账款和存货较多，应重点关注。
表8:
丽珠集团应收账款：
趋势纵比和同行横比
项目
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
2015年同行业
康美药业
中国医药
应收账款/总资产
12.21%
13.74%
16.04%
14.69%
15.55%
6.69%
28.56%
应收账款周转率
6.32
5.90
5.05
5.22
5.69
7.56
4.72
应收账款周转天数
56.96
60.99
71.22
69.03
63.32
47.63
76.26
表9：
丽珠集团存货：
趋势纵比和同行横比
项目
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
2015年同行业
康美药业
中国医药
存货额
4.24
5.46
6.42
8.47
9.84
97.95
41.70
存货/资产
9.22%
9.70%
9.77%
11.61%
12.18%
25.70%
25.81%
周转率（次）
3.20
3.23
2.85
2.88
2.81
1.51
4.40
表10：
医药制造业企业一览2015.12.31
项目
丽珠集团
康美药业
云南白药
华润三九
东北制药
中国医药
太极集团
应收账款周转率
5.69
7.56
25.72
11.05
5.31
4.72
7.80
存货周转率
2.81
1.51
2.72
3.47
3.06
4.40
3.04
表11：
《企业绩效评价标准值》（国资委财务考核评价局）医药工业2015年
项目
优秀值
良好值
平均值
较低值
较差值
应收账款周转率（次）
10.3
8
5.6
4.1
2.8
存货周转率（次）
11.1
5.8
3.5
2.4
0.9
表12：
医药制造业企业一览2015.12.31
项目
丽珠集团
康美药业
云南白药
华润三九
东北制药
中国医药
太极集团
应收账款周转率
5.69
7.56
25.72
11.05
5.31
4.72
7.80
存货周转率
2.81
1.51
2.72
3.47
3.06
4.40
3.04
周转较慢，存货有积压的趋势，效率较低，但与同行业相比较，处于中等偏下的水平。
2.丽珠集团应收账款周转率与存货周转率的结合分析
图2：
从图2看出，二者从2011年到2015年趋于下降，且较为平缓，说明该企业的存货周转率和应收账款周转率下降且幅度不是很大，这与丽珠集团2011到2015年的过程中，实施了较为宽松的信用政策，高速的企业发展带来了应收账款的增长。
图3：
时间
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
存货（亿元）
4.24
5.46
6.42
8.47
9.84
同比增幅
-
28.77%
17.58%
31.93%
16.17%
由上表可以看出，丽珠集团的存货在2011年至2015年期间不断增长。
在这种情况下，想要提高存货周转率是有非常大的难度。
结合两者数据分析，如果丽珠集团收缩销售政策，则会影响下游企业利益，不利于存货周转，在2014-2015年，丽珠集团不仅仅需要面对企业扩张期所带来库存压力，而且要面临如何减少和消化库存，在存货和应收账款之间找到符合企业长远发展的契合点。
三、加强“双控”管理的措施
（一）存货管理方面的措施
一是要建立和完善科学高效的存货管理制度，从制度层面规范存货管理，做到科学规范采购，管理岗责分离、职责明确。
二是存货的取得、验收入库、保管、出库的控制要规范，严格落实相关制度，防止存货的损毁及遗失，妥善保管好相关的单据。
三是引入适合本公司的管理信息系统，从而做到随时随地了解公司存货的真实情况，提升存货的运营效率。
（二）加强应收账款管理工作的措施
一是对应收账款进行事前控制。
为了降低应收账款带来的风险，应制定和企业经营管理相一致的应收账款管理目标。
应当通过制定合理的信用政策，来实现应收账款管理目标。
二是对应收账款进行事中监督。
要对应收账款的跨部门全过程管理，对医药制造企业应收账款的管理，涉及的部门众多，需要各个部门的配合和协调。
要对合同管理加以完善，避免由于合同签订的不规范而造成双方权利义务的不明，引起合同纠纷甚至欺诈。
发生应收账款后，企业应对所有的应收账款进行实时管理，对应收账款时时跟踪监控、对应收账款定期对账、控制应收账款的额度等。
三是对应收账款进行事后管理。
要建立有效的应收账款催收程序，采取多种方式进行催收，比如采用电话催收、信件催收、访谈、法律行动等。
要对对应收账款的账龄进行合理有效的分析，对客户的应收账款质量充分的了解。
同时，可以适时地对应收账款的风险进行转移，必要时可以将应收账款进行债权转化成股权。
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