绩效考核案例分析报告.docx
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绩效考核案例分析报告
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绩效考核案例分析报告
CDXM电子集团公司1997年以来开始研发、生产和销售新型的网络手机，为了扩大销售，该电信公司成立一家专门的手机制造和销售公司,并已经投入资本1950万元。
20__年1月1日，王先生通过竟聘，被委任为该公司总经理。
20__年初，该公司正式投产运营。
20__年12月31日，集团公司根据20__年度该手机制造销售公司提供的《资产负债表》和《损益表》，对王先生1年来的经营业绩进行考核评价。
总公司的领导层认为：
手机公司的业绩一般，虽然销售和利润都增长了5%，但是行业领导地位的竞争者的平均增长率高达10%，是该销售公司的2倍。
相比之下，本公司落后了！
集团公司的主要领导认为：
长期这样下去，新型的手机产品将因销售滞后而被竞争对手取代，多年的RD投入将付之东流。
因此，建议王总经理必须提交新的经营计划，以改变目前落后状态。
经过一番计划，王先生向集团公司提交了20__年度的经营计划，内容要点是：
第一，通过对现有产品实施进攻性的营销战略和再投入一条新的生产线以实现公司的手机销售增长10%；第二，严格控制费用，提高公司手机产品的经营边际利润率，增强公司的整体盈利能力。
集团公司经过认真讨论，批准了王先生的经营计划。
一年过去了。
20__年12月31日，王先生向集团公司提供了如下财务报表，并报告：
“20__年度，本手机公司的销售增长10%，净利润增长13.3%，而同业最好的销售增长率和净利润增长率分别是10%和9%。
”（王总提供报告中的具体分析数据见表1，仅供参考）。
集团公司领导层对王先生的报告表示满意，认为公司的盈利能力提高了，整体财务状况更好，更加健康。
在考核评价王先生的经营业绩时，许多人对王先生能够完成“双增长目标”，实现了销售和利润同时增长很是赞赏，并建议给予“重奖”，以激励其他分公司的经营班子。
但是，少数人认为，虽然手机公司的销售和利润同步增长，但其投入资本比较多，增长了20%，高于20__年的10%，也高于20__年度同行业竞争者的10%。
其中，营运资本增长高达30%，导致手机公司的资产流动性下降。
显然，该公司投入资本中，现金的比例减少了；在负债中，短期负债的比例增加了，由20__年的40%增加到20__年的50%。
从同行业资料获悉：
若资本投入达到该行业这样一类风险的项目，其预期的投资回报率可以达到20%左右。
因此，不但要考核评价手机公司的销售和利润，还要考核其资产使用效率和流动性。
因此，争议的问题在于：
20__年度手机公司的经营业绩到底如何？
更具体的问题是：
销售和利润增长是否降低了资产使用效率而导致企业价值减少？
为了客观评价手机公司20__年度的经营业绩，总公司高层管理班子请财务部门提供一份能反映手机公司20__年度经营业绩的报表（见表1－3）。
你认为手机公司的20__年度的经营业绩是否显著改善？
是否应该给予王总及其管理团队增加奖励？
表1：
CDXM公司的'业绩增长指标和行业领导者业绩增长指标的对比分析
业绩增长指标
20__
20__
行业领导者
销售收入增长％
5％
10%
9.6%
净利润增长％
5%
13.3%
10%
营业成本增长％
6%
7.9%
8.8%
投入资本增长％
10%
20%
10%
WCR增长％
8%
30%
25%
流动性％（短期负债/WCR）
33.3%
38.5%
25%
ROIC=EBIT（1-T）/平均投入资本
12.2%
12.5%
15%
表2：
20__－20__年CDXM管理资产负债表（百万元）__
投入资本
20__
20__
占用资本
20__
20__
现金和存款
200
120
短期负债
400
600
WCR
1200
1560
长期负债
600
600
长期资产
600
720
权益
1000
1200
合计
20__
2400
合计
20__
2400
注：
（1）资产负债表的数据数期初与期末的平均数；
（2）公司总资产20__年平均为2200百万元；20__年平均为2650百万元；
（3）20__年公司的WCR为950百万元。
表3：
20__－20__年CDXM利润表（百万元）
财务数据
20__
20__
销售收入
4000
4400
减：
营业成本
3560
3840
折旧
40
100
息税前利润（EBIT）
400
460
减：
利息（Kd=10%）
100
120
税前利润（EBT）
300
340
减：
所得税（T=40%）
120
136
税后利润（EAT）
180
204
案例讨论和分析的问题：
第一，CDXM公司的财务状况是否变化？
更好，还是更差？
为什么？
请应用财务指标分析结果加与说明。
（注：
可以根据指标体系一览表和本案例实际情况，增加指标进行分析）
第二，是否应该给CDXM公司的高管奖励？
为什么？
请应用财务指标分析结果加与说明。
第三，应用“ROE五因素分解分析”，讨论和分析ROE的影响因素，并说明公司的经营性竞争优势和财务性竞争优势是否发生变化？
CDXM手机公司财务绩效考核、分析与评价
类别
财务分析和评价指标
20__
20__
盈利
能力
销售净利润率
4.64%
4.50%
EBIT利润率
10.45%
10%
总资产报酬率
17.36%
18.18%
税后ROIC
11.50%
12.00%
ROE
17%
18%
流动性
流动比率≈（WCR+现金）/流动负债
2.8
3.5
现金比率
0.2
0.5
WCR/总资产
0.65
0.6
资产使用效率
固定资产周转次数
6.11
6.67
营运资本周转次数
2.82
3.33
投入资本周转次数
1.83
2.00
总资产周转次数
1.66
1.82
现金
创造
能力
应得经营净现金
424
320
实际经营经营净现金
64
70
现金创造能力＝实际经营净现金/
应得经营净现金
0.15
0.22
实际经营净现金/销售
1.45%
1.75%
实际经营净现金/总资产
2.42%
3.18%
实际经营净现金/权益
5.33%
7.00%
实际经营净现金/投入资本
2.67%
3.50%
价值
创造
能力
税后ROIC
11.50%
12.00%
WACC加权资本成本
13%
13%
投入资本
2400
20__
EVA
-36
-20
EVA/总资产
-1.36%
-0.91%
EVA/投入资本
-1.50%
-1.00%
EVA/权益
-3.00%
-2.00%
综
合
评
价
结
果
和
理
由
公司
财务状况分析
阐述该公司财务状况“更好”或“更差”的五大标志：
1、盈利能力下降，20__年较20__年无论是销售净利润率、息税利润（EBIT）率、总资产报酬率、税后ROIC、ROE全面下降；
2、资产的流动性下降，流动比率和现金比率都较上年下降，而营运资金的比例则上升；
3、资产使用效率下降，公司固定资产周转次数、营运资本周转次数、投入资本周转次数、总资产周转次数均有所下降；
4、现金创造能力下降幅度非常大，由62.5%下降到了28.3%，相应实际经营净现金各有关指标均出现下降；
5、价值创造能力下降，经济增加值（EVA）为负数。
高管业绩和奖励分析
阐述的是否给予王总奖励的主要理由：
从表面上看公司的销售收入和利润都出现了较大的增长，但通过上述分析可以看出，公司各项财务指标均有所下降，现金创造能力大幅度下滑，公司利润没有转化为现金即存在所谓“白条利润”，经济增加值（EVA）为负数，说明公司没有实现预期回报，基于以上分析，公司不应该给予高管王先生等奖励。
净资产收益率的分解分析
通过对该公司2年来ROE的分解分析，阐述其经营性竞争优势和财务性竞争优势的变化，说明其盈利能力ROE发生变化的主要原因。
ROE
20__
20__
1、EBIT/销售收入
10%
10.45%
2、销售收入/投入资本
2
1.83
3、投入资本/权益
2
2
4、税前利润/息税前利润
75%
73.91%
5、税后利润/税前利润
60%
60%
20__年ROE＝10%×2×2×75%×60%＝18%
20__年ROE＝10.45×1.83×2×73.91%×60%＝17%
可以看出，20__年净资产收益率ROE较上年有所下滑，从经营性因素分析可以看出，息税前利润率略有增长，而投入资本的周转速度则出现下降，二者想抵后经营因素对ROE有影响略有下降；公司的资本结构及税收负担两年内不，没有发生变化，而利息负担有所加重，这从税前利润/息税前利润的降低可以得到证明。
从上述分析可以看出，造成ROE下降的主要原因是资产利用率下降和有息负债增加造成。
注：
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