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国际金融教案
绪论
一、国际金融的产生与发展
国际金融的萌芽可追溯到400年前，它是在国际贸易的基础上产生的。
但是，作为一门独立的学科，它形成于20世纪60年代，二次大战以后，生产和资本的国际化迅速发展，与之相适应，国家之间的货币金融关系也日益发展。
在此情况下，产生出日益增多的独立于国际贸易学的国际货币金融问题，因而，国际金融发展成为一门相对独立的系统的学科
二、国际金融的研究对象
有两方面的内容：
☆从宏观层面来看，主要研究国际货币金融关系。
☆从微观层面来看，主要研究市场运行的各种具体形式。
三、教材体系
☆理论
☆管理
☆实务
三大部分有机结合。
1、理论部分
☆国际收支
☆外汇与外汇汇率
☆国际货币体系
☆国际金融市场
☆国际金融组织
2、管理部分
☆国际储备管理
☆外汇风险管理
☆外汇管制
☆国际资本流动与管理
3、实务部分
☆外汇交易与实务
☆国际结算实务
☆国际融资实务
第一章国际收支
教学目标：
要求学生掌握国际收支、国际收支平衡表的概念、内容；理解国际收支失衡的原因和影响；了解国际收支失衡的调节措施；具备一段段分析国际收支平衡表的能力。
第一节国际收支概述
一、国际收支的概念
国际收支概念有狭义和广义之分（结合其历史发展来看）
（一）狭义国际收支
第一阶段：
指贸易收支差额。
国际收支指“贸易差额”一直沿袭至一次世界大战。
第二阶段：
指外汇收支（仍主要局限于贸易收支）
此阶段国际收支是指：
一个国家在一定时期内，同其他国家为清算到期的债权、债务所发生的外汇收支的总和。
此阶段该概念的特点：
（1）仍主要局限于贸易收支。
（2）以支付为基础。
即只有以现金支付的国际经济交易才计入国际收支。
（3）强调立即结清。
即未到期的债权、债务不计入该年的国际收支。
此概念：
未能包括全部的国际经济交易。
如：
易货贸易，无偿援助，记账贸易，补偿贸易等。
（二）广义国际收支
第三阶段：
国际收支指全部国际经济交易。
国际收支上是指一国在一定时期内全部对外经济往来的货币记录（未涉及货币收支的往来折算成货币加以记录）
要理解此概念，必须把握以下几点：
☆国际收支是一个流量概念。
☆国际收支反映的内容是国际经济交易。
☆一国国际收支记载的经济交易必须是该国居民与非居民之间发生的。
•居民的含义：
指在本国有经济利益中心，居住时间在一定期限以上的个人和组织。
•居民类别：
个人、政府、企业、非营利团体。
•中国居民是指：
☆在中国境内居留1年以上的自然人。
外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使领馆外籍工作人员及其家属除外（与IMF的规定略有不同）。
•☆中国短期出国人员（在境外居留时间不满1年）、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人员及其家属。
•☆在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资企业）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使领馆）
•☆中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队含驻外军人）。
•除此以外的自然人或法人为非中国居民。
二、国际收支平衡表
（一）国际收支平衡表的概念
国际收支平衡表是国际收支按特定账户（项目）分类和复式记账原则表示出来的统计报表。
（二）国际收支平衡表的记账方法
采用复式记账方法。
即反映每一项业务活动时，按其内容都要以相等的金额同时在两个或两个以上相互联系的账户上进行登记。
记账符号：
“借（-）”和“贷（+）”。
记账方法：
支出项目、资产的增加和负债的减少记录在“借”方。
收入项目、资产的减少和负债的增加记录在“贷”方。
（三）国际收支平衡表的内容
内容有：
经常项目、资本和金融项目、平衡项目
1、经常项目
包括货物、服务、收益、经常转移四个二级项目。
（1）货物
该账户记录商品的进出口。
出口记入贷方，进口记入借方。
除包括一般商品的进出口外，还包括：
☆用于加工的货物。
如来料加工、来件装配。
☆交通工具修理费。
☆各种运输工具在港口采购的货物。
如燃料。
☆非货币性黄金。
（2）服务
服务输出记入贷方，服务输入记入借方。
其内容包括：
运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融、计算机等方面的服务，专有权利使用费及特许费。
（3）收益
指生产要素在国家之间流动所引起的报酬的收支。
包括：
职工报酬（工资、奖金、福利）、投资收入（股利、利润、利息）。
（4）经常转移
也称“无偿转移、单方面转移”。
包括：
☆政府的无偿转移（非投资性）。
☆私人的无偿转移。
2、资本和金融项目
（1）资本项目包括两部分：
☆资本转移。
主要是投资捐赠和债务注销。
☆非生产、非金融资产的收购与出售。
包括：
不是由生产创造出来的有形资产（如自然资源、土地）、无形资产所有权的买卖引起的收支。
（2）金融项目
包括三个部分：
☆直接投资
☆证券投资
☆其他投资（如贷款、存款、租赁、预付款等）
3、平衡项目（调节性项目）
（1）官方储备资产
包括四个部分：
☆外汇
☆货币性黄金
☆SDRs
•☆GDRs
（2）错误与遗漏
由于统计资料误差、遗漏，造成借、贷双方不等。
需设置“错误与遗漏”项目人为使账面平衡。
（四）国际收支平衡表的分析及编制实例
1、国际收支平衡表的分析
（1）要结合政治和经济背景分析
（2）要对国际收支平衡表的各类项目进行分析
（3）要对国际收支平衡表进行差额分析
主要分析以下差额：
☆贸易差额
☆经常项目差额
☆基本差额=经常项目差额+长期资本差额
☆综合差额：
即国际收支平衡表中剔除官方储备项目的差额。
综合差额=经常项目差额+长期资本差额+短期资本差额
（五）国际收支平衡与不平衡的分析与判断
一国国际收支平衡应是：
☆实质上的平衡（自主性交易平衡）
简言之：
不是靠借贷、减少储备的平衡。
☆社会经济意义上的平衡
不是人为力量干预，同时国内经济也均衡。
☆内容上的平衡（不是数量上的平衡）
无论是进出口还是资本的输出入都有利于本国经济的发展，有利于技术水平、管理水平提高，有利于产业结构升级。
☆动态的平衡而不是：
形式上的平衡、会计意义上的平衡、数量上的平衡、静态的平衡。
（六）编制国际收支平衡表的实例
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•国际收支申报制度
•我国80年代初建立的国际收支统计指导承袭了计划经济体制的特点，采用了由主管部门汇总报送数据的做法，统计质量、统计频率随着改革开放的推进在90年代初期已不能适用实际的需要（很多东西放松了管制，不需要经过主管部门审批）。
1993年联合国统计署修改了SNA体系，IMF修订了国际收支手册（即对第四版进行修订得到目前使用的是第五版），这两套统计体系在概念、方法和体系上更加趋于一致。
世界各国依照这两个体系纷纷修订本国的统计制度，我国国家统计局也提出了向SNA全面过渡的方针，同时国家外汇管理局也开始筹建我国的国际收支统计制度。
1995年国家外汇管理局根据已有的经验，参照国际惯例，，在IMF的协助下制定了《国际收支统计申报办法》，有关的《实施细则》和《业务操作规程》也从1996年1月1日起逐步开始实施，从此，我国的国际收支统计进入了一个新阶段。
☆我国国际收支统计申报制度的内容
•我国现行的国际收支统计申报办法引入了新的数据采集方法，采用了交易主体申报制度，将直接申报与间接申报、逐笔申报与定期申报相结合。
所谓直接申报是指交易主体直接定期或逐笔向国家外汇管理局及其分支局申报其交易内容。
所谓间接申报是指交易主体通过金融机构中介向国家外汇管理局及其分支局申报其交易内容。
国际收支统计申报办法建立了一套完整的、系统的数据收集体系，这套体系主要包括：
1通过金融机构的逐笔申报。
居民通过外汇指定银行和其他金融中介进行的与非居民发生的各类交易，均须在办理业务时通过银行向国家外汇管理局或其分支局进行逐笔申报，外汇指定银行负责监督和协助其客户进行申报，并按规定将全部信息传送至同级外汇管理局。
•⑵企业的直接投资申报（季报）
•中国境内的外商投资企业以及对境外有直接投资的企业，均需按照《直接投资同级申报表》的要求直接向外汇管理局申报其投资者权益、直接投资者与直接投资企业间的债权债务状况以及分红派息情况。
⑶金融机构对外资产负债及损益申报
中国境内直接从事各类国际金融业务的金融机构，均需按照《金融机构对外资产负债申报表》的要求向外汇管理局直接申报其对外资产负债状况及其变动情况，以及相应的利息、服务费、中介费收支等情况。
⑷证券投资统计申报
上海和深圳的两家证券交易所和各省市的上市公司直接向外汇管理局报送证券投资和分红派息情况。
⑸汇兑业务统计申报
对通过现金、旅行支票和信用卡结算的汇兑业务各金融机构需按月直接向外汇管理局报送相应的外汇兑人民币和人民币兑外汇的情况。
第二节国际收支的调节与政策
一、国际收支失衡的主要原因
原因多种多样，既有客观的也有主观的，既有内部的也有外部的，概括起来主要有以下几方面的原因：
1、经济周期性变化的影响
（1）一国经济周期对本国国际收支的影响
如繁荣时期国际收支可能出现逆差：
经济繁荣社会总需求进口国际收支可能逆差
（2）一国经济周期对他国国际收支的影响
由于经济周期性的波动而引起的国际收支不平衡，称为周期性不平衡。
2、国民收入变化的影响
因国民收入的变化而引起的国际收支不平衡，称为收入性不平衡。
讨论：
并非绝对如此，我国的情况便与此不符，自1994年以来，我国不但国际收支保持较大顺差，而且，经常项目也保持较大顺差，为什么？
3、货币价值变动的影响
一国商品的货币成本和物价水平与其他国家相比发生变动，致使该国的国际收支不平衡。
由于货币价值变动引起的国际收支不平衡，称为货币性不平衡。
例如一国在一定的汇率水平下：
通货膨胀物价水平商品货币成本和物价水
平相对高于他国出口进口国际收支逆差
通货紧宿，则反之。
4、经济结构变化的影响
（1）国内经济结构变化的影响
（2）世界经济结构变化的影响
由于经济结构的变化而引起的国际收支不平衡，称为结构性不平衡。
5、偶发性因素的影响
如20世纪90年代初，伊拉克入侵科威特。
由于偶发性因素造成的国际收支不平衡，称为偶发性不平衡。
6、国际游资流动性因素的影响
如1997年索罗斯狙击东南亚国家和地区。
由于国际游资流动而引起的国际收支不平衡，称为
冲击性不平衡。
这是20世纪90年代以来出现的新现象。
在上述各种类型的失衡中，只有收入性失衡、结构
性失衡具有长期性（称为持久性失衡），其他类型的
失衡具有临时性（称为暂时性失衡）。
二、国际收支失衡的影响
一国的国际收支如果出现了持续、大量的不平衡而又得不到改善，那么，无论对顺差国或逆差国的经济发展，都将产生十分不利的影响。
1、国际收支逆差的影响
通常会带来以下不利影响：
1）使本国经济增长受阻
（2）影响本币的国际地位；进口商品价格上涨（本币价格），加剧通胀。
（3）陷入债务泥潭，损害国际信誉
2、国际收支顺差的影响
通常会带来以下不利影响：
（1）本币持续坚挺,不利于出口
（2）导致通胀效应
（3）不利于发展国际经济关系。
如20世纪80年代以来，美日、美欧贸易摩擦便是典型的例子。
三、国际收支失衡的调节手段与政策措施
世界各国为改变国际收支不平衡的状况，采取了各种各样的政策和措施，归纳起来有：
外汇缓冲政策、财政金融政策、汇率政策、直接管制以及国际经济合作。
（一）外汇缓冲政策
政府将持有的一定数量的黄金和外汇储备作为外汇平准基金，用以调节外汇市场外汇的供求。
注意：
外汇缓冲政策只是短期有效，不能解决持续的国际收支逆差。
为什么？
（二）、财政金融政策
1、财政政策
主要是通过增减财政开支以及调整税率来调国际收支。
如当一国国际收支出现逆差时，可采取紧缩性的财政政策。
削减政府支出或提高税率社会总需求物价出口进口逆差国际收支改善
当一国国际收支出现顺差时，则反之。
2、金融政策
金融政策是指货币当局通过调整再贴现率、法定存款准备金率、公开市场业务等手段来调节国际收支。
（1）贴现政策
当一国国际收支逆差时，可调高再贴现率来调节国际收支。
再贴现率利率外资流入本国资金流出逆差
再贴现率利率投资需求消费需求社会
总需求物价出口进口逆差
当一国国际收支顺差时，反之。
（2）调整准备金率的政策
准备金率的高低，决定商业银行等金融机构可用于放贷资金规模的大小，因而决定着信用的规模和货币供应量，从而影响社会总需求和国际收支。
比如当一国国际收支顺差时，可调低准备金率。
存款准备金率金融机构用于放贷的资金的规模信用规模和货币供应量社会总需求物价出口进口顺差
当一国国际收支逆差时，反之。
调整准备金率的政策，还可用来抑制或鼓励外资流入。
讨论：
为什么在实践中很少采取调整法定存款准备金率来调节国收支？
3）公开市场业务
即央行在公开业务市场上进行操作，来调节国际收支。
逆差抛售有价证券，收进本币流通中的货币供应量社会总需求物价出口进口逆差
（三）汇率政策
汇率政策是指通过调整汇率来实现国际收支平衡。
☆在固定汇率制度下，可通过货币法定贬值或升值来调节国际收支。
☆在浮动汇率制度下，可通过干预汇市，使汇率符合自己的期望值，通过币值的高估或低估来调节国际收支。
如当一国国际收支逆差时，可通过本币贬值的办法来改善国际收支。
本币汇率出口进口逆差
注意：
运用汇率政策来调节国际收支时，必须考虑达到目标效果的某些条件是否具备。
如利用本币贬值来调节国际收支逆差时，要考虑以下一些因素：
第一，进出口商品的供求弹性是否充分。
第二，国民经济的生产能力是否被充分利用，是否已达到充分就业。
第三，本币贬值是否会引起出口商品结构相似的国家更大幅度的货币贬值
第四，本币贬值所引起的国内物价上涨社会能否承受。
如果条件不具备，往往不得不采取直接管制。
（四）直接管制
直接管制是指政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行行政干预，以求国际收支平衡。
直接管制包括外汇管制和外贸管制。
1、外汇管制
外汇管制是指政府通过颁布外汇管理法令、法规和条例，对一切涉及外汇的对外经济活动和汇率进行管制。
2、外贸管制
外贸管制是指以行政干预的方式，直接对商品的输出入进行管制
直接管制能正真解决国际收支失衡问题吗？
注意：
直接管制通常能迅速改善国际收支状况。
但是，它并不能真正解决国际收支失衡问题，只是将显性国际收支赤字变为隐性国际收支赤字，一旦取消管制，赤字仍会重新出现。
此外，易招致国际经济组织的反对及别国的反抗与报复。
（五）国际经济合作
每个国家都会为平衡国际收支采取各种对策，但一国的顺差往往是另一国的逆差，各国各行其是，常常会招致相关国家相应对待，这样容易造成国际经济秩序混乱。
因此，有必要加强国际经济合作，从而在解决国际收支不平衡问题的同时，又不致于造成国际经济秩序混乱。
国际经济合作的具体措施有以下几个方面：
1、推行区域经济一体化，加强区域内各种经济政策的协调。
2、完善、加强IMF等国际金融组织的职能和作用，帮助各成员国消除国际收支不平衡。
3、完善、加强WTO的职能与作用，加强各国外贸政策的协调，提倡贸易自由化，消除贸易壁垒。
4、加强各国金融信贷方面的合作。
注意：
上述政策在一定程度上有助于平衡国际收支，但是，都有其局限性，因为，它们本身存在着种种矛盾。
如采取财政金融政策有助于调节国际收支，但是，往
往同国内经济目标相冲突，例如实行紧缩性的财政政策有助于解决国际收支逆差，但是，可能导致经济增长放缓甚至经济负增长，失业率上升。
实行扩张性的财政政策有助于解决国际收支顺差，但是，容易导致物价上涨、通货膨胀。
因此，常常顾此失彼，左右为难。
因此，一国在政策选择上，应根据具体情况予以取舍，通常应采取政策组合，多管齐下，以避免顾此失彼，在实现外部平衡的同时，尽量不破坏内部平衡，尽量避免影响国际间正常的经济关系。
第三节中国的国际收支调节
一、我国1980年开始试编制国际收支平衡表
1980年以前，我国未曾编制国际收支平衡表。
1980年我国相继恢复了在IMF和世界银行的合法席位。
1985年9月国家外汇管理局首次公布1982—1984年的国际收支概览表（粗表），从1987年开始每年定期公布上一年的国际收支平衡表
二、我国国际收支总量增长迅速。
1、进出口额
1979年293亿＄，2000年达4743亿＄，2001年达5098亿＄。
2002年为6208亿＄，2003年预计将达8000亿＄。
2、利用外资
截至2002年底，实际利用外商直接投资额超过4000亿＄，协议外商直接投资额已超过8000亿＄。
2002年实际利用外商直接投资达到527亿＄，截至2002年底，外债余额为1685亿＄。
三、我国国际收支状况分析
1、第一阶段：
建国初期至1978年严格管制外汇，实行统收统支体制。
这一阶段我国尚没有编制国际收支平衡表，反映国际收支状况的是当时的《国家外汇收支表》。
2、第二阶段：
1979－1993年
这一阶段国际收支的总体特征是：
国际收支总量增长快（1993年是1982年的5.4倍）。
反映出我国对外开放度的不断提高，但是，国际收支差额和外汇储备波动十分明显。
国际收支有4年逆差，由于国家外汇储备不能满足对外经济交往的需要，80年代初期我国曾不得不向IMF借用救助性贷款，此后又经历了一个升降起伏的阶段，1993年底，国家外汇储备余额为211.99亿＄。
3、第三阶段：
1994－1997年
1994年外汇体制改革（人民币汇率并轨、实行结售汇制度、建立银行间外汇市场等），这一阶段我国的国际收支也有了显著变化，具体表现在以下几个方面：
☆经常帐户和资本与资本帐户持续双顺差，从而国际收支总体保持顺差。
☆资本与金融帐户总规模扩大，资本项目大量顺差成为国际收支顺差的最主要因素。
☆服务和收益逆差逐年扩大。
从1993年起，服务和收益项下出现逆差。
这是我国服务业对外开放和引资规模持续增长的结果。
☆储备资产持续大幅增加1997底达1398亿＄。
☆由于国际收支持续顺差，储备资产不断增加，人民币汇率呈现稳中趋升底态势4、第四阶段：
1998－2002年
该阶段国际收支的特点：
☆经常项目顺差规模下降，以对外货物贸易顺差下降为主。
☆服务贸易逆差有所扩大
☆资本与金融项目由逆差转为顺差受东南亚金融危机的影响，1998年转为逆差，1999年开始好转，转为顺差。
☆收益项下存在较大逆差
四、我国国际收支调节的政策与措施
1、计划经济时期
靠外汇收支计划（指令性）。
编制外汇收支计划时要考虑与财政、信贷、物资计划相适应。
2、实行社会主义市场经济以后
靠汇率、利率、税率三大经济杠杆，加上一些必要的外汇管制。
第二章外汇与汇率
教学内容：
讲授外汇、汇率的概念，类别；汇率决定的基础及影响汇率的因素；汇率制度，汇率政策等内容。
要求：
学生掌握外汇、汇率的概念；汇率的主要种类；理解汇率决定的基础，掌握影响汇率的因素；了解汇率制度的演变。
具备一定的计算远期汇率、分析汇率走势的能力。
第一节外汇
一、含义
外汇（ForeignExchange）一词，笼统地说是国外汇兑的简称。
狭义的静态外汇
1、静态外汇
广义的静态外汇
2、动态外汇
1、狭义的静态外汇是指以外币表示的能用以清偿国际债务的资产
狭义的静态外汇资产具有三个显著特征：
①是以外币表示的
②清偿性
③兑换性
2、广义的静态外汇是指一切能用于国际收支的对外债权
这一概念着眼于以不同形式出现的能用于国际结算的国际债权，而不管其是用外币表示还是用本币表示
从动态角度来理解，外汇是国际汇兑的简称
二、外汇的分类
根据外汇是否具有自由兑换性，可将其划分为两种类型：
自由外汇、记账外汇
自由外汇是指不需经过货币发行国批准，在国际结算中和国际金融市场上可以自由使用、自由兑换成其他货币、自由向第三国支付的外汇。
记账外汇是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或不能向第三国支付的外汇。
第二节外汇汇率
一、概念
外汇汇率（ForeignExchangeRate），简称汇率，是一国货币折算成他国货币的比率
或者说，是一种货币用另一种货币表示出来的价格。
二、汇率的标价方法
（一）直接标价法（DirectQuotation）
直接标价法是以外币为基本货币，以本币为标价货币的汇率标价方法。
即以一定单位的（如一、百、万等）外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币，故又称为应付标价法
（二）间接标价法（IndirectQuotation）
间接标价法是以本币为基本货币，以外币为标价货币的汇率标价方法。
即以一定单位的（如一、百、万等）本国货币为标准，折算为一定数量的外国货币，故又称应收标价法。
目前，只有英、美两个国家采用间接标价法。
三、汇率的种类
1.按银行买卖外汇的角度划分，可分为以下四种：
买入汇率（BuyingRate）。
也称买入价，是指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。
卖出汇率（Se11ingRate）。
也称卖出价，是指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。
中间汇率（MiddleRate），是买入汇率与卖出汇率的平均值
现钞汇率（BankNotesRate），一般国家都不允许外国货币在本国流通，外币必须兑换成本币才能购买本国的商品及劳务，这就产生了买卖外币现钞的兑换率，即现钞汇率
2.按确定汇率的方法来划分，可分为以下两种：
基本汇率（BasicRate），本国货币同国际上某一关键货币的对比所确定的汇率就是基本汇率
套算汇率（CrossRate），又称交叉汇率。
是根据基本汇率套算出来的对其他国家货币的汇率。
3.按外汇交易交割期限来划分，可分为以下两种：
即期汇率，也叫现汇汇率，是指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割时所使用的汇率
远期汇率，是指事先由买卖双方签订合同、达成协议，在未来一定时期进行交割所依据的汇率
4.按外汇管理的松紧程度来划分，可分为以下两种：
官方汇率，又称官定汇率，是指由国家货币金融管理机构如中央银行或国家外汇管理机构所规定的汇率
市场汇率（MarketRate），是指在自由外汇市场上买卖外汇的实际汇率
第三节汇率的决定与变动
－、金本位制下决定汇率的基础
（一）铸币平价是金币本位制下决定汇率的基础
金币本位制具有三个显著特点：
⏹金币可以自由铸造
⏹银行券可以自由兑换黄金
⏹黄金可以在国际自由输出入
两个实行金币本位制的国家，其货币单位的含金量之比，叫做铸币平价（MintPar，SpeciePar）
两种金币的含金量是决定它们之间汇率的物质基础。
因此，铸币平价便是这两种货币之间汇率的标准。
因为实际买卖汇率要受外汇供求因素的影响，铸币平价并不是外汇市场上买卖外汇的实际汇率。
供求关系影响着外汇行情，使实际汇率
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