中国IT培训行业展望报告.doc
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2018年中国IT培训行业
展望报告
2017年11月
目录
1.IT培训：
中国职业培训行业极具发展前景的赛道............5
1.1IT培训可分为认证培训和技能培训............5
1.2IT培训历经从基础技能普及到企业订单式培训四个发展阶段..6
2.市场、资本双轮驱动，IT培训方兴未艾...................8
2.1市场端：
人才供需错配诞生IT培训海量市场空间............8
2.2资本端：
一级市场投融资保持高热度，IT培训资产证券化提速.11
3.竞争格局相对分散，整体呈现“一超多强”局面............13
3.1“一超多强”格局渐显，达内科技脱颖而出............13
3.2“招生+培训+就业”一站式人才培养的综合商业模式........17
4.行业趋势：
细分增量市场机会涌现，渠道下沉促头部企业腾飞..22
4.1校园网贷全面暂停,多金融服务渠道助力头部企业市场份额..22
4.2头部企业借“双师”渠道下沉，教学点扩张成为新的业绩增长点........................................25
4.3技术更迭推动细分增量市场涌现，关注人工智能领域兴起...28
4.4IT培训低龄化趋势渐显，少儿编程教育崭露头角............31
5.投资策略：
结合行业发展趋势，精选优质标的............33
（1）达内科技（TEDU.O）：
IT培训龙头，“招生+培训+就业”构建护城河................................................34
（2）百洋股份（002696.SZ）：
收购火星时代，中国CG培训旗舰扬帆起航..............................................36
（3）传智播客（839976.OC）：
口碑享誉业界的IT培训机构......37
（4）易第优（839467.OC）：
国内第一的PHP培训黄埔军校.......38
（5）邢帅教育：
推进“细胞分裂式”改革，打造泛IT在线培训龙头.39
图表目录
图表1从需求出发的IT培训分类.........................5
图表2IT职业训历经四个阶段........................7
图表3软件业务的收入和利润总额（单位：
亿元）............8
图表4全国软件业企业个数（单位：
个）............8
图表5信息传输、计算机服务和软件业年平均工资保持稳定增长...9
图表62016年IT行业首次超过金融业成为平均水平最高的行业...9
图表7每年IT市场的人才缺口约100万人............11
图表82016年我国IT职业培训市场规模约270亿............11
图表92014-2017年上市公司对IT培训机构的案例颇多.........12
图表102015-2017年一级市场IT职业培训投融资案例以在线教育居多..................................................13
图表11部分IT培训机构情况............................14
图表12部分IT培训机构年招生数量（单位：
人）............14
图表13主要培训机构营业收入（单位：
亿元）...................15
图表14主要培训机构净利润（单位：
亿元）...........15
图表15IT培训市场三大阵营..........................17
图表16IT培训机构的商业模式可概括为“招生+培训+就业”..18
图表17传智播客的销售费用率低于其他IT培训机构............19
图表18达内科技凭借“优质生源+优质教研+优秀就业率”不断形成正向反馈...............................................20
图表192017年传智播客就业班部分全日制课程............21
图表20火星时代为学员提供一系列就业服务............22
图表21教育部和银监会持续出台整顿校园网贷市场的政策....23
图表22龙头企业具备较强的金融服务渠道能力............24
图表23双师模式应用条件：
课程、技术、观念............26
图表24头部企业开展双师模式的情况......................27
图表25近年来编程语言受欢迎程度变化较大............29
图表26达内科技坚持对自身的课程体系进行深入的教研升级....29
图表272016-2018人工智能市场规模（单位：
亿元）............30
图表28培训机构增加PYTHON+人工智能课程............31
图表29少儿编程的利好政策措施......................31
图表302016年我国少儿编程公司获得融资情况............32
图表31推荐标的基本概况.......................34
1.IT培训：
中国职业培训行业极具发展前景的赛道
长期聚焦“双师+跨学科”》，重点对非学历职教领域进行剖析，并结合赛道差异性对所处不同发展周期的细分赛道进行了详细的梳理，提出重点关注洗牌期赛道：
IT培训、财会培训、语言培训、教师培训。
今年以来，包括火星时代、多迪网络、天琥设计、翡翠教育等众多IT机构通过上市公司并购的方式登陆资本市场，而校园贷的全面禁止也使得以“培训贷”为标配的众多IT培训机构在招生揽员上受到明显影响，行业竞争进一步加剧。
此次我们对IT培训赛道进行深度剖析，结合行业趋势为投资者解读当前时点IT培训赛道的投资机会。
后续我们也会陆续推出相关系列报告，进一步探讨重点推荐的金融财会、语言培训等细分赛道，以及专题讨论市场上关注的诸如双师模式、如何跨赛道发展等焦点问题，进而深度剖析职业教育投资机会。
1.1IT培训可分为认证培训和技能培训
IT培训按培训需求可分为认证培训和职业技能培训。
IT职业技能种类繁多，培训课程大致可分为：
软件开发类培训、网络推广类培训、网络运维类培训、软件测试培训、游戏开发类培训及新兴起的大数据技术培训和人工智能培训等。
IT培训更注重实践，在教学过程中与实际项目相结合，能够在较短时间内快速提升学员的专业技能，从而达到降低行业准入门槛的目的。
图表1从需求出发的IT培训分类
1.2IT培训历经从基础技能普及到企业订单式培训四个发展阶段
IT职业培训始于上世纪80年代末90年代初，主要历经四个不同的业务类型发展阶段。
第一阶段为基础职业技能培训的逐渐普及。
二十世纪80年代末90年代初，我国电脑和计算机知识开始普及，此时主要以掌握计算机基本操作、办公软件、网页制作、多媒体制作等的使用技能为主的基础职业技能培训。
随着国内信息化建设与IT技术知识的普及与提高，由于学习者很多在学校或通过自学可以获得此类知识，到上世纪末本世纪初，对这类培训的需求基本消失。
第二阶段为IT（厂商产品）认证培训开始兴起。
上世纪90年代中期互联网的建设时期，包括思科（CCNA、CCNP）、惠普公司（HP）、IBM公司、SUN公司及微软公司（Microsoft）等厂商都推出了与自身业务高度相关的人才认证培训。
这些由国际互联网公司推出的资格认证一度是当时迈入高薪行业的敲门砖，但其本身的局限性限制了厂商认证培训的市场化进程。
此类培训缺乏与学习者及企业的沟通，限制了它的培训内容不能够及时更新和根据市场所需来设定课程。
同时，这类培训门槛相对较高，要求学员有一定的技术和理论基础，不适合为就业或转行或晋升而参加IT培训的人群。
特别是随着大量真正从事IT职业培训机构的日益增多，厂商认证已经不能独当一面，成为吸引人们参加培训的重要卖点了，而是渐渐成为培训机构的附属品，风光不再。
第三阶段为IT职业培训开始独立出现，“软件蓝领”模式风靡市场。
二十一世纪初期，职业培训作为独立于厂商产品之外的培训开始出现，培训内容包括以培育“软件蓝领”为主的软件课程或以培育“网络工程师”为主的网络课程等，这类培训以培养学员在软件或网络某一方面的技能从而顺利就业为最终目的。
这一期间较具代表性的包括北大青鸟引进印度IT流水线人才培养模式，以培育“软件蓝领”为核心理念，凭借重金打造的“标准化”，实行连锁加盟模式，迅速占领IT培训市场。
但这一模式的弊端在于所培养出来的IT学员并不能很好的适应当时的IT行业市场环境。
“软件蓝领”这一概念能很好地适应“软件外包”高度发达、IT行业高度精细化分工的印度市场，但并不能融入当时处于发展初期而更需求高素质综合IT人才的中国市场。
照搬印度模式最终不能很好地适应中国土壤，加之连锁加盟高速扩张的品控难度较大，这一模式逐渐退出市场。
第四阶段为独立的IT职业培训愈发成熟，订单实训逐渐成为主流：
目前，订单式实训逐渐被IT培训机构大量采取。
培训机构和人才需求企业签订一系列人才输送及人才培养协议，培训内容根据企业需求来设计，课程设置实践性强，强调学员的动手操作能力，采取“以需订产”完全市场化的招生和人才输送方式，开展订单培养，以就业为导向培养企业所需人才，是以满足市场多样化需求为根本目的的新型人才培养模式。
图表2IT职业训历经四个阶段
2.市场、资本双轮驱动，IT培训方兴未艾
2.1市场端：
人才供需错配诞生IT培训海量市场空间
IT产业规模逐年扩大。
根据工信部的统计数据，2012-2016年中国IT行业整体收入和利润增长快速，IT行业整体收入由2012年24,787亿元增长至2016年48,511亿元，整体利润由2012年3,366亿元增长至2016年6,021亿元，2016年IT行业的企业个数2016年高达42,764个，整体实现翻一番。
图表3软件业务的收入和利润总额（单位：
亿元）
图表4全国软件业企业个数（单位：
个）
IT行业平均工资较高且增长速度稳定，对人才吸引力大。
随着信息技术产业持续快速发展，信息传输、软件和信息技术服务业平均工资得以快速增长。
行业内从业人员平均工资近年来维持了稳定增长态势，2014-2016增长率分别为10.92%、11.10%、9.31%。
薪酬是求职者对目标工作的重要衡量标准之一，IT行业丰厚的薪资待遇和广阔的前景激起大批人才向这一邻域进发的决心。
根据国家统计局数据显示，2016年平均工资为12,2478元，比上年增长9.3%，平均工资水平首次超过金融业排名各行业门类首位。
图表5信息传输、计算机服务和软件业年平均工资保持稳定增长
图表62016年IT行业首次超过金融业成为平均水平最高的行业
IT行业的高速发展引发高人才需求，预计我国每年存100万IT人才缺口。
随着我国经济产业结构不断升级，电子商务产业、移动互联产业的发展及云计算技术在全球范围内的推广，智能手机终端、移动应用、云管理、云物流、云手机等技术领域将产生巨大的人才缺口，催生出更多职位需求，为IT职业培训提供了广阔的市场空间。
根据教育部数据显示，我国本科和专科毕业生人数逐年增加，2015年已达到680.89万人。
根据IDC统计和测算，其中20%是计算机相关专业，约10%因就业不理，按照年增长15%的速度，每年约225万新增岗位，加上5%退休和离职率，每年大约有30想而有意向转岗到IT产业，因此我国每年IT人才市场供给约200万新人。
目前国内IT相关行业从业人员约1500万人，按照年增长15%的速度，每年约225万新增岗位，加上5%退休和离职率，每年大约有300万市场需求，预计国内每年IT市场人才缺口约100万人。
图表7每年IT市场的人才缺口约100万人
按照我们测算，2016年IT培训市场空间约为270亿，对应年均复合增长率15%。
其中，接受课外培训的学员约有80万人，客单价约为1.8万元，对应144亿市场规模；校企合作、企业内训的学员总计接近300万人，这部分课程周期较短，收费约为4000元，对应市场规模120亿。
图表82016年我国IT职业培训市场规模约270亿
2.2资本端：
一级市场投融资保持高热度，IT培训资产证券化提速
近年来，通过上市公司并购成为IT培训培训机构登陆资本市场的主流方式。
行业龙头达内科技于2014年4月成功登陆美股，但从行业整体来看，大部分IT培训机构体量相对有限，通过上市公司并购而登陆资本市场还是主流选择。
其中，世纪鼎利以6.25亿元收购IT教育服务提供商上海智翔科技，开启与职业院校共建二级学院（鼎利学院）之路；文化长城以3亿元并购智游臻龙，同时在今年9月份以15.75亿收购翡翠教育100%股权，配合原先收购的教育信息化平台联汛教育，打造“招生+培训+就业”的完整职业教育产业闭环；方直科技1亿元投资千锋互联；开元股份全资子公司恒企教育6240万元收购广州多迪32%股权，同时在今年10月份收购泛IT类培训机构天琥设计，完善自身在大IT培训领域的布局；百洋股份发行以2,688万股及支付现金4.14亿元收购火星时代，从“授人以鱼”向“授人以渔”进军。
图表92014-2017年上市公司对IT培训机构的案例颇多
从一级市场的投融资情况来看，IT培训领域的融资数目及融资金额都保持了较高的热度，不乏多项亿元级别以上的融资项目。
根据IT桔子统计，近几年一级市场上IT职业培训的投融资案例在职业培训领域稳居首位，以在线教育居多，且亿元及以上的投融资案例逐年增加，个别优质企业凭借自身独特的商业模式开始崭露头角。
2016年，蓝鸥科技、邢帅网络学院、易第优、51CTO、博览网、翡翠教育、我职场先后获得投资，其中蓝鸥科技、兄弟连、51CTO和翡翠教育对外披露的金额均过亿元，2017年千峰教育、翡翠教育和东方标准X同样获得大笔投资，翡翠教育更是在短短3个月内获得C轮和C+轮两轮融资，金额共计5亿元。
图表102015-2017年一级市场IT职业培训投融资案例以在线教育居多
3.竞争格局相对分散，整体呈现“一超多强”局面
3.1“一超多强”格局渐显，达内科技脱颖而出
市场结构相对分散，整体呈现出“一超多强”的格局，达内科技一马当先成为行业龙头。
从市场竞争状况来看，目前国内IT培训行业尚处于高速发展期，行业进入门槛低与迅速扩大的市场容量吸引了众多参与者，同时催生了线下、线上以及线上线下相结合的多种培训模式，但是大部分的IT类培训机构仍然是传统的线下模式，以区域性为主，规模相对比较小，但全国范围内的连锁品牌也在逐步形成中。
与此同时，行业内企业竞争激烈，同质化竞争现象较为明显，市场集中度也偏低。
图表11部分IT培训机构情况
图表12部分IT培训机构年招生数量（单位：
人）
达内科技处于金字塔顶端，2016年实现营业收入15.80亿元，净利润24,185万元。
火星时代2016年实现收入4.07亿元，同比增长52%，净利润6,075万元；新三板挂牌企业中2016年营业收入靠前包括传智播客和易第优，分别实现营业收入5.37亿元、1.35亿元，净利润10,113万元、1,170万元；IT领域被上市公司收购中规模较大的有翡翠教育，2016年实现营业收入2.92亿元，净利润1,260万元。
我们预计未来IT职业培训市将呈现优胜劣汰的发展趋势，有特色、师资力量雄厚、业务模式完善、声誉良好的企业将实现规模的快速扩张，市场份额将进一步集中。
图表13主要培训机构营业收入（单位：
亿元）
图表14主要培训机构净利润（单位：
亿元）
根据IT培训市场的竞争格局，大致可以把其划分为三大阵营：
第一阵营为龙头企业达内科技，2017年营收约20亿，市占率约7.5%。
其企业规模庞大，师资力量雄厚，占据全国中高端培训市场。
经过15年的运营，凭借“双师模式+校企合作+就业输出”的商业模式占据发展先机，而且遥遥领先于第二阵营的竞争对手。
第二阵营主要为包括一部分全国性线下机构和部分内容实力较为突出的线上培训机构，整体营收规模在1~6亿之间。
这个阵营的基本特点是行业经验比较丰富，有一定的师资和科研团队力量，商业模式相对成熟，具有一定的品牌优势，渠道能力出众，业内口碑较好。
第三阵营包括大量传统线下区域型经营培训机构和纯线上的中小型IT培训机构，营收规模在千万级别。
处于该阵营的企业数量众多，具有局部产品或者地区优势，产品整体竞争优势明显弱于前两个阵营，渠道实力较弱，品牌力量不够突出，教育体系、培训体系、用户体系正逐步完善。
图表15IT培训市场三大阵营
3.2“招生+培训+就业”一站式人才培养的综合商业模式
IT培训机构的商业模式可概括为“招生+培训+就业”，涵盖从招揽新学员、为学员提供金融服务、对学员进行培训、为学员推介就业、与企业合作定向输送人才的一站式人才培养综合商业模式。
图表16IT培训机构的商业模式可概括为“招生+培训+就业”
招生方面，主要包括B2C模式和B2B2C模式。
B2C模式是IT培训机构的主流招生模式，主要是通过电话和网络平台进行宣传广告来招揽生源，如利用搜索引擎、微信、QQ等平台进行推广。
传智播客通过视频脱口秀、动画节目、网红直播等多种媒体营销方式形成其独特营销体系；B2B2C模式则是与学校合作，为学校提供IT课程教学服务、建设实训基地等，利用学校渠道来为后端的生源导流，如粤嵌科技与较多职业学院合作，承建嵌入式实训实验室，同时为院校提供相关培训内容，从而为后端的生源招揽导流。
教研实力突出的机构利用学员间的转介绍进行口碑营销，销售费用率显著下降。
培训机构为了扩大其生源数量，往往还会利用其他非营销渠道如学习资料转播、名师效应、学员之间转介绍等方式吸引学员。
而对于自身具备较强的教研实力和业内突出的口碑的IT培训机构，学员之间的转介绍能够有效降低销售费用率，转介绍学员占比越大，对应的销售费用率越低。
例如，根据传智播客的公开转让说明书，其学员有70%来自转介绍，2016年销售费用率仅为10.22%，2017年上半年销售费用率仅为8.5%，远远低于市场同体量公司的销售费用水平。
图表17传智播客的销售费用率低于其他IT培训机构
我们认为，招生渠道的优劣对企业品牌建设至关重要，优质生源卡位将会成为优质机构未来打造高端品牌的重要措施之一。
高素质人才的技能增强是IT培训未来的发展的重要方向，优秀的生源带来优质的就业反馈，最终形成业内的较强的品牌效应，形成正向循环。
IT培训老牌龙头（2008年市场占有率接近40%）北大青鸟，生源主要定位于高考落榜生，较差的生源在后续的就业岗位相比之下自然较差，较差的就业反馈则进一步影响到北大青鸟的品牌，再叠加上国内院校扩招等相关因素，公司品牌备受打击；达内科技通过定位于对毕业生的竞争力提升教育，“优质生源+优质教研+优秀就业率”不断形成正向反馈，后发制人，成为新晋的行业龙头。
图表18达内科技凭借“优质生源+优质教研+优秀就业率”不断形成正向反馈
培训方面，培训机构通过与第三方金融机构合作为经济困难学员提供贷款等金融服务，培训方式一般采取短周期封闭式培训为主。
金融服务方面，由于IT培训的费用较高（一般在1.5万至2万之间），例如2017年传智播客的云计算就业班的面授课程费已经超过2万元，而目前IT培训类机构针对的客户一般是在校学生、求职毕业生及社会上有跳槽需求的人员，付费能力有限。
因此，IT培训机构通常都会与第三方助学贷款机构合作，签订机构学员助学合作框架协议，协议约定机构学员可以在协议范围内向助学贷款合作机构申请个人信用助学贷款用于支付学费，然后学员作为借款人与助学贷款机构签订贷款协议。
同时，部分IT培训类机构也会采取贴息或部分贴息的模式作为招生的宣传手段之一，例如火星时代在2016年9月1日至2017年3月31日期间，通过向百度小贷进行教育贷款的学员提供全额贴息，当期招生人数也对应出现了小幅度的上涨。
培训方式方面，IT培训类机构为学员提供全日制及非全日制两类课程，其中主要以全日制课程为主。
全日制课程采用短期封闭式训练模式，课程周期一般为4-6个月，配置有学习机房供学员学习并且提供住宿与餐饮；非全日制课程则在周末上课，课时数相对少，对应的费用也较低。
图表192017年传智播客就业班部分全日制课程
就业服务方面，IT培训机构一方面为学员提供一系列的就业指导服务，一方面与企业合作，采取订单式人才培养，快速满足企业用人需求的同时保证就业率。
IT培训机构通过拓展和维护由招聘需求的企业，签订人才输送协议，打开学生就业渠道，从而保证学员就业率。
龙头达内的合作企业数已达十万家，能够将达内培训的学员便捷输送到企业。
2016年达内科技共有243名企业合作专员，每个校区有1-2名，同时每班配备一名职业顾问，和学员进行一对一的面试培训和简历指导，监督学生的就业进展；并且与众多知名IT互联网企业达成合作协议，毕业生就业率稳居90%以上。
火星时代通过开设就业指导课、简历指导课、面试技巧课等，同时组织企业宣讲招聘面试，并对学员的各种技能水平进行测评推荐合适的学校，跟踪学员就业情况并对学员进行入职指导。
图表20火星时代为学员提供一系列就业服务
4.行业趋势：
细分增量市场机会涌现，渠道下沉促头部企业腾飞
4.1校园网贷全面暂停，多金融服务渠道助力头部企业市场份额提升
校园网贷被禁，金融服务能力弱及招生渠道单一的小机构愈发难以生存，基于IT行业培训强劲的刚需，有望促使市场份额向优质企业集中。
近年来校园网贷负面新闻频出，引起社会高度关注，教育部和银监会持续出台整顿校园网贷市场的政策，整体监管力度不断升级，从最初的整顿已发展到目前的全面暂停。
2017年6月，银监会、教育部、人力资源和社会保障部联合发布了《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》，要求现阶段一律暂停网贷机构开展在校大学生网贷业务。
图表21教育部和银监会持续出台整顿校园网贷市场的政策
B端高校是IT培训机构的主要招生渠道之一，而在校学生或求职毕业生是IT培训机构最主要的客户群体，学生人群付费能力较弱。
基于IT培训的高额学费，培训机构通常与第三方贷款机构合作为有经济困难的学员提供金融服务，这其中涉及了大量网贷机构。
作为IT培训行业商业规模重要的一环，校园网贷被禁止使IT培训整体行业特别是小型IT培训机构受到了显著影响。
小型机构资本实力较差，通常只能与贷款条件较为宽松的小型网络贷款机构进行合作，渠道能力较弱以及以大学生为目标客户群体的小型机构因校园网贷被禁止造成资金链断裂而备受影响。
据开元股份2017年半年度报告，恒企教育的IT培训收入（来自其收购的广州多迪）受行业培训环境影响，同比减少29.70%，IT培训业务固定成本比重较大，影响毛利率同比下降10.88个百分点。
龙头企业渠道能力突出，多金融服务渠道塑造强大的金融服务能力。
目前达内科技约有50%的学员为在校大学生，与北京银行消费金融有限公司、宜信等消费贷款公司均有合作。
其2017年上半年实现营业收入7.89亿元，同比增长24.26%，毛利率65.59%，业绩增长稳定。
从需求端来看，在整体IT行业保持高景气度的情况下，IT培训刚需特征明显。
从供给端来看，学员贷款比重较大的小型培训机构单一化的网贷渠道将受到校园网贷全面暂停的显著影响，而大型IT培训机构具备较强的金融服务渠道能力，受政策影响相对较小，一定程度上有望促使市场份额向优质企业集中。
图表22龙头企业具备较强的金融服务渠道能力
现阶段的校园网贷被禁止，经过政府加大力度的整改之后，将使整个网贷行业的环境更加规范化，有利于
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