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证券投资分析的程序和策略
论文标题：
证券投资分析的程序与策略
科学的证券投资分析是投资者获得投资成功的关键。
——题记
内容摘要：
一、证券投资分析的概念
二、证券投资分析体现的三个决策层次
三、进行证券投资分析的意义
四、证券投资分析的程序
五、证券投资分析程序小结
六、证券投资分析发展史简述
七、证券投资分析的方法
八、证券投资分析应注意的问题
九、证券估值方法一览
十、证券投资分析的信息保障
十一、信息分析是科学决策的基础
十二、信息分析基本流程
十三、信息的收集、处理、鉴定和分析
十四、证券信息分析是证券投资决策科学化的基础
十五、证券投资分析的信息来源
十六、证券投资分析报告的基本要求
十七、证券投资分析报告的一般模式
十八、撰写证券投资分析报告的基本步骤
关键词：
证券投资分析意义程序策略
正文：
一、证券投资分析的概念
证券投资分析是指通过各种专业性分析方法对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为。
证券投资分析是证券投资过程中不可或缺的环节。
二、证券投资分析体现的三个决策层次
1为了分享经济增长的利益，以及避免经济衰退或行业变动所引起的重大损失，投资者应该在什么时间阶段进行投资。
2为了从经济增长中获得最大利益，应投资于何处。
即选择最有可能分享经济增长利益的发展行业和兴旺企业。
3为获得市场供求波动所造成的利差，投资者应该选择什么具体时点进行投资。
三、证券投资分析的意义
（一）有利于减少投资决策的盲目性，提高投资决策的科学性
●投资决策贯穿于整个投资过程，其正确与否关系到投资的成败。
●由于资金拥有量及其他条件的不同，不同的投资者会拥有不同的风险承受能力、不同的收益要求和不同的投资周期。
●在投资决策时，投资者必须正确认识每一种证券在风险性、收益性、流动性和时间性方面的特点，借此选择风险性、收益性、流动性和时间性同自己的要求相匹配的投资对象，并制定相应的投资策略。
●只有这样，投资者的投资决策才具有科学性，从而保证投资决策的正确性，以使投资获得成功。
●而进行证券投资分析正是使投资者正确认知证券风险性、收益性、流动性和时间性的有效途径，是投资者科学决策的基础。
（二）有利于正确评估证券的投资价值
●投资者之所以对证券进行投资，是因为证券具有一定的投资价值。
●证券的投资价值受多方面因素的影响，并随着这些因素的变化而发生相应的变化。
●投资者在决定投资某种证券前后先应该认真评估该证券的投资价值，只有当证券处于投资价值区域时，投资该证券才是有的放矢，否则可能会导致投资失败。
●证券投资分析正是通过对可能影响证券投资价值的各种因素进行综合分析来判断这些因素及其变化可能会对证券投资价值带来的影响。
●因此它有利于投资者正确评估证券的投资价值。
（三）有利于降低投资者的投资风险
●投资者从事证券投资是为了获得投资回报（预期收益），但这种回报是以承担相应风险为代价的。
●从总体来说，预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。
●每一证券都有自己的风险—收益特性，而这种特性又会随着各相关因素的变化而变化。
对于某些具体的证券而言，由于判断失误，投资者在承担较高风险的同时，却未必能获得较高收益。
●理性投资者通过证券投资分析来考察每一种证券的风险一收益特性及其变化，就可以较为淮确地确定哪些证券是风险较大的证券，哪些证券是风险较小的证券，从而避免承担不必要的风险。
●从这个角度讲，证券投资分析有利于降低投资者的投资风险。
（四）科学的证券投资分析是投资者获得投资成功的关键
●证券投资的目的是证券投资净效用的最大化。
投资收益率的最大化和风险最小化是证券投资的两大具体目标。
证券投资的成功与否，往往是看这两个目标的实现程度。
●但是，影响证券投资收益和风险这两个目标实现程度的因素很多，其作用机制也十分复杂。
只有通过全面、系统和科学的专业分析，才能客观地把握住这些因素及其作用机制，并作出比较准确的顶测。
●证券投资分析采用专业分析方法和分析手段，通过对影响证券回报率和风险的诸因素的客观、全面和系统的分析，揭示出其作用机制以及某些规律，用于指导投资决策，从而保证在降低投资风险的同时获取较高的投资收益。
四、证券投资分析的程序
1.获取并分类各种信息。
涉及的主要是宏观经济运行状况及前景的信息、不同行业状况及前景的信息、不同公司经营状况及前景的信息、有价证券市场的各种信息等。
相关的信息来源有：
Ø有关经济、金融类的报纸、期刊；
Ø政府有关政策、法规文件；
Ø有关统计数字及分析报告；
Ø金融服务机构提供的投资咨询报告；
Ø证券发行公司有关资料及报告等。
2.考察宏观经济和行业的有关信息，辩明当前的经济态势。
Ø看当前经济是增长？
还是衰退？
Ø哪些因素受到当前经济态势的影响最大？
Ø在整体经济运行中，这些因素受到影响的方向、幅度如何？
3.确定当前的经济趋势会持续多久？
未来走势如何？
Ø在安排投资战略中，投资者至少应对今后一年的情况有所判断。
Ø如果预测到经济衰退，那么投资于普通股票是不明智的。
这时，投资者可以另作选择，可以投资于定额收益的证券，也可以暂时不投资，或进行中、短期的证券投资。
Ø反之，如果预测到将会出现经济增长和繁荣，投资于普通股票也许是最理想的，只是投资者应注意选择快速增长的行业部门。
4.选择快速增长的行业作为投资的对象。
Ø只要能够找出这些行业部门，当经济增长时，投资者投资于这些行业，一般地说收益是不言而喻的。
Ø比如，近年来我国的计算机行业和通讯行业的发展迅猛，在经济高涨时期，这些行业的企业都有着高于经济增长一般水平的发展速度，而在经济低谷时期，这些行业的许多企业仍能够保持盈利，或者损失较小。
5.考察景气行业中的不同企业，选择准备投资的公司股票或债券。
Ø选择优秀企业是股票选择的具体化工作，因为这些企业最能与行业同步增长，即使存在着投资风险，也是可以接受的。
6.选择投资的适当时机。
Ø市场的波动总是存在的，而且有时波动幅度是很大的，较好地把握投资时机，将大大提高投资者的收益率。
而这就要求助于市场的技术分析。
五、证券投资分析程序小结
1.获取并分类各种信息。
2.考察宏观经济和行业的有关信息，辩明当前的经济态势。
3.确定当前的经济趋势会持续多久？
未来走势如何？
4.选择快速增长的行业作为投资的对象。
5.考察景气行业中的不同企业，选择准备投资的公司股票或债券。
6.选择投资的适当时机。
六、证券投资分析发展史简述
证券投资分析这一职业起源美、英等金融发达国家。
在证券市场起步之初，由于市场不规X，证券投资分析师不受重视，地位很低，这种情况在美国、日本等国都出现过。
随着证券市场的不断创新和发展，证券投资师分析队伍已经相当成熟，证券投资分析的对象不断延伸，证券投资分析方法不断创新，证券投资分析的业务X围不断拓展，业务分工不断细化，分别服务于企业、基金管理公司和证券公司等不同的社会部门。
目前，从国际上来看，证券投资分析师在提高市场的公平性与公正性，引导市场理性投资，维护证券市场的稳定性等方面发挥着重要的作用。
七、证券投资分析的方法
*证券投资分析流派
●随着现代投资组合理论的诞生，证券投资分析开始形成了界线分明的四个基本的分析流派，即基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派和学术分析流派。
●其中，基本分析流派和技术分析流派是完全体系化的分析流派，而心理分析流派与学术分析流派，目前还不能据以形成完整的投资决策。
●但是心理分析流派在市场重大转折点的心理把握上，往往有其独到之处；而学术分析流派在投资理论方法的研究、大型投资组合的组建与管理以及风险评估与控制等方面，具有不可取代的地位。
1、基本分析流派的特点和理论基础
●基本分析流派是指以宏观经济形势、行业特征及上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。
●基本分析流派的理论基础是稳固基础理论。
●稳固基础理论基于两个假设：
“股票的价值决定其价格”、“股票的价格围绕着价值波动”。
因此价值成为测量价格合理与否的尺度。
稳固基础理论认为，证券具有某种“内在价值”或投资价值，它是证券市场价格的稳固基础，它可通过分析现在的情况及未来的前景而得出，证券的价格就是围绕这个“内在价值”而上下波动。
●按照这一理论，任何金融资产的“真实”（或固有的、内在的）价值等于这项资产所有者预期的现金流量的现值。
●相应地，基本研究人员将设法预测这些现金流量的时点和大小，并使用适当的贴现系数和股息贴现模型把它们转换为等价的现值。
●研究人员必须设法预测某种股票未来各年提供的股息流量，即预测公司的每股收益大小和盈利率。
●因此，基本分析流派的分析方法体系体现了以价值分析理论为基础，以统计方法和现值计算方法为主要分析手段的基本特征。
●一旦某公司普通股票的实际价值被确定下来，就将与普通股票的现行价格进行比较，以便发现该股票是否错误定价，并据此提出相应的投资建议。
基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析与区域分析以及公司分析三大类。
2、技术分析流派的特点和理论基础
●技术分析流派是指以证券市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。
●该流派以价格判断为基础，以正确的投资时机抉择为依据，从最早的直觉化决策方式，到图形化决策方式，再到指标化决策方式，直到最近的模型化决策方式，以及正在研究开发中的智能化决策方式，技术分析流派投资分析方法的演进遵循了一条日趋定量化、客观化、系统化的发展道路。
●技术分析的理论基础建立在三个假设之上，这三个假设是：
市场行为包容一切、价格以趋势方式演变、历史会重演。
●粗略地进行划分，可以将技术分析理论分为以下几类：
K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论等。
●对投资市场的数量化与人性化理解之间的平衡，是技术分析流派面对的最艰巨的研究任务之一。
3、心理分析流派的特点和理论基础
●心理分析流派的投资分析主要有两个方向：
个体心理分析和群体心理分析。
●个体心理分析基于“人的生存欲望”、“人的权力欲望”、“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。
●群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。
●心理分析流派的理论基础是空中楼阁理论。
●空中楼阁理论认为，证券的价格并不是由其内在价值决定的，而是由投资者心理决定的，如同虚幻的空中楼阁。
●因此人们主要关心的不是对一笔投资在其投资期间的可能收益作出准确的长期预测，而是抢在公众之前预见到惯用的估价依据的变化，分析投资者在将来可能会如何行动以及在充满信心时期他们会怎样把希望寄托在空中楼阁上，然后试图通过这一方式抢先成交。
4、学术分析流派的特点和理论基础
●学术分析流派分析方法的重点为长期持有投资战略，即在长期的时间区段内不断吸纳并持有所选定上市公司股票的投资战略。
●学术分析流派分析方法的哲学基础是“效率市场理论”，投资目标为“按照投资风险水平选择投资对象”。
●效率市场理论的含义是：
当给定当前的市场信息集合时，投资人不可能发展出任何交易系统或投资战略以获取超出由投资对象风险水平所对应的投资收益率的超额收益。
●“长期持有”投资战略以获取平均的长期收益率为投资目标，其他流派大多都以“战胜市场”为投资目标。
八、证券投资分析应注意的问题
●使用上述四种流派的分析方法进行证券投资分析时，应当注意每种方法的适用X围及多种方法的结合使用。
为使分析结论更具可靠性，应根据几种方法所得之结论，作出综合判断。
●如基本分析法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单。
缺点主要是对短线投资者的指导作用比较弱，预测的精确度相对较低，因此基本分析法主要适用于周期相对比较长的证券价格预测，以及相对成熟的证券市场和预测精确度要求不高的领域。
●与基本分析相比技术分析对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强。
因此，就我国现实市场条件来说，技术分析更适用于短期的行情预测。
九、证券估值方法一览
1.内含价值法。
一个公司的价值等于它未来股利的净现值。
市价低于内在价值买入，反之则卖出。
2.相对价值法。
与同类公司做比较来判定一个公司的价值。
常使用市盈率、价格／账面价值比比较。
3.收购价值法。
通过确定一家公司的股票对于第三方收购者而言的价值，来计算股票的价格。
4.技术分析法。
研究历史交易形态并将其应用于未来，从而作出股价预测。
5.短线投资法。
只跟随个股的买进卖出浪潮，而不管价格变动是否有经济基础。
有较大的投机性。
6.市场预期法。
行业与公司的估值参数会发生改变，应设法在市场重新达成一致前预测出重大变化。
十、证券投资分析的信息保障
1.证券信息分析与证券投资决策
Ø信息分析是科学决策的基础
Ø信息分析基本流程
Ø信息的收集、处理、鉴定和分析
Ø证券信息分析是证券投资决策科学化的基础
2.证券投资分析的信息来源
3.证券投资分析报告的撰写
Ø证券投资分析报告的基本要求
Ø证券投资分析报告的一般模式
Ø撰写证券投资分析报告的基本步骤
十一、信息分析是科学决策的基础
●信息是不确定性的负测度。
●信息具有不对称性。
●决策过程是一个信息收集、整理和分析的过程。
●大多数决策是在不确定条件下做出的。
鉴于信息的不对称性，沟通信息尤为重要。
●信息分析是对情报信息进行定向浓集和科学抽象的一种科学劳动。
●信息分析是科学决策的基础。
只有情况明，才能决心大。
十二、信息分析基本流程
十二、信息的收集、处理、鉴定和分析
1.研究素材的收集
Ø系统检索
Ø游览新书新刊
Ø参观考察
Ø调查研究
Ø参加会议
Ø发放调查表
2.研究素材的积累
3.研究素材的整理
4.研究素材的阅读
5.研究素材的摘录
6.研究素材的鉴定
Ø可靠性
Ø先进性
Ø适用性
7.综合运用多种方法解析信息的实质特征
Ø比较法
Ø分类法
Ø类比法
Ø相关分析法
Ø文献计量法等
8.撰写研究分析报告
十三、证券信息分析是证券投资决策科学化的基础
●来自不同渠道的信息最终都将通过各种方式对证券的价格发生作用，导致证券价格的上升或下降，从而影响证券的收益率。
信息的多寡、信息质量的高低，将直接影响证券投资分析的效果，影响分析报告的最终结论。
●因此，证券信息分析在证券投资决策过程中起着十分重要的作用。
证券信息分析是证券投资决策科学化的基础。
●离开了信息和证券投资信息分析，证券投资决策就成了无源之水、无本之木。
十四、证券投资分析的信息来源
1.政府部门。
政府部门是国家宏观经济政策的制定者，也是重大经济社会信息发布的主体。
政府部门信息是我国证券市场上信息的主要来源。
针对我国的实际情况，从总体上看，所发布信息可能会对证券市场产生影响的政府部门主要包括国务院、中国证监会、财政部、中国人民银行、国家经贸委、国家统计局以及国家发展改革委员会。
2.证券交易所。
证券交易所向社会公布的证券行情、按日制作的证券行情表，以及就市场内成交情况编制的日报表、周报表、月报表与年报表等等，成为技术分析中的首要信息来源与量价分析的基础。
3.中介机构。
证券经营机构、证券投资咨询机构、证券登记结算机构以及可从事证券相关业务的会计师事务所、资产评估事务所和律师事务所、信用评级机构等中介机构拥有大量的专业分析人才，他们撰写的研究报告，通常以有偿形式向使用者提供，是获取投资信息的一种重要形式。
4.媒体。
媒体信息具有较高的系统性，可节省信息使用者的时间，大大提高工作效率。
其中，媒体专业人员通过实地采访与实地调研所形成的新闻报道或报告，是具有较高参考价值的信息形式。
5.其他来源。
如通过实地调研、专家访谈、市场调查等渠道获得有关的正规信息及通过家庭成员、朋友、邻居等获得的内幕消息等。
十五、证券投资分析报告的基本要求
●证券分析必须遵循严格的程序，不允许有简化步骤而导致错误结论的现象发生。
●证券分析的最终成果是研究报告。
证券分析师在撰写研究报告时往往面临着双重挑战：
Ø第一，他必须以严谨的方式调查特定的投资环境，X围要涉及所有必要的材料，这是得出令自己和他人信服的投资决策的惟一途径；
Ø第二，报告的语调的风格需能吸引同业人员。
否则，没人会去理会他的观点。
成功的分析师往往有很强的说服力。
这使他能在吸引读者的同时传达自己的观点。
十六、证券投资分析报告的一般模式
1.引言：
简短描述上市公司并概括出投资建议
2.宏观经济形势评论
3.相关股市前景
4.公司及其业务评论
Ø行业分析
Ø特定公司分析
Ø前景预测
Ø财务状况概述
5.财务分析
Ø历史数据评价
Ø当前盈利能力估计
Ø会计方法评论
Ø历史会计数据调整
6.财务预测
7.估值方法的运用
8.建议
Ø将分析师的估值与股票的市场价格作比较
Ø投资决策建议
十七、撰写证券投资分析报告的基本步骤
1.确定主题（“言之有理”）
Ø主题要深刻、独创、集中、鲜明
Ø闪现于触发灵感之时，凝聚于调查研究之中，升华于改造制作之后
2.选择材料（“言之有物”）
Ø原则是：
必要而充分、真实而准确、典型而新颖
3.设计结构（“言之有序”）：
逻辑关系逐级展开
4.拟定提纲
5.撰写初稿
6.修改定稿
参考文献：
1、《证券投资分析（第二版）》
作者：
杨朝军主编 ：
XX人民 出版时间：
2007年01月
2、《证券投资分析：
来自报表和市场行为的见解——复旦博学·微观金融学系列》
作者：
邵宇，秦培景主编 ：
复旦大学 出版时间：
2005年12月
3、《证券投资分析》
作者：
李国强，李雯主编 ：
机械工业 出版时间：
2008年01月
4、《证券投资学（第二版）》
作者：
胡昌生，熊和平，蔡基栋 编著 ：
XX大学 出版时间：
2009年08月
5、《证券投资学（第二版）》
作者：
任淮秀主编 ：
高等教育 出版时间：
2007年11月
6、《个人理财教程》
作者：
X颖编著 ：
对外经济贸易大学 出版时间：
2007年03月
7、《证券投资教程》
作者：
X德红主编 ：
经济管理 出版时间：
2009年01月
8、《证券投资理论与实务（赵文君）》
作者：
赵文君 主编 ：
化学工业 出版时间：
2008年01月
9、《证券投资学（第三版）》
作者：
林俊国编著 ：
经济科学 出版时间：
2006年08月
2009--2010学年第2学期数学与信息科学
学院期末考试卷《证券投资分析的程序与策略》（课程论文样式）
学号:
XX:
姚坤班级:
成绩：
评语：
（考试题目及要求）
一．题目：
数学建模结业论文。
二．要求：
1.论文格式：
标准课程论文格式。
2.题材选择：
证券投资分析的程序与策略。
3.内容摘要：
（1）证券投资分析的概念
（2）证券投资分析体现的三个决策层次
（3）进行证券投资分析的意义
（4）证券投资分析的程序
（5）证券投资分析程序小结
（6）证券投资分析发展史简述
（7）证券投资分析的方法
（8）证券投资分析应注意的问题
（9）证券估值方法一览
（10）证券投资分析的信息保障
（11）信息分析是科学决策的基础
（12）信息分析基本流程
（13）信息的收集、处理、鉴定和分析
（14）证券信息分析是证券投资决策科学化的基础
（15）证券投资分析的信息来源
（16）证券投资分析报告的基本要求
（17）证券投资分析报告的一般模式
（18）撰写证券投资分析报告的基本步骤
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