金融工程试题.docx
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金融工程试题
金融工程
[判断题]
1、广义的金融工程主要是指以设计出符合客户需要并具有特定风险与收益的新的金融产品。
参考答案：
错
[判断题]
2、无套利定价法既是一种定价方法，也是定价理论中最基本的原则之一。
参考答案：
对
[判断题]
3、根据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。
参考答案：
错
[判断题]
4、金融衍生产品主要采取相对定价方法。
参考答案：
对
[判断题]
5、期货合约的保证金固定的。
参考答案：
错
[填空题]
6金融衍生证券与金融基础证券的关系表现在哪几个方面？
参考答案：
金融衍生证券与金融基础证券的关系表现在
（一）金融基础证券是金融衍生证券产生的基础
（二）金融衍生证券的价格受与其相对应的金融基础证券的制约
（三）金融基础证券的发展与金融衍生证券的发展具有相互制约效应
[填空题]
7一只股票现在的价格是15元，预计6个月后涨到18元或是下降到12元，无风险利率是10%，运用风险中性定价法，求执行价格为16元的6个月期欧式看涨期权的价值。
参考答案：
我们假定该股票上升的概率为P，下跌的概率为1-P。
18p+12（1-p）=15e0.1×0.5，p=0.0.628
f=（2×0.628+0×0.372）e-0.1×0.25=1.32元。
[填空题]
8解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险。
参考答案：
保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。
当投资者在期货交易面临损失时，保证金就作为该投资者可承担一定损失的保证。
保证金采取每日盯市结算，如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金，经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金水平，否则就会被强制平仓。
这一制度大大减少了投资者的违约可能性。
另外，同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、以及清算会员与清算所之间，这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能。
[填空题]
9解释为何美式期权价格至少不低于同等条件下欧式期权价格？
参考答案：
由于美式期权可以在到期日前的任何时间行权，比欧式期权更灵活，赋于买方更多的选择，而卖方则时刻面临着履约的风险。
因此，美式期权的权利金相对较高，价格也不会低于同等条件下欧式期权价格。
[填空题]
10请解释完美套期保值的含义。
完美套期保值一定比不完美的套期保值好吗？
参考答案：
完美的套期保值是指能够完全消除价格风险的套期保值。
完美的套期保值能比不完美的套期保值得到更为确定的套期保值收益，但其结果不一定会比不完美的套期保值好。
例如，一家公司对其持有的一项资产进行套期保值，假设资产的价格呈现上升趋势。
此时，完美的套期保值完全抵消了现货市场上资产价格上升所带来的收益；而不完美的套期保值有可能仅仅部分抵消了现货市场上的收益，所以不完美的套期保值有可能产生更好的结果。
[填空题]
11互换的主要种类有哪些？
参考答案：
互换的主要种类有：
利率互换，指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。
货币互换，在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
同时还有交叉货币利率互换、基点互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互换、股票互换等等。
[填空题]
12如果连续复利年利率为5%，10000元现值在4.82年后的终值是多少？
参考答案：
10000×e（5%×4.82）=12725.21元
10000元现值在4.82年后的终值是12725.21元。
[填空题]
13假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，求该股票3个月期远期价格。
如果三个月后该股票的市价为15元，求这份交易数量为100单位的远期合约多头方的价值。
参考答案：
三个月后，对于多头来说，该远期合约的价值为（15-20.51）×100=-551
[填空题]
14请说明产生基差风险的情况，并解释以下观点：
“如果不存在基差风险，最小方差套期保值比率总为1。
”
参考答案：
当期货标的资产与需要套期保值的资产不是同一种资产，或者期货的到期日与需要套期保值的日期不一致时，会产生基差风险。
题中所述观点正确。
假设套期保值比率为n，则组合的价值变化为ΔΠ=（H0-H1）+n（G1-G0）。
当不存在基差风险时，H1=G1。
代入公式（4.5）可得，n＝1。
[填空题]
15假设一份60天后到期的欧洲美元期货的报价为88，那么在60天后至150天的LIBOR的远期利率是多少？
参考答案：
欧洲美元期货的报价为88意味着贴现率为12%，60天后三个月期的LIBOR远期利率为12%/4=3%。
[填空题]
16假设A、B公司都想借入一年期的100万美元借款，A想借入与六个月期相关的浮动利率借款，B想借入固定利率贷款。
两家公司信用等级不同，故市场向他们提供的利率也不同，请简要说明两公司应如何运用利率互换进行信用套利。
参考答案：
从表中可以看出，A公司的借款利率均比B公司低；但是在固定利率市场上A比B低1.2%，在浮动利率市场上A仅比B低0.5%。
因此A公司在两个市场上均具有绝对优势，但A在固定利率市场上具有比较优势，B在浮动利率市场上具有比较优势。
所以，A可以在其具有比较优势的固定利率市场上以10.8%的固定利率借入100万美元，B在其具有比较优势的浮动利率市场上以LIBOR+0.75%的浮动利率借入100万美元，然后运用利率互换进行信用套利以达到降低筹资成本的目的。
由于本金相同，双方不必交换本金，只交换利息现金流，即A向B支付浮动利息，B向A支付固定利息。
[填空题]
17在CBOE，一种股票期权交易是属于2月循环的，那么在4月10日和5月31日将会交易什么时候到期的期权？
参考答案：
4月10日交易的期权包括4、5、8和11月到期的。
5月31日交易的期权包括6、7、8、11月到期的。
[填空题]
18试述你对金融衍生产品的认识？
参考答案：
（1）金融衍生品：
在二战结束后，布雷顿森林体系的建立，使得美元本为取代了原来的金本位，货币发行不再以黄金作为储备，但各国发行的货币量需符合本国国情，于是各种货币之间出现了汇兑比率即汇率。
从70年代的石油危机以来，汇率波动极大程度得影响到了经济的稳定与发展，各种旨在稳定汇率波动的金融衍生品应运而生。
（2）定价：
金融衍生品的价格源于两部分，即内在价值和时间价值，内在价值与标的资产息息相关，当衍生工具对市场标的资产错误失准时，就存在套利机会。
时间价值就是因时间的拓展导致确定价格因素不显著，从而导致资产波动。
另一方面的时间价值源自远期标的资产的收益
（3）风险：
衍生工具的出发点是套期保值，当然也可以投机套利，投机就存在风险。
例如期货的日结算制度下，当标的资产波动过大而无法保证保证金的数目时，就会被强制平仓，导致风险，期权的买权一方有着无限的收益和有限的损失，卖权方则有无限风险。
互换由于只交换差额现金流，信用风险不是很大。
远期则不然，当交割日临近时，如果差价过大，那么就有可能引发道德风险与信用风险。
（4）运用：
金融工程运用的工具主要可分为两大类：
基础性证券与金融衍生证券。
基础性证券主要包括股票和债券。
金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。
随组合方式不同、结构不同、比重不同、头寸方向不同、挂钩的市场要素不同，这些基本工具所能构造出来的产品是变幻无穷的。
基本思路是衍生工具的时间结构与收益结构要与标的资产尽量一致，达到所说的完美的套期保值比率。
[判断题]
19、互换市场发展的主要因素风险管理的需要。
参考答案：
对
[判断题]
20、在利率互换业务中，利率上升对支付浮动利率一方有利。
参考答案：
错
[判断题]
21、如果从动态的角度来考察，当无风险利率越低时，看跌期权的价格就越高。
参考答案：
错
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[判断题]
22、当标的资产价格超过期权协议价格时，我们把这种期权称为实值期权。
参考答案：
错
[判断题]
23、平价期权的时间价值最大，深度实值和深度虚值期权的时间价值最小。
参考答案：
对
[填空题]
24简述互换市场的内在局限性。
参考答案：
互换市场的内在局限性：
首先，为了达成交易，互换合约的一方必须找到愿意与之交易的另一方。
如果一方对期限或现金流等有特殊要求，他常常会难以找到交易对手。
其次，由于互换是两个对手之间的合约，因此，如果没有双方的同意，互换合约是不能更改或终止的。
第三，对于期货和在场内交易的期权而言，交易所对交易双方都提供了履约保证，而互换市场则没有人提供这种保证。
因此，互换双方都必须关心对方的信用。
[填空题]
25X公司和Y公司的各自在市场上的10年期500万美元的投资可以获得的收益率为：
X公司希望以固定利率进行投资，而Y公司希望以浮动利率进行投资。
请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是0.2％的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。
参考答案：
X公司在固定利率投资上的年利差为0.8％，在浮动利率投资上的年利差为0。
因此互换带来的总收益是0.8％。
其中有0.2％要支付给银行，剩下的X和Y每人各得0.3％。
换句话说，X公司可以获得8.3％的回报，Y公司可以获得LIBOR＋0.3％的回报。
互换流程如图所示。
[单项选择题]
26、金融工程需要通过建立模型来实现风险的定量化，因此，要对现实的世界做出一定假设，以下哪一项不属于这些假设（）。
A.市场无摩擦性
B.无对手风险
C.市场参与者厌恶风险
D.市场存在套利机会
参考答案：
D
[单项选择题]
27、1965年FAMA提出了（）由此推出了金融工程基本定价技术之一——无套利定价。
A.资产组合理论
B.资本资产定价模型
C.有效市场假说
D.套利定价理论
参考答案：
C
[单项选择题]
28、1976年，罗斯等完善了（），标志着现代金融理论走向成熟。
A.资产组合理论
B.资本资产定价模型
C.有效市场假说
D.套利定价理论
参考答案：
D
[单项选择题]
29、不考虑期权费时，标的资产多头+看涨期权空头=（）。
A.标的资产多头
B.标的资产空头
C.看涨期权多头
D.看跌期权空头
参考答案：
D
[单项选择题]
30、以下哪一项不是金融衍生品的功能（）。
A.规避市场风险
B.套利
C.投机
D.保本
参考答案：
D
[单项选择题]
31、为利率受损方提供现金补偿的是（）。
A.金融期货
B.远期汇率协议
C.远期利率协议
D.股票期权
参考答案：
C
[单项选择题]
32、哪个被称作为标准化的远期（）。
A.互换
B.期货
C.期权
D.远期
参考答案：
B
[单项选择题]
33、金融工程的目的是（）。
A.战略管理
B.风险管理
C.运营决策
D.政策制定
参考答案：
B
[多项选择题]
34、程序控制交易获取套利机会的显著特点是（）。
A.基本策略陈旧
B.实现手段新颖
C.不存在任何风险
D.具有相当大的随机性
参考答案：
A,B
[多项选择题]
35、金融衍生产品的功能包括（）。
A.规避市场风险
B.套利
C.投机
D.无任何显著作用
参考答案：
A,B,C
[多项选择题]
36、回溯期权的特点包括（）。
A.执行价格是持有者自主选择的
B.如果是回溯卖权，则是出现过的最低价
C.如果是回溯买权，则是出现过的最高价
D.这种期权费往往较高
参考答案：
A,D
[多项选择题]
37、无套利定价的意义是（）。
A.在某个时点上，资产的价格必定等于未来现金流的现值
B.如果两种资产的现金流完全相同，则这两种资产价格必定相等
C.若两种资产的现金流完全相同，则这两种资产可以相互复制
D.实现不承担任何风险的纯收益
参考答案：
A,B,C
[判断题]
38、金融工程是为了解决金融问题、对已有金融产品和手段进行重新分解和组合而产生的。
参考答案：
对
[判断题]
39、看跌期权空头是指标的资产多头+看涨期权空头。
参考答案：
对
[判断题]
40、风险分散与转移都是进行风险管理的主要措施。
参考答案：
对
[判断题]
41、套利能够在零风险的基础上实现正收益。
参考答案：
对
[判断题]
42、金融衍生品是用来投机的好工具。
参考答案：
对
[单项选择题]
43、利用市场定价的低效率，获得利润的是（）。
A.套利者
B.投机者
C.避险交易者
D.风险厌恶者
参考答案：
A
[单项选择题]
44、追逐价格偏差，承担较高风险的是（）。
A.套利者
B.投机者
C.避险交易者
D.风险厌恶者
参考答案：
B
[多项选择题]
45、设立交易所有哪两种机制（）。
A.公司制
B.会员制
C.合伙人
D.个体户
参考答案：
A,B
[多项选择题]
46、市场的交易机制将市场分为（）。
A.直接搜索市场
B.经纪商市场
C.交易商市场
D.拍卖市场
参考答案：
A,B,C,D
[判断题]
47、期权交易也允许保证金交易。
参考答案：
错
[判断题]
48、现金流贴现，由1896年欧文·费雪提出资产价值等于未来现金流贴现值之和的思想，为后来资产定价理论发展起到奠基作用。
参考答案：
对
[判断题]
49、小麦期货价格为1620元/吨，执行价格为1600元/吨的看涨期权为实值期权。
参考答案：
对
[判断题]
50、远期利率协议“6×9、8.03％～8.09％”的市场术语含义为：
从交易日起6个月末为起息日，而交易日后的9个月末为到期日，协议利率的期限为6个月期。
参考答案：
错
[单项选择题]
51、（）就是为了得到未来不确定现金流付出的价格。
A.确定性等值
B.不确定等值
C.无风险等值
D.风险等值
参考答案：
A
[单项选择题]
52、一份远期多头合约是由：
一份标的资产多头和（）组合。
A.一份无风险负债
B.N份无风险负债
C.单位短期国债
D.单位企业债
参考答案：
A
[单项选择题]
53、久期是债券价格对（）的一阶倒数。
A.利率
B.到期收益率
C.收益率
D.溢价率
参考答案：
B
[多项选择题]
54、股票期权合约包含如下内容（）。
A.交易单位
B.执行价格
C.循环日期
D.到期日
参考答案：
A,B,C,D
[多项选择题]
55、价差策略：
相同到期，但是不同协议价格，有如下（）。
A.牛市价差套利
B.熊市价差套利
C.蝶式价差套利
D.周期价差套利
参考答案：
A,B,C
[多项选择题]
56、风险溢价是哪两个数值之差（）。
A.金融资产未来现金流的期望值
B.确定性等值
C.金融资产未来现金流折现值
D.不确定等值
参考答案：
A,B
[判断题]
57、均值回复模型可以较好地描述长期利率运动规律。
参考答案：
错
[判断题]
58、凸度是价格对收益率的二阶导数，或者用久期对收益率求一阶导数。
参考答案：
对
[判断题]
59、标准维纳过程两个特征，布朗运动漂移率为0，方差为1。
参考答案：
对
[单项选择题]
60、“美元/日元”期货合约规模为：
125，000美元，最小变动单位：
0.01日元/美元，最小变动价格等于（）。
A.1250美元
B.1250日元
C.12500日元
D.1350美元
参考答案：
B
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