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综合分析与业绩评价
第十二章综合分析与企业业绩评价
一、单项选择题
1.A2.B3.C4.D5.D6.C7.B8.B9.C10.D
1.业主权益乘数的计算公式是（）。
A总资产/净资产B净资产/总资产
C1–资产负债率D1/资产负债率
2.最能体现企业经营目标的财务指标是（）。
A总资产周转率B净资产收益率
C销售利润率D成本利润率
3.可持续增长比率的计算公式是（）。
A总资产/收益率×（1-支付现金股利/净利润）
B总资产/收益率×（1+支付现金股利/净利润）
C净资产/收益率×（1-支付现金股利净利润）
D净资产/收益率×（1+支付现金股利/净利润）
4.总资产报酬率的计算公式是（）。
A（销售利润+利息支出）/平均资产总额
B（净利润+利息支出）/平均资产总额
C（营业利润+利息支出）/平均资产总额
D（利润总额+利息支出）/平均资产总额
5.以下指标中，属于正指标的是（）。
A资产负债率B流动比率
C流动资产周转天数D资本收益率
6.资产负债率的标准值为50%，实际值为60%，其单项指数为（）。
A120%B100%C80%D83.33%
7.盈余现金保障倍数的计算公式是（）。
A企业现金净流量/净利润B经营现金净流量/净利润
C企业现金净流量/利润总额D经营现金净流量/利润总额
8.某修正指标的实际值是90%，其上档标准值是100%，本档标准值时80%，其功效系数是（）。
A40%B50%C60%D80%
9.杜邦财务分析体系的核心指标是（）。
A总资产报酬率B销售利润率
C净资产收益率D可持续增长比率
10.企业绩效评价的四类指标中，最重要的一类是（）。
A资产营运B发展能力
C偿债能力D财务效益
2、多项选择题
1ABCD2.ACE3.ABD4.ABCDE5.ABCDE6.ABCE7.ABCD8.BDE
1.综合分析评价的目的是（ABCD）。
A明确企业财务活动与经营活动的相互关系
B评价企业财务状况及经营业绩
C为投资决策提供参考
D为完善企业管理提供依据
E是进行职工奖励的基础
2.根据杜邦财务分析体系，影响净资产收益率的因素有（ACE）。
A业主权益乘数B速动比率
C销售利润率D成本利润率
E总资产周转率
3.根据帕利普财务分析体系，影响净资产收益率的因素有（ABD）。
A销售利润率B财务杠杆作用
C总资产利润率D总资产周转率
E股利支付率
4.根据帕利普财务分析体系，与财务杠杆作用相关的指标有（ABCDE）。
A流动比率B速动比率
C负债与资本比率D负债与资产比率
E现金比率
5.经营业绩评价综合指数法所选择的经济效益指标包括（ABCDE）。
A盈利能力指标B资本保值增值指标
C偿债能力指标D资产负债水平指标
E对国家贡献水平指标
6.企业社会贡献总额包括（ABCE）。
A应交增值税B工资
C利息支出净额D利润
E净利润
7.经营业绩评价综合评分法所选择的业绩评价指标包括（ABCD）。
A财务效益状况指标B资产运营状况指标
C偿债能力状况指标D发展能力状况指标
E社会贡献状况指标
8.反映财务效益状况的修正指标有（BDE）。
A净资产收益率B资本保值增值率
C总资产报酬率D主营业务利润率
E成本费用利润率
三、判断题
1.最能体现企业经营目标的财务指标是净资产收益率。
（对）
2.业主权益乘数越大，财务杠杆作用就越大。
（对）
3.股利支付率越高，可持续增长率就越高。
（错）
4.综合经济指数按不封顶计算时，如果等于或超过100%，说明各项指标均达到或超过标准值。
（错）
5.只要期末股东权益大于期初股东权益，就说明通过企业经营使资本增值。
（错）
6.盈余现金保障倍数的计算公式是经营现金净流量除以利润额。
（对）
四、计算题
1.单项指数计算
某企业的资产负债率为60%，流动比率为180%，资产负债率的标准值为50%，流动比率的标准值为200%。
请计算资产负债率和流动比率的单项指数。
资产负债率的单项指数=[50%－（60%－50%）]/50%×100%=80%
流动比率的单项指数=[200%－（200%－180%）]/200%×100%=90%
2.基本指标得分计算
总资产报酬率的评价标准如下：
标准系数
优秀
（1）
良好（0.8）
平均值（0.6）
较低值（0.4）
较差值（0.2）
指标值
14%
10%
8%
5%
2%
某企业该项指标实际完成值为11%，该项指标的权数为15分。
请计算总资产报酬率的得分。
本档基础分=15×0.8=12（分）
本档调整分=（11%－10%）/（14%－10%）×（15×1－15×0.8）=0.75（分）
总资产报酬率指标得分=12＋0.75=12.75（分）
3.修正系数计算
主营业务利润率的标准值区段等级表如下：
标准系数
优秀
（1）
良好（0.8）
平均值（0.6）
较低值（0.4）
较差值（0.2）
指标值
20%
16%
10%
6%
4%
某企业主营业务利润率的实际值为13%，该指标的权数是14分，财务效益类指标的权数是40分，该类指标的实际得分是36分。
请计算主营业务利润率指标的加权修正系数。
功效系数=（13%－10%）/（16%－10%）=0.5
分析系数=36/40=0.9
主营业务利润率的修正系数=1.0＋（0.6＋0.5×0.2－0.9）=0.8
主营业务利润率的加权修正系数=0.8×（14÷40）=0.28
4.评议指标得分计算
发展创新能力指标的等级参数为：
优：
1分；良：
0.8分；中：
0.6分；低：
0.4分；差：
0.2分。
该指标的权数是14分。
7名评议员的评议结果是：
优等3人，良等3人，中等1人。
请计算发展创新能力指标的得分。
发展创新能力/评议指标得分=（14×1＋14×1＋14×1＋14×0.8＋14×0.8＋14×0.8＋14×0.6）/7=12（分）
五、业务题
1.净资产收益率分析
资料
单位：
万元
项目
上年
本年
平均总资产
平均净资产
销售收入
净利润
46780
25729
37424
3473
49120
25051
40278
3557
要求：
根据以上资料，按杜邦财务分析体系对净资产收益率变动原因进行分析。
有关指标计算见下表：
项目
上年
本年
净资产收益率
销售利润率
总资产周转率
业主权益乘数
3473/25729×100%=13.5%
3473/37424×100%=9.28%
37424/46780=0.8
46780/25729=1.82
3557/25051×100%=14.2%
3557/40278×100%=8.83%
40278/49120=0.82
49120/25051=1.96
分析对象：
14.2%－13.5%=0.7%
①由于销售利润率变动的影响：
（8.83%－9.28%）×0.8×1.82=-0.655%
②由于总资产周转率变动的影响：
8.83%×（0.82－0.8）×1.82=0.321%
③由于业主权益乘数变动的影响：
8.83%×0.82×（1.96－1.82）=1.014%
各因素影响额合计：
-0.655%＋0.321%＋1.014%=0.68%
（和分析对象的差异系小数点取舍所致）
2.可持续增长率分析
资料
单位：
万元
项目
上年
本年
平均总资产
平均净资产
销售收入
净利润
股利支付额
68520
41112
51390
3083
1233
74002
40701
57722
3215
1125
要求：
根据以上资料，按帕利普财务分析体系对可持续增长率变动原因进行分析。
有关指标计算见下表
项目
上年
本年
净资产收益率
销售利润率
总资产周转率
财务杠杆作用
股利支付率
可持续增长率
3083/41112×100%=7.5%
3083/51390×100%=6%
51390/68520=0.75
68520/41112=1.67
1233/3083×100%=40%
7.5%×（1－40%）=4.5%
3215/40701×100%=7.9%
3215/57722×100%=5.57%
57722/74002=0.78
74002/40701=1.82
1125/3215×100%=35%
7.9%×（1－35%）=5.135%
分析对象：
5.135%－4.5%=0.635%
上年指标：
6%×0.75×1.67×（1－40%）=4.5%
替代销售利润率：
5.57%×0.75×1.67×（1－40%）=4.19%
替代总资产周转率：
5.57%×0.78×1.67×（1－40%）=4.35%
替代财务杠杆作用：
5.57%×0.78×1.82×（1－40%）=4.74%
本年指标：
（替代股利支付率）
5.57%×0.78×1.82×（1－35%）=5.135%
①由于销售利润率下降的影响：
4.19%－4.5%=-0.31%
②由于总资产周转率提高的影响：
4.35%－4.19%=0.16%
③由于财务杠杆作用提高的影响：
4.74%－4.35%=0.39%
④由于股利支付率降低的影响：
5.135%－4.74%=0.395%
各因素影响额合计：
-0.31%＋0.16%＋0.39%＋0.395%=0.635%
3.综合经济指数计算
资料
单位：
%
经济指标
标准值
实际值
权数
销售利润率
总资产报酬率
资本收益率
资本保值增值率
资产负债率
流动比率
应收账款周转率
存货周转率
社会贡献率
社会积累率
15
12
18
105
50
200
6（次）
5（次）
25
20
16
10
16
103
45
160
5（次）
5.5（次）
25
20
15
15
15
10
5
5
5
5
10
15
要求：
根据以上资料按两种方法计算综合经济指数。
1）单项指数计算
销售利润率指数：
16÷15=107%
总资产报酬率指数：
10÷12=83.3%
资本收益率指数：
16÷18=89%
资本保值增值率指数：
103÷105=98.1%
资产负债率指数：
[50%－（50%－45%）]/50%=90%
流动比率指数：
[200%－（200%－160%）]/200%=80%
应收账款周转率指数：
5÷6=83.3%
存货周转率指数：
5.5÷5=110%
社会贡献率指数：
25÷25=100%
社会积累率指数：
20÷20=100%
（2）综合经济指数
①按不封顶计算
107%×15%＋83.3%×15%＋89%×15%＋98.1%×10%＋90%×5%＋80%×5%＋83.3%×5%＋110%×5%＋100%×10%＋100%×15%=94.87%
②按封顶计算
100%×15%＋83.3%×15%＋89%×15%＋98.1%×10%＋90%×5%＋80%×5%＋83.3%×5%＋100%×5%＋100%×10%＋100%×15%=93.32%
六、典型案例
某企业有关资料如下：
资料
（一）
有关财务数据表单位：
万元
项目
上年
本年
总资产
流动资产
其中：
应收账款
存货
负债
其中：
流动负债
主营业务收入
主营业务成本
期间费用
利润总额
净利润
利息支出
经营现金净流量
89978
40490
11225
21055
38690
20675
65684
40724
18675
3218
2542
851
1323
93542
44900
12123
23797
43029
22938
71124
43386
22514
3725
2980
952
1950
资料
（二）
不良资产比率=4%
三年资本平均增长率=6%
三年销售平均增长率=9.5%
技术投入比率=0.6%
资料（三）
企业绩效评价标准值
档次（标准系数）
项目
优秀
良好
平均值
较低值
较差值
（1）
（0．8）
（0．6）
（0．4）
（0．2）
净资产收益率
10.0
6.1
2.6
-0.4
-6.4
总资产报酬率
5.9
3.9
1.8
-1.1
-3.4
总资产周转率
1.0
0.7
0.4
0.3
0.1
流动资产周转率
2.3
1.9
1.2
0.8
0.4
资产负债率
37.9
48.1
66.2
83.2
93.4
已获利息倍数
3.6
2.7
1.2
-0.2
-2.2
销售增长率
29.3
17.5
4.5
-12.2
-25.8
资本积累率
12.2
4.7
0.5
-10.6
-17.7
修正指标的标准值区段等级表
指标（标准系数）
项目
优秀
（1）
良好
（0.8）
平均
（0.6）
较低
（0.4）
较差
（0.2）
一、财务效益状况
资本保值增值率
106.9
104.7
101.8
97.8
93.6
主营业务利润率
20.9
14.9
8.8
2.5
-5.2
盈余现金保障倍数
7.7
3.6
1.9
0.6
-0.9
成本费用利润率
9.9
6.4
0.3
-8.3
-18.9
二、资产营运状况
存货周转次数
7.9
5.9
4.2
2.5
1.3
应收账款周转率
不良资产比率
11.7
0.1
7.6
1.8
5.0
11.5
2.6
20.7
1.1
28.9
三、偿债能力状况
速动比率
118.3
90.3
64.4
44.8
28.0
现金流动负债比率
15.3
10.3
5.2
-1.3
-4.7
四、发展能力比率
三年资本平均增长率
16.2
8.1
1.1
-7.4
-17.3
三年销售平均增长率
16.2
9.1
2.9
-8.9
-24.2
技术投入比率
1.1
0.8
0.4
0.3
0.0
企业评价指标体系
定量指标（权重80%）
定性指标（权重20%）
指标类别（100分）
基本指标（100分）
修正指标（100分）
评议指标（100分）
一、财务效益状况
（38分）
净资产收益率
总资产报酬率
25
13
资本保值增值率
主营业务利润率
成本费用利润率
盈余现金保障倍数
12
8
10
8
1．经营者基本素质
2．产品市场占有能力
（服务满意度）
3．基础管理比较水平
4．发展创新能力
5．经营发展战略
6．在岗员工素质状况
7．技术装备更新水平
（服务硬环境）
8．综合社会贡献
18
16
12
14
12
10
10
8
二、资产运营状况
（18分）
总资产周转率
流动资产周转率
9
9
存货周转率
应收账款周转率
不良资产比率
5
5
8
三、偿债能力状况
（20分）
资产负债率
已获利息倍数
12
8
速动比率
现金流动负债比率
10
10
四、发展能力状况
（24分）
销售增长率
资本积累率
12
12
三年销售平均增长率
三年资本平均增长率
技术投入比率
9
8
7
要求：
根据以上资料，采用综合评分法，对该企业经营业绩做出评价。
（已知评议指标总分为86.5分）
1.基本指标计算
（1）净资产收益率=净利润/平均净资产×100%
=2980/[（89978－38690）＋（93542－43029）÷2]×100%
=5.85%
（2）总资产报酬率=（利润总额＋利息支出）/平均总资产×100%
=（3725＋952）/[（89978＋93542）÷2]×100%
=5.1%
（3）总资产周转率=主营业务收入净额/平均净资产
=71124/[（89978＋93542）÷2]
=0.78（次）
（4）流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产总额
=71124/[（40490＋44900）÷2]
=1.67（次）
（5）资产负债率=负债总额/总资产×100%
=43029/93542×100%
=46%
（6）已获利息倍数=息税前利润/利息支出
=（3725＋952）/952
=4.91（倍）
（7）销售增长率=本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额×100%
=（71124－65684）/65684×100%
=8.28%
（8）资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%
=[（93542－43029）－（89978－38690）]/（89978－38690）×100%
=-1.51%
2.修正指标计算
（1）资本保值增值率=扣除客观因素后的期末所有者权益/期初所有者权益×100%
=（93542－43029）/（89978－38690）×100%
=98.49%
（2）主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额×100%
=（71124－43386）/71124×100%
=39%
（3）盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润
=1950/2980
=0.65（倍）
（4）成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%
=3725/（43386＋22514）×100%
=5.65%
（5）存货周转率=主营业务成本/存货平均余额
=43386/[（21055＋23797）÷2]
=1.93（次）
（6）应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款余额
=71124/[（11225＋12123）÷2]
=6.1（次）
（7）速动比率=速动资产/流动负债×100%
=（44900－23797）/22938×100%
=92%
（8）现金流动负债比率=年经营现金净流入/流动负债×100%
=1950/22938×100%
=8.5%
3.基本指标得分计算
（1）财务效益状况类指标
①净资产收益率：
平均档
基础分=25×0.6=15（分）
调整分=（5.85%－2.6%）/（6.1%－2.6%）×（25×0.8－25×0.6）=4.64（分）
净资产收益率指标得分=15＋4.64=19.64（分）
②总资产报酬率：
良好档
基础分=13×0.8=10.4（分）
调整分=（5.1%－3.9%）/（5.9%－3.9%）×（13×1－13×0.8）=1.56（分）
净资产收益率指标得分=10.4＋1.56=11.96（分）
财务效益状况类指标得分=19.64＋11.96=31.6（分）
（2）资产运营状况类指标
①总资产周转率：
良好档
基础分=9×0.8=7.2（分）
调整分=（0.78－0.7）/（1－0.7）×（9×1－9×0.8）=0.48（分）
总资产周转率指标得分=7.2＋0.48=7.68（分）
②流动资产周转率：
平均档
基础分=9×0.6=5.4（分）
调整分=（1.67－1.2）/（1.9－1.2）×（9×0.8－9×0.6）=1.21（分）
流动资产周转率指标得分=5.4＋1.21=6.61（分）
资产运营状况类指标得分=7.68＋6.61=14.29（分）
（3）偿债能力状况类指标
①资产负债率：
良好档
基础分=12×0.8=9.6（分）
调整分=（46%－48.1%）/（37.9%－48.1%）×（12×1－12×0.8）=0.49（分）
资产负债率指标得分=9.6＋0.49=10.09（分）
②已获利息倍数：
优秀档
基础分=8×1=8（分）
调整分=0
已获利息倍数指标得分=8（分）
偿债能力状况类指标得分=10.09＋8=18.09（分）
（4）发展能力状况类指标
①销售增长率：
平均档
基础分=12×0.6=7.2（分）
调整分=（8.28%－4.5%）/（17.5%－4.5%）×（12×0.8－12×0.6）=0.7（分）
销售增长率指标得分=7.2＋0.7=7.9（分）
②资本积累率：
较低档
基础分=12×0.4=4.8（分）
调整分=[-1.51%－（-10.6%）]/[0.5%－（-10.6%）]×（12×0.6－12×0.4）=1.97（分）
资本积累率指标得分=4.8＋1.97=6.77（分）
发展能力状况类指标得分=7.9＋6.77=14.67（分）
基本指标得分=31.6＋14.29＋18.09＋14.67=78.65（分）
4.修正指标修正系数计算
（1）财务效益状况类指标
财务效益状况类基本指标分析系数=31.6÷38=0.83
①资本保值增值率：
较低档
功效系数=（98.49%－97.8%）/（101.8%－97.8%）=0.1725
修正系数=1.0＋（0.4＋0.1725×0.2－0.83）=0.60
加权修正系数=0.60×（12÷38）=0.19
②主营业务利润率：
优秀档
功效系数=0
修正系数=1.0＋（1.0－0.83）=1.17
加权修正系数=1.17×（8÷38）=0.25
③盈余现金保障倍数：
较低档
功效系数=（0.65－0.6）/（1.9－0.6）=0.0385
修正系数=1.0＋（0.4＋0.0385×0.2－0.83）=0.58
加权修正系数=0.58×（8÷38）=0.12
④成本费用利润率：
平均档
功效系数=（5.65%－0.3%）/（6.4%－0.3%）=0.92
修正系数=1.0＋（0.6＋0.92×0.2－0.83）=0.95
加权修正系数=0.95×（10÷38）=0.25
财务效益状况类综合修正系数=0.19＋0.25＋0.12＋0.25=0.81
（2）资产运营状况类指标
资产运营状况类基本指标分析系数=14.29÷18=0.794
①存货周转率：
较差档
功效系数=（1.93－1.3）/（2.5－1.3）=0.525
修正系数=1.0＋（0.2＋0.525×0.2－0.794）=0.51
加权修正系数=0.51×（5÷18）=0.14
②应收账款周转率：
平均档
功效系数=（6.1－5.0）/（7.6－5.0）=0.423
修正系数=1.0＋（0.6＋0.423×0.2－0.794）=0.89
加权修正系数=0.89×（5÷18）=0.25
③不良资产比率：
平均档
功效系数=（4%－11.5%）/（1.8%－11.5%）=0.77
修正系数=1.0＋（0.6＋0.77×0.2－0.794）=0.96
加权修正系数=0.96×（8÷18）=0.43
资产运营状况类综合修正系数=0.14＋0.25＋0.4
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